【摘 要】
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大资金直接进场交易会引发市场波动，这是大资金知情者更愿意采取策略交易的原因。Kyle经典模型中隐含着两条重要信息，一是随着交易时间的持续大资金知情者的交易行为会推动股价形成趋势，二是具有较高监管风险厌恶系数的知情者可以采取让交易量变化仅取决于股价波动的策略，类似于小投资者。但不同策略的知情者都有一个共同特征，即其交易方向总是与股价运动方向相一致。因此，在大数据时代监管者可以据此更多、更及时地发现知情者信息，提升监管效率。
【机 构】
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山东大学高等教育研究中心,山东济南250100
【基金项目】
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本文系山东省社会科学规划项目“非对称交易过程中的知情者行为研究”（编号：11DJJJ14）的阶段性成果.
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大资金直接进场交易会引发市场波动，这是大资金知情者更愿意采取策略交易的原因。Kyle经典模型中隐含着两条重要信息，一是随着交易时间的持续大资金知情者的交易行为会推动股价形成趋势，二是具有较高监管风险厌恶系数的知情者可以采取让交易量变化仅取决于股价波动的策略，类似于小投资者。但不同策略的知情者都有一个共同特征，即其交易方向总是与股价运动方向相一致。因此，在大数据时代监管者可以据此更多、更及时地发现知情者信息，提升监管效率。
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