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在前两次重组失手后，这家央企资产经营性试点公司再将目标投向轻量级券商巨田证券，动因是需要一个“资本平台”
作为中央国资系统资产经营性试点平台，中国诚通控股公司（下称诚通）正在尝试对濒危国企的第三次重组。不过，这一次的“拯救对象”已非显赫的国企巨头，而是位居深圳的轻量级券商——巨田证券有限责任公司。
重组之前，巨田证券尚有1.8亿元客户保证金缺口，自今年5月8日起即被深圳证监局叫停部分业务，并被勒令于6月30日前填补保证金窟窿。对此，总计持股巨田证券约60％的四家国有大股东莫衷一是，直到临近6月30日“大限”之前，才因诚通出手重组而躲过一劫。
2005年6月，诚通被国务院国资委选为央企资产经营性试点公司。此前不久，其曾主动与麻烦缠身的科龍电器（深圳交易所代码：000921）董事长顾雏军洽谈入股，未料当年7月顾氏被捕，诚通无功而返。当年下半年，中国华源集团因债权银团大举逼贷而摇摇欲坠，诚通受国资委之命出手重组。但由于筹措重组资金受阻，最终于2006年春节前退出，让位于另一央企巨头华润集团。
尽管两战皆出师不利，但诚通心有不甘。“这次看上巨田，是因为证券牌照和人才队伍对它很有吸引力，诚通需要一个资本平台。”参与巨田证券重组的人士告诉《财经》记者。
据悉，诚通早在今年3月就已介入巨田重组谈判，但行事悄然，外界不明就里。“他们希望这次能够成功。毕竟作为央企资产经营性平台，外界也在观察它的资本运作能力。”熟悉诚通的知情人士说。
拯救巨田
巨田证券前身，是创建于1987年的深圳经济特区证券公司，由十家金融机构发起成立，为新中国第一家专业性综合类证券公司；2002年更名为巨田证券，取“巨大的试验田”之意。
近20年中，巨田证券历经四次增资扩股。最近一次是在2001年，资本金扩充至6亿元。中国华能集团公司、中信国安集团公司、深圳市盐田港集团有限公司、上海交运股份有限公司（上海交易所代码：600676）为四大并列股东，各持股17.51％，其余股份由六家法人机构分持。
过去数年间，因委托理财业务亏损，巨田证券累积了巨大风险，占用客户保证金一度高达9.5亿元；近一两年靠资产清理、出售物业，已归还部分挪用资金，但尚有1.8亿元缺口。此外，巨田证券净资本仅为1.27亿元，距政策规定的规范发展类券商2亿元的净资本门槛也有差距。因未能按期完成整改，今年5月8日起，巨田证券被中国证监会限制两项业务经营。
按深圳证监局对辖区高危券商下达的“最后通牒”，今年6月30日之前，券商必须彻底弥补客户保证金缺口；且须在10月30日前达至净资本金2亿元，实质性重组方案应于6月30日前送达监管部门审批，否则将被实施风险处置。
“大限”临近，巨田颇感危急。“谁都不希望这家证券公司死在我们手中。几个国有大股受主业发展方向限制，无法继续投入。所以一直以来，我们和公司管理层都在紧急寻找新的投资人，筹划重组。”巨田大股东盐田港集团的一位人士说。
约在今年3月、４月间，巨田证券开始与中国邮政储汇总局、诚通两家“国字头”企业接触，并在深圳证监局有关人员陪同下上门拜会。一番接触后，诚通表现出很大的兴趣。至6月间，双方谈判已有实质性进展。
“中央国资系统共有上万亿元的不良资产等待剥离，作为‘钦定’的资产经营性试点公司，诚通日后将陆续获得大量被划拨而来的不良资产。（因此）它需要有一个资本平台，将这些资产经营起来。”接近诚通的一位人士说。
