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以后还炒股吗?这是这一轮股市暴跌后,股民们相互间问得最多的一个问题。
无论是官方提供的数据,还是媒体报道的案例,无不指向一个绕不开的话题:股市还适合散户玩吗?
然而,就像赌场里输了钱的人总是心有不甘一样,散户们仍然不愿意离场。
股市暴跌之中的散户众生相,有希望,也有无奈。
爆仓,爆仓,还是爆仓
35岁的张霞,是《支点》记者接触的一个融资客。200万元的本金,半年时间一路炒到了600万元。放在过去,张霞可能就收手了。毕竟,以她目前的工资收入水平,这么高的收益足以让她少奋斗十几年。
然而,同许多散户一样,张霞也把这一轮行情视为“百年一遇的大牛市”。
“可能你们都觉得我赚了很多,其实,以我的资金量,只赚了400万元,在炒股的朋友圈里算是成绩很一般。”每当有人羡慕她在股市赚钱时,张霞总这么说。
由于平时不用坐班,张霞花费大量时间研究个股,打探各种内幕消息。频繁的操作和换股,她常常“捡了芝麻丢了西瓜”。后来,她渐渐改变操作思路,“只要有靠谱的消息,看准了一只股票,我就全仓押进去。”张霞告诉记者,今年四五月份是她操作最顺的时期,在“牛股”遍地开花的那阵子,她头一天刚买进一只股票,接下来两三天就出现连续涨停。
即便如此,张霞还是觉得赚钱太慢了。她决定搏一把。
今年6月,张霞将600万元本金进行1:1的杠杆融资。她说,账户里的资金最多时达1200万元,每天盈亏都是几十万元的浮动。以前还经常做波段操作赚取差价的她,后来根本瞧不上“那点小钱”。
过度的贪婪与自信,让张霞没能躲过6月中旬到7月初的那一轮暴跌。因为重仓创业板股票,而创业板恰恰在这一轮暴跌中跌幅最大。短短半个月内,张霞的股票市值急剧缩水。当时,客户经理多次电话提醒她平仓或降低仓位,防止被“爆仓”。
根据融资融券细则,保证金比例不得低于50%。如果动用最大融资杠杆,即将其自有资金和融资资金全部用于买入一只股票,以目前券商通用的强平线130%计算,如果股价下跌33.33%,且未补充保证金,账户就将资不抵债,即所谓的“爆仓”。
但是,张霞仍抱着侥幸心理,认为调整只是暂时的,反弹一触即发。她又找朋友借了150万元补仓。但最终,她还是没能撑到黎明的到来。
就在大盘止跌反弹的前一天,张霞的账户“爆仓”了。看着手机账户里仅剩的数字,她独自呆坐在角落,足足愣了一个小时。
牛市中赚来的钱,熊市中一个急浪就没有了。张霞说,她终于明白了这句话,只可惜有点晚。这次失败对她来说无疑是惨痛的,平仓之后,她把借朋友的钱还掉,自己几乎一分钱不剩。
像张霞这一类散户,在这一轮暴跌中并非少数。有的客户甚至是一个月之内连续两次“爆仓”。
中登公司最新数据显示,6月底,自然人账户比5月底增加逾397万户,达逾4946万户;但是,持有A股流通市值超过50万元的自然人账户数明显缩水。其中50万-100万元账户数减少8.55万个;100万-500万元账户数减少12.75万个。连“牛散”账户,即亿元以上账户数亦大减406个,降幅达8.52%。
买分级基金,亏得更惨
都说炒股亏钱多,但在广东佛山一家小五金厂当老板的“才哥”(采访人不愿透露真名)万万没想到,自己炒基金,居然亏得比股票还多。
“才哥”虽然也有近十年的股龄,但多数时间是交给懂股票的朋友帮忙打理。
今年5月,看到高铁概念股票非常火,在朋友怂恿下,“才哥”拿出100万元认购了跟踪中证高铁产业指数的鹏华高铁分级基金。当时南北车已经宣告合并,正处于停牌期间。“才哥”认为,中国中车亮相后,这只基金一定会大涨。
然而,事与愿违。以中国中车为代表的铁路基建股,遭遇了“见光死”行情。紧接着,又遇本轮A股大幅下跌,整个板块大幅下挫。因此,鹏华高铁分级基金的净值也一路下跌,截至7月2日跌到了0.225元,触发下折开关。
公开信息显示,鹏华高铁分级基金于5月27日成立,6月5日上市后快速建仓,大举买入中国中车为其头号重仓股。由于鹏华高铁分级基金是在高位买入中国中车,其净值跌幅超过了跟踪指数。
完全不懂分级基金为何物,也不明白下折原理的“才哥”,眼睁睁地看着自己的100万元亏到只剩下十几万元。
