论文部分内容阅读
万众瞩目的P2P网贷监管靴子终于落地。
12月28日下午，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“意见稿”）公布并对外征求意见。该办法由银监会会同工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等部门起草，界定了网贷内涵，明确了适用范围及网贷活动基本原则，重申了从业机构作为信息中介的法律地位。
开鑫贷总经理周治翰认为，《意见稿》没有设置具体准入门槛，但是对信息披露、投资人保护、风险保障措施等方面提出了更高的要求。同时，《意见稿》规定了负面清单，但也给了融合创新较大的空间。
至此，P2P网贷总算确认了身份。多位网贷行业高管表示，2015年末出台的这一重磅政策，将给2016年的网贷行业带来积极正向的引导。随着行业发展方向越来越明朗，投资者在新一年的网贷投资中，更应谨慎选择，以最大程度避免遭遇市场淘汰中的不良平台，将可能的损失降到最小。
体量继续扩大，新热点出现
近日，网贷天眼发布2015年度网贷行业报告。报告数据显示，截至2015年底，网贷平台数量增加到3844家，相比去年增加了107%;成交额首次突破1万亿元，相比去年增加了228%;投资人数达到1350万人，同比增长10倍。
对此，网贷之家预计，2016年P2P网贷行业体量仍将迅速扩大，年成交量或达两万亿元。随着行业逐步被认可，P2P网贷被更多的投资者接受并参与进来，预计明年的投资人数或将保持1000万人以上。
据《投资者报》记者了解，从最初的信用贷款、车贷、房贷，到票据、融资租赁、商业保理、资产证券化等垂直化业务，P2P平台一路不断创新，未来将拓展到更多的金融资产类别，将P2P网贷市场体量不断扩大。
业内人士预测，供应链金融和消费金融会是2016年的P2P行业热点。供应链金融基于真实的交易数据，做到商流、物流、资金流、信息流的整合，将对单个企业的风险控制转化为对核心企业的风控以及供应链整体把控。随着优质资产端的激烈争夺，供应链金融成为新的焦点。
此外，消费金融方面，我国住户消费性贷款呈现明显上升走势，截至2015年11月，短期和中长期消费性贷款分别达40210.18亿元及145764.03亿元，与五年前同期相比涨幅高达336.8%和125.6%。然而消费金融在我国规模仍然偏小，市场前景广阔。
P2P综合收益率仍有下降压力
一位资深的网贷投资者向记者反映，如今的网贷收益率越来越低，如果持续降低，考虑到风险，还不如投资银行理财产品。
事实上，这一趋势在2016年还有可能持续。据资料显示，在2013年，P2P行业的综合收益率曾达到21.25%;而在2014年，整个行业的综合收益率就下降到17.86%;到今年11月再下降至12.25%，跌幅超过了一半，收益率逐步回归理性。
随着今年8月上旬最高法院发布了《最高人民法院审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》后，综合收益率介于24%～36%和36%及以上的平台数量占比下降明显。未来，P2P网贷平台为了规避法律及监管风险，综合收益率超过24%的平台将进一步减少。从各平台的综合收益率分布来看，多数平台综合收益率介于8%～18%之间，占比高达73.72%。
盈灿咨询高级研究员张叶霞指出，由于宏观经济承压，资金面整体较为宽松;行业制度不断规范、信息披露逐渐透明完善，对于风险的补偿也逐步降低;另外，相比于投资人的获得，优质资产的获得日益困难，资金供给大于资金需求的开发，这些都推动了P2P网贷收益率的持续下降。2016年，P2P网贷行业综合收益率仍然有下降的压力，但跌幅有所收窄，预计在10%～11%。因此，投资者在进行新一年的投资规划时，需要对“高息”保持警惕，避免不幸踩雷。
行业洗牌、跑路与并购同行
前文《意见稿》要求，平台不能设立资金池，也不能违规进行自融等行为。这些要求一定程度上加速了行业内的洗牌，并且对于P2P网贷平台的风控能力、运营能力要求提高。优胜劣汰下，未来不能符合监管要求的、业务违规的、实力薄弱的平台将会出局。
积木盒子相关负责人对记者表示，网贷行业前期出现的很多跑路现象，就跟搞资金池和自融有关，这一规定有助于减少此类现象。
网贷之家研究员分析称，预计明年问题平台数量仍处于高位，经侦部门对于非法集资的主动调查还将继续，线下理财公司有可能成为下一步的稽查重点。此外，在行业监管细则出台后，由于自知无法满足监管要求，跑路平台和因实力薄弱倒闭的平台数量会出现显著提升;纯诈骗跑路型问题平台数量将出现下降。
