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摘要：风险投资是一条可供高科技企业选择的融资渠道，具有高投入、高风险、高收益的特点。中国（绵阳）科技城的建设中必须利用风险投资来进行投融资体制的创新以促进高新技术产业的发展。本文基于国内与美国、英国等西方国家风险投资机制的比较，指出了现今绵阳科技城在此方面的差距及具体问题，并借鉴西方成功经验和做法，结合本区域特点，提出了建设性建议。
关键词：风险投资；科技城；比较；借鉴
一、科技城发展风险投资的必要性
中国科技城面对新世纪的世界经济发展趋势和国内及本地区的现实情况，若想优化产品和产业结构，实现经济的跨越式发展，应着力发展具有高风险、高成长的中小型高新技术企业。
从发达国家和地区的成功经验看，发展高科技产业必须依靠风险资本的扶持。在硅谷，只要出现优秀的科研成果，立刻会吸引大批风险投资家的投资。虽然风险系数很高，但是成功之后获得的收益是庞大的，往往是原始资本的几十倍。著名的微软、雅虎、Facebook等公司就是依靠风险投资发展壮大并逐步闻名于世的。硅谷人乐于把资金投入到这种“高风险，高收益”的项目中，以求得巨额的回报。正是由于这种不怕失败的精神，硅谷的风险投资业才能如此兴旺发达，硅谷才能成为当今世界高科技产业的中心。
而在我国，没有形成像硅谷那样不怕失败的氛围，人们不轻易尝试新鲜事物，投资家过于保守，往往将资金投入成功率较高但收益低的行业。这直接导致了风险投资业的落后，阻碍了高新技术产业的发展，造成高新技术企业在发展过程中，大量的科技成果因缺乏资金和管理经营而无法转化成高科技产品，即使转化成功，也很容易被强大的山寨和复制产业击垮，大量高新技术企业因此而丧失了许多重要的发展机会。这一现象在我国的科技城体现的十分明显，而风险投资正是解决这一问题的必经之路。
二、中西方科技城风险资本供给机制的比较
（一）西方科技城风险资本供给机制
美国是全球最大的风险投资国家，具有充足的风险资金和众多的投资渠道，并且其来源多为民间资本。从风险资本供给总量来看，2009年美国风险投资总额高达326亿美元，占世界风险投资额的一半以上。从风险资本供给结构来看，养老基金在美国的风险投资市场中占据了将近一半的比例，是美国风险资本最大的供给者。硅谷作为美国高新技术产业的发源地和集聚地，已然成为全球风险投资最活跃的地区。由于高新技术产业具有“高风险”和“高收益”的特点，硅谷一直以风险投资模式作为主要运作手段。至今，在硅谷成立的的风险投资公司已经超过300家，占全美的一半。这些公司每年向硅谷的高科技企业提供近百亿美元的风险资本，培育出了微软、英特尔、苹果等众多世界著名高科技企业。多年来，硅谷的风险投资资本不断增多，始终高于全美平均水平，而且占全美的比例逐年增长。2000年硅谷的风险投资资本占全美的21%，2006年增加到29%，之后几年与往年同期基本持平。同时，硅谷银行与风险投资始终保持着紧密合作，不仅为风险投资机构和被投资的企业提供直接的风险咨询顾问以及其他银行服务，还被允许可以在风险投资基金中直接投资。
以法国和英国为代表的欧洲国家风险资本供给是以政府和银行为主体的。如英国政府成立了“3I”金融公司，专门投资中小型企业，对中小型企业的新产品或具有开发新市場能力的产品、高新技术开发等提供长期信贷支持。风险投资是欧洲国家融资的重要手段，更是其科技城建设中筹集资金的主要方式。
（二）中国（绵阳）科技城风险资本供给机制
近年来，我国风险投资发展得较快。2009年我国风险资本总量达到1782.06亿元，每家风险投资机构平均年管理资本额为9.96亿元。但是，我国的高新技术产业风险投资的主体以政府和非金融企业为主。由于缺乏与金融机构建立有效的合作途径，风险投资自身的资金来源渠道显得比较狭窄，主要集中在计算机和信息通讯以及生物医药等领域。显然，能够提供给科技城的风险资本只能是杯水车薪。
表2-12006-2009年度中国风险资本来源分布表
资料来源：《中国风险投资年鉴2010》
