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一、中东地区与中国的贸易投资
中东地区是世界油气资源最丰富、拥有上万亿石油美元投资的地区，中国是经济增长最快、拥有巨大市场的全球最大发展中国家，中东石油是满足中国经济高速发展必须倚重的主要外来油源。除此以外，中国与中东地区国家同为发展中国家，两者不仅在地理位置上联系密切，而且在许多国际事务上看法相似，在民族、文化、历史等领域具有深厚的合作底蕴；另一方面，中国和中东地区都在世界文化和经济发展中扮演着重要角色。随着世界多极化趋势的进一步发展、中国国际地位和参与国际事务能力的不断提高及中东局势的最终趋缓，中国与中东地区在贸易投资往来上不断加强合作，中国与中东地区的合作已成为两者未来经济发展的必然战略选择。中国与中东国家的经贸关系将出现良好发展前景。
中东产油国和中国近年都有巨额盈余。随着中东地区投资者意识到亚洲的商机，中国出于对能源的渴望对中东产生投资意愿，双边投资有望大幅增长。中国是向中东地区出口最多的国家，也是惟一在与该地区贸易中保持巨额盈余的大国。中东地区是中国第8大贸易伙伴，预计双边贸易额在未来5年内将增长2倍，达到1000亿美元。中东国家为亚洲地区的投资项目提供了大量融资，2005－2006年间宣布的投资项目价值就近1600亿美元，但这仅仅是冰山一角。中国和沙特拟议或已达成一致的资本项目涉及碳氢化合物勘探和电力开发，以及中国的战略石油储备。此外，中国与伊朗的贸易和投资往来一直较活跃，内容涉及油气管道、天然气长期供应和重要的伊朗基础设施开发。与欧美市场相比，中国与中东地区的合作仍有较长的路要走。中东地区国家上万亿石油美元对外投资，目前主要集中在欧美国家，对中国投资则较少，加强双方投资贸易必将具有广阔的发展空间。
在各自利益的驱动下，当今世界两大财富聚集地——中国和中东地区——正越走越近。中国和中东地区的经贸关系将随着贸易投资规模的扩大和力度的加强而越来越密切，可以推测，从日益深化的贸易投资关系中，中东地区各国的主权财富基金将更加深入地了解中国各行业的投资潜力和投资价值，因此中东主权基金在中国的发展也将步入新的广阔空间。
二、中东地区主权基金在中国的发展
中东投资基金正放眼全球，为其石油收入寻找投资机会，中东地区投资者意识到，与美欧这些石油美元财富的传统目的地相比，在日益繁荣的亚洲市场能够发现更大价值。中国作为亚洲新兴市场的大国，近年来经济稳步发展，人民币正在加速升值，许多行业具有投资价值和潜力，因此，中国已经成为中东地区主权基金的青睐对象。尽管目前尚未出现与其在华尔街投资规模相当的重大交易，但中东与中国之间的投资关系日益紧密。阿拉伯联合酋长国副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕默德·本·拉希德·阿勒·马克图姆(Sheikh Mohammed BinRashid al Maktoum 10f Dubai)2007年会晤了中国国家主席胡锦涛。相关报道引用胡锦涛的话称，应鼓励两国企业加大对彼此的投资。中东地区主权财富基金和中国官方的主权基金中投公司之间的关系，也变得日益紧密。科威特投资局负责人巴达尔·阿尔·萨阿德(Bader A1－Sa’ad)已与中投公司高层官员频繁会晤。阿布扎比投资局的工作人员也一直与中投方面进行密切联系。
据英国金融时报报道，中东地区最大的机构投资者阿布扎比投资局正在关注新型市场的发展，希望通过大的战略投资进入中国、印度等国的新型市场。2007年6月，阿布扎比投资局控股的穆巴达拉发展公司的高层管理者阿穆哈利(Waleed Ahmed AlMokarrab Al Muhairi)率领投资考察团先后访问北京和上海，阿穆哈利并没有明确说将投资中国的哪些领域，但表示上海和阿布扎比有很多相似之处。阿布扎比投资局新型市场部执行主任SaeedMubarakal－Hajeri在接受采访时透露，该投资局今后会在新型市场投入更多资本，投资份额目前占投资局资产总额的14％。