股价为何可以20万美元一股?

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  最近看新闻,发现股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦A股股票价格已经突破每股20万美元,成为市场当之无愧的“第一高价股”。我好奇的是,它的股价为什么这么高?为什么不拆股呢?
  —Cherry
  一般来说,人们认为伯克希尔哈撒韦是全球最顶级的优质企业的控股公司,原因在于它的业绩好。的确,它拥有诸如珠宝经销连锁店Helzberb Diamonds、糖果公司SEE’S CANDIES,Inc.、从事飞行培训业务的飞安国际公司等股份,也坐拥诸如美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行以及中美洲能源公司的部分股权。这些都属于优质股,巴菲特并不热衷于炒作,相比于个人盈利,它更关注企业的价值和发展,因此既培养了优质企业,也保持了业绩的稳定增长和公司的持续获利。
  但促成伯克希尔哈撒韦高股价的因素是多元的。除了实实在在的业绩增长,还有两个决策性的因素不容小觑。
  首先,不同于其他上市公司,伯克希尔永哈撒韦不发放股息,即不分红—除了1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利(每股10美分)。对此,巴菲特的观点是,如果公司有更好的投资方向,就不应该向股东分派现金红利,这样做有利于股东价值最大化,同时可以避免投资者拿到红利时的二次征税。不分红并不代表股东利益受损,相反将盈利持续投资将获得复利的超额收益。公司的增值也带动了股票的增值,每股的价格自然上升 了。
  其次,为了避免低价股引来无法与其共享价值哲学的“次优”买家,伯克希尔哈撒韦公司也采取了不发行新股票以及不拆股的策略。对于价值投资者巴菲特来说,分股并不增加任何股东的价值,1只价值100美元的股票与10只价值10美元的股票实质并没有区别。通过维持每股的高价区分投资者,也赶走了投机取巧的散户,保持了其股东的专业性。
  在股票的权利设计上,为了满足想要投资伯克希尔哈撒韦但买不起A股的投资需求,1996年5月8日伯克希尔哈撒韦发行了B股。1股伯克希尔哈撒韦A股可转换成30股B股,但B股不能转换成A股。它的二运股权结构将更多的投资者收入囊中。
  如果未来,伯克希尔哈撒韦不再拥有“股神”巴菲特,也许拆股、分红也会接踵而来。倘若它的后继者仍有信心和实力继续创造价值,不走寻常路,兴许伯克希尔哈撒韦的天价神话仍会继续。
  《第一财经周刊》实习记者 顾加敏子
  微博互动专区
  木星星星:中午翻8月4日出版的《第一财经周刊》的时候,发现我7月25日吐槽每期最后书评看不懂的微博出现在“微博互动专区”,我一直以为这个吐槽是要@第一财经周刊 它家官方账号才会出现的呢,原来是它们编辑自己满微博搜索然后筛选到的,那也真的是蛮拼的。
  RE:是的,又拼了一次。又搜到你 。不遗余力。
  别说谢谢谢颖:昨天回学校转团关系,阔别两个月我又见到了你,一财君。所以我一口气把货架上的三个你全部带回家了。@第一财经周刊
  RE:谢谢谢颖。
  windylex:悲惨,无锡居然被《第一财经周刊》列在“新一线”城市中,以后还有好日子过么?
  RE:其实不会有那么夸张的,城市发展虽有弊端,不过利,应该也会很明显 的。
  沈博阳:8.21,第一财经周刊独家团购。4年前,“杂志也能团购”,开创了杂志团购的先河。这是第五次独家合作了。物是人非,我不在糯米了,险峰也不在一财周刊了。祝糯米、一财周刊好运,也祝领英、好奇心日报好运。@百度糯米 @第一财经周刊
  RE:谢谢你。也祝你好运。
  读者来信
  关于电子版和实体杂志的差异
  您好,在实体杂志中,比如2014年第31期中,能读到David Brooks的《性格工厂》和商业评论栏目Richard Branson的《成功没有捷径》。但同时订阅的周刊电子版中,找不到这两篇文章,既往的几期也是这样。不知是否是因为版权关系不能放在电子版中,还是其他原因?由于差旅关系,我比较习惯下载电子版,但又同时特别喜欢这两位作者。除了重复购买杂志,有什么办法能看到往期的这两位作者的文章吗?
  —Leon
  RE:的确是《纽约时报》只给了纸版版权,所以抱歉给你带来不便了。
  请教一下
  一财,你好!首次写信,先寒暄两句,追了一财4年,从学校到职场,已然成为一种习惯。有很多喜欢的版块,以前李洋的观察者,崔鹏的理财,富大人的吐槽;也有很多美好的回忆,王林的宏观,伊险峰的编者的话,读者来信里犀利的回复……甚至是目录里排列有序的标题。不知道他们去了哪儿,还有什么方式可以关注到他们?
