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作者简介：李萍（1992-），性别女，汉族，山东省德州市陵县人，学历高中，单位山东大学管理学院会计专业，研究方向会计理论与实践。
摘要：2013年上半年由于各种原因人民币汇率上涨趋势明显，本文综合各方面的因素阐述了人民币汇率上涨的原因，并在此基础上提出抑制人民币汇率上涨的措施。
关键词：经济增长；人民币高估；资本流动；边际效用；提高贷款利率；热钱流入
自2007年以来人民币汇率总体保持升值的势头，今年下半年美国大選期间升值趋势更为明显，对国内出口企业和资本流动产生了较大的影响，我认为2013年上半年人民币汇率可能总体温和稳定微有下调，不过同时也存在升值的压力，原因如下：
（1）2012年外贸形势不乐观，出口企业利润因人民币不断升值被压缩，加上中国对美国出口已接近饱和，人民币持续升值的压力会明显缓解。出口加工企业利润本就被国外掌握技术的企业分走大半，若人民币汇率持续上调，出口企业工人会面临失业的危险，出口创汇也会受到重创，不利于国内经济增长，因此政府有可能会出台系列货币措施稳定人民币汇率。
（2）2012年下半年在美国大选和西方国家的联合压力之下，人民币存在被高估的嫌疑脱离了实际价值。2013年上半年，随着美国大选告一段落，欧债危机后各国忙于恢复元气，人民币经过时间的缓冲，通过外汇市场上的交易，得以拉回与实际价值相符。
（3）2012年人民币的升值会导致资本在国际间的流动，引起有关国家汇率的变动。人民币汇率上升购买力增强，理性投资者会购买更多的外国债券、股票等有价证券以期获得最大的边际收益，例如投资者会卖出人民币、买进美元，致使人民币汇率下跌，美元汇率上升，直到人民币和美元的边际收益相等时，投资者就会停止投资，汇率的变动也会随之停止趋于稳定。
（4）由于2012年以来人民币的升值趋势，境内外持有人民币意愿的人增多，满足其在国外购买商品、投资、外汇投机以及资本转移的需要。然而持有的人民币越多市场上流通的人民币也越多，人民币供给增加边际效用递减，人们的主观评价也就越低，人民币会贬值直到市场上的供求达到平衡。
（5）2012年4月国内外汇市场出台了两项重量级政策，标志着人民币汇率形成机制向更加市场化方向迈进，未来人民币汇率更多地由市场供需来决定。新政对市场的松绑，预示着未来人民币波动更加自由，市场各参与主体能够通过交易来充分表达自身对人民币汇率走势的预期，根据国内外经济形势人民币可能会呈波动性走贬。
（6）然而人民币也面临继续升值的风险。2012年上半年国家出台系列政策，充分利用消费、投资和出口三驾马车促进经济增长。投资方面，发改委加速“事关全局、带动性强的重大项目”的审批，有效抑制投资增速的下滑；消费方面，政府再次启动节能家电补贴、汽车下乡等刺激消费政策，下半年也缓解了消费增速的下滑；进出口方面，政府也在积极制定相关政策，努力保持外贸稳定增长。此外，财政部积极推进税费改革，央行降息，均降低企业财务负担，鼓励投资。因此2012年下半年积极形势向好，加之欧债危机渐渐偃旗息鼓，美国经济复苏，美元指数下滑，人民币也有可能继续保持强劲势头。
总体来说，2013年上半年，根据市场供求关系的预期和国内外经济政治形势的评估，市场对人民币贬值预期较浓，人民币汇率可能会在温和波动中稍有下调。不过，由于国内经济向好和欧债危机的缓解，也不排除人民币继续小幅升值的可能。人民币升值会带来诸多不利影响，如不利于外国游客入境旅游，外国游客入境旅游变得相对昂贵，这对国内的旅游业而言显然有不利的影响；不利于商品出口。比如原本中国100元人民币的商品，卖到美国去只要12美元多一点点，现在同样的一件商品卖到美国去就要将近13美元，显然人民币的升值对我国的出口贸易很不利；让大陆失去对外资的吸引力。人民币的升值也使得中国失去了对外资在大陆投资建厂的吸引力，因为生产成本提高了。我认为可以采取以下措施来保障人民币贬值、抑制升值的趋势：
