2013年1月，环球股市形势一片大好，何故？是因为华尔街有个The Great Rotation，笔者称之股债大挪移。
　　股债大挪移的表面现象是，资金由债市流入股市，但较深层次的原因是，投资者风险承受力的挪移。
　　2012年投资市场的主流思想是：欧猪债祸、欧元崩溃、中国经济“硬着陆”、美国财政悬崖。结论是：环球经济衰退，公司盈利萎缩，因此投资者宜沽股买债。
　　而2012年的现实情况是：欧猪经过风雨洗礼后变成猪坚强，欧元兑美元由1.22升上1.38；中国经济没有“硬着陆”，而是复苏了；美国财政悬崖，连财政斜坡也称不上。总之，2012年不见玛雅世界末日，更不见金融大灾难，结果是走去避难的资金今时要走回来。
　　资金大挪移反映出来的现象是，标普500出现了自1997年以来最好的1月份升势。
　　资金大挪移反映出来的另一个现象是，去年由于怕金融大灾难，所以金融股跌过了头，一旦灾难不出现，反而见阳光时，美国的金融股便大翻身。各位说美国哪只银行股升幅最厉害？是美国银行，去年一年升了106%。
　　去年龟缩，今年蛇出洞，就是债股大挪移的真正原因。但是否就此股市花开遍地，股友可以全线出击？恐怕不行，因为要留心：一朝春雷惊梦散。
　　二十四节气中，在阳历3月有“惊蛰”，即春天打雷。之后冬眠于地下的虫虫蚁蚁都将爬出来，麻烦便多。今年股市也可能于3月间有“虫虫蚁蚁”爬出来，故宜小心。
　　今年3月起，可能有四条虫爬出来：
　　1.欧洲多国有选举；
　　2.美国国债上限又要谈；
　　3.公司业绩公布；
　　4.资金会否继续自债流向股？
　　这四条虫有什么危害？
　　2012年欧债危机肆虐时，不少引致债祸的政棍自动或被迫下台，由一些财金技术官僚去收拾残局。一年下来这批财金技术官僚不负众望，起码欧猪国的债息已下跌逾半，而欧元也由1.22美元区间回上1.38美元区间。环境一好，政棍又蠢蠢欲动。如果这批政棍回朝，欧猪就又有可能变烧猪，欧元不稳又将累全世界。
　　美国国债上限一直都是拖拉了事，未认真谈过。如果民主党于3月时拿不出削赤方案，有可能2011年底议好的自动削赤法就要登场。好的是，美国人终要勒紧裤腰带，不好的是美国人一勤俭，全球经济就要回落，因为大家输去美国的货品就要少了。
　　3月是传统企业公布上年业绩的时刻。分析者多预计去年业绩不会好，所以只要公布的业绩不太差，市场都会收货，最多是等到今年第二季完结见货不对板时才抛货。
　　目前虽有资金自债市流向股市，但流出的规模仍有限。今时不少优质企业债仍可以有六七厘息，如果股市随后的升幅只有7%、8%，而股息又不高时，这些买企业债的资金是不会流向股市，因为坐收六七厘息好过为多收一两厘息而去冒本金损失的风险。如此一来，自债市流向股市的资金将无以为继，股市升势也就会有限。
　　今时另有一条人人都认为仍会冬眠的“虫”，就是通胀。量化宽松的货币政策最终会引来通胀，以前不来是因为时辰未到。今时再没有那么多人认为我们的金融市场会崩溃，当人们开始在漫天风雨后的黎明中出来活动、活动、消费、消费时，通胀回升会有多快？不知。届时就算是不想加息的美联储，怕也要被迫加息了，那时就会股、债齐跌。
　　笔者或许是杞人忧天。这些事会否出现，估计到“打春雷”的时候，就进一步确定了。