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4月上半月，A股市场大涨，但富国基金的多只基金却表现惨淡，个中缘由耐人寻味。
2017年4月，注定是一个不平凡的月份。
上半月，A股市场受各种概念和消息面的刺激而大涨；下半月，在监管层明确打压及获利盘了结的影响下，资本市场又遇猛跌。
截至4月17日，在A股3190只个股中，自4月5日当月第一个交易日算起，剔除新股和次新股，涨幅最大的京汉股份达90.17%；4月17日至20日，跌幅最大的宜宾纸业达32.33%。
无论是急涨还是急跌，总是有人欢喜、有人愁。即便是机构，在猝不及防之下，也难自掌命运，例如富国基金。
重仓股半数下跌
《证券市场周刊》记者基于Wind资讯得出的统计结果是，富国旗下80只基金中，有55只有重仓股数据，其中51只有10大重仓股，1只有8大重仓股，2只有7大重仓股，1只有6大重仓股。换言之，该55只基金所持重仓股共计538只（多只基金同时持有一只重仓股时重复计算）。
4月5日至18日，10个交易日内，上述538只重仓股中，有300只股价下跌，占比55.76%；有205只股价上涨，占比38.10%；有33只平盘，占比6.14%。
下跌的300只重仓股中，跌幅超过20%的有6只，跌幅在10%至20%的有20只，跌幅在5%至10%的有87只，跌幅在5%以下的有187只。
上涨的205只重仓股中，涨幅在5%以下的140只，涨幅在5%至10%的37只，涨幅在10%至20%的23只，涨幅在20%以上的5只。
同期，上证综指跌幅为0.08%，深证成指则微跌0.017%，但这两个数据掩盖了这样一个事实——3190只A股中，跌幅超过0.08%的有2125只，占比66.61%。其中，跌幅超过2%的有1770只，占比55.48%。
北京君正：怎一声“倒霉”了得
富国旗下基金所持538只重仓股中，跌幅最大——同时也是所有A股中跌幅最大的是——富国天源沪港深（100016.OF）第一大重仓股、富国中小盘精选（000940.OF）第二大重仓股北京君正，跌幅为45.85%。
Wind资讯显示，同期A股跌幅超过40%的还有皮阿诺、超讯通信及张家港行等3只，跌幅分别是44.84%、44.82%及44.79%。
北京君正是一家以32位嵌入式CPU芯片及配套軟件平台的研发和销售为主营业务的创业板上市公司，上市时间是2011年5月，股本为1.66亿股；以4月20日收盘价27.19元计算，市值45.20亿元。
2016年5月中旬，市场爆出北京君正并购重组消息。于是，自5月20日至6月2日的10个交易日内，公司股价从29.24元涨到44元，涨幅达50.48%；成交额共计29.39亿元，日均换手率8.59%。6月2日下午，公司拟披露重大事项临时停牌，当日上午的成交额为4.29亿元，换手率9.93%，涨幅2.04%。
以一家流通盘只有9700万股的公司（以此前20日均价31.95元计，流通股市值31亿元）来说，这段时间的股价可谓巨量飙升。
12月16日，公司股票突然复牌，并以涨停收盘于48.40元。然而，到了下一个交易日，即12月19日又再度停牌。
2017年4月6日，公司宣布终止对北京豪威、视信源、思比科等3家公司控股权的收购计划，并于同日复牌。
重组失败，又赶上大盘重挫，以及证监会对忽悠式重组的严查与打击，市场风向突变，以至于北京君正复牌后，股价接连三个交易日无量跌停，然后是连续下挫，至4月20日，在10个交易日内，市值缩水43.82%。
投机or非理性投资？
根据公告，富国天源沪港深及富国中小盘精选等两只基金建仓北京君正应是2016年5月下旬，而且大概率是突然建仓。理由是，根据2016年半年报披露的交易记录，前者的建仓成本为35.04元，后者的建仓成本为35.33元，与5月下旬的日K线数据正好匹配；而且，在2016年之前，这两只基金并未买卖过北京君正。
公告显示，截至2016年6月30日，北京君正分别是富国天源沪港深及富国中小盘精选的第10大和第11大重仓股。其后，由于股票一直停牌，12月16日又只复牌一日，两只基金并未增仓。但由于北京君正于复牌日涨停，导致两只基金所持股票公允价值猛增，因此到了年末，这只股票竟成为前者的第一大重仓股及后者的第二大重仓股。
