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中国经济经过2012年的探底之后，2013年将会进入缓慢复苏阶段。在经历了高增长之后，中国经济步入增速减缓阶段，从去年一季度开始到今年三季度，出现了连续7个季度的增速下降。之后，转折终于出现。9月之后各项经济指标已连续多月呈上升态势，中国经济呈现企稳回升态势。
“我们认为经济已从2012年四季度开始复苏，这一势头将延续到2013年，预计2013年GDP平均增速将从2012年的7.6%回升至8%。”瑞银中国首席经济学家汪涛表示。
基建投资继续推进
瑞银预计，2013年欧元区经济将企稳、美国经济复苏也会更加稳固。中国实际出口增速将略高于全球贸易增长，以美元计，预计2013年中国出口额将增长8%左右，与今年大致持平。
汪涛认为，基建投资和房地产是明年中国经济关键所在。她预计，2013年政府将继续推进基建投资。信贷支持力度加大以及税收收入和房地产市场的改善应有助于满足基础设施项目的资金需求。城市交通和铁路交通、水利项目以及节能环保项目可能将成为政策支持的对象。
另外，房地产销售的持续回暖应会带动房地产建设活动温和复苏，保障房建设也起到支持作用。另一方面，由于企业部门仍需逐步消化过剩产能，预计制造业投资增速将持续低迷，而去库存将在2013年初基本结束。
中金公司认为，明年宏观政策总体上是“宽财政、稳货币”。宽财政主要体现在两方面：财政赤字扩大和基础设施投资增速加快，有利于稳增长。预计今年实际有效的财政赤字约为1.07万亿元，明年将接近1.3万亿元。
明年基础设施投资也将较今年有所加快，预计增速16.2%，较今年的13.5%显著上升。基础设施投资增速加快，将拉动重工业的增速，带动企业逐步进入加库存的周期，有利于经济稳增长。
在货币政策方面，预计M2增长目标维持在14%的水平，央行明年上半年可能降准2次，降息1次。但是，明年的货币政策条件却面临诸多不确定性，稳货币的难度较大，货币政策面临诸多挑战。
人民币升贬值都有限
在汇率方面，瑞银认为，人民币可预见的、稳定的升值已经终结。随着中国经常账户顺差占GDP比重将至3%或以下，人民币已经不存在大幅低估。并且人民币离岸和在岸远期市场均反映出人民币贬值预期。
但是，尽管贬值可能会促进出口，但效果有限，因为中国出口走弱的主要原因是发达经济体需求疲软，并非中国的竞争力下降。如果一旦人民币贬值，其他货币也可能出现竞争性贬值。此外，人民币不会持续贬值的另一个可能的理由是，中国正计划扩大人民币在国际贸易和投资方面的使用范围，人民币可以在一个特定区间内更为自由地波动，在一段时间里升值或贬值，但不会偏离太多。政府可能会在未来数月再次扩大交易区间，从当前的±-1%扩大至± 1.5%。但在正常情况下，瑞银预计2013年央行制定的人民币兑美元汇率中间价将维持在6.2～6.4的区间内。
CPI有所回升
在消费方面，2012年消费保持稳健增长，前三季度实际消费增长甚至超过投资增长，但随着政府加大对基础设施投资的信贷支持力度，消费增长目前再度落后。2013年，房地产业和居民收入的复苏有望提振消费，但食品通胀压力可能会对消费构成一定抑制作用。不过，随着投资增长将在明年下半年放缓，整体消费增长仍应较为坚挺。
通胀压力一直是近些年来宏观运行中的突出问题。政府也一直是把稳物价、抑通胀作为宏观调控的重要任务。今年的政府工作报告提出，2012年要保持物价稳定，把物价上涨幅度控制在4%以内的目标。目前来看这个目标基本可以实现。
瑞银表示，受益于内需复苏、货币条件宽松以及公用事业价格可能的进一步调整，明年非食品通胀也将回升，预计CPI同比增长率将从今年11月开始回升，2013年CPI预计将平均增长3.5%。
具体来看，随着基数效应的消退、食品和非食品通胀压力日益增大，预计明年CPI将逐季回升。2013年上半年CPI同比增长率将回升至3%以上，下半年将进一步升至3.5%以上，最高点可能将出现于夏末或秋初。而PPI环比增速将继续回升，同比增速可能将在2013年二季度转正。
房地产“小阳春”
明年的房地产政策会有所变化吗？在连续两年实施政策紧缩后，商品房市场在2011年底和2012年上半年明显降温。这也在很大程度上造成了整体经济放缓。在此背景下，房地产销售回暖以及建设活动企稳应是政府希望看到的结果，因为政府并不希望经济进一步减速。瑞银认为，新一届政府会保持谨慎，避免引发新一轮房地产泡沫，但同时也会希望明年房地产活动能够为经济增长提供支持。因此，预计政府将会维持目前大中城市实施的限购令，也会继续支持普通住房需求，并且不会在全国范围内推出房产税或实施其他类似的重量级措施。