“在下折前一天,显示的市值还有40万元,怎么突然一夜之间就少了20多万元呢?”“才哥”告诉《支点》记者,不要说第一次接触分级基金的他了,就连很多从业者都对分级基金一知半解。心有不甘的他,咨询代售这只分级基金的银行客户经理,对方居然表示也不清楚下折究竟是怎么一回事,只是告诉他,要注意风险。
其实,分级基金在客户认购时已经提示了风险,只是绝大多数投资者并没有在意。分级基金是将母基金产品分为AB两类份额,分别给予不同的收益分配。相对于稳健型A份额,投资者更倾向于波动较大的B份额。但当市场连续下跌时,分级B净值持续缩水,杠杆不断放大,从而促使净值加速下跌。按照公告规定和一般分级基金合同下折条款的约定,当跌到0.25元时,分级B份额净值重新调整为1元,所持份额就会对应折算约为原本的1/4。
记者在天天基金论坛上看到,就在分级基金触发下折的前一天,都有不少博反弹的投资者买入,其中多数人像“才哥”一样,不知道下折的原理,以为就跟普通股票一样,结果在两个交易日后出现了30%-90%不等的巨额损失。
数据显示,股市的大调整和汹涌澎湃的下折潮,已使得分级基金遭受重创,多只规模居前的大型分级基金,就在这一轮暴跌中轰然倒下。数据显示,截至8月底,139只股票型分级基金A、B份额合计为1210亿份,比7月底的2227亿份大幅减少1017亿份,缩水比例达45.67%,连续两个月出现超过1000亿份的份额缩水。 “都说在2007年牛市最高点建仓的基金今年才解套,我都不知道这辈子有没有机会回本。”“才哥”告诉记者,他也想开了,就当是做生意赔了本。他认为自己还算是幸运的,没有投入太多。他们镇上有开厂的朋友把房子抵押了贷款去炒股,亏得一塌糊涂。“反正生意也不好做,还不如炒股咯。”
不过,经此一役,“才哥”想明白一个道理:投资跟做生意一样,自己不懂的东西最好不要碰。
散户,请远离配资
高杠杆,被视作是导致这轮暴跌的罪魁祸首。首当其冲的就是配资。
“融资盘、配资盘等短线资金一旦获利离场,又或者部分资金从股市回流到实体经济,市场的风险将一触即发。”招商证券研究发展中心策略分析师黄俊淇,在年初对股市的预判可谓一语成谶。
黄俊淇是在武汉2015年投资策略报告会上说出的这番话。当时,伞形信托、场外配资,这些高杠杆的金融工具,对于在场投资者来说还很遥远,而如今却成了很多人挥之不去的痛。
正当人们对“慢牛”翘首以待之时,证监会悄然加大了查配资行动,这引发了市场对去杠杆化的担忧,最终成为压垮牛市的稻草。
先是1:5以上杠杆的场外配资爆仓,紧接着杠杆1:2、1:3的伞形信托客户也开始止损,最后就连以1:1的杠杆做融资的客户也不幸“躺枪”。
继6月中旬及7月中旬两次要求证券公司对场外配资进行自查、核查后,8月底监管层针对场外配资再出重拳。随着监管层发文要求券商彻底清除违法违规的配资账户,清查配资行动也随之进入尾声。
据媒体报道,此轮针对场外配资的清理工作共涉及47家券商,而待清整的存量账户资产料在2000亿元以上。据悉,上述清理整顿工作原则上要求在9月30日前完成,个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成。
胡欢是深圳一家国有银行的理财经理,她告诉记者,第一轮暴跌之后还有客户问她有没有伞形信托产品,现在基本上没有声音了。
在这轮牛市中,伞形信托让一些投资者赚得盆满钵满。“我手里的一个客户,利用伞形信托资金,20多万元的本金半年时间赚了100多万元。”胡欢向《支点》记者介绍,通过“借钱炒股”实现盈利,在她接手的客户中并不算少。毗邻香港,深圳投资者对于金融衍生品的认识和接受程度比内陆客户要高不少,风险承受能力也相对要强。
不过,有一些人赶在泡沫破灭之前跑出来了,有一些则被突如其来的大浪连本带利一起给卷走了。赚钱的时候,人人都很开心,可一旦亏钱了,而且损失还比较大时,一些客户就不那么理智了。
胡欢遇到一个客户,从降准降息中听到“救市”信号,连忙拿了几百万元做配资,信心满满地想抄一回底,没有想到大盘继续下跌,跌到4000点的时候他爆仓了。“尽管我们跟他解释,强制平仓与银行没有关系,但他就是不管,连续一个星期打电话责问我,说配资风险这么高,你们银行为什么还要做,这不是害人吗?”
