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本文通过上市公司平衡面板数据实证研究发现,股权集中度、管理者持股与公司绩效间具有倒U型关系,股权制衡能够负向调节股权集中度与公司绩效间的倒U型关系：当股权集中度过高时,股权制衡度对其负向影响有抑制作用。制度环境能够负向调节股权集中度、管理者持股与公司绩效间的倒U型关系,好的制度环境会抑制股权集中度和管理者持股比例过高对公司绩效的负向影响。由此揭示了制度环境、股权结构与公司绩效间的作用机理和作用路径。