2005年绵阳市政府出台《绵阳科技城高新技术风险投资资金管理办法》（试行），规定：绵阳科技城高新技术风险投资资金是为引导社会资金投入绵阳高新技术产业并承担相应投资风险而建立的政府专项资金。风险投资资金支持绵阳科技城各类具有良好发展前景、较高技术创新能力、较强市场需求潜力和高科技含量的高新技术成果产业化项目和扩张型中小企业。绵阳科技城的风险投资资金分为“绵阳科技城科技型中小企业技术创新资金”和“绵阳科技城高新技术风险投资资金”（简称“两金”），其主要来源包括中央及省级财政拨付的风险投资专项资金、市财政预算安排的风险投资专项资金和符合国家法律规定的其他来源风险投资资金[1]。2005年“两金”中心对135个项目投入风险资金和技术创新资金共6978万元，支持科技项目产业化。这与西方国家科技城的风险资金相比，显得少之又少。
绵阳科技城还成立了以绵阳市投资控股（集团）有限公司为载体的交通和市政基础设施建设投融资平台，以科技城发展投资（集团）有限公司为载体的工业和产业项目投融资平台，以绵阳市教育投资有限公司为载体的公共服务设施建设投融资平台。可是这些投融资平台发展不健全，导致投融资力度不足，创新不够。
同时，本地的风险投资机构发育程度较低，影响了风险投资的发展。四川省风险投资企业数量少、资金少，大多数公司只有几千万元资本金，只能支持一些投资少、风险低的“短平快”项目，难以承担为高新技术产业化提供充足风险资本的重任，更谈不上进行投资组合来分散风险。2009年绵阳全科技城拥有担保机构50家（含省级担保公司分支机构9家），注册资本总额为32.30亿元，可是资本金上亿元的仅有6家[2]。规模较小，资金来源单一，多为政府财政拨款和国家开发银行的贷款，资本规模无法满足创业企业的融资需求等因素成为了制约绵阳科技城风险投资机构发展的障碍。
三、开辟多元化的融资机制
风险投资是一个以盈利为目的的高风险的投资活动，应以民间资本为主体。从我国实际情况来看，政府有必要对处于起步阶段和高新技术开发研究阶段的风险投资进行资金投入。但从风险投资的长远发展来看，政府不宜直接参与这种以盈利为目的竞争性投资活动。否则，政府将难以对风险投资形成有力的制约。而且单凭政府的财力，也难以独当风险投资的重任。因此，广泛吸收民间资本，开辟多元化的风险资本融资渠道，逐步建立以民间资本为主体的多渠道的风险资本融资体系非常有必要[3]。
1、个人投资。在我国实际利率不断下降的背景下，巨额的城乡居民储蓄存款投资显示出巨大的潜力。因此，引导个人资本进入风险投资领域对科技城风险投资建设非常关键。
2、养老基金。养老基金是风险资本的最佳来源，美国的养老基金为风险投资提供了将近一半的资金。而在我国，养老基金还未成为风险投资的主要来源。所以，科技城风险投资的建设离不开养老基金的支持，尽快完善养老基金进入风险投资的体系是非常重要的。
3、商业银行。当前，在我国的资本市场中，商业银行作为一种间接的金融机构，控制了我国大部分的资金。科技城在建设过程中应加强高新技术产业与商业银行的合作，广泛吸引商业银行的资金介入。
4、保险公司。我国保险业的保费收入已跻身世界第六位。从保险业的发展趋势来看，保险资本完全可以成为我国风险资本的重要来源。因此，吸引保险金进入风险投资领域十分必要。
5、大型企业。大型企业凭借自身拥有的雄厚资本，可以成为风险资本的可靠来源。但是我国的大型企业对风险投资的贡献很小。对此，大型企业应利用自己在资本市场的优势，凭借雄厚的资本和丰富的投资经验，参与风险投资。这不仅能为风险投资领域提供巨额资金，还是带动大型企业自身技术更新的必由之路[4]。
6、国外资本。吸引国外风险资本，不但能弥补我国风险资本的不足，还能获得丰富的投资经验，学习先进的管理方法，以及吸引优秀的风险投资人才。这对科技城的风险投资建设意义重大。
参考文献：
[1] 易杰.绵阳科技城建设10年总结报告[R].绵阳:科技城综合办,2010:15.
[2] 易杰.绵阳科技城建设10年总结报告[R].绵阳:科技城综合办,2010:11.
[3] 鲍志效.美国风险投资的特点及其启示[J].软科学,2001,15(1):26.
[4] 黄星亮.我国风险资本的融资机制研究[D].湖南:湘潭大学,2003:45-46.