Hajeri称阿布扎比投资局的投资战略抉择侧重于长期，期限达50年，即使短期投资期限也在15年以上。另外，阿布扎比投资局在投资中乐意作为被投资公司的战略合作伙伴而不是获得对投资公司的控制权。Hajeri特别提到阿布扎比投资局对中国国有企业改革重组非常感兴趣，希望对中国保险、石油和天然气领域进行投资。中国工商银行在2006年上市时，科威特投资局就持有该银行的股份。2007年9月，科威特投资局向中国派出了一个代表团，使命之一是考察地产投资。当时，科威特投资局觉得中国地产估值过高。不过如今，中国股市和地产市场都已明显回落，其估值也重现吸引力。卡塔尔财政部长及经济贸易部代部长约瑟夫·卡穆尔亦表示，卡塔尔希望到中国市场上进行投资，包括收购中国金融企业股权。2007年中国工商银行首次公开募股，卡塔尔投资局就已出资2.06亿美元购买工行流通股份。他认为，中国未来城市化潜力巨大，将创造很多投资机会，中国将是世界经济未来发展的方向和热点。卡塔尔正在和中国的金融机构沟通，探寻进一步投资中国产业或金融机构的机会。
与中东地区的其他主权财富基金投资者比较来说，阿拉伯联合酋长国中的迪拜主权基金投资机构对中国的投资尤其活跃。2007年，迪拜控股公司下属的子公司收购了中国安利兴集团10.89％的股份，安利兴集团是在新加坡上市的公司，其主营业务为在中国和东南亚地区投资、建设、运营可再生能源及资源利用型电厂。迪拜世界购买了明光海事集团37.88％的股份，该公司主要给海事和石油天然气业提供防腐蚀、基础工程服务、五金设备和工具的供应和分销以及后来扩展的环境和资源部主要从事废物处理和回收。
2007年11月9日，迪拜国际资本的附属公司Istithmar在上海设立其第一个海外办公室，作为亚太投资总部。Istithmar的上海办公室是其迪拜总部之外的第一家分支机构，拥有8名员工，同时这里也是Istithmar未来的亚洲投资总部所在地。与ADIA拥有长达30年的投资经验不同，Istithmar成立于2003年，是迪拜世界的全资子公司，成立4年来，Istithmar的投资已经涉及消费、工业和金融服务等行业中的30多家企业，投资资本超过了16亿美元，目前Istithmar的投资50％在北美，30％在中东和南非，其余20％在其它地区。尽管大部分投资都在欧美地区，但是Istithmar终于决定上海开设办事处。2007年7月，Istithmar出资约10亿美元买下了在香港上市的汉思能源有限公司约9.91％股份，这成为Istithmar首单中国投资。汉思能源有限公司 是华南地区石油和化工产品仓储行业最大的独立运营商，注册于开曼，主要业务在中国内地。Istithmar的CEO戴维·杰克逊表示“将长期投资于中国”，其投资目标是那些还处在相对早期而且增长很快的公司。据称，Istithmar的母公司迪拜世界集团已经在青岛投资港口。而据2007年9月28日新加坡海峡时报的报道，迪拜世界集团有意向中国地产投资300亿美元。
中东地区主权基金投资者们除了对中国的金融、能源等行业进行或准备投资以外，对中国的房地产市场似乎也特别感兴趣。仲量联行中国企业资本市场主管韩瑞杰表示，中东投资者特别是主权财富基金，正在积极寻找中国房地产市场的投资机会。中东投资者已经显示出对上海的A级写字楼和零售地产以及住宅地产的兴趣。大约有十几个来自迪拜、卡塔尔和阿布扎比的中东投资者近期与这家房地产服务公司接洽，寻求中国投资建议。与大多数外国投资者运营的房地产基金投资期仅为3－5年不同，中东房地产投资者采取更加长期的投资策略，通常投资期限长达10－15年。
三、中东地区主权基金在中国投资的前景分析
