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基于构建的创新性指标——同业监管套利指标,利用2007年至2019年我国16家上市银行数据,检验了不同货币政策环境下同业监管套利的形成机制及其对银行资产结构的影响.研究结果表明:紧缩的货币政策是同业监管套利的主要驱动力,一方面,紧缩的货币政策在降低信贷业务收益水平的同时提高了同业业务的收益水平,促使两类业务形成套利空间;另一方面,紧缩的货币政策加剧了银行的信贷约束.在逐利动机与信贷约束的共同作用下,银行有动机调整资产结构,将部分资金由信贷业务转入同业业务,造成银行信贷业务的顺周期收缩与同业业务的逆周期扩张.这提示政策当局密切关注同业业务收益与信贷业务收益变动,加强影子银行宏观审慎监管,谨防银行资金因监管套利过度流入同业业务相关的影子银行.