因此，一些缺乏核心竞争力而无法做大做强的平台，除了出局之外，被兼并收购或许是另一种出路。除了上市公司、大企业收购P2P网贷平台外，2016年会出现不少行业内的并购行为，各地做不大的中小平台有一定的并购价值。今年9月，团贷网联合其股东九鼎投资、久奕投资完成了对融金所的战略控股，揭开了P2P网贷行业平台间并购的序幕。
然而，对投资者来说，经常关注P2P行业的信息，浏览专业的财经媒体报道必不可少。“一叶而知秋”，随时根据市场情况妥善规划自己的投资。
融资渠道打开，涌入资本市场
P2P网贷行业之前由于监管问题，无法进行IPO或者新三板挂牌。随着监管措施的出台，P2P网贷行业资本融资渠道将进一步打开。上市一方面出于融资等资本运作的考虑，并为公司现有和潜在的股东提供退出和进入的渠道，给平台带来的品牌价值也非常高，能帮助平台增信和吸引更多的借款端和投资端客户，在目前日益竞争激烈的P2P网贷行业竞争中脱颖而出。
日前，宜人贷在纽交所的成功上市，给予市场很好的借鉴意义，后续仍将有平台冲刺国内或者国外的资本市场。
此外，网贷之家数据显示，从融资情况看，行业大多数平台目前仍处于A轮阶段，未来将有更多的平台进入B轮或C轮。据不完全统计，截至2015年11月底，共有67家P2P网贷平台获得风投融资次数近90次。67家获得风投的平台中，处于A轮融资的平台占比为69%，B轮、C轮的平台占比分别为16%和6%，天使或PRE-A轮为9%。 《互金指导意见》指出，需要拓宽从业机构融资渠道，改善融资环境。鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资。因此，当融资渠道进一步打开，更多的平台登陆资本市场也将逐渐加速。
银行资金存管成P2P平台标配
《意见稿》第二十八条要求，网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。
网贷之家联合创始人朱明春对记者表示，《意见稿》没有出来时，很多企业就在主动寻求银行托管，但银行一直有许多顾虑。因此，真正和银行进行托管合作的平台却寥寥无几。《征求意见稿》中要求平台要选择符合条件的银行进行资金存管，同时也说明进行存管的银行在明确投资人执行投资之后，不对所投项目承担风险，2016年P2P平台对接银行存管的事情应该会有所破冰。
周治翰告诉记者，未来资金存管将依靠银行，有利于保障投资人资金安全，避免平台自融等行为，但是也会有一批P2P平台可能因为各方面原因，达不到银行资金存管的标准。对第三方支付机构而言，未来想要参与P2P资金存管，唯有跟银行加强合作。
据网贷之家不完全统计，截至目前有超25家银行布局资金存管业务，超过70家P2P网贷平台与银行签订资金存管协议。然而目前P2P网贷平台与银行资金存管合作进度缓慢，绝大多数平台还停留在签订完协议阶段，未进入实操，银行也并未完全准备好。明年，P2P网贷平台与银行的存管将进入实质性阶段。
网贷平台拟禁止线下销售
随着P2P网贷的高速发展，平台的线下门店也是遍地开花。据一位网贷从业者介绍，门店的开设一方面方便投资者面对面接受人工的指导;另一方面，也容易造成投资者的混淆，一些不法分子模仿P2P平台，设立所谓的“线上平台”进行非法集资，投资者也不容易辨别出来。如今，这一现象有可能不复存在。
《意见稿》规定平台不容许在线下开展销售业务。除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。
周治翰告诉《投资者报》记者，此前e租宝等财富管理公司，打着互联网金融的旗号，在线下大肆聚集投资人资金，涉嫌非法集资，风险较大，严重伤害了行业声誉。《意见稿》禁止P2P线下收单，即将线下财富管理公司与P2P划清界限，有利于行业规范，恢复投资人信心。
此外，业内人士纷纷认为，《意见稿》规定，P2P公司要带有“网络借贷信息中介”字样，这可能会导致P2P公司掀起一波更名潮。
征信体系基础设施建设加速
美国著名P2P网贷公司lending club于去年12月成功上市。仔细研究lending club的发展模式可以发现，因为美国有完善的个人征信评分系统，在该平台的运营中，信用将起到降低交易成本、保障资金流通安全的作用。而这也是目前国内网贷行业所不具备的，征信体系的缺失导致国内各家正规运营的P2P平台在风控方面花费巨大成本。
