论文部分内容阅读
错综复杂的审批之争已经转移到是否应设立一个外资并购部际联席审查机构，凯雷徐工交易再触雷区
再度“搁置”？
春节前夕，一篇来自境外的报道搅动了中国商务部外资司。2月9日，英国《金融时报》刊登报道称，美国私募基金凯雷集团收购中国徐工机械的交易，在审批部门中国商务部产生了“重大分歧”：一派积极支持凯雷和徐工各占50%股份的股权结构，另一派则希望对交易进行进一步的修改；商务部有关人士正在说服凯雷降低股比。
商务部外资司一位官员告诉《财经》记者，自从该报道出来以后，该部门“非常尴尬”，每天接到无数电话询问，却不知如何作答，最后只能把相关询问推至新闻处。而商务部新闻处对此的回复一律是“并未听说此事”。
2月12日，商务部外资司副司长林哲莹在电话中告诉记者，目前凯雷徐工交易的审批一切正常，都在走程序，没什么问题；“外面说商务部有两派意见，一派反对一派赞成，这是不存在的。”
凯雷徐工交易双方也以“未听说此事”回绝了记者的采访。不过，《财经》记者从一位接近该交易的人士处获知，目前审批形势“不容乐观”，从目前情况看，商务部的态度仍倾向于“不同意目前的方案”——而这个方案已经是2006年10月在各方“关心”下修改的妥协方案，修改后的方案中凯雷放弃了控股要求，选择与徐工各占50％。
一向对该交易持保留意见的中国机械工业联合会副秘书长隋永滨证实了这个说法。他告诉《财经》记者，凯雷徐工交易的审批目前已经“搁置下来了”，因为不同意见争执太大，大家谁也不提了，只能先搁一搁再看。
国家发改委经济体制与管理研究所所长高梁认为，凯雷徐工交易审批不断受挫，很可能是触动了某根敏感神经，或许是行业问题，或许是政策问题。
所谓“敏感神经”，是指外资并购审批权的争执。事实上，凯雷徐工交易的争执焦点近期已经转换，早先的争执主要集中在交易本身是否合规，而目前的争执已经转换为审批权应如何分工。也就是说，对外资并购的审批权是否该由商务部主导遭到质疑。
一家南方报纸引述一位国家发改委专家的意见称，目前外资并购交易的主要法规是2006年9月8日商务部等六部委联合颁布实施的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，但参与制订这个新规的六部委中却没有发改委，这种分工受到发改委系统的质疑。
国家发改委宏观研究院的一份政策建议称，应建立以国家发改委牵头的“外商投资部际联席审查委员会”，来代替商务部规范审批。
商务部研究院外资研究部主任金伯生告诉记者，“部际联席审查机制”之说已有一段时间了，目前正在探讨之中；是否真正设立，要看国家政策需要。
“倒霉”的凯雷
“凯雷徐工交易如此受到关注，正好成为这场争执中最好的解剖对象。”前述分析人士说。
凯雷徐工交易，是自2005年底以来外资并购中国龙头企业的标杆性项目，因其在审批过程中遭遇重重波折而备受瞩目。徐工机械是中国装备制造业龙头企业，根据双方在2005年10月签署的协议，凯雷将以3.75亿美元收购徐工机械85%的股份。
但该交易一经披露，即引起轩然大波，舆论的焦点在于“外资并购中国龙头企业是否会威胁国家产业安全”，以及该交易中是否存在国有资产“贱卖”。2006年上半年，徐工的竞争对手三一重工副总裁向文波开设博客，连续就该交易公开发表质疑，将舆论推至高潮。7月中旬，商务部召集所有与凯雷徐工并购案相关的单位(不含外资)召开了听证会，以审查交易是否合规，但结果并未公布。
2006年10月16日，凯雷徐工双方修改了协议，凯雷将以18亿元购买徐工机械50%股权，也就是说凯雷同意放弃35%股份，双方形成50∶50之股比；董事长由中方出任，以确保中方对未来合资企业的控制权。徐工机械董事长王民曾向记者透露，新方案达成前曾向商务部汇报，沟通很充分，审批应该问题不大。
但目前审批遭遇的变故，是各方始料未及的。因为在此之前，商务部刚刚放行了“高盛收购双汇”的案例，投资界一度认为这是外资并购审批解冻的征兆。