巨田证券一位管理层表示，“巨田证券虽然经营不景气，但在深圳还拥有很多物业，净资产毕竟是正数，员工素质和管理水平也都不错。”为赶监管“大限”，6月30日前不久，诚通重组巨田证券的一份粗略性计划被送达监管部门案头，“大体思路是将客户保证金与下一步净资本达标一揽子解决。”监管部门一位人士透露。
作为重组的第一步，巨田证券四大国有股东之一华能集团，目前已将其所持17.51％的股份无偿划拨给诚通。
重组第二步，是解决至为关键的1.8亿元客户保证金缺口由谁填补的难题。对此，巨田证券四大国有股东多有推脱，分歧很大。诚通介入后，最终确定四家国有大股东分摊的方案，或收购巨田证券相关物业资产，或由股东向巨田借款，原则是“股比相同，责任对等”。
至于下一步解决净资本达标问题，至今尚无定论。
目前仅知，盐田港集团等原有三大国有股东将遵循“先救后退”的原则，第一目标是解决客户保证金缺口，在“大限”前救下巨田证券，最终目标则是退出。
诚通则将以增资方式继续入股，在重组后的巨田证券占据第一大控股股东的地位。
特殊角色的特权
知情人透露，诚通重组巨田初步告竣，与国务院国资委大力扶持有关。至关重要的一步，是在6月26日与华能集团签署资产划拨协议。
华能和诚通同属国资委直管央企。“2001年华能向巨田投入1.05亿元，现在价值不足2000万元。这一次在中央国资委系统内划账给诚通，资产账面值还是1.05亿元。划拨后，华能在巨田的资产和负债一并剥离，诚通则在账面上欠国资委1.05亿元。”接近国务院国资委的人士说。
他还表示，“这次无偿划拨是在国资委大盘子内进行，只有诚通这样的特殊角色才有这样的特权。而对于华能来说，如果不将巨田这样的不良资产划拨掉，未来的亏损可能更严重。”
诚通组建于1992年，由原国家物资部直属物资流通企业合并而成，现任董事长为马正武。这家公司座落在北京南四环西路的总部基地，据称旗下总资产超过100亿元，拥有近百家企业，主营业务一向是物流和综合贸易。
2005年6月，在众多竞争国有资产经营性试点资格的国企巨头之间，诚通与国家开发银行下属国家开发投资公司脱颖而出，成为首批试点的两家企业。
当月，国务院国资委专门下发通知，宣布由诚通肩负起“搭建国有资产重组和资本运作平台，探索中央企业非主业资产及不良资产市场化、专业化运作和处置的路子”的使命。自此，诚通便大张旗鼓进入了新的角色。
成立国有资产经营性公司，是央企改革的重要步骤之一。按国务院国资委部署，直属央企的数量将由目前的100余家“瘦身”至50家左右。同时，重点选择21个业务板块为“主业方向”，为解决管理半径过大、监管成本过高的问题，国务院国资委拟将小型央企“放入一个篮子”。
于是，央企主辅分离之后的辅业资产、整体上市后剥离的存续企业资产、难以为继的不良资产，以及部分小型国企资产，将统一置入资产经营性公司。
诚通集团总裁办公室汤主任告诉记者，央企资产经营性公司目前尚处探索阶段，注入诚通的中央国有资产并无一定之规，但目前主要有两种形式：一是无偿划拨，二是托管；划拨，是将企业的资产债务、员工等等一并划转，比如此次将华能集团所持巨田股份全部划拨；托管，则不涉及产权变动，但今后对托管企业的产权如何处理，则无定论。
虽受命于国务院国资委，诚通亦有自身利益诉求。早自1999年起，在尚无国有资产经营性试点的头衔时，诚通就已积极参与各类企业重组。而当2005年6月最终获得试点身份后，它的第一个目标就是危急之中的科龙电器。
曾两度失手
科龙电器本是广东顺德乡镇企业，2001年末，顺德政府将控股权售予当时声名显赫的顾雏军。顾拥有香港上市公司格林柯尔科技控股，并以在顺德注册的广东格林柯尔企业发展有限公司（下称广东格林柯尔）受让政府在科龙电器的股份，名义转让价格超过3亿元。后经增持，广东格林柯尔最终持股科龙电器26.43％。
