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2010年4月16日,万众瞩目、酝酿多年的股指期货上市交易,人们对股指期货寄以重望。希望它能像当初设计这个产品的时候那样,因为它的出现,使中国股市的运行平稳而健康。
时至今日,股指期货上市已一个多月了。可是,被称作“股市稳定器”的股指期货,究竟给中国股市带来了什么?
股指期货上市后,中国股市一路暴跌,沪指平均每天下跌29点。大跌小跌加中跌,一句话:中国股市跌势如瀑。
这正常吗?
2010年中国股市是全球表现最差的股市
让我们纵览一下全球主要股市今年一季度的表现,首先是美欧股市,今年一季度整体表现涨势强劲,其次是新兴市场国家股市,俄罗斯及印尼股市延续去年的领涨势头,但中国及印度表现疲弱不堪。
受到金融危机打击最为沉重,尚有继续扩大危险的美欧国家,密切地关注着股市的运行,并不断地出手援救股市。
美国政府认为,一个生机勃勃的资本市场,是经济复苏强大的发动机,是投资人经济复苏信心的风向标。而投资人投入资本市场的钱,是加入振兴经济这部发动机的油。
为此,2010年3月18日,美联储宣布,低利率政策不变,将联邦基金利率继续维持在历史最低点的0～0.25%的水平。美联储的如此表态,不仅给美国股市,甚至对欧洲股市都注入了威力强大的兴奋剂,美欧股市从此一路上扬。到2010年4月底,已是连续第五周上扬。
其实,美联储什么都没做,只不过说了一句话。于是,道琼斯指数连续八周上涨,创下2004年1月16日之后最长连续上涨纪录,并达到了18个月以来新高。
从一季度全球主要市场股指表现的排行榜中可以看到,整个大中华区,包括中国内地、中国香港和中国台湾的股市表现为全球最差。其中,中国内地A股的两大主要股指领跌全球。
近来我们常常听到有人在说,中国的资产价格被高估。4月28日,我们又听到了中国金融业的高官发表评论说,中国的资产价格被高估。此语一出,导致了该日股市的再次暴跌,让人真的听不懂。
4月26日,中国概念股“百度”在美国股市挂牌价为640.85美元,折合成人民币为4370元,而中国B股市场最贵的贵族股伊泰B的股价也只有5美元,尚不到“百度”股价的零头。而中国股市A股最贵的贵族股海普瑞,2010年4月27日,也才以148元报收,同样不到“百度”股价的零头。
可我们并没有听到美联储说,资产价格被高估的指责。2010年5月中国A股的平均市盈率才17倍,银行股的平均市盈率尚不到10倍,处在沪市1600点一线的历史低点。
基金制度缺陷
2008年,中国股市跌入漫漫熊途,那些在牛市中被掩盖了的制度缺陷暴露无遗。中国8000万基民们总算看清了基金的真面目——基金是条船。十个基民中有十个,都对“上船容易下船难”有着切肤之痛。
2008年上半年,基金总亏损超过了1万亿元。几乎所有的基金都跌破了面值。净值跌幅排在第一名的“国投瑞银瑞福进取基金”的跌幅,达到58.66%,该基金1元的净值跌到0.478元,创下了国内基金业净值的新低。
但基金公司却仍然赚得钵满盆盈,有超过120亿元的管理费收入。基金经理们仍在大秤分金,大碗喝酒,大块吃肉。用旅行箱朝自个儿家里拿钱。
有人给我讲了这么个故事:那天,有位老者在银行流着眼泪,痛说他一辈子攒下的10万元买了基金,才半年就剩下了不到4万元。越说越气愤,越说嗓门越大。忽然,一个满身酒气的基金经理冲了进来,大吼:老实告诉你,你们就是我养的一群猪!我吃的就是你的肉,扒的就是你的皮!不要说剩下了不到4万元,就是剩下3万元,你还得再给我缴3000元的管理费。
老者晕倒。
基金经理们是开赌场的,不管输赢,赌场的抽头一个钢儿也不能少。这就是本质。
中国基金的游戏规则很奇怪,对基金只赏不罚,对基金经理们只有赏没有罚。赚了赏,赔还赏,这样的便宜事儿,天底下上哪儿找?可我们的制度就这么设置的。
2008年的大熊市,股市从6100多点跌到了1600多点,中国股市的投资人生不如死,可基金经理们的日子过得很快乐。他们只怕浅套,不怕深套;只怕浅跌,不怕深跌。套得越深,基民们被套得越牢,大规模赎回暴发的可能性越小。
所以,基金经理们才不在乎股市是死是活。
2010年,基金重仓的金融银行及大蓝筹始终未动,他们没挣到钱,现在有了股指期货,他们可以通过抛空来挣钱,这样的机会能错过吗?
