【摘 要】
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“金税三期”分阶段实施的特征，为研究我国税收征管制度改革效应提供了契机，本文以2008-2019年中国A股上市公司为研究对象，考察了“金税三期”改革对企业投资行为的影响。研究发现，“金税三期”改革降低了A股上市公司的投资水平。机制分析表明，“金税三期”形成征管效应，通过提高税收征管强度减少企业拥有的自由现金流，最终影响了投资水平；“金税三期”形成治理效应，通过抑制企业代理问题影响投资水平；“金税三
【基金项目】
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国家社会科学基金项目“研发费用所得税加计扣除政策对企业开发支出会计政策选择的影响及经济后果”（16BGL065）；
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“金税三期”分阶段实施的特征，为研究我国税收征管制度改革效应提供了契机，本文以2008-2019年中国A股上市公司为研究对象，考察了“金税三期”改革对企业投资行为的影响。研究发现，“金税三期”改革降低了A股上市公司的投资水平。机制分析表明，“金税三期”形成征管效应，通过提高税收征管强度减少企业拥有的自由现金流，最终影响了投资水平；“金税三期”形成治理效应，通过抑制企业代理问题影响投资水平；“金税三期”形成监管效应，通过降低企业融资约束影响投资水平。异质性分析表明，“金税三期”对企业投资水平的影响在非国有、机构投资者占比较低，对欠发达地区企业的影响更明显。进一步分析表明，“金税三期”提高了企业投资效率。本文结论有助于全面认识我国税收征管强度加强对企业投资行为的影响，也能为“金税四期”改革的推行和效应提供经验证据。
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