2005年4月，因大股东侵占上市公司巨额资金，科龙电器被监管部门调查。风雨飘摇之际，科龙电器生产陷于停顿，顾雏军急于自救，曾进京与诚通洽谈入股。《财经》记者获悉，当时顾雏军曾设计一份方案，诚通先行受让广东格林柯尔45％的股权。同时，由诚通提供担保，以科龙电器向银行贷款15亿元以救急。
当时，早前从工商银行佛山市分行转接科龙电器6.92％股权的华融资产管理公司，亦曾与诚通有过洽谈，拟将这部分法人股转让给诚通。
据悉，当时无论是监管层还是科龙方面，都倾向于诚通入主，然而诚通最终功败垂成。“这是因为后来顾雏军涉及经济犯罪被捕，诚通不是电子生产企业，它重组后自然要用原有队伍，但顾雏军既然出了事，诚通也就难以做下去，重组自然不了了之。”接近诚通的一位知情人说。
退出科龙后的诚通紧接着火线上阵，于2005年11月间受国务院国资委指派，重组总部位于上海的央企华源集团。华源集团总资产超过500亿元，拥有医药、纺织和机械三大板块；而诚通总资产当时不足百亿，专长物流运输。诚通兼并华源，当时被市场称为“蛇吞象”。
按照计划，诚通拟向国家开发银行贷款50亿元，再将其中25亿元注资华源，另25亿元作为对华源的借款。这一方式广遭质疑，被认为不过是用国开行资源间接入股，且国开行贷款也迟迟不能到位。最后，诚通被迫让位，国务院国资委选定华润集团接过重组接力棒。
对此，诚通也有说法。接近诚通的人士称，当初在对华源做完尽职调查后，诚通发现华源总部对下属企业的控制力存在很大问题，“一些下属企业根本就找不到。投入资金不难，但下一步如何能够控制住企业，才是诚通心存顾虑的地方。”
无论如何，诚通自2005年中以来两次介入重组，又两度失手。分析人士表示，此次重组巨田证券，诚通事实上已是“只能成功不能失败”。即便如此，巨田证券也已做好了两手准备。“如果与诚通的入资谈判失败，我们也还可以与国家邮政储汇总局等投资人再谈。”巨田证券一位管理层如是说。■
作为中央国资系统资产经营性试点平台，中国诚通控股公司（下称诚通）正在尝试对濒危国企的第三次重组。不过，这一次的“拯救对象”已非显赫的国企巨头，而是位居深圳的轻量级券商——巨田证券有限责任公司。
重组之前，巨田证券尚有1.8亿元客户保证金缺口，自今年5月8日起即被深圳证监局叫停部分业务，并被勒令于6月30日前填补保证金窟窿。对此，总计持股巨田证券约60％的四家国有大股东莫衷一是，直到临近6月30日“大限”之前，才因诚通出手重组而躲过一劫。
2005年6月，诚通被国务院国资委选为央企资产经营性试点公司。此前不久，其曾主动与麻烦缠身的科龍电器（深圳交易所代码：000921）董事长顾雏军洽谈入股，未料当年7月顾氏被捕，诚通无功而返。当年下半年，中国华源集团因债权银团大举逼贷而摇摇欲坠，诚通受国资委之命出手重组。但由于筹措重组资金受阻，最终于2006年春节前退出，让位于另一央企巨头华润集团。
尽管两战皆出师不利，但诚通心有不甘。“这次看上巨田，是因为证券牌照和人才队伍对它很有吸引力，诚通需要一个资本平台。”参与巨田证券重组的人士告诉《财经》记者。
据悉，诚通早在今年3月就已介入巨田重组谈判，但行事悄然，外界不明就里。“他们希望这次能够成功。毕竟作为央企资产经营性平台，外界也在观察它的资本运作能力。”熟悉诚通的知情人士说。
拯救巨田
巨田证券前身，是创建于1987年的深圳经济特区证券公司，由十家金融机构发起成立，为新中国第一家专业性综合类证券公司；2002年更名为巨田证券，取“巨大的试验田”之意。