于是,基民们遭殃了,中国股市遭殃了。
股指期货:一手诈弹一手炸弹
许多人都发现,自股指期货上市以来,股市上谣言满天飞,而且这些谣言专拣周末扔。每到周四周五,利空传言漫天飞舞,如同北方刮来的沙尘暴。
股指期货上市交易的第一周周五下午,大盘渐次走好,本来有望收阳,可网上疯传财政部将在周六晚七点宣布上调证券交易印花税,从1%上调至1.50%,并从单边征收改为双边征收。说得有鼻子有眼儿,让人毛骨悚然。
这是个诈弹,可中国股市便如飞机一样作出反应,宁信其有,不信其无。疏散公众,排除危险,紧急迫降。按照《刑法》,散布这种制造恐怖、危害公共安全的虚假信息,是要坐牢的。但在中国股市散布这样的虚假信息,没事儿。既不追查,也不处置。
谁在恶意诱空?
答案是明摆着的:股指期货空头这只恶狼。
这个谣言的威力非常之大。
4月27日,中国股市盘中再次暴跌,从2969点跌至2866点,盘中最大跌幅达到100多点。股指期货上市才一周,中国股市从3130点,跌到了2907点,连失3100点、3000点两大整数关口,盘中失守2900点,几乎是痛失三大关口。
这就是被称作“股市稳定器”的股指期货,上市七天的辉煌战果。
5月12日,网上铺天盖地的谣言又来了,这回是《CPI涨2.8%疯狂菜价高企房价助推 专家断言周末加息》。这话竟是刊登在当天的《东方早报》。
就是这个谣言让本来有望反弹的股市再次夭折,大盘收阴。
时至今日,加息也没见动静。
因为有了股指期货,股指期货空头会把所有的“利好”都变成“利恶”。每天,股指期货比股市早开15分钟,它便有机会提前冲进羊圈,先下手,牧羊犬还被拴着,干看着狼吃羊。血流成河。
股指期货:这个蚂蚁比象大
有人问:股指期货那么小的交易量,对股市的影响微乎其微,还说,这岂不是蚂蚁绊倒大象吗?
让我们看看这个“蚂蚁”有多大?
根据中国期货业协会4月份的数据,中金所4月份新上市的沪深300指数期货成交量为285.92万手,成交额2.74万亿元。
2.74万亿元!交易量小吗?
期指上市第四日,主力合约成交额便达1363.4亿元,四个合约总成交额1476.2亿元,而当日A股沪市的总成交额才1272.3亿元,仅一个IF1005合约成交额便超过了沪市。
而5月7日开始,股指期货每日成交金额已经连续超过沪深A股总体交易金额。
5月7日,股指期货全部合约累计成交额2243.61亿元,而当天沪深A股累计成交1930亿元;而5月8日至14日,股指期货全部合约累计成交额均接近或超过2000亿元,而这期间A股的成交金额均未超过1800亿元。
这个蚂蚁个头比大象大。
期指上市一月,参与者已从上市之初的4000余名,剧增到了5月17日的2.5万余名。
在中国股市的投资人“血流成河”时,股指期货的空头却暴利如雨,据《重庆商报》报道,仅两周,股指期货空头的获利便已超过了31%。这样的暴利导致投机资金大举涌入股指期货。
《钱江晚报》4月30日报道说:《浙江资金成“空军”主力》。报道中说,在持卖单前十位中,出现三家浙江系期货公司名字,分别是浙江永安、南华期货、新世纪,他们4月29日共增持了589手空单,持有的空单增至1294手。
浙江资金是著名的涨停板敢死队,温州炒房团和众多私募基金的大本营,他们大举涌入股指期货并成空头主力,会给中国股市带来什么?