“中国房地产最坏的时候已经过去，短期将见‘小阳春’。”瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬11月23日在第十届上海理财博览会上表示，“随着现金流的复苏，今后几个季度，开发商会大量买地，新一轮房地产建设会陆续展开。政策不会再有严厉的打压措施出台，因为今天房地产市场是唯一一个还在上升的引擎。”
在陶冬看来，房地产市场有泡沫，但是有泡沫不代表今天就会破灭，他相信中国的房地产泡沫破灭需要三大要素同时存在：第一，中国的过度流动性收紧；第二，中国的贸易顺差必须要大幅度减少，甚至某一天变成逆差，这已经开始出现了，但是需要几年的时间；第三，美国的量化宽松政策需要退出，因为中国人民币还和美元挂钩。
完善民间资本的政策环境
在看到经济趋稳的同时，经济增长中存在的问题不能忽视。虽然中国经济短期“软着陆”态势已确认，但民营企业自主增长的动能仍然偏弱，而中长期的结构问题仍待解决。这就需要从政策上去促进经济结构调整。
陶冬表示，中国现在陷入了流动性陷阱中。经济最大的问题，是成本高涨、产能过剩，导致民间资本不愿意投资。
“中国需要民间资本重回投资领域，靠民间资本来创造就业、创造利润，制造增长。”陶冬呼吁。
从十八大报告提到“毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护”来看，预计明年在“新36 条”和各部门细则的基础上，旨在保证民间投资权益的《民间投资促进法》有望出台，以法律形式明确民间投资能够进入的领域、方式和比例等。同时，利用特许经营、项目融资和创投基金等新型方式，扩大政府、国有企业和民间资本合作，并缓解民企的融资压力。鼓励民资的另一面，是加快国有企业从一般性竞争领域退出，预计明年国有资本退出非主营业务的房地产领域可望先行一步。
中金公司认为，改革的一个重要方面是进一步推进结构性减税。目前已经在全国10省市试点的营业税改增值税改革2013年基本确定将扩展至全国范围，并将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入改革范围。营业税改为增值税后起征点可能改为适当提高免征额。其他减税措施可能包括对企业设备更新和自主研发的税收优惠，对进口消费品的关税将进一步降低。另外，增值税税率本身也有下调的空间。
“我们认为经济已从2012年四季度开始复苏，这一势头将延续到2013年，预计2013年GDP平均增速将从2012年的7.6%回升至8%。”瑞银中国首席经济学家汪涛表示。
基建投资继续推进
瑞银预计，2013年欧元区经济将企稳、美国经济复苏也会更加稳固。中国实际出口增速将略高于全球贸易增长，以美元计，预计2013年中国出口额将增长8%左右，与今年大致持平。
汪涛认为，基建投资和房地产是明年中国经济关键所在。她预计，2013年政府将继续推进基建投资。信贷支持力度加大以及税收收入和房地产市场的改善应有助于满足基础设施项目的资金需求。城市交通和铁路交通、水利项目以及节能环保项目可能将成为政策支持的对象。
另外，房地产销售的持续回暖应会带动房地产建设活动温和复苏，保障房建设也起到支持作用。另一方面，由于企业部门仍需逐步消化过剩产能，预计制造业投资增速将持续低迷，而去库存将在2013年初基本结束。
中金公司认为，明年宏观政策总体上是“宽财政、稳货币”。宽财政主要体现在两方面：财政赤字扩大和基础设施投资增速加快，有利于稳增长。预计今年实际有效的财政赤字约为1.07万亿元，明年将接近1.3万亿元。
明年基础设施投资也将较今年有所加快，预计增速16.2%，较今年的13.5%显著上升。基础设施投资增速加快，将拉动重工业的增速，带动企业逐步进入加库存的周期，有利于经济稳增长。
在货币政策方面，预计M2增长目标维持在14%的水平，央行明年上半年可能降准2次，降息1次。但是，明年的货币政策条件却面临诸多不确定性，稳货币的难度较大，货币政策面临诸多挑战。
人民币升贬值都有限
在汇率方面，瑞银认为，人民币可预见的、稳定的升值已经终结。随着中国经常账户顺差占GDP比重将至3%或以下，人民币已经不存在大幅低估。并且人民币离岸和在岸远期市场均反映出人民币贬值预期。
