恒泰实达上市后首次交出的半年度成绩单并不理想，而急速下滑的预收账款以及远低于预计投资进度的募投项目也需投资者警惕。
　　5月30日，登陆深交所的恒泰实达（300513.SZ）首次交出的半年度成绩单并不理想。
　　资料显示，恒泰实达是一家提供电网信息化技术服务的公司，主要为客户提供智能控制中心解决方案及智能电网相关领域综合监控、生产过程管理解决方案，主要业务可划分为系统集成业务、软件开发及销售业务、技术服务业务和商品销售业务。
　　2016年上半年，恒泰实达营业收入为1.23亿元，同比下滑了4.73%；归属母公司股东的净利润为910万元，仅同比增长了0.44%，而扣非后归属母公司股东的净利润仅为806万元，同比下滑10.93%。
　　恒泰实达在半年报“重大风险提示”中表示，公司自设立以来一直专注于电网信息化行业。近年来，受益于电网信息化行业建设的迅速发展，公司的盈利能力以及竞争实力获得了极大的提升。但是，由于公司主要客户为国内大型电网公司及相关企业，对电网行业存在较大的依赖性，如果今后中国宏观经济形势或国家的相关政策出现较大波动，导致电网行业经营状况不景气或者智能电网建设速度放缓、投资下降，可能会对本公司的业务发展和盈利增长产生不利的影响。
　　而且，恒泰实达急速下滑的预收账款规模也需投资者警惕。Wind资讯显示：2013-2015年，恒泰实达预收款分别为3752万元、1699万元和879万元，分别同比下降了32.27%、54.72%和48.26%，远低于同期5.77%、-16.70%和16.63%的营业收入增幅；而2012年恒泰实达预收款增幅达197.21%。
　　恒泰实达在2016年版申报稿中表示，“报告期内（指2013-2015年），预收款项基本为一年以内的款项，主要为客户按合同约定预付款的部分项目进度款。”
　　除此之外，恒泰实达的募投项目投资进度更是远低于预期。
　　2016年版申报稿显示，此次IPO恒泰实达拟募集资金1.94亿元，主要投向“智能控制中心解决方案研发升级项目”、“智能电网安全生产监控解决方案研发升级项目”和“营销及服务网络建设项目”等。
　　其中“智能控制中心解决方案研发升级项目”计划投资1.42亿元，项目分三年投资，第一年投入7389万元，第二年投入3998万元，第三年投入2841万元。恒泰实达表示，“智能控制中心解决方案研发升级项目”对于提升中国电网信息化技术水平具有重要意义，也是公司提升核心产品技术实力，满足电网行业用户不断升级的应用需求、积极应对市场竞争并全面提升公司核心竞争力的必然要求。
　　在2014年版本的申报稿中，恒泰实达表示，“根据本项目的可行性研究报告，本项目测算期内正常生产年平均利润总额为5017万元，平均投资利润率为35.26%，全部投资税后内部收益率为22.42%，税后投资回收期为5.75年。”另外，恒泰实达还表示，“智能电网安全生产监控解决方案研发升级项目”计划投资8571万元，项目分两年投资，第一年投入5258万元，第二年投入3313万元。恒泰实达预计“正常生产年平均利润总额为4629万元，平均投资利润率为51.53%，全部投资税后内部收益率为26.39%，税后投资回收期为5.47年。”
　　实际上，恒泰实达扣除各项发行费用后，募集资金净额为1.96亿元。2016年半年报显示，恒泰实达“智能控制中心解决方案研发升级项目”、“智能电网安全生产监控解决方案研发升级项目”、“营销及服务网络建设项目”截至2016年6月30日的累计投资金额分别为1929万元、7万元和0万元，投资进度仅分别为18.92%、0.11%和0%。
　　恒泰实达的资产负债率低于同类上市公司，且连续四年下滑，2013-2015年分别为51.26%、39.87%和34.15%，而同行业上市公司国电南瑞（600406.SH）分别为53.83%、51.21%和49.99%。
　　国电南瑞第一大股东为南京南瑞集团公司，后者是国家电网公司直属单位，是中国最大的电力系统自动化、水利水电自动化、轨道交通监控技术、设备和服务供应商。