中东地区的“石油美元”不仅看好中国经济持续快速发展的前景，而且在“9·11”事件发生之后，欧美等西方国家以反恐为由，对中东地区国家加强了资金、人员等各方面的限制，导致部分“石油美元”撤出美欧等发达国家地区。所以，“向东看”，寻找新的投资市场成为中东国家投资者的一种共识。因此，中东地区的主权基金已经不再将其投资目标锁定欧美等发达国家的地区，同时已经目光转向正处于稳定增长阶段的亚洲新兴市场国家和地区。尤其是中国正处于市场经济体制深化的阶段，如果主权基金对其中的某些具有巨大成长潜力的行业或产业进行投资，如金融、房地产、石油化工等领域，很可能获取比在欧美国家投资更高的投资回报。但同时，由于中国的市场经济体制仍然不完善，还远远未达到成熟的程度，因此，具有更大的不确定性和风险性。显然，中东地区的主权基金也已经充分意识到了这个问题，因此，就目前来看，在中东地区为数众多的主权基金投资机构之中，只有阿联酋、科威特、卡塔尔等少数国家已经或者准备在中国投资。
从中国的角度来说，“石油美元”的不期而至，对流动性过剩的中国金融市场来说，并不是迫切需要的，甚至会产生一些负面效应。实际上，对于成长中的中国经济来说，饱受争议的“石油美元”仍然存在可以利用的空间。毋庸讳言，中国与中东国家同属美元“过剩”的国家。高达1.8万亿美元的外汇储备，不仅加重了人民币升值的压力，还面临与中东国家同样的投资回报的烦恼。从近期看，中东国家与中国都拥有大量过剩的现金，双方的双边贸易只有450亿美元，似乎很难为上万亿的美元找到合作的去处。但是，从长期来看，中国经济的快速发展，仍需要外资的大量进入。理想的状态是中国成为庞大的市场——不仅能提供“绿地投资”的空间，金融市场发展还提供庞大的金融市场投资空间，中国既需要吸引实业投资，又需要大量的金融资本进入。因此，中国非但不能排斥“石油美元”，还要趁中国经济高速增长之机会，大量吸引“石油美元”的进入。而且，就主权基金和外国直接投资比较而言，主权基金投资具有长期投资的特征，对于投资的企业以获取高额的投资收益回报为主要目标，而不是以控股或并购为目的，因此，从国家产业经济安全和民族产业的培育和成长的角度来说，主权基金的投资比外国直接投资更稳定和安全。因此，当未来传统的投资中国的外资出现变化时，主权基金可以成为外资的重要替代。
综上所述，中东地区主权基金具有对中国投资的意愿和需要，同时，从长期来看，中国吸入中东地区主权基金有利于中国的金融市场发展和经济增长。因此，可以预见，中东地区主权基金在中国的投资目前仅仅是一个良好的开端，在今后将获得更好的发展。
(作者单位：江苏社会科学院世界经济研究所)
中东地区是世界油气资源最丰富、拥有上万亿石油美元投资的地区，中国是经济增长最快、拥有巨大市场的全球最大发展中国家，中东石油是满足中国经济高速发展必须倚重的主要外来油源。除此以外，中国与中东地区国家同为发展中国家，两者不仅在地理位置上联系密切，而且在许多国际事务上看法相似，在民族、文化、历史等领域具有深厚的合作底蕴；另一方面，中国和中东地区都在世界文化和经济发展中扮演着重要角色。随着世界多极化趋势的进一步发展、中国国际地位和参与国际事务能力的不断提高及中东局势的最终趋缓，中国与中东地区在贸易投资往来上不断加强合作，中国与中东地区的合作已成为两者未来经济发展的必然战略选择。中国与中东国家的经贸关系将出现良好发展前景。
中东产油国和中国近年都有巨额盈余。随着中东地区投资者意识到亚洲的商机，中国出于对能源的渴望对中东产生投资意愿，双边投资有望大幅增长。中国是向中东地区出口最多的国家，也是惟一在与该地区贸易中保持巨额盈余的大国。中东地区是中国第8大贸易伙伴，预计双边贸易额在未来5年内将增长2倍，达到1000亿美元。中东国家为亚洲地区的投资项目提供了大量融资，2005－2006年间宣布的投资项目价值就近1600亿美元，但这仅仅是冰山一角。中国和沙特拟议或已达成一致的资本项目涉及碳氢化合物勘探和电力开发，以及中国的战略石油储备。此外，中国与伊朗的贸易和投资往来一直较活跃，内容涉及油气管道、天然气长期供应和重要的伊朗基础设施开发。与欧美市场相比，中国与中东地区的合作仍有较长的路要走。中东地区国家上万亿石油美元对外投资，目前主要集中在欧美国家，对中国投资则较少，加强双方投资贸易必将具有广阔的发展空间。
在各自利益的驱动下，当今世界两大财富聚集地——中国和中东地区——正越走越近。中国和中东地区的经贸关系将随着贸易投资规模的扩大和力度的加强而越来越密切，可以推测，从日益深化的贸易投资关系中，中东地区各国的主权财富基金将更加深入地了解中国各行业的投资潜力和投资价值，因此中东主权基金在中国的发展也将步入新的广阔空间。