近20年中，巨田证券历经四次增资扩股。最近一次是在2001年，资本金扩充至6亿元。中国华能集团公司、中信国安集团公司、深圳市盐田港集团有限公司、上海交运股份有限公司（上海交易所代码：600676）为四大并列股东，各持股17.51％，其余股份由六家法人机构分持。
过去数年间，因委托理财业务亏损，巨田证券累积了巨大风险，占用客户保证金一度高达9.5亿元；近一两年靠资产清理、出售物业，已归还部分挪用资金，但尚有1.8亿元缺口。此外，巨田证券净资本仅为1.27亿元，距政策规定的规范发展类券商2亿元的净资本门槛也有差距。因未能按期完成整改，今年5月8日起，巨田证券被中国证监会限制两项业务经营。
按深圳证监局对辖区高危券商下达的“最后通牒”，今年6月30日之前，券商必须彻底弥补客户保证金缺口；且须在10月30日前达至净资本金2亿元，实质性重组方案应于6月30日前送达监管部门审批，否则将被实施风险处置。
“大限”临近，巨田颇感危急。“谁都不希望这家证券公司死在我们手中。几个国有大股受主业发展方向限制，无法继续投入。所以一直以来，我们和公司管理层都在紧急寻找新的投资人，筹划重组。”巨田大股东盐田港集团的一位人士说。
约在今年3月、４月间，巨田证券开始与中国邮政储汇总局、诚通两家“国字头”企业接触，并在深圳证监局有关人员陪同下上门拜会。一番接触后，诚通表现出很大的兴趣。至6月间，双方谈判已有实质性进展。
“中央国资系统共有上万亿元的不良资产等待剥离，作为‘钦定’的资产经营性试点公司，诚通日后将陆续获得大量被划拨而来的不良资产。（因此）它需要有一个资本平台，将这些资产经营起来。”接近诚通的一位人士说。
巨田证券一位管理层表示，“巨田证券虽然经营不景气，但在深圳还拥有很多物业，净资产毕竟是正数，员工素质和管理水平也都不错。”为赶监管“大限”，6月30日前不久，诚通重组巨田证券的一份粗略性计划被送达监管部门案头，“大体思路是将客户保证金与下一步净资本达标一揽子解决。”监管部门一位人士透露。
作为重组的第一步，巨田证券四大国有股东之一华能集团，目前已将其所持17.51％的股份无偿划拨给诚通。
重组第二步，是解决至为关键的1.8亿元客户保证金缺口由谁填补的难题。对此，巨田证券四大国有股东多有推脱，分歧很大。诚通介入后，最终确定四家国有大股东分摊的方案，或收购巨田证券相关物业资产，或由股东向巨田借款，原则是“股比相同，责任对等”。
至于下一步解决净资本达标问题，至今尚无定论。
目前仅知，盐田港集团等原有三大国有股东将遵循“先救后退”的原则，第一目标是解决客户保证金缺口，在“大限”前救下巨田证券，最终目标则是退出。
诚通则将以增资方式继续入股，在重组后的巨田证券占据第一大控股股东的地位。
特殊角色的特权
知情人透露，诚通重组巨田初步告竣，与国务院国资委大力扶持有关。至关重要的一步，是在6月26日与华能集团签署资产划拨协议。
华能和诚通同属国资委直管央企。“2001年华能向巨田投入1.05亿元，现在价值不足2000万元。这一次在中央国资委系统内划账给诚通，资产账面值还是1.05亿元。划拨后，华能在巨田的资产和负债一并剥离，诚通则在账面上欠国资委1.05亿元。”接近国务院国资委的人士说。
他还表示，“这次无偿划拨是在国资委大盘子内进行，只有诚通这样的特殊角色才有这样的特权。而对于华能来说，如果不将巨田这样的不良资产划拨掉，未来的亏损可能更严重。”
诚通组建于1992年，由原国家物资部直属物资流通企业合并而成，现任董事长为马正武。这家公司座落在北京南四环西路的总部基地，据称旗下总资产超过100亿元，拥有近百家企业，主营业务一向是物流和综合贸易。
2005年6月，在众多竞争国有资产经营性试点资格的国企巨头之间，诚通与国家开发银行下属国家开发投资公司脱颖而出，成为首批试点的两家企业。