股指期货制度缺陷
尽管中国股市明文规定券商基金员工不得炒股票,但却没有任何一部规章规定他们不得炒作期指。于是,法所不禁即为合法。大批的基金经理们纷纷以私人的名字,在股指期货市场开设账户,合法地建立他们的老鼠仓。于是股指期货成了一个超级老鼠仓。
这就是答案。
这个结论清楚地回答了一个多月来中国股市许多让人生疑的问题。比如,为什么市盈率不过十倍的银行股成为重灾区,大蓝筹成为暴跌最惨的重灾区,还回答了谁是中国股市暴跌的受惠人。
有人算了一笔账,假设某基金经理从上市第一天开始,做空5月合约直至日收盘,在不考虑用浮盈开仓的情况下,空方投资者10手合约的开仓价位为3450点,最新价位为2719点,下跌731点,10手合约获利731×10×300=219.3万元。如果这10手合约在浮盈够开仓一手便开新仓,那么经过5月合约从3450点跌至2719点,理论上讲10手合约已经增加至36手,获利436.83万元。
仅仅10手合约便会获利436.83万元!
你可以想象,这只老鼠有多大!
这张罚单轻飘飘
2010年5月19日,中国各大媒体都以最显著的位置刊登了这样一条新闻:《中金所对股指期货违规交易开首张罚单》。
文中说:
“中金所在监控中发现,某期货公司客户杨某在交易过程中,数次出现以自己为交易对象,自买自卖的行为,涉嫌违反中金所相关业务规则之规定。中金所通过电话提醒、发送监管警示函以及约见客户所在会员公司高管谈话等措施,多次对该客户进行提醒,要求其规范交易行为,但上述交易行为仍反复发生。为此,中金所对其采取了限制开仓两周的措施。”
这件事表明,期货公司在股指期货交易中确实存在着违规交易行为,且十分严重。反复警告仍不起作用。
而这已经是一种刑事犯罪了,不是行政处罚能了结的事。此案应移交司法机关处理。
因为,《中华人民共和国刑法》中为此种行为设置的罪名为“操纵证券价格罪”。第一百八十二条第三款规定如下:
操纵证券交易价格,获取不正当利益或者转嫁风险,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金:
(三)以自己为交易对象,进行不转移证券所有权的自买自卖,影响证券交易价格或者证券交易量的。
呼吁修改股指期货及基金的运行规则
2010年5月10日,中国新闻网发布了这样一条新闻:《奥巴马下令调查美股暴跌 初步排除花旗错误》,读来让人感慨万千。
业内人士认为,“当调查数据出炉时自然也就真相大白了,可以看到当时(暴跌时)谁在市场叫买,当时叫价多少,量多大,又是怎样突然中止交易的。
美国股市暴跌竟导致总统奥巴马下令进行调查,让人倍感到一种父爱的暖意。
美国股市不过跌了几天,可中国股市跌了快九个月了,没见谁出来问一声。美国股市今年一直强势,已创下了18个月以来的新高,可2010年中国股市是全球表现最差的股市,2010年,中国股市在为全球领跌,没人关心过股民的利益。
股指期货在中国股市的桶底凿了一个大洞,无论有多少水都会漏光。如果这个局面持续,中国股市将毫无疑问地跌入熊市。股市资金大举逃亡,期市现市一起玩完。
据“全景数据决策终端”的监测数据显示,4月份深沪两市合计净流出资金1564.5亿元,其中机构资金净流出262亿元,散户资金净流出1302.5亿元。同期,上证指数累计下跌7.67%,深证成指累计跌幅更是达到10.66%。
中国股市应当立即修改股指期货及基金的运行规则,否则中国股市将会死于败血症。
首先,中国基金业应当建立基金经营保证金制度。在经营发生亏损时,首先是没有管理费可言;其次是按亏损的程度,用基金经营保证金对基金投资人作出一定额度的赔偿。当经营保证金归零时,应对该基金进行破产清算。
其次,是股指期货的T 0交易。T 0交易将股指期货对中国股市的杀伤力,成几何级数放大,放大了不止一百倍。
证监会应紧急刹车,将股指期货的T 0交易改回T 1。
如能如此,股市有救。国之大幸,民之大幸! 强大的中国经济需要一个强大的、生机勃勃的资本市场。■
编辑:靳伟华[email protected]
时至今日,股指期货上市已一个多月了。可是,被称作“股市稳定器”的股指期货,究竟给中国股市带来了什么?