二、中东地区主权基金在中国的发展
中东投资基金正放眼全球，为其石油收入寻找投资机会，中东地区投资者意识到，与美欧这些石油美元财富的传统目的地相比，在日益繁荣的亚洲市场能够发现更大价值。中国作为亚洲新兴市场的大国，近年来经济稳步发展，人民币正在加速升值，许多行业具有投资价值和潜力，因此，中国已经成为中东地区主权基金的青睐对象。尽管目前尚未出现与其在华尔街投资规模相当的重大交易，但中东与中国之间的投资关系日益紧密。阿拉伯联合酋长国副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕默德·本·拉希德·阿勒·马克图姆(Sheikh Mohammed BinRashid al Maktoum 10f Dubai)2007年会晤了中国国家主席胡锦涛。相关报道引用胡锦涛的话称，应鼓励两国企业加大对彼此的投资。中东地区主权财富基金和中国官方的主权基金中投公司之间的关系，也变得日益紧密。科威特投资局负责人巴达尔·阿尔·萨阿德(Bader A1－Sa’ad)已与中投公司高层官员频繁会晤。阿布扎比投资局的工作人员也一直与中投方面进行密切联系。
据英国金融时报报道，中东地区最大的机构投资者阿布扎比投资局正在关注新型市场的发展，希望通过大的战略投资进入中国、印度等国的新型市场。2007年6月，阿布扎比投资局控股的穆巴达拉发展公司的高层管理者阿穆哈利(Waleed Ahmed AlMokarrab Al Muhairi)率领投资考察团先后访问北京和上海，阿穆哈利并没有明确说将投资中国的哪些领域，但表示上海和阿布扎比有很多相似之处。阿布扎比投资局新型市场部执行主任SaeedMubarakal－Hajeri在接受采访时透露，该投资局今后会在新型市场投入更多资本，投资份额目前占投资局资产总额的14％。Hajeri称阿布扎比投资局的投资战略抉择侧重于长期，期限达50年，即使短期投资期限也在15年以上。另外，阿布扎比投资局在投资中乐意作为被投资公司的战略合作伙伴而不是获得对投资公司的控制权。Hajeri特别提到阿布扎比投资局对中国国有企业改革重组非常感兴趣，希望对中国保险、石油和天然气领域进行投资。中国工商银行在2006年上市时，科威特投资局就持有该银行的股份。2007年9月，科威特投资局向中国派出了一个代表团，使命之一是考察地产投资。当时，科威特投资局觉得中国地产估值过高。不过如今，中国股市和地产市场都已明显回落，其估值也重现吸引力。卡塔尔财政部长及经济贸易部代部长约瑟夫·卡穆尔亦表示，卡塔尔希望到中国市场上进行投资，包括收购中国金融企业股权。2007年中国工商银行首次公开募股，卡塔尔投资局就已出资2.06亿美元购买工行流通股份。他认为，中国未来城市化潜力巨大，将创造很多投资机会，中国将是世界经济未来发展的方向和热点。卡塔尔正在和中国的金融机构沟通，探寻进一步投资中国产业或金融机构的机会。
与中东地区的其他主权财富基金投资者比较来说，阿拉伯联合酋长国中的迪拜主权基金投资机构对中国的投资尤其活跃。2007年，迪拜控股公司下属的子公司收购了中国安利兴集团10.89％的股份，安利兴集团是在新加坡上市的公司，其主营业务为在中国和东南亚地区投资、建设、运营可再生能源及资源利用型电厂。迪拜世界购买了明光海事集团37.88％的股份，该公司主要给海事和石油天然气业提供防腐蚀、基础工程服务、五金设备和工具的供应和分销以及后来扩展的环境和资源部主要从事废物处理和回收。