  言归正传,我现在在银行里从事信贷工作,比较关注互联网金融的发展,尤其像陆金所一样的P2P贷款平台,希望深入了解一下:它们的规模大小,运作模式(如何甄别借款人信用好坏、资金的流向、政府的监管、如何控制风险等),与传统银行信贷相比优势、瓶颈,以及对它未来是否看好?若能回复,感激涕零,求别以“好的,我们会在以后的......”打发,希望贵刊越办越好。
  —Leon
  RE:你好像有阵子没看了。关于陆金所,它主要做有抵押和无抵押的P2P业务,业务量大概接近千亿元。由于平安集团有丰富的风险管理经验和上千万客户资料的大数据,所以对P2P融资人的资信有一定把握。但由于它只提供平台,所以不会也不可能完全消除风险。其实陆金所不能跟传统银行相比,因为它们做的根本不是一块业务。篇幅关系,只能简单讲几句。本期封面报道就是P2P,请看吧,谢谢。(CBN 崔鹏)
  小疑问
  作为一个已是准高三的学生还是在一直支持你!第一次给你们写Email。看316期的《阿尔瓦雷斯的家族斗争》中说这是他第二次跟自己的秘书结婚了,何况61岁的新娘比他最大的孩子都年轻。这是真的吗?感觉怎么不对啊!还有99页的第7段是Twitter吧,tweet是鸟叫的意思哎~ 而且这期封面看起来不怎么好看,anyway,内容还是不错的啦!   望一财继续加油!
  —[email protected]
  RE:Tweet有鸟叫之意,在这里是“推文”的意思。阿尔瓦雷斯今年87岁,新娘61岁,比最大孩子小是可能的,只要阿尔瓦雷斯26岁之前具备生育能力。
  勘误
  316期第7页,“每年全球被丢弃的二手烟蒂高达5.6万亿吨”。中国一年的煤炭产量不过37亿吨,居全球之首,此处“亿”字需斟酌。粗浅估计,该数字应为100万吨左右,请核查。此外烟蒂自然指燃后被弃之物,何来“二手”之说?
  —施震陨
  RE:的确直接说烟蒂即可。另外每年全球烟蒂应该大致为84.5万吨。
  《沉默的灵光》有感
  富大人你好!
  刚在办公室里看了你的《沉默的灵光》这篇文章。看得出你对这个表妹的关心。我也是多嘴:小孩子其实心里什么都是清楚的,但是她嘴上不说。沉默有时候是无可奈何,也可能是心里的骄傲—不愿跟你们这些俗人争辩。但是我觉得沉默不是一件好事,可能真的像你说的会被湮没的。如果内心的力量足够强大,是可以撑起自己的信念追求自己的梦想的。但是,人都是有惰性的,如果长期被湮没,惰性会占上风的。
  —黄玲
  RE:谢谢你对她的关注,沉默的确不是好的迹象。不过,命运总是很难预测,不管是一言不发还是高声喧哗。
  一点点感想
  一财欧巴,你好呀。刚刚看完你们8月18日的这一期杂志。
  还记得去年收到最后一期《好运MONEY+》时的感伤,想那么好内容的杂志为什么就不能一直办下去呢?那是个下雨天,天亦怜见。
  后来就看回一财周刊,总有点觉得不如好运呢。可慢慢地这一年来,发现当初那个艰难的决定还是有其道理的,将最好的资源集中到一本杂志上也是我们读者的福气。
  一财每一期的文章总能给人新视角新观点新想法,都是平时看那些零碎信息不能得到的内容。谢谢你们一直以来的坚持和努力!Fighting~
  —你可爱的读者妹子:朱婷
  RE:谢谢你这一年多的坚持阅读,得到好评很欣慰,值得努力的事情还有很多,一起加油。
  关于贵刊同性恋议题
  你好,我是广州女同志非盈利机构女友组的成员。我从高一开始订一财,今年大三,终于忍不住来信,想说:LGBT友好的杂志我一定会订阅。
  一财最初几乎没有同性恋议题,慢慢开始调侃同性恋群体,后来边角处偶有提及……这期居然有整版的关于同志社区的报道,这个变化过程实在是太令人振奋了。是的,在中国整体对LGBT不友好的环境里,LGBT群体兴奋很容易。
  不过,我要提的意见是贵刊经常将同性恋=男同性恋,略忽视其中的女性。这期杂志把很多单性别同性恋为主的酒吧混起来介绍,这让想去酒吧玩的我很迷惘。当然,描述男同性恋为主与男同志商业发展得更蓬勃不无关系。
  最后希望贵刊对LGBT员工福利有一定保障,例如承认其长期伴侣关系,享受婚假。哈哈。
  —卡乐
  RE:谢谢你的来信。我们杂志目前还没有人出柜,出柜仍然需要勇气。随着环境变宽容,生活会变得更容易一点。祝你可以早点看到这种变化。男同也好,女同也好,直也好,弯也罢,都只是概念,还是那句俗话,做自己:)
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  逼死处女座
  这组图的原名叫《送你们几张可逼死强迫症的头像!》,后又被人在传播过程中修改成了“逼死处女座”。请保重。
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  上榜理由:丧心病狂
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