《意见稿》提出，推进行业基础设施建设，建立网络借贷行业中央数据库。早在2013年，上海资信有限公司宣布全国首个基于互联网提供服务的征信系统——网络金融征信系统（NFCS）正式上线，意在将数量众多的网贷企业征信数据纳入该系统，从而达到网络借贷企业征信共享。
当被问及2016年征信行业会有怎样的发展时，周治翰对《投资者报》记者表示，目前已经有几家机构在做征信的事情，但在什么时机下、由谁来牵头进行数据的统一，这个目前还不知道相关部门的意见，但2016年这些做征信业务的机构会最大程度壮大自身实力。
邦帮堂首席风控官萧志强表示，《意见稿》所要求的中央数据，应该会最终汇总到央行征信中心数据库，它最终应是和央行征信中心数据库融合到一起。
移动端理财
机遇与挑战并存
据工信部数据显示，截至2015年10月底，中国移动互联网用户规模达9.5亿户，在我国，移动互联网正在大踏步进入主流。2014年，在我国网民普遍使用的上网设备中，桌面计算机、笔记本等传统上网设备的使用率保持平稳，移动上网设备的使用率进一步增长，移动设备的使用率高达85.8%，利用手机和平板上网时间总计达到146分钟，占42%。远远超越PC互联网（100分钟，29%）和电视（60分钟，17%），并且已经接近PC互联网与电视媒体的总和。未来，我国移动互联网用户数仍将进一步增长。
从P2P网贷来看，PC端的客户资源抢夺已经趋于白热化。未来，移动互联网将成为互联网理财的主要入口，平台间将开启移动端口的流量竞赛。
然而，事实上，在每个用户的移动设备中，安装的移动金融APP数量远不及其他类型的应用，日常打开这些应用的频率也并不高。一方面，金融类应用背后依托的是金融机构提供的服务，服务迁移成本较高，用户黏性好;另一方面，对于绝大多数金融类应用而言，往往只有在需要的时候用户才会开启，目的明确，不会像工具、游戏等类型的应用需要经常打开使用。因此，如何有效地开发移动端成为2016年P2P平台运营者应该思考的问题。
总的来说，中国的网贷行业经过前几年的迅猛发展，在《意见稿》出台后将进入一段时间的整顿，而前途是光明的，道路是曲折的。在市场分化、优胜劣汰的过程中，投资者应该关注网贷行业发展形势，关注自身的投资安全，积累专业的投资经验，在风险来临时能够妥善应对。2016年，对网贷平台与投资者来说，都是关键的一年。
12月28日下午，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“意见稿”）公布并对外征求意见。该办法由银监会会同工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等部门起草，界定了网贷内涵，明确了适用范围及网贷活动基本原则，重申了从业机构作为信息中介的法律地位。
开鑫贷总经理周治翰认为，《意见稿》没有设置具体准入门槛，但是对信息披露、投资人保护、风险保障措施等方面提出了更高的要求。同时，《意见稿》规定了负面清单，但也给了融合创新较大的空间。
至此，P2P网贷总算确认了身份。多位网贷行业高管表示，2015年末出台的这一重磅政策，将给2016年的网贷行业带来积极正向的引导。随着行业发展方向越来越明朗，投资者在新一年的网贷投资中，更应谨慎选择，以最大程度避免遭遇市场淘汰中的不良平台，将可能的损失降到最小。
体量继续扩大，新热点出现
近日，网贷天眼发布2015年度网贷行业报告。报告数据显示，截至2015年底，网贷平台数量增加到3844家，相比去年增加了107%;成交额首次突破1万亿元，相比去年增加了228%;投资人数达到1350万人，同比增长10倍。
对此，网贷之家预计，2016年P2P网贷行业体量仍将迅速扩大，年成交量或达两万亿元。随着行业逐步被认可，P2P网贷被更多的投资者接受并参与进来，预计明年的投资人数或将保持1000万人以上。
据《投资者报》记者了解，从最初的信用贷款、车贷、房贷，到票据、融资租赁、商业保理、资产证券化等垂直化业务，P2P平台一路不断创新，未来将拓展到更多的金融资产类别，将P2P网贷市场体量不断扩大。
业内人士预测，供应链金融和消费金融会是2016年的P2P行业热点。供应链金融基于真实的交易数据，做到商流、物流、资金流、信息流的整合，将对单个企业的风险控制转化为对核心企业的风控以及供应链整体把控。随着优质资产端的激烈争夺，供应链金融成为新的焦点。
此外，消费金融方面，我国住户消费性贷款呈现明显上升走势，截至2015年11月，短期和中长期消费性贷款分别达40210.18亿元及145764.03亿元，与五年前同期相比涨幅高达336.8%和125.6%。然而消费金融在我国规模仍然偏小，市场前景广阔。