2007年11月9日，迪拜国际资本的附属公司Istithmar在上海设立其第一个海外办公室，作为亚太投资总部。Istithmar的上海办公室是其迪拜总部之外的第一家分支机构，拥有8名员工，同时这里也是Istithmar未来的亚洲投资总部所在地。与ADIA拥有长达30年的投资经验不同，Istithmar成立于2003年，是迪拜世界的全资子公司，成立4年来，Istithmar的投资已经涉及消费、工业和金融服务等行业中的30多家企业，投资资本超过了16亿美元，目前Istithmar的投资50％在北美，30％在中东和南非，其余20％在其它地区。尽管大部分投资都在欧美地区，但是Istithmar终于决定上海开设办事处。2007年7月，Istithmar出资约10亿美元买下了在香港上市的汉思能源有限公司约9.91％股份，这成为Istithmar首单中国投资。汉思能源有限公司 是华南地区石油和化工产品仓储行业最大的独立运营商，注册于开曼，主要业务在中国内地。Istithmar的CEO戴维·杰克逊表示“将长期投资于中国”，其投资目标是那些还处在相对早期而且增长很快的公司。据称，Istithmar的母公司迪拜世界集团已经在青岛投资港口。而据2007年9月28日新加坡海峡时报的报道，迪拜世界集团有意向中国地产投资300亿美元。
中东地区主权基金投资者们除了对中国的金融、能源等行业进行或准备投资以外，对中国的房地产市场似乎也特别感兴趣。仲量联行中国企业资本市场主管韩瑞杰表示，中东投资者特别是主权财富基金，正在积极寻找中国房地产市场的投资机会。中东投资者已经显示出对上海的A级写字楼和零售地产以及住宅地产的兴趣。大约有十几个来自迪拜、卡塔尔和阿布扎比的中东投资者近期与这家房地产服务公司接洽，寻求中国投资建议。与大多数外国投资者运营的房地产基金投资期仅为3－5年不同，中东房地产投资者采取更加长期的投资策略，通常投资期限长达10－15年。
三、中东地区主权基金在中国投资的前景分析
中东地区的“石油美元”不仅看好中国经济持续快速发展的前景，而且在“9·11”事件发生之后，欧美等西方国家以反恐为由，对中东地区国家加强了资金、人员等各方面的限制，导致部分“石油美元”撤出美欧等发达国家地区。所以，“向东看”，寻找新的投资市场成为中东国家投资者的一种共识。因此，中东地区的主权基金已经不再将其投资目标锁定欧美等发达国家的地区，同时已经目光转向正处于稳定增长阶段的亚洲新兴市场国家和地区。尤其是中国正处于市场经济体制深化的阶段，如果主权基金对其中的某些具有巨大成长潜力的行业或产业进行投资，如金融、房地产、石油化工等领域，很可能获取比在欧美国家投资更高的投资回报。但同时，由于中国的市场经济体制仍然不完善，还远远未达到成熟的程度，因此，具有更大的不确定性和风险性。显然，中东地区的主权基金也已经充分意识到了这个问题，因此，就目前来看，在中东地区为数众多的主权基金投资机构之中，只有阿联酋、科威特、卡塔尔等少数国家已经或者准备在中国投资。
从中国的角度来说，“石油美元”的不期而至，对流动性过剩的中国金融市场来说，并不是迫切需要的，甚至会产生一些负面效应。实际上，对于成长中的中国经济来说，饱受争议的“石油美元”仍然存在可以利用的空间。毋庸讳言，中国与中东国家同属美元“过剩”的国家。高达1.8万亿美元的外汇储备，不仅加重了人民币升值的压力，还面临与中东国家同样的投资回报的烦恼。从近期看，中东国家与中国都拥有大量过剩的现金，双方的双边贸易只有450亿美元，似乎很难为上万亿的美元找到合作的去处。但是，从长期来看，中国经济的快速发展，仍需要外资的大量进入。理想的状态是中国成为庞大的市场——不仅能提供“绿地投资”的空间，金融市场发展还提供庞大的金融市场投资空间，中国既需要吸引实业投资，又需要大量的金融资本进入。因此，中国非但不能排斥“石油美元”，还要趁中国经济高速增长之机会，大量吸引“石油美元”的进入。而且，就主权基金和外国直接投资比较而言，主权基金投资具有长期投资的特征，对于投资的企业以获取高额的投资收益回报为主要目标，而不是以控股或并购为目的，因此，从国家产业经济安全和民族产业的培育和成长的角度来说，主权基金的投资比外国直接投资更稳定和安全。因此，当未来传统的投资中国的外资出现变化时，主权基金可以成为外资的重要替代。
综上所述，中东地区主权基金具有对中国投资的意愿和需要，同时，从长期来看，中国吸入中东地区主权基金有利于中国的金融市场发展和经济增长。因此，可以预见，中东地区主权基金在中国的投资目前仅仅是一个良好的开端，在今后将获得更好的发展。
(作者单位：江苏社会科学院世界经济研究所)