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综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权合成,对监测当期一国总体经济发展生产景气状况具有重要作用.本文基于滞后效应,利用自回归分布滞后(ARDL)模型分别构建了制造业生产、非制造业商务活动和综合产出指数的动态模型.研究发现:第一,新订单、采购量、供需缺口及利润趋势对制造业生产、非制造业商务活动的提升存在滞后效应,并且新订单的滞后效应尤其显著;第二,新订单、供需缺口及非制造业利润趋势对综合产出的提升存在滞后效应,且供需缺口和非制造业新订单的滞后效应尤其显著;第三,短期内制造业新订单对综合产出的提升存在负效应.本文有着清晰的政策含义:分部门看,扩大内需是目前提高我国产出的主要手段;整体看,去库存和扩大服务业需求是促进我国产出的主要手段.