胡欢听了这话觉得很委屈,但她能够理解客户的抱怨,十几年辛苦积攒的钱,一两天的时间就没了,换了自己也难以接受。“股市有风险,投资需谨慎,这句话说起来容易,但做起来就没那么容易了。”
暴涨暴跌之下,散户何去何从
对散户来说,股市的风险总是来得太过突然。
过去股市大跌,大家都纷纷把罪名扣在散户头上,认为这些不理性的散户破坏了股市生态。其实,想当然地把一切罪名扣在散户头上也是不合适的。
在这一次暴跌中,盘口上的“万手哥”、“千手哥”很多并非出自散户之手,而是出自诸如华泰证券等的一些游资营业部或大户之手。
比如国信证券深圳某营业部,1000万元以下不予开户,表明这里是大户或超大户的“圣地”。有行情时,这些大户联手做盘,行情结束,也是他们联手打压,他们在市场上被称为“涨停敢死队”。
在这些游资和机构出没之下,股票的行情特征也开始发生显著变化,或大涨或大跌,均出自这些机构之手,而不是散户决定了股价涨跌,散户只是其中的跟风者。
“现在散户在股市里很难生存了。牛市的时候赚不到钱,熊市的时候跑不掉。”胡欢认为,这一轮暴跌,还包括之前的“满仓踏空”,可能把散户慢慢“洗”出市场,将来主要是机构投资者参与到市场中。
不过,由于大跌导致的中大户资产严重缩水,A股的“散户市”特征变得更加明显。截至6月末,持股市值在10万元以下的账户数达4946万户,环比增加近400万户,占比达68.68%,环比增加2.53个百分点。
虽然张霞对经济形势还抱有乐观态度,但对中国股市已经有些无语了。“虚假信息、内幕交易,不是说别的国家没有,只是我们的市场太严重了。”张霞对记者说。
散户投资者对股市的失望和责难,是可以理解的。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求撰文指出,这轮股灾后的一些现象,违背了市场的基本精神,比如大面积随意停牌和莫名其妙的复牌,编造停牌、复牌理由,都是严重的违规违法行为,破坏了投资者预期。
以前还经常关注上市公司公告的张霞笑笑说:“那么多停牌公告,谁知道有多少是真的,有多少是假的?”
“炒股凭借的是心理素质,人会贪婪、恐惧,会犯错。”张霞告诉记者,尽管这一次爆仓了,但她还是认为,与其把钱交给别人帮你买卖股票,不如自己理智操盘。
现在回过头看,张霞庆幸自己当时没有完全丧失理智,至少没有把手上的房产变卖去炒股。
没有其他投资渠道,又想分享股市红利,怎么办?胡欢记得股神巴菲特说过:“通过定投指数型基金,一个什么都不懂的普通投资者可以战胜七成的专业投资者。”现在,她开始给客户推荐指数基金。
然而,疯狂过后,又有多少人能够痛定思痛?(支点杂志2015年10月刊)
无论是官方提供的数据,还是媒体报道的案例,无不指向一个绕不开的话题:股市还适合散户玩吗?
