【摘 要】
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本论文的研究主题是通过使用一个two-beta模型来解释存在于股票收益中的大小与价值的异常现象。我们将一支股票与市场证券组合的β系数分解成两个部分,一个反映了市场未来现
【机 构】
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华中科技大学经济学院 湖北·武汉430074;
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本论文的研究主题是通过使用一个two-beta模型来解释存在于股票收益中的大小与价值的异常现象。我们将一支股票与市场证券组合的β系数分解成两个部分,一个反映了市场未来现金流的信息,另一个则反映了市场贴现率的信息,跨期的资产定价理论表明前者应该有一个更高的风险价格,因此,β系数像胆固醇一样,有“好”的与“坏”的两种特征。通过实证分析我们发现,价值股与小股相对于增长股与大股有更高的现金流β系数,这也解释了它们有更高的平均收益。
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