截至2016年年底，上述两只基金所持北京君正的公允价值，分别占到基金资产净值的5.55%和5.46%。由于该两只基金的资产净值规模较小——分别只有5.70亿元和9.87亿元，北京君正股价大跳水带来的绝对损失并不大：截至4月18日，仅分别浮亏577.25万元及1014.97万元。
但是，这一事例的意义并不在于损失本身，而在于造成损失的原因。
显然，在选股方面，基金经理可能显得不太理性，以至于过于追逐热点和概念。
面对不期而至的风险，这种策略的防御能力有所不足。
公告显示，上述两只基金的基金经理都是曹晋。2016财年，该两只基金的份额净值增长率分别是-20.90%和-27.29%，同期业绩基准的收益率则分别为-7.40%和-13.45%，基金业绩大幅跑输基准。
重创分级基金
4月份以来，富国旗下80只基金中，受冲击最大的基金是富国消费主题（519915.OF）；4月5日至18日期间，其复权单位净值增长率为-5.19%。
这只基金成立于2014年12月，至2016年年底资产净值为6.14亿元，其所持10大重仓股中，受创最重的是第10大重仓股飞凯材料，跌幅为26.17%；其次是第9大重仓股联得装备，跌幅为20.50%。 若将子基金视作独立的基金，那么在富国旗下122只基金中，则是互联网B（150195.SZ）受挫最重，区间复权单位净值增长率为-13.06%。
至4月18日，互联网B的单位净值已从3月31日的0.3370元跌至0.2930元，日益接近基金合同规定的不定期份额折算条件，即单位净值低至0.250或以下时，富国移动互联（161025.OF）、互联网B、互联网A（150194.OF）将进行不定期份额折算。
同期，富国移动互联——互联网B的母基金——的复权单位净值增长率为-2.39%。2016年年末，其基金资产净值为61.05亿元，在富国旗下80只基金中排在第11位。
Wind资讯显示，富国移动互联所持10大重仓股中，受创最为严重的是第7大重仓股科大讯飞，股价缩水13.28%；其次是第5大重仓股网宿科技，跌幅为9.28%。
体育B（150308.SZ）的受挫程度排在互联网B之后，区间复权单位净值增长率为-10.74%。至4月18日，其单位净值已从3月31日的0.4470元跌至0.3990元；同期，富国体育产业（161030.OF）——体育B的母基金——的复权单位净值增长率为-3.15%。2016年年末，其基金资产净值为3.91亿元。
Wind资讯显示，富国体育产业所持10大重仓股中，受创最为严重的是第8大重仓股莱茵体育，股价缩水18.98%；其次是第1大重仓股中体产业，跌幅为8.01%。
值得一提的是，莱茵体育的情况与北京君正有些类似。因筹划收购圣玛丽足球集团公司——英超南安普顿足球俱乐部控制人——80%股权，莱茵体育自2016年10月14日起停牌；2017年4月14日，公司发布公告称，“收购事项已处于境内外审批机构审核进程中，同时关于收购资金的安排亦已处于金融机构放款流程中。”可是，到了下一个交易日，即4月17日，公司突然宣布终止收购，并于同日复牌，结果是连续两日跌停。
工业4B（150316.SZ）是受挫程度排在第三位的分级B，区间复权单位净值增长率为-8.80%。至4月18日，其单位净值已从3月31日的0.841元降为0.767元。同期富国工业4.0（161031.OF）——工业4B的母基金——的复权单位净值增长率为-3.88%。2016年末，其基金资产净值为25.07亿元。
Wind資讯显示，富国工业4.0所持10大重仓股中，受创最重的是第3大重仓股，亦即前面提到过的科大讯飞，其次是第10大重仓股中南建设，跌幅为6.21%。
总之，富国旗下11只分级B中，区间复权单位净值增长率为负值的有9只，占比81.82%。唯一正处于风口的是国企改B（150210.SZ），区间复权单位净值增长率达到7.84%。另一只实现正收益的是汇利B（150021.SZ），区间复权单位净值增长率为0.78%。