（1） 中国应加强与发达国家的交流，改变发达国家对华出口管制政策，提高高技术产品出口比重。同时应加强在能源、环保、高科技等领域的相互投资与合作，促进双边贸易趋于平衡。世界贸易和投资的活跃，有利于应对国际金融危机，加快世界经济复苏。中外要共同反对贸易保护主义和投机主义。
（2） 出口企业不仅在量上更要在质上提高加强，争取把握核心技术争取主动权，提高利润空间，变出口创汇为出口创汇与出口保就业。
（3） 政府也应适时采取一些货币政策，防止人民币汇率过高，稳定汇率。
建立一系列的金融监督体系和抵御措施，例如：降低人民币存款利率或提高贷款利率。存款利率应下调到使人民币的收益率低于其他国家货币如美元的收益率，从而有助于避免大量“热钱”流入我国，降低人民币来自资本项目盈余的升值压力。
（4）适度控制、合理利用我国的外汇储备。合理利用我国充足的外汇储备，提高企业出口竞争力，这是应对人民币升值贸易冲击的关键。由于人民币升值压力很大程度来源于大量外汇储备，所以利用我国目前大量外汇储备来进口石油、粮食、矿砂和技术设备等我国紧缺资源和急需技术，不单可以缓解大量外汇储备所累积的人民币升值压力，而且可以提高我国企业生产能力和整体素质，最终有利于对外国的产品出口。可以考虑的具体使用途径有：可以在国际金融市场上建立和完善我国重要战略资源的期货储备机制，诸如石油、铜、铁矿砂等我国稀缺资源，为保障国家安全作必须的准备；放宽外汇管制，提高优秀企业的用汇比例，鼓励国内优秀企业向外直接投资，提高外汇使用效率；购买国内紧缺商品，平衡国内物价，利用人民币升值减轻部分行业、部分产品物价上升过快的压力，对我国可能出现的通货膨胀也会起到一定的抵消作用。（作者单位：山东大学）
摘要：2013年上半年由于各种原因人民币汇率上涨趋势明显，本文综合各方面的因素阐述了人民币汇率上涨的原因，并在此基础上提出抑制人民币汇率上涨的措施。
关键词：经济增长；人民币高估；资本流动；边际效用；提高贷款利率；热钱流入
自2007年以来人民币汇率总体保持升值的势头，今年下半年美国大選期间升值趋势更为明显，对国内出口企业和资本流动产生了较大的影响，我认为2013年上半年人民币汇率可能总体温和稳定微有下调，不过同时也存在升值的压力，原因如下：
（1）2012年外贸形势不乐观，出口企业利润因人民币不断升值被压缩，加上中国对美国出口已接近饱和，人民币持续升值的压力会明显缓解。出口加工企业利润本就被国外掌握技术的企业分走大半，若人民币汇率持续上调，出口企业工人会面临失业的危险，出口创汇也会受到重创，不利于国内经济增长，因此政府有可能会出台系列货币措施稳定人民币汇率。
（2）2012年下半年在美国大选和西方国家的联合压力之下，人民币存在被高估的嫌疑脱离了实际价值。2013年上半年，随着美国大选告一段落，欧债危机后各国忙于恢复元气，人民币经过时间的缓冲，通过外汇市场上的交易，得以拉回与实际价值相符。
（3）2012年人民币的升值会导致资本在国际间的流动，引起有关国家汇率的变动。人民币汇率上升购买力增强，理性投资者会购买更多的外国债券、股票等有价证券以期获得最大的边际收益，例如投资者会卖出人民币、买进美元，致使人民币汇率下跌，美元汇率上升，直到人民币和美元的边际收益相等时，投资者就会停止投资，汇率的变动也会随之停止趋于稳定。