当月，国务院国资委专门下发通知，宣布由诚通肩负起“搭建国有资产重组和资本运作平台，探索中央企业非主业资产及不良资产市场化、专业化运作和处置的路子”的使命。自此，诚通便大张旗鼓进入了新的角色。
成立国有资产经营性公司，是央企改革的重要步骤之一。按国务院国资委部署，直属央企的数量将由目前的100余家“瘦身”至50家左右。同时，重点选择21个业务板块为“主业方向”，为解决管理半径过大、监管成本过高的问题，国务院国资委拟将小型央企“放入一个篮子”。
于是，央企主辅分离之后的辅业资产、整体上市后剥离的存续企业资产、难以为继的不良资产，以及部分小型国企资产，将统一置入资产经营性公司。
诚通集团总裁办公室汤主任告诉记者，央企资产经营性公司目前尚处探索阶段，注入诚通的中央国有资产并无一定之规，但目前主要有两种形式：一是无偿划拨，二是托管；划拨，是将企业的资产债务、员工等等一并划转，比如此次将华能集团所持巨田股份全部划拨；托管，则不涉及产权变动，但今后对托管企业的产权如何处理，则无定论。
虽受命于国务院国资委，诚通亦有自身利益诉求。早自1999年起，在尚无国有资产经营性试点的头衔时，诚通就已积极参与各类企业重组。而当2005年6月最终获得试点身份后，它的第一个目标就是危急之中的科龙电器。
曾两度失手
科龙电器本是广东顺德乡镇企业，2001年末，顺德政府将控股权售予当时声名显赫的顾雏军。顾拥有香港上市公司格林柯尔科技控股，并以在顺德注册的广东格林柯尔企业发展有限公司（下称广东格林柯尔）受让政府在科龙电器的股份，名义转让价格超过3亿元。后经增持，广东格林柯尔最终持股科龙电器26.43％。
2005年4月，因大股东侵占上市公司巨额资金，科龙电器被监管部门调查。风雨飘摇之际，科龙电器生产陷于停顿，顾雏军急于自救，曾进京与诚通洽谈入股。《财经》记者获悉，当时顾雏军曾设计一份方案，诚通先行受让广东格林柯尔45％的股权。同时，由诚通提供担保，以科龙电器向银行贷款15亿元以救急。
当时，早前从工商银行佛山市分行转接科龙电器6.92％股权的华融资产管理公司，亦曾与诚通有过洽谈，拟将这部分法人股转让给诚通。
据悉，当时无论是监管层还是科龙方面，都倾向于诚通入主，然而诚通最终功败垂成。“这是因为后来顾雏军涉及经济犯罪被捕，诚通不是电子生产企业，它重组后自然要用原有队伍，但顾雏军既然出了事，诚通也就难以做下去，重组自然不了了之。”接近诚通的一位知情人说。
退出科龙后的诚通紧接着火线上阵，于2005年11月间受国务院国资委指派，重组总部位于上海的央企华源集团。华源集团总资产超过500亿元，拥有医药、纺织和机械三大板块；而诚通总资产当时不足百亿，专长物流运输。诚通兼并华源，当时被市场称为“蛇吞象”。
按照计划，诚通拟向国家开发银行贷款50亿元，再将其中25亿元注资华源，另25亿元作为对华源的借款。这一方式广遭质疑，被认为不过是用国开行资源间接入股，且国开行贷款也迟迟不能到位。最后，诚通被迫让位，国务院国资委选定华润集团接过重组接力棒。
对此，诚通也有说法。接近诚通的人士称，当初在对华源做完尽职调查后，诚通发现华源总部对下属企业的控制力存在很大问题，“一些下属企业根本就找不到。投入资金不难，但下一步如何能够控制住企业，才是诚通心存顾虑的地方。”
无论如何，诚通自2005年中以来两次介入重组，又两度失手。分析人士表示，此次重组巨田证券，诚通事实上已是“只能成功不能失败”。即便如此，巨田证券也已做好了两手准备。“如果与诚通的入资谈判失败，我们也还可以与国家邮政储汇总局等投资人再谈。”巨田证券一位管理层如是说。■