【摘 要】
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本文以沪深两市所有A股为研究对象,以交易金额作为度量流动性的指标,探讨了流动性与股票预期收益之间的关系,从个股收益和组合收益两个层面证实了我国股票市场存在显著的流动
【机 构】
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山西大学数学科学学院,山西大学经济与管理学院
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本文以沪深两市所有A股为研究对象,以交易金额作为度量流动性的指标,探讨了流动性与股票预期收益之间的关系,从个股收益和组合收益两个层面证实了我国股票市场存在显著的流动性溢价。文章参考Liu(2006)的思想构造中国股市流动性风险因子,进而构建新的定价模型(L C A P M),发现相比传统的CAPM模型和Fama-French三因子模型L C A P M模型能充分解释流动性溢价。本文还发现以交易金额作为流动性度量,不仅给出了流动性风险作为系统性风险因素之一的经验证据,而且提供了流动性风险被定价的依据。
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