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摘要：在2020年末，我国人力资源与社会保障部正式出台了关于企业年金基金投资范围的调整通知，现阶段，企业年金与职业年金共同作为我国养老金的第二大支柱，在2021年开始进行投资运作的变革。铁路企业年金自2008年成立至今已走过12个年头，年金基金累计结存规模更是增长了近10倍，越发庞大的年金基金体系，也给铁路企业年金理事会的管理者提出了更为严峻的考验，本文主要针对在新的环境下企业年金管理存在的问题与对策展开分析与研究。
关键词：铁路行业;企业年金;年金管理
现阶段，我国养老金体系对于公共养老金制度的依赖性较为明显，第二、第三支柱发展迟缓，三者比例接近8：2：0的格局，据有效数据显示，2020年整年度企业年金加权平均收益比例为10.30%，并且依然存在赶超的趋势，而铁路行业的收益率有些还达不到市场平均水平，那么如何应对新形势、新政策下企业年金运营管理，走出“囿于保值、难以升值”的怪圈，更好维护广大铁路职工的权益，全面提升铁路行业企业年金管理水平，提出以下几点意见或建议。
1.存在的問题
1.1大类资产配置缺位
根据企业年金管理的实践可知，大部分铁路企业年金理事会由于专业能力等方面的限制，把资产配置职责授权给投资管理机构，投资管理人只是做一些短期的、年度的，甚至年度都做不到，只有半年、季度这样的战略性资产配置，它既要对标同业，又要考虑市场的情况，所以有时候会出现一些比较矛盾的操作，导致能够产生比较高收益的资产没有获得很好的应用，投资业绩偶然性大，缺乏长期性和可持续性。
1.2运作碎片化、考核短期化
随着铁路企业年金规模逐年递增，本着分散风险的原则，理事会相应的增加了投资管理机构，导致每个投资组合管理规模小，而且要进行多品种的投资、标准化的比较少，难度很大，造成了资源分散和效率低下。投资组合出现碎片化的情况，人为增加了投资管理的难度，同时将组合构建与估值清算方面的风险进一步扩大，加大了企业在此领域中投入的成本。
1.3缺乏完善的风险管控机制
年金基金投资范围的扩大，对企业年金理事会的管理者而言，投资监管难度加大，将面临前所未有的挑战。理事会在管理初期，除了严格执行国家人社部、财政部以及金融监管机构指导性政策文件，企业内部并没有建立起自身的制度体系。
1.4理事会专业化管理水平有待加强
铁路企业对于年金基金的管理主要通过设立相关理事会来实现，理事会中的成员来自公司的各个部门，比如财务部、劳卫部以及人事部，这些人员都不是专业的，对金融市场了解欠缺、知识更新不及时，主要从事行政管理，专业化管理水平有待进一步加强。
1.5缺少职工个人投资选择权
目前，年金基金存在缴纳模式与投资模式不匹配，每个职工都有一个账户，由单位和员工共同缴费、账户收益均归个人所有，但是在投资运作上，职工个人没有投资选择权，年金基金集中委托投资。
2.提高铁路企业年金理事会管理的主要做法
2.1合理设计大类资产配置方案提升投资业绩
铁路企业年金理事会应依法合规，综合各家投资管理人的意见，并结合实际，合理设计大类资产配置方案。现阶段，企业年金的资产配置一般以固定收益资产作为主要内容，股票仓位达到10%以后，即为一个收益与风险均处于低水平的组合，然而，科学的资产配置还应该与投资目标、投资期限以及风险偏好等特点进行结合，从中选择最佳的风险收益比。
2.2以产品为导向化解碎片化难题
通过几年企业年金管理实践发现，投资管理体系的标准化，对投资是有效的，因为任何一个公司，优秀的投资经理和资源是有限的，如果投资管理人能够以产品为导向，探索标准化的投资产品，就能使少数优秀的投资经理更好地服务于更多的投资组合。
2.3实施有效监督防范投资风险
一是事前监管科学化。企业年金理事会可充分依托托管银行较为先进的托管系统、风控系统，对接外部信息数据，适时对企业年金投资中大类资产的配置、信用评级限定、另类产品投资等事项进行事前监督、审核备案。