至于分级B的母基金，区间复权单位净值增长率为负值的有7只，占比63.64%；为正值的有2只，占比18.18%；另有一只平盘。
2017年4月，注定是一个不平凡的月份。
上半月，A股市场受各种概念和消息面的刺激而大涨；下半月，在监管层明确打压及获利盘了结的影响下，资本市场又遇猛跌。
截至4月17日，在A股3190只个股中，自4月5日当月第一个交易日算起，剔除新股和次新股，涨幅最大的京汉股份达90.17%；4月17日至20日，跌幅最大的宜宾纸业达32.33%。
无论是急涨还是急跌，总是有人欢喜、有人愁。即便是机构，在猝不及防之下，也难自掌命运，例如富国基金。
重仓股半数下跌
《证券市场周刊》记者基于Wind资讯得出的统计结果是，富国旗下80只基金中，有55只有重仓股数据，其中51只有10大重仓股，1只有8大重仓股，2只有7大重仓股，1只有6大重仓股。换言之，该55只基金所持重仓股共计538只（多只基金同时持有一只重仓股时重复计算）。
4月5日至18日，10个交易日内，上述538只重仓股中，有300只股价下跌，占比55.76%；有205只股价上涨，占比38.10%；有33只平盘，占比6.14%。
下跌的300只重仓股中，跌幅超过20%的有6只，跌幅在10%至20%的有20只，跌幅在5%至10%的有87只，跌幅在5%以下的有187只。
上涨的205只重仓股中，涨幅在5%以下的140只，涨幅在5%至10%的37只，涨幅在10%至20%的23只，涨幅在20%以上的5只。
同期，上证综指跌幅为0.08%，深证成指则微跌0.017%，但这两个数据掩盖了这样一个事实——3190只A股中，跌幅超过0.08%的有2125只，占比66.61%。其中，跌幅超过2%的有1770只，占比55.48%。
北京君正：怎一声“倒霉”了得
富国旗下基金所持538只重仓股中，跌幅最大——同时也是所有A股中跌幅最大的是——富国天源沪港深（100016.OF）第一大重仓股、富国中小盘精选（000940.OF）第二大重仓股北京君正，跌幅为45.85%。
Wind资讯显示，同期A股跌幅超过40%的还有皮阿诺、超讯通信及张家港行等3只，跌幅分别是44.84%、44.82%及44.79%。
北京君正是一家以32位嵌入式CPU芯片及配套軟件平台的研发和销售为主营业务的创业板上市公司，上市时间是2011年5月，股本为1.66亿股；以4月20日收盘价27.19元计算，市值45.20亿元。
2016年5月中旬，市场爆出北京君正并购重组消息。于是，自5月20日至6月2日的10个交易日内，公司股价从29.24元涨到44元，涨幅达50.48%；成交额共计29.39亿元，日均换手率8.59%。6月2日下午，公司拟披露重大事项临时停牌，当日上午的成交额为4.29亿元，换手率9.93%，涨幅2.04%。
以一家流通盘只有9700万股的公司（以此前20日均价31.95元计，流通股市值31亿元）来说，这段时间的股价可谓巨量飙升。
12月16日，公司股票突然复牌，并以涨停收盘于48.40元。然而，到了下一个交易日，即12月19日又再度停牌。
2017年4月6日，公司宣布终止对北京豪威、视信源、思比科等3家公司控股权的收购计划，并于同日复牌。
重组失败，又赶上大盘重挫，以及证监会对忽悠式重组的严查与打击，市场风向突变，以至于北京君正复牌后，股价接连三个交易日无量跌停，然后是连续下挫，至4月20日，在10个交易日内，市值缩水43.82%。
投机or非理性投资？
根据公告，富国天源沪港深及富国中小盘精选等两只基金建仓北京君正应是2016年5月下旬，而且大概率是突然建仓。理由是，根据2016年半年报披露的交易记录，前者的建仓成本为35.04元，后者的建仓成本为35.33元，与5月下旬的日K线数据正好匹配；而且，在2016年之前，这两只基金并未买卖过北京君正。
公告显示，截至2016年6月30日，北京君正分别是富国天源沪港深及富国中小盘精选的第10大和第11大重仓股。其后，由于股票一直停牌，12月16日又只复牌一日，两只基金并未增仓。但由于北京君正于复牌日涨停，导致两只基金所持股票公允价值猛增，因此到了年末，这只股票竟成为前者的第一大重仓股及后者的第二大重仓股。