然而,就像赌场里输了钱的人总是心有不甘一样,散户们仍然不愿意离场。
股市暴跌之中的散户众生相,有希望,也有无奈。
爆仓,爆仓,还是爆仓
35岁的张霞,是《支点》记者接触的一个融资客。200万元的本金,半年时间一路炒到了600万元。放在过去,张霞可能就收手了。毕竟,以她目前的工资收入水平,这么高的收益足以让她少奋斗十几年。
然而,同许多散户一样,张霞也把这一轮行情视为“百年一遇的大牛市”。
“可能你们都觉得我赚了很多,其实,以我的资金量,只赚了400万元,在炒股的朋友圈里算是成绩很一般。”每当有人羡慕她在股市赚钱时,张霞总这么说。
由于平时不用坐班,张霞花费大量时间研究个股,打探各种内幕消息。频繁的操作和换股,她常常“捡了芝麻丢了西瓜”。后来,她渐渐改变操作思路,“只要有靠谱的消息,看准了一只股票,我就全仓押进去。”张霞告诉记者,今年四五月份是她操作最顺的时期,在“牛股”遍地开花的那阵子,她头一天刚买进一只股票,接下来两三天就出现连续涨停。
即便如此,张霞还是觉得赚钱太慢了。她决定搏一把。
今年6月,张霞将600万元本金进行1:1的杠杆融资。她说,账户里的资金最多时达1200万元,每天盈亏都是几十万元的浮动。以前还经常做波段操作赚取差价的她,后来根本瞧不上“那点小钱”。
过度的贪婪与自信,让张霞没能躲过6月中旬到7月初的那一轮暴跌。因为重仓创业板股票,而创业板恰恰在这一轮暴跌中跌幅最大。短短半个月内,张霞的股票市值急剧缩水。当时,客户经理多次电话提醒她平仓或降低仓位,防止被“爆仓”。
根据融资融券细则,保证金比例不得低于50%。如果动用最大融资杠杆,即将其自有资金和融资资金全部用于买入一只股票,以目前券商通用的强平线130%计算,如果股价下跌33.33%,且未补充保证金,账户就将资不抵债,即所谓的“爆仓”。
但是,张霞仍抱着侥幸心理,认为调整只是暂时的,反弹一触即发。她又找朋友借了150万元补仓。但最终,她还是没能撑到黎明的到来。
就在大盘止跌反弹的前一天,张霞的账户“爆仓”了。看着手机账户里仅剩的数字,她独自呆坐在角落,足足愣了一个小时。
牛市中赚来的钱,熊市中一个急浪就没有了。张霞说,她终于明白了这句话,只可惜有点晚。这次失败对她来说无疑是惨痛的,平仓之后,她把借朋友的钱还掉,自己几乎一分钱不剩。
像张霞这一类散户,在这一轮暴跌中并非少数。有的客户甚至是一个月之内连续两次“爆仓”。
中登公司最新数据显示,6月底,自然人账户比5月底增加逾397万户,达逾4946万户;但是,持有A股流通市值超过50万元的自然人账户数明显缩水。其中50万-100万元账户数减少8.55万个;100万-500万元账户数减少12.75万个。连“牛散”账户,即亿元以上账户数亦大减406个,降幅达8.52%。
买分级基金,亏得更惨
都说炒股亏钱多,但在广东佛山一家小五金厂当老板的“才哥”(采访人不愿透露真名)万万没想到,自己炒基金,居然亏得比股票还多。
“才哥”虽然也有近十年的股龄,但多数时间是交给懂股票的朋友帮忙打理。
今年5月,看到高铁概念股票非常火,在朋友怂恿下,“才哥”拿出100万元认购了跟踪中证高铁产业指数的鹏华高铁分级基金。当时南北车已经宣告合并,正处于停牌期间。“才哥”认为,中国中车亮相后,这只基金一定会大涨。
然而,事与愿违。以中国中车为代表的铁路基建股,遭遇了“见光死”行情。紧接着,又遇本轮A股大幅下跌,整个板块大幅下挫。因此,鹏华高铁分级基金的净值也一路下跌,截至7月2日跌到了0.225元,触发下折开关。
公开信息显示,鹏华高铁分级基金于5月27日成立,6月5日上市后快速建仓,大举买入中国中车为其头号重仓股。由于鹏华高铁分级基金是在高位买入中国中车,其净值跌幅超过了跟踪指数。
完全不懂分级基金为何物,也不明白下折原理的“才哥”,眼睁睁地看着自己的100万元亏到只剩下十几万元。
“在下折前一天,显示的市值还有40万元,怎么突然一夜之间就少了20多万元呢?”“才哥”告诉《支点》记者,不要说第一次接触分级基金的他了,就连很多从业者都对分级基金一知半解。心有不甘的他,咨询代售这只分级基金的银行客户经理,对方居然表示也不清楚下折究竟是怎么一回事,只是告诉他,要注意风险。