作者简介：
林旭（1989- ），浙江衢州人，西南科技大学政治学院硕士研究生，思想政治教育专业，学校思想政治教育管理方向。
辛勇，西南科技大学教授，西南科技大学硕士生导师。
注：文章内所有公式及图表请以PDF形式查看。
关键词：风险投资；科技城；比较；借鉴
一、科技城发展风险投资的必要性
中国科技城面对新世纪的世界经济发展趋势和国内及本地区的现实情况，若想优化产品和产业结构，实现经济的跨越式发展，应着力发展具有高风险、高成长的中小型高新技术企业。
从发达国家和地区的成功经验看，发展高科技产业必须依靠风险资本的扶持。在硅谷，只要出现优秀的科研成果，立刻会吸引大批风险投资家的投资。虽然风险系数很高，但是成功之后获得的收益是庞大的，往往是原始资本的几十倍。著名的微软、雅虎、Facebook等公司就是依靠风险投资发展壮大并逐步闻名于世的。硅谷人乐于把资金投入到这种“高风险，高收益”的项目中，以求得巨额的回报。正是由于这种不怕失败的精神，硅谷的风险投资业才能如此兴旺发达，硅谷才能成为当今世界高科技产业的中心。
而在我国，没有形成像硅谷那样不怕失败的氛围，人们不轻易尝试新鲜事物，投资家过于保守，往往将资金投入成功率较高但收益低的行业。这直接导致了风险投资业的落后，阻碍了高新技术产业的发展，造成高新技术企业在发展过程中，大量的科技成果因缺乏资金和管理经营而无法转化成高科技产品，即使转化成功，也很容易被强大的山寨和复制产业击垮，大量高新技术企业因此而丧失了许多重要的发展机会。这一现象在我国的科技城体现的十分明显，而风险投资正是解决这一问题的必经之路。
二、中西方科技城风险资本供给机制的比较
（一）西方科技城风险资本供给机制
美国是全球最大的风险投资国家，具有充足的风险资金和众多的投资渠道，并且其来源多为民间资本。从风险资本供给总量来看，2009年美国风险投资总额高达326亿美元，占世界风险投资额的一半以上。从风险资本供给结构来看，养老基金在美国的风险投资市场中占据了将近一半的比例，是美国风险资本最大的供给者。硅谷作为美国高新技术产业的发源地和集聚地，已然成为全球风险投资最活跃的地区。由于高新技术产业具有“高风险”和“高收益”的特点，硅谷一直以风险投资模式作为主要运作手段。至今，在硅谷成立的的风险投资公司已经超过300家，占全美的一半。这些公司每年向硅谷的高科技企业提供近百亿美元的风险资本，培育出了微软、英特尔、苹果等众多世界著名高科技企业。多年来，硅谷的风险投资资本不断增多，始终高于全美平均水平，而且占全美的比例逐年增长。2000年硅谷的风险投资资本占全美的21%，2006年增加到29%，之后几年与往年同期基本持平。同时，硅谷银行与风险投资始终保持着紧密合作，不仅为风险投资机构和被投资的企业提供直接的风险咨询顾问以及其他银行服务，还被允许可以在风险投资基金中直接投资。
以法国和英国为代表的欧洲国家风险资本供给是以政府和银行为主体的。如英国政府成立了“3I”金融公司，专门投资中小型企业，对中小型企业的新产品或具有开发新市場能力的产品、高新技术开发等提供长期信贷支持。风险投资是欧洲国家融资的重要手段，更是其科技城建设中筹集资金的主要方式。
（二）中国（绵阳）科技城风险资本供给机制
近年来，我国风险投资发展得较快。2009年我国风险资本总量达到1782.06亿元，每家风险投资机构平均年管理资本额为9.96亿元。但是，我国的高新技术产业风险投资的主体以政府和非金融企业为主。由于缺乏与金融机构建立有效的合作途径，风险投资自身的资金来源渠道显得比较狭窄，主要集中在计算机和信息通讯以及生物医药等领域。显然，能够提供给科技城的风险资本只能是杯水车薪。
表2-12006-2009年度中国风险资本来源分布表
资料来源：《中国风险投资年鉴2010》
