【摘 要】
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由于内外部融资成本存在差异,企业面临着融资约束问题,金融危机的爆发加深了企业的融资约束程度,直接关系到企业价值的变化。本文结合我国制造业上市公司2005年到2014年的财
【机 构】
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武汉科技大学管理学院,武汉科技大学马克思主义学院
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由于内外部融资成本存在差异,企业面临着融资约束问题,金融危机的爆发加深了企业的融资约束程度,直接关系到企业价值的变化。本文结合我国制造业上市公司2005年到2014年的财务指标数据,构建融资约束指数的logistic模型和融资约束对企业价值影响的面板回归模型,分析金融危机冲击对融资约束的影响程度,进而测度融资约束的变化对企业价值的影响。研究发现:(1)降低资产负债率,提高流动比率、企业规模和净资产收益率,将改善企业融资约束程度;(2)放松融资约束、降低资产负债水平、提高销售毛利率、扩大企业规模、增加每股收益将提升企业价值;(3)金融危机的冲击给企业融资约束带来了巨大的影响;(4)金融危机的爆发,使企业融资约束程度加深,加剧对企业价值下降的影响程度。
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