二是事中监管制度化。企业年金理事会需结合自身实际，建立企业年金日对账、周碰头、月核查、季分析的监督管理机制，重点对投资过程中资产配置时点、重点持仓结构、行业配置比例、资产变动情况、投资业绩等关键环节进行监督把控，发现违规、超标事项及时校正。
三是事后监管标准化。事后的绩效分析、评估考核工作是年金管理的重要环节。通过严格绩效管理，奖优罚劣，督促管理人及时整改，进一步激励管理机构提升工作效率、改善投资业绩。
2.4尝试放开职工个人投资选择权
企业内部年轻职工距离退休时间长，通常风险承受能力更高，可以适当增加风险暴露以换取更高的长期收益，而对于快退休的职工，可由职工选择稳健的投资产品，获得相对固定的收益。铁路企业可积极尝试年金投资个人选择，降低参与者的入门条件，比如为参与者的选择提供自主权，参与者可以根据自己的实际情况选择相应的投资产品，鼓励公司的年轻员工选择较高的权益仓位中枢进行配置，或者像中石化等个别企业的年金计划，按照规定提前收集退休员工的名单，并创建离退休员工组合，该部分的账款单独记录，剩余员工则按照标准正常运作。
2.5引进受托咨询机构提升理事会专业化管理水平
鉴于铁路企业年金理事会成员来自于系统内各个业务部门，无论是从理事日常分管的工作还是其自身对金融市场、投资领域认知的能力来看，专业化管理水平还有待进一步提升。尤其是随着投资品种的扩大、准入资格的提升、监管水平的趋严，这些都要求理事会在日常年金议事决策上更加客观、公平、专业。
3.结束语
面对国家新政和复杂的投资环境带来的挑战，理事会也应不断规范完善铁路系统企业年金管理机制，强化年金日常管理，拓宽基金投资领域，科学控制年金基金运作风险，切实保障年金基金安全稳健运营。企业年金的良性循环对于铁路企业管理者和铁路职工具有积极的作用，能够激发出他们对于工作的的积极性与责任感，从而为构建和完善社会保障体制发挥正确的刺激和导向作用。
参考文献：
[1]《我国社保基金投资选择和风险管理研究》，荔锐，2010
[2]《中国企业年金投资运营研究》，杨长汉，2010
中国铁路太原局集团有限公司 山西 太原 030001
关键词：铁路行业;企业年金;年金管理
现阶段，我国养老金体系对于公共养老金制度的依赖性较为明显，第二、第三支柱发展迟缓，三者比例接近8：2：0的格局，据有效数据显示，2020年整年度企业年金加权平均收益比例为10.30%，并且依然存在赶超的趋势，而铁路行业的收益率有些还达不到市场平均水平，那么如何应对新形势、新政策下企业年金运营管理，走出“囿于保值、难以升值”的怪圈，更好维护广大铁路职工的权益，全面提升铁路行业企业年金管理水平，提出以下几点意见或建议。
1.存在的問题
1.1大类资产配置缺位
根据企业年金管理的实践可知，大部分铁路企业年金理事会由于专业能力等方面的限制，把资产配置职责授权给投资管理机构，投资管理人只是做一些短期的、年度的，甚至年度都做不到，只有半年、季度这样的战略性资产配置，它既要对标同业，又要考虑市场的情况，所以有时候会出现一些比较矛盾的操作，导致能够产生比较高收益的资产没有获得很好的应用，投资业绩偶然性大，缺乏长期性和可持续性。
1.2运作碎片化、考核短期化
随着铁路企业年金规模逐年递增，本着分散风险的原则，理事会相应的增加了投资管理机构，导致每个投资组合管理规模小，而且要进行多品种的投资、标准化的比较少，难度很大，造成了资源分散和效率低下。投资组合出现碎片化的情况，人为增加了投资管理的难度，同时将组合构建与估值清算方面的风险进一步扩大，加大了企业在此领域中投入的成本。
1.3缺乏完善的风险管控机制
年金基金投资范围的扩大，对企业年金理事会的管理者而言，投资监管难度加大，将面临前所未有的挑战。理事会在管理初期，除了严格执行国家人社部、财政部以及金融监管机构指导性政策文件，企业内部并没有建立起自身的制度体系。