2005年绵阳市政府出台《绵阳科技城高新技术风险投资资金管理办法》（试行），规定：绵阳科技城高新技术风险投资资金是为引导社会资金投入绵阳高新技术产业并承担相应投资风险而建立的政府专项资金。风险投资资金支持绵阳科技城各类具有良好发展前景、较高技术创新能力、较强市场需求潜力和高科技含量的高新技术成果产业化项目和扩张型中小企业。绵阳科技城的风险投资资金分为“绵阳科技城科技型中小企业技术创新资金”和“绵阳科技城高新技术风险投资资金”（简称“两金”），其主要来源包括中央及省级财政拨付的风险投资专项资金、市财政预算安排的风险投资专项资金和符合国家法律规定的其他来源风险投资资金[1]。2005年“两金”中心对135个项目投入风险资金和技术创新资金共6978万元，支持科技项目产业化。这与西方国家科技城的风险资金相比，显得少之又少。
绵阳科技城还成立了以绵阳市投资控股（集团）有限公司为载体的交通和市政基础设施建设投融资平台，以科技城发展投资（集团）有限公司为载体的工业和产业项目投融资平台，以绵阳市教育投资有限公司为载体的公共服务设施建设投融资平台。可是这些投融资平台发展不健全，导致投融资力度不足，创新不够。
同时，本地的风险投资机构发育程度较低，影响了风险投资的发展。四川省风险投资企业数量少、资金少，大多数公司只有几千万元资本金，只能支持一些投资少、风险低的“短平快”项目，难以承担为高新技术产业化提供充足风险资本的重任，更谈不上进行投资组合来分散风险。2009年绵阳全科技城拥有担保机构50家（含省级担保公司分支机构9家），注册资本总额为32.30亿元，可是资本金上亿元的仅有6家[2]。规模较小，资金来源单一，多为政府财政拨款和国家开发银行的贷款，资本规模无法满足创业企业的融资需求等因素成为了制约绵阳科技城风险投资机构发展的障碍。
三、开辟多元化的融资机制
风险投资是一个以盈利为目的的高风险的投资活动，应以民间资本为主体。从我国实际情况来看，政府有必要对处于起步阶段和高新技术开发研究阶段的风险投资进行资金投入。但从风险投资的长远发展来看，政府不宜直接参与这种以盈利为目的竞争性投资活动。否则，政府将难以对风险投资形成有力的制约。而且单凭政府的财力，也难以独当风险投资的重任。因此，广泛吸收民间资本，开辟多元化的风险资本融资渠道，逐步建立以民间资本为主体的多渠道的风险资本融资体系非常有必要[3]。
1、个人投资。在我国实际利率不断下降的背景下，巨额的城乡居民储蓄存款投资显示出巨大的潜力。因此，引导个人资本进入风险投资领域对科技城风险投资建设非常关键。
2、养老基金。养老基金是风险资本的最佳来源，美国的养老基金为风险投资提供了将近一半的资金。而在我国，养老基金还未成为风险投资的主要来源。所以，科技城风险投资的建设离不开养老基金的支持，尽快完善养老基金进入风险投资的体系是非常重要的。
3、商业银行。当前，在我国的资本市场中，商业银行作为一种间接的金融机构，控制了我国大部分的资金。科技城在建设过程中应加强高新技术产业与商业银行的合作，广泛吸引商业银行的资金介入。
4、保险公司。我国保险业的保费收入已跻身世界第六位。从保险业的发展趋势来看，保险资本完全可以成为我国风险资本的重要来源。因此，吸引保险金进入风险投资领域十分必要。
5、大型企业。大型企业凭借自身拥有的雄厚资本，可以成为风险资本的可靠来源。但是我国的大型企业对风险投资的贡献很小。对此，大型企业应利用自己在资本市场的优势，凭借雄厚的资本和丰富的投资经验，参与风险投资。这不仅能为风险投资领域提供巨额资金，还是带动大型企业自身技术更新的必由之路[4]。
6、国外资本。吸引国外风险资本，不但能弥补我国风险资本的不足，还能获得丰富的投资经验，学习先进的管理方法，以及吸引优秀的风险投资人才。这对科技城的风险投资建设意义重大。
参考文献：
[1] 易杰.绵阳科技城建设10年总结报告[R].绵阳:科技城综合办,2010:15.
[2] 易杰.绵阳科技城建设10年总结报告[R].绵阳:科技城综合办,2010:11.
[3] 鲍志效.美国风险投资的特点及其启示[J].软科学,2001,15(1):26.
[4] 黄星亮.我国风险资本的融资机制研究[D].湖南:湘潭大学,2003:45-46.
作者简介：
林旭（1989- ），浙江衢州人，西南科技大学政治学院硕士研究生，思想政治教育专业，学校思想政治教育管理方向。
辛勇，西南科技大学教授，西南科技大学硕士生导师。
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