（4）由于2012年以来人民币的升值趋势，境内外持有人民币意愿的人增多，满足其在国外购买商品、投资、外汇投机以及资本转移的需要。然而持有的人民币越多市场上流通的人民币也越多，人民币供给增加边际效用递减，人们的主观评价也就越低，人民币会贬值直到市场上的供求达到平衡。
（5）2012年4月国内外汇市场出台了两项重量级政策，标志着人民币汇率形成机制向更加市场化方向迈进，未来人民币汇率更多地由市场供需来决定。新政对市场的松绑，预示着未来人民币波动更加自由，市场各参与主体能够通过交易来充分表达自身对人民币汇率走势的预期，根据国内外经济形势人民币可能会呈波动性走贬。
（6）然而人民币也面临继续升值的风险。2012年上半年国家出台系列政策，充分利用消费、投资和出口三驾马车促进经济增长。投资方面，发改委加速“事关全局、带动性强的重大项目”的审批，有效抑制投资增速的下滑；消费方面，政府再次启动节能家电补贴、汽车下乡等刺激消费政策，下半年也缓解了消费增速的下滑；进出口方面，政府也在积极制定相关政策，努力保持外贸稳定增长。此外，财政部积极推进税费改革，央行降息，均降低企业财务负担，鼓励投资。因此2012年下半年积极形势向好，加之欧债危机渐渐偃旗息鼓，美国经济复苏，美元指数下滑，人民币也有可能继续保持强劲势头。
总体来说，2013年上半年，根据市场供求关系的预期和国内外经济政治形势的评估，市场对人民币贬值预期较浓，人民币汇率可能会在温和波动中稍有下调。不过，由于国内经济向好和欧债危机的缓解，也不排除人民币继续小幅升值的可能。人民币升值会带来诸多不利影响，如不利于外国游客入境旅游，外国游客入境旅游变得相对昂贵，这对国内的旅游业而言显然有不利的影响；不利于商品出口。比如原本中国100元人民币的商品，卖到美国去只要12美元多一点点，现在同样的一件商品卖到美国去就要将近13美元，显然人民币的升值对我国的出口贸易很不利；让大陆失去对外资的吸引力。人民币的升值也使得中国失去了对外资在大陆投资建厂的吸引力，因为生产成本提高了。我认为可以采取以下措施来保障人民币贬值、抑制升值的趋势：
（1） 中国应加强与发达国家的交流，改变发达国家对华出口管制政策，提高高技术产品出口比重。同时应加强在能源、环保、高科技等领域的相互投资与合作，促进双边贸易趋于平衡。世界贸易和投资的活跃，有利于应对国际金融危机，加快世界经济复苏。中外要共同反对贸易保护主义和投机主义。
（2） 出口企业不仅在量上更要在质上提高加强，争取把握核心技术争取主动权，提高利润空间，变出口创汇为出口创汇与出口保就业。
（3） 政府也应适时采取一些货币政策，防止人民币汇率过高，稳定汇率。
建立一系列的金融监督体系和抵御措施，例如：降低人民币存款利率或提高贷款利率。存款利率应下调到使人民币的收益率低于其他国家货币如美元的收益率，从而有助于避免大量“热钱”流入我国，降低人民币来自资本项目盈余的升值压力。
（4）适度控制、合理利用我国的外汇储备。合理利用我国充足的外汇储备，提高企业出口竞争力，这是应对人民币升值贸易冲击的关键。由于人民币升值压力很大程度来源于大量外汇储备，所以利用我国目前大量外汇储备来进口石油、粮食、矿砂和技术设备等我国紧缺资源和急需技术，不单可以缓解大量外汇储备所累积的人民币升值压力，而且可以提高我国企业生产能力和整体素质，最终有利于对外国的产品出口。可以考虑的具体使用途径有：可以在国际金融市场上建立和完善我国重要战略资源的期货储备机制，诸如石油、铜、铁矿砂等我国稀缺资源，为保障国家安全作必须的准备；放宽外汇管制，提高优秀企业的用汇比例，鼓励国内优秀企业向外直接投资，提高外汇使用效率；购买国内紧缺商品，平衡国内物价，利用人民币升值减轻部分行业、部分产品物价上升过快的压力，对我国可能出现的通货膨胀也会起到一定的抵消作用。（作者单位：山东大学）