根据商务部外资司副司长孙鹏2月7日在“跨国公司与中国可持续发展峰会”上的讲话，目前商务部对外资并购主要审查三个环节，即反垄断、保护市场公平竞争审查；国家经济安全审查；国有企业并购和国有产权转让是否合乎规定程序、保证在岗以及下岗职工利益等三项审查。但是，由于外资并购是近年兴起的新投资模式，中国并未建立起完整的法规体系，所以在每一个审查环节都需要补课。“例如在反垄断领域，外资并购审查要考虑到与《反垄断法》的衔接，但中国《反垄断法》迟迟未出，这就使审批未知因素很多。”商务部研究院外资研究部主任金伯生说。
而在国家经济安全层面的审查，也无确切的规章来规范。国家发改委经济体制与管理研究所所长高梁拿徐工和双汇的审批做了比较，指出凯雷徐工交易不断触雷的原因在于，各方对徐工机械是否属于限制外资并购领域存在很大分歧。食品行业竞争充分，双汇虽是行业龙头，市场占有率并不高；装备制造业则由几个大的装备制造企业占据大半江山，徐工的某些产品市场占有率在50%以上。若外资得手，这意味着我们在这些领域丢掉了半壁江山。“因为不同行业对国家经济安全的重要性权重是有区别的。所以凯雷徐工的审批一定会慎重得多。”
商务部内部面对凯雷徐工交易也难以抉择。根据商务部去年出台的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，对审批的日程有明确的规定，但凯雷徐工交易审批已经拖了很长时间，仍难以拿出一个合理的解释。商务部外资司一位官员告诉记者，这个项目太受关注，各个部门都很小心，“压力是肯定的，需要时间是肯定的。”
凯雷徐工交易牵扯到多种复杂因素，导致各个部门都难以给出明确判断。一位接近交易的人士告诉记者，商务部曾以“该交易是否存在国有资产流失”向国务院国资委征求意见，国资委则以“徐工属地方企业，不归国务院国资委直接管辖”为由，拒绝发表意见。
审批权之争：部际联席审查机制
种种争执纠结，终于上升至审批权的归属之争。
不久之前，国家发改委宏观研究院完成的一份报告认为，中国目前对外商投资、并购的管理处于多头分散的状态，涉及众多部门，部门间的职责分工也不利于维护产业安全和国家经济安全。
为此，报告建议，应该改变由商务部作为实际上的外资并购投资主管部门的做法，对监督和管理权进行适度、有效的整合和集中，建立由国家发改委牵头，相关部门参与的部际联合审查机制。
报告进一步建议，应参照美国的“外国对美投资审查委员会”，成立以发改委牵头的外商投资联合审查委员会，依靠行政审核保护产业安全。
国家发改委经济体制与管理研究所所长高梁告诉记者，这个报告是发改委几个职能部门联合宏观院做的。他认为，成立部际联席机构是个好办法，若不如此，各个部门各把一摊，非常难协调。另外，外资并购既涉及国际资本交往等对外关系，又涉及国内产业关系，所以部际联席机构是很有必要的，“美国已经这样搞了十几年”。
商务部研究院外资研究部主任金伯生则分析认为，目前外资收购发展态势比较迅猛，相比之下，政府的服务功能和监管机制都需要新的调整。比如审批方面，目前外资并购都是以联席会议的形式由各个部门分头来批，例如涉及国有企业的需要国资委批，涉及上市公司的需要证监会批，涉及银行的需要财政部和银监会批等等，并非商务部一家在做。这样的审批机制比较松散，效率不高。“现在的考虑是要加强和完善审批机制，把这种松散的向紧密的形式改革，设立常设机构、建立高效率的审查机制，这些都在探讨之中。”
在商务部层面，目前正在完善外资并购审批法规体系，以强化目前审批的权威。2月25日，商务部外资司司长李志群在做客商务部网站“司局长访谈”栏目时表示，要抓紧健全相关法规制度，引导和规范外资并购健康发展，防范垄断并购和恶意并购，保持重要行业和关键领域的控制力，确保国家经济安全。
李志群在2月初也曾表示，目前正在研究有关外资并购严格审查的规范性文件，不久之后将会出台。金伯生表示，可能不久会出台《关于外国投资者并购境内企业的规定实施细则》，《细则》将对外资并购涉及国家经济安全、重点行业等众所关注的敏感问题，作出明确的规定。
另外，商务部和国家发改委正在共同对《外商投资产业指导目录》进行修订，新的版本将会在今年上半年对外公布，这也为外资并购设立了新规范。