股指期货上市后,中国股市一路暴跌,沪指平均每天下跌29点。大跌小跌加中跌,一句话:中国股市跌势如瀑。
这正常吗?
2010年中国股市是全球表现最差的股市
让我们纵览一下全球主要股市今年一季度的表现,首先是美欧股市,今年一季度整体表现涨势强劲,其次是新兴市场国家股市,俄罗斯及印尼股市延续去年的领涨势头,但中国及印度表现疲弱不堪。
受到金融危机打击最为沉重,尚有继续扩大危险的美欧国家,密切地关注着股市的运行,并不断地出手援救股市。
美国政府认为,一个生机勃勃的资本市场,是经济复苏强大的发动机,是投资人经济复苏信心的风向标。而投资人投入资本市场的钱,是加入振兴经济这部发动机的油。
为此,2010年3月18日,美联储宣布,低利率政策不变,将联邦基金利率继续维持在历史最低点的0～0.25%的水平。美联储的如此表态,不仅给美国股市,甚至对欧洲股市都注入了威力强大的兴奋剂,美欧股市从此一路上扬。到2010年4月底,已是连续第五周上扬。
其实,美联储什么都没做,只不过说了一句话。于是,道琼斯指数连续八周上涨,创下2004年1月16日之后最长连续上涨纪录,并达到了18个月以来新高。
从一季度全球主要市场股指表现的排行榜中可以看到,整个大中华区,包括中国内地、中国香港和中国台湾的股市表现为全球最差。其中,中国内地A股的两大主要股指领跌全球。
近来我们常常听到有人在说,中国的资产价格被高估。4月28日,我们又听到了中国金融业的高官发表评论说,中国的资产价格被高估。此语一出,导致了该日股市的再次暴跌,让人真的听不懂。
4月26日,中国概念股“百度”在美国股市挂牌价为640.85美元,折合成人民币为4370元,而中国B股市场最贵的贵族股伊泰B的股价也只有5美元,尚不到“百度”股价的零头。而中国股市A股最贵的贵族股海普瑞,2010年4月27日,也才以148元报收,同样不到“百度”股价的零头。
可我们并没有听到美联储说,资产价格被高估的指责。2010年5月中国A股的平均市盈率才17倍,银行股的平均市盈率尚不到10倍,处在沪市1600点一线的历史低点。
基金制度缺陷
2008年,中国股市跌入漫漫熊途,那些在牛市中被掩盖了的制度缺陷暴露无遗。中国8000万基民们总算看清了基金的真面目——基金是条船。十个基民中有十个,都对“上船容易下船难”有着切肤之痛。
2008年上半年,基金总亏损超过了1万亿元。几乎所有的基金都跌破了面值。净值跌幅排在第一名的“国投瑞银瑞福进取基金”的跌幅,达到58.66%,该基金1元的净值跌到0.478元,创下了国内基金业净值的新低。
但基金公司却仍然赚得钵满盆盈,有超过120亿元的管理费收入。基金经理们仍在大秤分金,大碗喝酒,大块吃肉。用旅行箱朝自个儿家里拿钱。
有人给我讲了这么个故事:那天,有位老者在银行流着眼泪,痛说他一辈子攒下的10万元买了基金,才半年就剩下了不到4万元。越说越气愤,越说嗓门越大。忽然,一个满身酒气的基金经理冲了进来,大吼:老实告诉你,你们就是我养的一群猪!我吃的就是你的肉,扒的就是你的皮!不要说剩下了不到4万元,就是剩下3万元,你还得再给我缴3000元的管理费。
老者晕倒。
基金经理们是开赌场的,不管输赢,赌场的抽头一个钢儿也不能少。这就是本质。
中国基金的游戏规则很奇怪,对基金只赏不罚,对基金经理们只有赏没有罚。赚了赏,赔还赏,这样的便宜事儿,天底下上哪儿找?可我们的制度就这么设置的。
2008年的大熊市,股市从6100多点跌到了1600多点,中国股市的投资人生不如死,可基金经理们的日子过得很快乐。他们只怕浅套,不怕深套;只怕浅跌,不怕深跌。套得越深,基民们被套得越牢,大规模赎回暴发的可能性越小。
所以,基金经理们才不在乎股市是死是活。
2010年,基金重仓的金融银行及大蓝筹始终未动,他们没挣到钱,现在有了股指期货,他们可以通过抛空来挣钱,这样的机会能错过吗?