1.4理事会专业化管理水平有待加强
铁路企业对于年金基金的管理主要通过设立相关理事会来实现，理事会中的成员来自公司的各个部门，比如财务部、劳卫部以及人事部，这些人员都不是专业的，对金融市场了解欠缺、知识更新不及时，主要从事行政管理，专业化管理水平有待进一步加强。
1.5缺少职工个人投资选择权
目前，年金基金存在缴纳模式与投资模式不匹配，每个职工都有一个账户，由单位和员工共同缴费、账户收益均归个人所有，但是在投资运作上，职工个人没有投资选择权，年金基金集中委托投资。
2.提高铁路企业年金理事会管理的主要做法
2.1合理设计大类资产配置方案提升投资业绩
铁路企业年金理事会应依法合规，综合各家投资管理人的意见，并结合实际，合理设计大类资产配置方案。现阶段，企业年金的资产配置一般以固定收益资产作为主要内容，股票仓位达到10%以后，即为一个收益与风险均处于低水平的组合，然而，科学的资产配置还应该与投资目标、投资期限以及风险偏好等特点进行结合，从中选择最佳的风险收益比。
2.2以产品为导向化解碎片化难题
通过几年企业年金管理实践发现，投资管理体系的标准化，对投资是有效的，因为任何一个公司，优秀的投资经理和资源是有限的，如果投资管理人能够以产品为导向，探索标准化的投资产品，就能使少数优秀的投资经理更好地服务于更多的投资组合。
2.3实施有效监督防范投资风险
一是事前监管科学化。企业年金理事会可充分依托托管银行较为先进的托管系统、风控系统，对接外部信息数据，适时对企业年金投资中大类资产的配置、信用评级限定、另类产品投资等事项进行事前监督、审核备案。
二是事中监管制度化。企业年金理事会需结合自身实际，建立企业年金日对账、周碰头、月核查、季分析的监督管理机制，重点对投资过程中资产配置时点、重点持仓结构、行业配置比例、资产变动情况、投资业绩等关键环节进行监督把控，发现违规、超标事项及时校正。
三是事后监管标准化。事后的绩效分析、评估考核工作是年金管理的重要环节。通过严格绩效管理，奖优罚劣，督促管理人及时整改，进一步激励管理机构提升工作效率、改善投资业绩。
2.4尝试放开职工个人投资选择权
企业内部年轻职工距离退休时间长，通常风险承受能力更高，可以适当增加风险暴露以换取更高的长期收益，而对于快退休的职工，可由职工选择稳健的投资产品，获得相对固定的收益。铁路企业可积极尝试年金投资个人选择，降低参与者的入门条件，比如为参与者的选择提供自主权，参与者可以根据自己的实际情况选择相应的投资产品，鼓励公司的年轻员工选择较高的权益仓位中枢进行配置，或者像中石化等个别企业的年金计划，按照规定提前收集退休员工的名单，并创建离退休员工组合，该部分的账款单独记录，剩余员工则按照标准正常运作。
2.5引进受托咨询机构提升理事会专业化管理水平
鉴于铁路企业年金理事会成员来自于系统内各个业务部门，无论是从理事日常分管的工作还是其自身对金融市场、投资领域认知的能力来看，专业化管理水平还有待进一步提升。尤其是随着投资品种的扩大、准入资格的提升、监管水平的趋严，这些都要求理事会在日常年金议事决策上更加客观、公平、专业。
3.结束语
面对国家新政和复杂的投资环境带来的挑战，理事会也应不断规范完善铁路系统企业年金管理机制，强化年金日常管理，拓宽基金投资领域，科学控制年金基金运作风险，切实保障年金基金安全稳健运营。企业年金的良性循环对于铁路企业管理者和铁路职工具有积极的作用，能够激发出他们对于工作的的积极性与责任感，从而为构建和完善社会保障体制发挥正确的刺激和导向作用。
参考文献：
[1]《我国社保基金投资选择和风险管理研究》，荔锐，2010
[2]《中国企业年金投资运营研究》，杨长汉，2010
中国铁路太原局集团有限公司 山西 太原 030001