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基于BEKK—GARCH模型，本文考察了我国部分商品期货品种与股价指数收益率之间条件相关系数的动态变化特征，结果表明：商品期货与股价指数收益率之间存在较低的相关性；一些商品期货品种价格与股价指数的市场相关性呈长期减弱的趋势；而且，两者之间的相关性随股票市场波动率的增大而下降，股市波动幅度越大，商品期货与股价指数之间的相关性越低；这些都意味着商品期货对于资产配置有较好的风险分散价值。