于是,基民们遭殃了,中国股市遭殃了。
股指期货:一手诈弹一手炸弹
许多人都发现,自股指期货上市以来,股市上谣言满天飞,而且这些谣言专拣周末扔。每到周四周五,利空传言漫天飞舞,如同北方刮来的沙尘暴。
股指期货上市交易的第一周周五下午,大盘渐次走好,本来有望收阳,可网上疯传财政部将在周六晚七点宣布上调证券交易印花税,从1%上调至1.50%,并从单边征收改为双边征收。说得有鼻子有眼儿,让人毛骨悚然。
这是个诈弹,可中国股市便如飞机一样作出反应,宁信其有,不信其无。疏散公众,排除危险,紧急迫降。按照《刑法》,散布这种制造恐怖、危害公共安全的虚假信息,是要坐牢的。但在中国股市散布这样的虚假信息,没事儿。既不追查,也不处置。
谁在恶意诱空?
答案是明摆着的:股指期货空头这只恶狼。
这个谣言的威力非常之大。
4月27日,中国股市盘中再次暴跌,从2969点跌至2866点,盘中最大跌幅达到100多点。股指期货上市才一周,中国股市从3130点,跌到了2907点,连失3100点、3000点两大整数关口,盘中失守2900点,几乎是痛失三大关口。
这就是被称作“股市稳定器”的股指期货,上市七天的辉煌战果。
5月12日,网上铺天盖地的谣言又来了,这回是《CPI涨2.8%疯狂菜价高企房价助推 专家断言周末加息》。这话竟是刊登在当天的《东方早报》。
就是这个谣言让本来有望反弹的股市再次夭折,大盘收阴。
时至今日,加息也没见动静。
因为有了股指期货,股指期货空头会把所有的“利好”都变成“利恶”。每天,股指期货比股市早开15分钟,它便有机会提前冲进羊圈,先下手,牧羊犬还被拴着,干看着狼吃羊。血流成河。
股指期货:这个蚂蚁比象大
有人问:股指期货那么小的交易量,对股市的影响微乎其微,还说,这岂不是蚂蚁绊倒大象吗?
让我们看看这个“蚂蚁”有多大?
根据中国期货业协会4月份的数据,中金所4月份新上市的沪深300指数期货成交量为285.92万手,成交额2.74万亿元。
2.74万亿元!交易量小吗?
期指上市第四日,主力合约成交额便达1363.4亿元,四个合约总成交额1476.2亿元,而当日A股沪市的总成交额才1272.3亿元,仅一个IF1005合约成交额便超过了沪市。
而5月7日开始,股指期货每日成交金额已经连续超过沪深A股总体交易金额。
5月7日,股指期货全部合约累计成交额2243.61亿元,而当天沪深A股累计成交1930亿元;而5月8日至14日,股指期货全部合约累计成交额均接近或超过2000亿元,而这期间A股的成交金额均未超过1800亿元。
这个蚂蚁个头比大象大。
期指上市一月,参与者已从上市之初的4000余名,剧增到了5月17日的2.5万余名。
在中国股市的投资人“血流成河”时,股指期货的空头却暴利如雨,据《重庆商报》报道,仅两周,股指期货空头的获利便已超过了31%。这样的暴利导致投机资金大举涌入股指期货。
《钱江晚报》4月30日报道说:《浙江资金成“空军”主力》。报道中说,在持卖单前十位中,出现三家浙江系期货公司名字,分别是浙江永安、南华期货、新世纪,他们4月29日共增持了589手空单,持有的空单增至1294手。
浙江资金是著名的涨停板敢死队,温州炒房团和众多私募基金的大本营,他们大举涌入股指期货并成空头主力,会给中国股市带来什么?