再度“搁置”？
春节前夕，一篇来自境外的报道搅动了中国商务部外资司。2月9日，英国《金融时报》刊登报道称，美国私募基金凯雷集团收购中国徐工机械的交易，在审批部门中国商务部产生了“重大分歧”：一派积极支持凯雷和徐工各占50%股份的股权结构，另一派则希望对交易进行进一步的修改；商务部有关人士正在说服凯雷降低股比。
商务部外资司一位官员告诉《财经》记者，自从该报道出来以后，该部门“非常尴尬”，每天接到无数电话询问，却不知如何作答，最后只能把相关询问推至新闻处。而商务部新闻处对此的回复一律是“并未听说此事”。
2月12日，商务部外资司副司长林哲莹在电话中告诉记者，目前凯雷徐工交易的审批一切正常，都在走程序，没什么问题；“外面说商务部有两派意见，一派反对一派赞成，这是不存在的。”
凯雷徐工交易双方也以“未听说此事”回绝了记者的采访。不过，《财经》记者从一位接近该交易的人士处获知，目前审批形势“不容乐观”，从目前情况看，商务部的态度仍倾向于“不同意目前的方案”——而这个方案已经是2006年10月在各方“关心”下修改的妥协方案，修改后的方案中凯雷放弃了控股要求，选择与徐工各占50％。
一向对该交易持保留意见的中国机械工业联合会副秘书长隋永滨证实了这个说法。他告诉《财经》记者，凯雷徐工交易的审批目前已经“搁置下来了”，因为不同意见争执太大，大家谁也不提了，只能先搁一搁再看。
国家发改委经济体制与管理研究所所长高梁认为，凯雷徐工交易审批不断受挫，很可能是触动了某根敏感神经，或许是行业问题，或许是政策问题。
所谓“敏感神经”，是指外资并购审批权的争执。事实上，凯雷徐工交易的争执焦点近期已经转换，早先的争执主要集中在交易本身是否合规，而目前的争执已经转换为审批权应如何分工。也就是说，对外资并购的审批权是否该由商务部主导遭到质疑。
一家南方报纸引述一位国家发改委专家的意见称，目前外资并购交易的主要法规是2006年9月8日商务部等六部委联合颁布实施的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，但参与制订这个新规的六部委中却没有发改委，这种分工受到发改委系统的质疑。
国家发改委宏观研究院的一份政策建议称，应建立以国家发改委牵头的“外商投资部际联席审查委员会”，来代替商务部规范审批。
商务部研究院外资研究部主任金伯生告诉记者，“部际联席审查机制”之说已有一段时间了，目前正在探讨之中；是否真正设立，要看国家政策需要。
“倒霉”的凯雷
“凯雷徐工交易如此受到关注，正好成为这场争执中最好的解剖对象。”前述分析人士说。
凯雷徐工交易，是自2005年底以来外资并购中国龙头企业的标杆性项目，因其在审批过程中遭遇重重波折而备受瞩目。徐工机械是中国装备制造业龙头企业，根据双方在2005年10月签署的协议，凯雷将以3.75亿美元收购徐工机械85%的股份。
但该交易一经披露，即引起轩然大波，舆论的焦点在于“外资并购中国龙头企业是否会威胁国家产业安全”，以及该交易中是否存在国有资产“贱卖”。2006年上半年，徐工的竞争对手三一重工副总裁向文波开设博客，连续就该交易公开发表质疑，将舆论推至高潮。7月中旬，商务部召集所有与凯雷徐工并购案相关的单位(不含外资)召开了听证会，以审查交易是否合规，但结果并未公布。
2006年10月16日，凯雷徐工双方修改了协议，凯雷将以18亿元购买徐工机械50%股权，也就是说凯雷同意放弃35%股份，双方形成50∶50之股比；董事长由中方出任，以确保中方对未来合资企业的控制权。徐工机械董事长王民曾向记者透露，新方案达成前曾向商务部汇报，沟通很充分，审批应该问题不大。
但目前审批遭遇的变故，是各方始料未及的。因为在此之前，商务部刚刚放行了“高盛收购双汇”的案例，投资界一度认为这是外资并购审批解冻的征兆。