但是，尽管贬值可能会促进出口，但效果有限，因为中国出口走弱的主要原因是发达经济体需求疲软，并非中国的竞争力下降。如果一旦人民币贬值，其他货币也可能出现竞争性贬值。此外，人民币不会持续贬值的另一个可能的理由是，中国正计划扩大人民币在国际贸易和投资方面的使用范围，人民币可以在一个特定区间内更为自由地波动，在一段时间里升值或贬值，但不会偏离太多。政府可能会在未来数月再次扩大交易区间，从当前的±-1%扩大至± 1.5%。但在正常情况下，瑞银预计2013年央行制定的人民币兑美元汇率中间价将维持在6.2～6.4的区间内。
CPI有所回升
在消费方面，2012年消费保持稳健增长，前三季度实际消费增长甚至超过投资增长，但随着政府加大对基础设施投资的信贷支持力度，消费增长目前再度落后。2013年，房地产业和居民收入的复苏有望提振消费，但食品通胀压力可能会对消费构成一定抑制作用。不过，随着投资增长将在明年下半年放缓，整体消费增长仍应较为坚挺。
通胀压力一直是近些年来宏观运行中的突出问题。政府也一直是把稳物价、抑通胀作为宏观调控的重要任务。今年的政府工作报告提出，2012年要保持物价稳定，把物价上涨幅度控制在4%以内的目标。目前来看这个目标基本可以实现。
瑞银表示，受益于内需复苏、货币条件宽松以及公用事业价格可能的进一步调整，明年非食品通胀也将回升，预计CPI同比增长率将从今年11月开始回升，2013年CPI预计将平均增长3.5%。
具体来看，随着基数效应的消退、食品和非食品通胀压力日益增大，预计明年CPI将逐季回升。2013年上半年CPI同比增长率将回升至3%以上，下半年将进一步升至3.5%以上，最高点可能将出现于夏末或秋初。而PPI环比增速将继续回升，同比增速可能将在2013年二季度转正。
房地产“小阳春”
明年的房地产政策会有所变化吗？在连续两年实施政策紧缩后，商品房市场在2011年底和2012年上半年明显降温。这也在很大程度上造成了整体经济放缓。在此背景下，房地产销售回暖以及建设活动企稳应是政府希望看到的结果，因为政府并不希望经济进一步减速。瑞银认为，新一届政府会保持谨慎，避免引发新一轮房地产泡沫，但同时也会希望明年房地产活动能够为经济增长提供支持。因此，预计政府将会维持目前大中城市实施的限购令，也会继续支持普通住房需求，并且不会在全国范围内推出房产税或实施其他类似的重量级措施。
“中国房地产最坏的时候已经过去，短期将见‘小阳春’。”瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬11月23日在第十届上海理财博览会上表示，“随着现金流的复苏，今后几个季度，开发商会大量买地，新一轮房地产建设会陆续展开。政策不会再有严厉的打压措施出台，因为今天房地产市场是唯一一个还在上升的引擎。”
在陶冬看来，房地产市场有泡沫，但是有泡沫不代表今天就会破灭，他相信中国的房地产泡沫破灭需要三大要素同时存在：第一，中国的过度流动性收紧；第二，中国的贸易顺差必须要大幅度减少，甚至某一天变成逆差，这已经开始出现了，但是需要几年的时间；第三，美国的量化宽松政策需要退出，因为中国人民币还和美元挂钩。
完善民间资本的政策环境
在看到经济趋稳的同时，经济增长中存在的问题不能忽视。虽然中国经济短期“软着陆”态势已确认，但民营企业自主增长的动能仍然偏弱，而中长期的结构问题仍待解决。这就需要从政策上去促进经济结构调整。
陶冬表示，中国现在陷入了流动性陷阱中。经济最大的问题，是成本高涨、产能过剩，导致民间资本不愿意投资。
“中国需要民间资本重回投资领域，靠民间资本来创造就业、创造利润，制造增长。”陶冬呼吁。
从十八大报告提到“毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护”来看，预计明年在“新36 条”和各部门细则的基础上，旨在保证民间投资权益的《民间投资促进法》有望出台，以法律形式明确民间投资能够进入的领域、方式和比例等。同时，利用特许经营、项目融资和创投基金等新型方式，扩大政府、国有企业和民间资本合作，并缓解民企的融资压力。鼓励民资的另一面，是加快国有企业从一般性竞争领域退出，预计明年国有资本退出非主营业务的房地产领域可望先行一步。
中金公司认为，改革的一个重要方面是进一步推进结构性减税。目前已经在全国10省市试点的营业税改增值税改革2013年基本确定将扩展至全国范围，并将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入改革范围。营业税改为增值税后起征点可能改为适当提高免征额。其他减税措施可能包括对企业设备更新和自主研发的税收优惠，对进口消费品的关税将进一步降低。另外，增值税税率本身也有下调的空间。