截至2016年年底，上述两只基金所持北京君正的公允价值，分别占到基金资产净值的5.55%和5.46%。由于该两只基金的资产净值规模较小——分别只有5.70亿元和9.87亿元，北京君正股价大跳水带来的绝对损失并不大：截至4月18日，仅分别浮亏577.25万元及1014.97万元。
但是，这一事例的意义并不在于损失本身，而在于造成损失的原因。
显然，在选股方面，基金经理可能显得不太理性，以至于过于追逐热点和概念。
面对不期而至的风险，这种策略的防御能力有所不足。
公告显示，上述两只基金的基金经理都是曹晋。2016财年，该两只基金的份额净值增长率分别是-20.90%和-27.29%，同期业绩基准的收益率则分别为-7.40%和-13.45%，基金业绩大幅跑输基准。
重创分级基金
4月份以来，富国旗下80只基金中，受冲击最大的基金是富国消费主题（519915.OF）；4月5日至18日期间，其复权单位净值增长率为-5.19%。
这只基金成立于2014年12月，至2016年年底资产净值为6.14亿元，其所持10大重仓股中，受创最重的是第10大重仓股飞凯材料，跌幅为26.17%；其次是第9大重仓股联得装备，跌幅为20.50%。 若将子基金视作独立的基金，那么在富国旗下122只基金中，则是互联网B（150195.SZ）受挫最重，区间复权单位净值增长率为-13.06%。
至4月18日，互联网B的单位净值已从3月31日的0.3370元跌至0.2930元，日益接近基金合同规定的不定期份额折算条件，即单位净值低至0.250或以下时，富国移动互联（161025.OF）、互联网B、互联网A（150194.OF）将进行不定期份额折算。
同期，富国移动互联——互联网B的母基金——的复权单位净值增长率为-2.39%。2016年年末，其基金资产净值为61.05亿元，在富国旗下80只基金中排在第11位。
Wind资讯显示，富国移动互联所持10大重仓股中，受创最为严重的是第7大重仓股科大讯飞，股价缩水13.28%；其次是第5大重仓股网宿科技，跌幅为9.28%。
体育B（150308.SZ）的受挫程度排在互联网B之后，区间复权单位净值增长率为-10.74%。至4月18日，其单位净值已从3月31日的0.4470元跌至0.3990元；同期，富国体育产业（161030.OF）——体育B的母基金——的复权单位净值增长率为-3.15%。2016年年末，其基金资产净值为3.91亿元。
Wind资讯显示，富国体育产业所持10大重仓股中，受创最为严重的是第8大重仓股莱茵体育，股价缩水18.98%；其次是第1大重仓股中体产业，跌幅为8.01%。
值得一提的是，莱茵体育的情况与北京君正有些类似。因筹划收购圣玛丽足球集团公司——英超南安普顿足球俱乐部控制人——80%股权，莱茵体育自2016年10月14日起停牌；2017年4月14日，公司发布公告称，“收购事项已处于境内外审批机构审核进程中，同时关于收购资金的安排亦已处于金融机构放款流程中。”可是，到了下一个交易日，即4月17日，公司突然宣布终止收购，并于同日复牌，结果是连续两日跌停。
工业4B（150316.SZ）是受挫程度排在第三位的分级B，区间复权单位净值增长率为-8.80%。至4月18日，其单位净值已从3月31日的0.841元降为0.767元。同期富国工业4.0（161031.OF）——工业4B的母基金——的复权单位净值增长率为-3.88%。2016年末，其基金资产净值为25.07亿元。
Wind資讯显示，富国工业4.0所持10大重仓股中，受创最重的是第3大重仓股，亦即前面提到过的科大讯飞，其次是第10大重仓股中南建设，跌幅为6.21%。
总之，富国旗下11只分级B中，区间复权单位净值增长率为负值的有9只，占比81.82%。唯一正处于风口的是国企改B（150210.SZ），区间复权单位净值增长率达到7.84%。另一只实现正收益的是汇利B（150021.SZ），区间复权单位净值增长率为0.78%。
至于分级B的母基金，区间复权单位净值增长率为负值的有7只，占比63.64%；为正值的有2只，占比18.18%；另有一只平盘。