股指期货制度缺陷
尽管中国股市明文规定券商基金员工不得炒股票,但却没有任何一部规章规定他们不得炒作期指。于是,法所不禁即为合法。大批的基金经理们纷纷以私人的名字,在股指期货市场开设账户,合法地建立他们的老鼠仓。于是股指期货成了一个超级老鼠仓。
这就是答案。
这个结论清楚地回答了一个多月来中国股市许多让人生疑的问题。比如,为什么市盈率不过十倍的银行股成为重灾区,大蓝筹成为暴跌最惨的重灾区,还回答了谁是中国股市暴跌的受惠人。
有人算了一笔账,假设某基金经理从上市第一天开始,做空5月合约直至日收盘,在不考虑用浮盈开仓的情况下,空方投资者10手合约的开仓价位为3450点,最新价位为2719点,下跌731点,10手合约获利731×10×300=219.3万元。如果这10手合约在浮盈够开仓一手便开新仓,那么经过5月合约从3450点跌至2719点,理论上讲10手合约已经增加至36手,获利436.83万元。
仅仅10手合约便会获利436.83万元!
你可以想象,这只老鼠有多大!
这张罚单轻飘飘
2010年5月19日,中国各大媒体都以最显著的位置刊登了这样一条新闻:《中金所对股指期货违规交易开首张罚单》。
文中说:
“中金所在监控中发现,某期货公司客户杨某在交易过程中,数次出现以自己为交易对象,自买自卖的行为,涉嫌违反中金所相关业务规则之规定。中金所通过电话提醒、发送监管警示函以及约见客户所在会员公司高管谈话等措施,多次对该客户进行提醒,要求其规范交易行为,但上述交易行为仍反复发生。为此,中金所对其采取了限制开仓两周的措施。”
这件事表明,期货公司在股指期货交易中确实存在着违规交易行为,且十分严重。反复警告仍不起作用。
而这已经是一种刑事犯罪了,不是行政处罚能了结的事。此案应移交司法机关处理。
因为,《中华人民共和国刑法》中为此种行为设置的罪名为“操纵证券价格罪”。第一百八十二条第三款规定如下:
操纵证券交易价格,获取不正当利益或者转嫁风险,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金:
(三)以自己为交易对象,进行不转移证券所有权的自买自卖,影响证券交易价格或者证券交易量的。
呼吁修改股指期货及基金的运行规则
2010年5月10日,中国新闻网发布了这样一条新闻:《奥巴马下令调查美股暴跌 初步排除花旗错误》,读来让人感慨万千。
业内人士认为,“当调查数据出炉时自然也就真相大白了,可以看到当时(暴跌时)谁在市场叫买,当时叫价多少,量多大,又是怎样突然中止交易的。
美国股市暴跌竟导致总统奥巴马下令进行调查,让人倍感到一种父爱的暖意。
美国股市不过跌了几天,可中国股市跌了快九个月了,没见谁出来问一声。美国股市今年一直强势,已创下了18个月以来的新高,可2010年中国股市是全球表现最差的股市,2010年,中国股市在为全球领跌,没人关心过股民的利益。
股指期货在中国股市的桶底凿了一个大洞,无论有多少水都会漏光。如果这个局面持续,中国股市将毫无疑问地跌入熊市。股市资金大举逃亡,期市现市一起玩完。
据“全景数据决策终端”的监测数据显示,4月份深沪两市合计净流出资金1564.5亿元,其中机构资金净流出262亿元,散户资金净流出1302.5亿元。同期,上证指数累计下跌7.67%,深证成指累计跌幅更是达到10.66%。
中国股市应当立即修改股指期货及基金的运行规则,否则中国股市将会死于败血症。
首先,中国基金业应当建立基金经营保证金制度。在经营发生亏损时,首先是没有管理费可言;其次是按亏损的程度,用基金经营保证金对基金投资人作出一定额度的赔偿。当经营保证金归零时,应对该基金进行破产清算。
其次,是股指期货的T 0交易。T 0交易将股指期货对中国股市的杀伤力,成几何级数放大,放大了不止一百倍。
证监会应紧急刹车,将股指期货的T 0交易改回T 1。
如能如此,股市有救。国之大幸,民之大幸! 强大的中国经济需要一个强大的、生机勃勃的资本市场。■
编辑:靳伟华[email protected]