2020年岁末将至，又到了第六年写投资总结的时刻。2020年之初，新冠疫情席卷全球，资本市场动荡不安，就连巴菲特先生都说“活久见”。2020年对于我个人来说是继续学习价值投资、深度研究个股深挖能力圈的一年，也是分享价值投资理念的一年。但在投资操作上，年初调仓出现了失误，笔者将持有多年的贵州茅台股份在2020年年初卖出大部分仓位，其间拟调仓到中医药股，但因其不在自己能力圈范围内，对其确定性存疑故迟迟没有买入。最终在年中赴茅台股东大会并调研后，做出再次重仓买入的决定。从今年的收益以及自身体会来看，选择买入贵州茅台股票，最终坚守能力圈，笔者觉得自己是非常幸运的。

我为何卖出后再次重仓买入茅台？

　　2020年对于我个人来说是继续学习价值投资、深度研究个股深挖能力圈的一年，也是分享价值投资理念的一年。笔者与《红周刊》因转载《2019年投资总结》而结缘，一年来我先后在《红周刊》就2020年巴菲特致股东的信、疫情影响市场该如何投资、读《文明 现代化 价值投资与中国》书籍有感等话题进行互动，并撰写数篇文章发表。《红周刊》的约稿也给了我很大的学习驱动力。
　　回顾笔者2020年的投资，年初调仓卖出重仓多年的贵州茅台，事后看是个错误的决定。了解笔者的朋友都知道，我在2010年至2015年期间分批买入贵州茅台股票，其中2013年年底动用了家中的全部存款买入，2015年还将一套北二环的房子卖出并将资金全部买入贵州茅台股票。其间虽因孩子上学等减持过17.25%的仓位，一直重仓持有到2020年年初。
　　年初笔者在高位卖出了87.5%的贵州茅台股票，留下了12.5%的底仓。卖出让笔者取得了丰厚的投资收益，按照最初的计划，拟调仓中医药龙头股票。但随后自己心仪的中药股股价一骑绝尘，估值角度看价格比贵州茅台还贵，更关键的是，笔者对这只中医药股的了解程度远不如茅台，因此导致持有现金一直不敢买入。
　　2020年6月，笔者赴茅台参加股东大会并做了实地调研，加深了对茅台的认知，坚定了继续持有贵州茅台的信心。因此做出决策重新投入全部资金买回了贵州茅台股票。目前笔者股票账户贵州茅台的仓位占比99.94%，其余0.06%是货币市场基金。但股票份额较年初卖出时损失了13.3%！但今年收益仍增长45.68%，高于笔者对投资回报10%～15%的心理期望。
　　总结这次错误的决策，主要是因为对想要买入的标的了解程度不如贵州茅台，导致買入动作迟疑错过“上车”机会。当然最重要一点是，笔者本性喜欢待在自己最熟悉的能力圈内。能够选择重新买回贵州茅台股票，最终坚守能力圈，笔者对此感到非常幸运和欣慰。

贵州茅台仍有很多话题值得深入研究

　　从贵州茅台股价表现来看，2019年底贵州茅台股价以1183元收盘，2020年贵州茅台股价以1998 元收盘，累计涨幅仍很可观。未来，对于贵州茅台笔者将继续深入研究。笔者通过这两年深入研究茅台感触也颇多，关于茅台仍有很多未知的领域和看不见的风险值得投资者进行研究和探索。
　　例如，茅台微生物菌群方面的研究、茅台直营渠道的信息、茅台酿造过程中的许多工艺细节等，笔者之前从未深入研究过，都属于全新的未知世界，这给笔者打开了研究路上的又一扇窗户。
　　最后，祝愿投资者朋友们在新的一年投资顺利！愿我们不忘初心，坚定信仰，继续在价值投资的路上坚定前行。
　　（文中提及个股仅做举例，不做买入或卖出推荐）

附图 贵州茅台2020年走势图