其实,分级基金在客户认购时已经提示了风险,只是绝大多数投资者并没有在意。分级基金是将母基金产品分为AB两类份额,分别给予不同的收益分配。相对于稳健型A份额,投资者更倾向于波动较大的B份额。但当市场连续下跌时,分级B净值持续缩水,杠杆不断放大,从而促使净值加速下跌。按照公告规定和一般分级基金合同下折条款的约定,当跌到0.25元时,分级B份额净值重新调整为1元,所持份额就会对应折算约为原本的1/4。
记者在天天基金论坛上看到,就在分级基金触发下折的前一天,都有不少博反弹的投资者买入,其中多数人像“才哥”一样,不知道下折的原理,以为就跟普通股票一样,结果在两个交易日后出现了30%-90%不等的巨额损失。
数据显示,股市的大调整和汹涌澎湃的下折潮,已使得分级基金遭受重创,多只规模居前的大型分级基金,就在这一轮暴跌中轰然倒下。数据显示,截至8月底,139只股票型分级基金A、B份额合计为1210亿份,比7月底的2227亿份大幅减少1017亿份,缩水比例达45.67%,连续两个月出现超过1000亿份的份额缩水。 “都说在2007年牛市最高点建仓的基金今年才解套,我都不知道这辈子有没有机会回本。”“才哥”告诉记者,他也想开了,就当是做生意赔了本。他认为自己还算是幸运的,没有投入太多。他们镇上有开厂的朋友把房子抵押了贷款去炒股,亏得一塌糊涂。“反正生意也不好做,还不如炒股咯。”
不过,经此一役,“才哥”想明白一个道理:投资跟做生意一样,自己不懂的东西最好不要碰。
散户,请远离配资
高杠杆,被视作是导致这轮暴跌的罪魁祸首。首当其冲的就是配资。
“融资盘、配资盘等短线资金一旦获利离场,又或者部分资金从股市回流到实体经济,市场的风险将一触即发。”招商证券研究发展中心策略分析师黄俊淇,在年初对股市的预判可谓一语成谶。
黄俊淇是在武汉2015年投资策略报告会上说出的这番话。当时,伞形信托、场外配资,这些高杠杆的金融工具,对于在场投资者来说还很遥远,而如今却成了很多人挥之不去的痛。
正当人们对“慢牛”翘首以待之时,证监会悄然加大了查配资行动,这引发了市场对去杠杆化的担忧,最终成为压垮牛市的稻草。
先是1:5以上杠杆的场外配资爆仓,紧接着杠杆1:2、1:3的伞形信托客户也开始止损,最后就连以1:1的杠杆做融资的客户也不幸“躺枪”。
继6月中旬及7月中旬两次要求证券公司对场外配资进行自查、核查后,8月底监管层针对场外配资再出重拳。随着监管层发文要求券商彻底清除违法违规的配资账户,清查配资行动也随之进入尾声。
据媒体报道,此轮针对场外配资的清理工作共涉及47家券商,而待清整的存量账户资产料在2000亿元以上。据悉,上述清理整顿工作原则上要求在9月30日前完成,个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成。
胡欢是深圳一家国有银行的理财经理,她告诉记者,第一轮暴跌之后还有客户问她有没有伞形信托产品,现在基本上没有声音了。
在这轮牛市中,伞形信托让一些投资者赚得盆满钵满。“我手里的一个客户,利用伞形信托资金,20多万元的本金半年时间赚了100多万元。”胡欢向《支点》记者介绍,通过“借钱炒股”实现盈利,在她接手的客户中并不算少。毗邻香港,深圳投资者对于金融衍生品的认识和接受程度比内陆客户要高不少,风险承受能力也相对要强。
不过,有一些人赶在泡沫破灭之前跑出来了,有一些则被突如其来的大浪连本带利一起给卷走了。赚钱的时候,人人都很开心,可一旦亏钱了,而且损失还比较大时,一些客户就不那么理智了。
胡欢遇到一个客户,从降准降息中听到“救市”信号,连忙拿了几百万元做配资,信心满满地想抄一回底,没有想到大盘继续下跌,跌到4000点的时候他爆仓了。“尽管我们跟他解释,强制平仓与银行没有关系,但他就是不管,连续一个星期打电话责问我,说配资风险这么高,你们银行为什么还要做,这不是害人吗?”