P2P综合收益率仍有下降压力
一位资深的网贷投资者向记者反映，如今的网贷收益率越来越低，如果持续降低，考虑到风险，还不如投资银行理财产品。
事实上，这一趋势在2016年还有可能持续。据资料显示，在2013年，P2P行业的综合收益率曾达到21.25%;而在2014年，整个行业的综合收益率就下降到17.86%;到今年11月再下降至12.25%，跌幅超过了一半，收益率逐步回归理性。
随着今年8月上旬最高法院发布了《最高人民法院审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》后，综合收益率介于24%～36%和36%及以上的平台数量占比下降明显。未来，P2P网贷平台为了规避法律及监管风险，综合收益率超过24%的平台将进一步减少。从各平台的综合收益率分布来看，多数平台综合收益率介于8%～18%之间，占比高达73.72%。
盈灿咨询高级研究员张叶霞指出，由于宏观经济承压，资金面整体较为宽松;行业制度不断规范、信息披露逐渐透明完善，对于风险的补偿也逐步降低;另外，相比于投资人的获得，优质资产的获得日益困难，资金供给大于资金需求的开发，这些都推动了P2P网贷收益率的持续下降。2016年，P2P网贷行业综合收益率仍然有下降的压力，但跌幅有所收窄，预计在10%～11%。因此，投资者在进行新一年的投资规划时，需要对“高息”保持警惕，避免不幸踩雷。
行业洗牌、跑路与并购同行
前文《意见稿》要求，平台不能设立资金池，也不能违规进行自融等行为。这些要求一定程度上加速了行业内的洗牌，并且对于P2P网贷平台的风控能力、运营能力要求提高。优胜劣汰下，未来不能符合监管要求的、业务违规的、实力薄弱的平台将会出局。
积木盒子相关负责人对记者表示，网贷行业前期出现的很多跑路现象，就跟搞资金池和自融有关，这一规定有助于减少此类现象。
网贷之家研究员分析称，预计明年问题平台数量仍处于高位，经侦部门对于非法集资的主动调查还将继续，线下理财公司有可能成为下一步的稽查重点。此外，在行业监管细则出台后，由于自知无法满足监管要求，跑路平台和因实力薄弱倒闭的平台数量会出现显著提升;纯诈骗跑路型问题平台数量将出现下降。
因此，一些缺乏核心竞争力而无法做大做强的平台，除了出局之外，被兼并收购或许是另一种出路。除了上市公司、大企业收购P2P网贷平台外，2016年会出现不少行业内的并购行为，各地做不大的中小平台有一定的并购价值。今年9月，团贷网联合其股东九鼎投资、久奕投资完成了对融金所的战略控股，揭开了P2P网贷行业平台间并购的序幕。
然而，对投资者来说，经常关注P2P行业的信息，浏览专业的财经媒体报道必不可少。“一叶而知秋”，随时根据市场情况妥善规划自己的投资。
融资渠道打开，涌入资本市场
P2P网贷行业之前由于监管问题，无法进行IPO或者新三板挂牌。随着监管措施的出台，P2P网贷行业资本融资渠道将进一步打开。上市一方面出于融资等资本运作的考虑，并为公司现有和潜在的股东提供退出和进入的渠道，给平台带来的品牌价值也非常高，能帮助平台增信和吸引更多的借款端和投资端客户，在目前日益竞争激烈的P2P网贷行业竞争中脱颖而出。
日前，宜人贷在纽交所的成功上市，给予市场很好的借鉴意义，后续仍将有平台冲刺国内或者国外的资本市场。
此外，网贷之家数据显示，从融资情况看，行业大多数平台目前仍处于A轮阶段，未来将有更多的平台进入B轮或C轮。据不完全统计，截至2015年11月底，共有67家P2P网贷平台获得风投融资次数近90次。67家获得风投的平台中，处于A轮融资的平台占比为69%，B轮、C轮的平台占比分别为16%和6%，天使或PRE-A轮为9%。 《互金指导意见》指出，需要拓宽从业机构融资渠道，改善融资环境。鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资。因此，当融资渠道进一步打开，更多的平台登陆资本市场也将逐渐加速。
银行资金存管成P2P平台标配
《意见稿》第二十八条要求，网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。
网贷之家联合创始人朱明春对记者表示，《意见稿》没有出来时，很多企业就在主动寻求银行托管，但银行一直有许多顾虑。因此，真正和银行进行托管合作的平台却寥寥无几。《征求意见稿》中要求平台要选择符合条件的银行进行资金存管，同时也说明进行存管的银行在明确投资人执行投资之后，不对所投项目承担风险，2016年P2P平台对接银行存管的事情应该会有所破冰。