根据商务部外资司副司长孙鹏2月7日在“跨国公司与中国可持续发展峰会”上的讲话，目前商务部对外资并购主要审查三个环节，即反垄断、保护市场公平竞争审查；国家经济安全审查；国有企业并购和国有产权转让是否合乎规定程序、保证在岗以及下岗职工利益等三项审查。但是，由于外资并购是近年兴起的新投资模式，中国并未建立起完整的法规体系，所以在每一个审查环节都需要补课。“例如在反垄断领域，外资并购审查要考虑到与《反垄断法》的衔接，但中国《反垄断法》迟迟未出，这就使审批未知因素很多。”商务部研究院外资研究部主任金伯生说。
而在国家经济安全层面的审查，也无确切的规章来规范。国家发改委经济体制与管理研究所所长高梁拿徐工和双汇的审批做了比较，指出凯雷徐工交易不断触雷的原因在于，各方对徐工机械是否属于限制外资并购领域存在很大分歧。食品行业竞争充分，双汇虽是行业龙头，市场占有率并不高；装备制造业则由几个大的装备制造企业占据大半江山，徐工的某些产品市场占有率在50%以上。若外资得手，这意味着我们在这些领域丢掉了半壁江山。“因为不同行业对国家经济安全的重要性权重是有区别的。所以凯雷徐工的审批一定会慎重得多。”
商务部内部面对凯雷徐工交易也难以抉择。根据商务部去年出台的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，对审批的日程有明确的规定，但凯雷徐工交易审批已经拖了很长时间，仍难以拿出一个合理的解释。商务部外资司一位官员告诉记者，这个项目太受关注，各个部门都很小心，“压力是肯定的，需要时间是肯定的。”
凯雷徐工交易牵扯到多种复杂因素，导致各个部门都难以给出明确判断。一位接近交易的人士告诉记者，商务部曾以“该交易是否存在国有资产流失”向国务院国资委征求意见，国资委则以“徐工属地方企业，不归国务院国资委直接管辖”为由，拒绝发表意见。
审批权之争：部际联席审查机制
种种争执纠结，终于上升至审批权的归属之争。
不久之前，国家发改委宏观研究院完成的一份报告认为，中国目前对外商投资、并购的管理处于多头分散的状态，涉及众多部门，部门间的职责分工也不利于维护产业安全和国家经济安全。
为此，报告建议，应该改变由商务部作为实际上的外资并购投资主管部门的做法，对监督和管理权进行适度、有效的整合和集中，建立由国家发改委牵头，相关部门参与的部际联合审查机制。
报告进一步建议，应参照美国的“外国对美投资审查委员会”，成立以发改委牵头的外商投资联合审查委员会，依靠行政审核保护产业安全。
国家发改委经济体制与管理研究所所长高梁告诉记者，这个报告是发改委几个职能部门联合宏观院做的。他认为，成立部际联席机构是个好办法，若不如此，各个部门各把一摊，非常难协调。另外，外资并购既涉及国际资本交往等对外关系，又涉及国内产业关系，所以部际联席机构是很有必要的，“美国已经这样搞了十几年”。
商务部研究院外资研究部主任金伯生则分析认为，目前外资收购发展态势比较迅猛，相比之下，政府的服务功能和监管机制都需要新的调整。比如审批方面，目前外资并购都是以联席会议的形式由各个部门分头来批，例如涉及国有企业的需要国资委批，涉及上市公司的需要证监会批，涉及银行的需要财政部和银监会批等等，并非商务部一家在做。这样的审批机制比较松散，效率不高。“现在的考虑是要加强和完善审批机制，把这种松散的向紧密的形式改革，设立常设机构、建立高效率的审查机制，这些都在探讨之中。”
在商务部层面，目前正在完善外资并购审批法规体系，以强化目前审批的权威。2月25日，商务部外资司司长李志群在做客商务部网站“司局长访谈”栏目时表示，要抓紧健全相关法规制度，引导和规范外资并购健康发展，防范垄断并购和恶意并购，保持重要行业和关键领域的控制力，确保国家经济安全。
李志群在2月初也曾表示，目前正在研究有关外资并购严格审查的规范性文件，不久之后将会出台。金伯生表示，可能不久会出台《关于外国投资者并购境内企业的规定实施细则》，《细则》将对外资并购涉及国家经济安全、重点行业等众所关注的敏感问题，作出明确的规定。
另外，商务部和国家发改委正在共同对《外商投资产业指导目录》进行修订，新的版本将会在今年上半年对外公布，这也为外资并购设立了新规范。