胡欢听了这话觉得很委屈,但她能够理解客户的抱怨,十几年辛苦积攒的钱,一两天的时间就没了,换了自己也难以接受。“股市有风险,投资需谨慎,这句话说起来容易,但做起来就没那么容易了。”
暴涨暴跌之下,散户何去何从
对散户来说,股市的风险总是来得太过突然。
过去股市大跌,大家都纷纷把罪名扣在散户头上,认为这些不理性的散户破坏了股市生态。其实,想当然地把一切罪名扣在散户头上也是不合适的。
在这一次暴跌中,盘口上的“万手哥”、“千手哥”很多并非出自散户之手,而是出自诸如华泰证券等的一些游资营业部或大户之手。
比如国信证券深圳某营业部,1000万元以下不予开户,表明这里是大户或超大户的“圣地”。有行情时,这些大户联手做盘,行情结束,也是他们联手打压,他们在市场上被称为“涨停敢死队”。
在这些游资和机构出没之下,股票的行情特征也开始发生显著变化,或大涨或大跌,均出自这些机构之手,而不是散户决定了股价涨跌,散户只是其中的跟风者。
“现在散户在股市里很难生存了。牛市的时候赚不到钱,熊市的时候跑不掉。”胡欢认为,这一轮暴跌,还包括之前的“满仓踏空”,可能把散户慢慢“洗”出市场,将来主要是机构投资者参与到市场中。
不过,由于大跌导致的中大户资产严重缩水,A股的“散户市”特征变得更加明显。截至6月末,持股市值在10万元以下的账户数达4946万户,环比增加近400万户,占比达68.68%,环比增加2.53个百分点。
虽然张霞对经济形势还抱有乐观态度,但对中国股市已经有些无语了。“虚假信息、内幕交易,不是说别的国家没有,只是我们的市场太严重了。”张霞对记者说。
散户投资者对股市的失望和责难,是可以理解的。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求撰文指出,这轮股灾后的一些现象,违背了市场的基本精神,比如大面积随意停牌和莫名其妙的复牌,编造停牌、复牌理由,都是严重的违规违法行为,破坏了投资者预期。
以前还经常关注上市公司公告的张霞笑笑说:“那么多停牌公告,谁知道有多少是真的,有多少是假的?”
“炒股凭借的是心理素质,人会贪婪、恐惧,会犯错。”张霞告诉记者,尽管这一次爆仓了,但她还是认为,与其把钱交给别人帮你买卖股票,不如自己理智操盘。
现在回过头看,张霞庆幸自己当时没有完全丧失理智,至少没有把手上的房产变卖去炒股。
没有其他投资渠道,又想分享股市红利,怎么办?胡欢记得股神巴菲特说过:“通过定投指数型基金,一个什么都不懂的普通投资者可以战胜七成的专业投资者。”现在,她开始给客户推荐指数基金。
然而,疯狂过后,又有多少人能够痛定思痛?(支点杂志2015年10月刊)