周治翰告诉记者，未来资金存管将依靠银行，有利于保障投资人资金安全，避免平台自融等行为，但是也会有一批P2P平台可能因为各方面原因，达不到银行资金存管的标准。对第三方支付机构而言，未来想要参与P2P资金存管，唯有跟银行加强合作。
据网贷之家不完全统计，截至目前有超25家银行布局资金存管业务，超过70家P2P网贷平台与银行签订资金存管协议。然而目前P2P网贷平台与银行资金存管合作进度缓慢，绝大多数平台还停留在签订完协议阶段，未进入实操，银行也并未完全准备好。明年，P2P网贷平台与银行的存管将进入实质性阶段。
网贷平台拟禁止线下销售
随着P2P网贷的高速发展，平台的线下门店也是遍地开花。据一位网贷从业者介绍，门店的开设一方面方便投资者面对面接受人工的指导;另一方面，也容易造成投资者的混淆，一些不法分子模仿P2P平台，设立所谓的“线上平台”进行非法集资，投资者也不容易辨别出来。如今，这一现象有可能不复存在。
《意见稿》规定平台不容许在线下开展销售业务。除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。
周治翰告诉《投资者报》记者，此前e租宝等财富管理公司，打着互联网金融的旗号，在线下大肆聚集投资人资金，涉嫌非法集资，风险较大，严重伤害了行业声誉。《意见稿》禁止P2P线下收单，即将线下财富管理公司与P2P划清界限，有利于行业规范，恢复投资人信心。
此外，业内人士纷纷认为，《意见稿》规定，P2P公司要带有“网络借贷信息中介”字样，这可能会导致P2P公司掀起一波更名潮。
征信体系基础设施建设加速
美国著名P2P网贷公司lending club于去年12月成功上市。仔细研究lending club的发展模式可以发现，因为美国有完善的个人征信评分系统，在该平台的运营中，信用将起到降低交易成本、保障资金流通安全的作用。而这也是目前国内网贷行业所不具备的，征信体系的缺失导致国内各家正规运营的P2P平台在风控方面花费巨大成本。
《意见稿》提出，推进行业基础设施建设，建立网络借贷行业中央数据库。早在2013年，上海资信有限公司宣布全国首个基于互联网提供服务的征信系统——网络金融征信系统（NFCS）正式上线，意在将数量众多的网贷企业征信数据纳入该系统，从而达到网络借贷企业征信共享。
当被问及2016年征信行业会有怎样的发展时，周治翰对《投资者报》记者表示，目前已经有几家机构在做征信的事情，但在什么时机下、由谁来牵头进行数据的统一，这个目前还不知道相关部门的意见，但2016年这些做征信业务的机构会最大程度壮大自身实力。
邦帮堂首席风控官萧志强表示，《意见稿》所要求的中央数据，应该会最终汇总到央行征信中心数据库，它最终应是和央行征信中心数据库融合到一起。
移动端理财
机遇与挑战并存
据工信部数据显示，截至2015年10月底，中国移动互联网用户规模达9.5亿户，在我国，移动互联网正在大踏步进入主流。2014年，在我国网民普遍使用的上网设备中，桌面计算机、笔记本等传统上网设备的使用率保持平稳，移动上网设备的使用率进一步增长，移动设备的使用率高达85.8%，利用手机和平板上网时间总计达到146分钟，占42%。远远超越PC互联网（100分钟，29%）和电视（60分钟，17%），并且已经接近PC互联网与电视媒体的总和。未来，我国移动互联网用户数仍将进一步增长。
从P2P网贷来看，PC端的客户资源抢夺已经趋于白热化。未来，移动互联网将成为互联网理财的主要入口，平台间将开启移动端口的流量竞赛。
然而，事实上，在每个用户的移动设备中，安装的移动金融APP数量远不及其他类型的应用，日常打开这些应用的频率也并不高。一方面，金融类应用背后依托的是金融机构提供的服务，服务迁移成本较高，用户黏性好;另一方面，对于绝大多数金融类应用而言，往往只有在需要的时候用户才会开启，目的明确，不会像工具、游戏等类型的应用需要经常打开使用。因此，如何有效地开发移动端成为2016年P2P平台运营者应该思考的问题。
总的来说，中国的网贷行业经过前几年的迅猛发展，在《意见稿》出台后将进入一段时间的整顿，而前途是光明的，道路是曲折的。在市场分化、优胜劣汰的过程中，投资者应该关注网贷行业发展形势，关注自身的投资安全，积累专业的投资经验，在风险来临时能够妥善应对。2016年，对网贷平台与投资者来说，都是关键的一年。