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姜超、陈勇、曹阳、高远
宏观经济|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：经济形势把握到位，判断具有领先性，对《告别高增长，改革求稳定》、《从需求扩张到供给约束》、《货币过剩，调节供给》、《可持续增长之路》、《习李改革的路线图和时间表》等报告印象深刻。
研究领域评述：2014年希望何在？
2013年中国经济短期反弹，但依然是靠投资扩张，且由于去杠杆导致资金成本大增，投资消费回升受阻，这预示2014年经济仍将继续下滑。希望何在？过去中国廉价劳动力充裕，支撑劳动密集型工业的发展。但2012年中国工作年龄人口已经下降，同时大学生毕业数达到700万，这意味着必须发展和人力资本对应的经济模式。过去40年，美国教育、医疗、专业商业、娱乐休闲和金融等服务业的就业增速最快，其GDP增速也是最快的。中国2012年上市公司数据显示，就业最好的是服务业和先进制造业，传统制造业就业几乎没有增长。这值得所有人反思。工业产能过剩，但医疗、教育等服务需求远没有满足，如能把服务业放开，让大学生去就业，既能创造收入，也能带动消费。如果还是投资，只会产生过剩和债务而陷入泥潭。政府将如何选择，值得期待。
姜超/清华大学经济学博士。2013年初加入海通证券研究所，任首席宏观债券分析师。2006年新财富债券研究第一名（团队成员），2008、2011年固定收益研究第三名，2009、2010、2013年该领域第二名，2012年第四名。2011年宏观经济第二名，2012年第五名，2013年第一名。
身为80后的姜超，自认已经是一名“研究老兵”。分析师工作的巨大压力与付出之下，他越来越意识到健康的重要。如今，他把身体放在第一位、家庭放在第二位、工作放在第三位，并愿将此与所有80后研究员共勉。
张忆东、吴峰、
蒋仕卿、李彦霖等
策略研究|兴业证券？？研究小组
机构投资者评价：及时挖掘投资机会和提示重大风险，准确把握关键时点，善于发现影响行情的主要因由。对《改革春雷让夜有了黎明的期盼》、《熊市已到最深处》、《地方债务清查及排雷风险》、《并购激活行情新动力—新经济背景下的并购专题深度报告》等报告印象深刻。
研究领域评述：运动战·挺进大别山
展望2014年的投资，战略上应“挺进大别山”，从短周期框架转向中长期增长框架。由于改革是未来数年中国的最强音，这吹响了战略性看多的号角。战术上则可进行“运动战”。当前地方债务引发的困境仍压制大盘，但改革支撑A股的赚钱效应，结构性行情将扩大范围，2014年股市有望成为在困境中实现转折的一年。2014年的主要矛盾是改革红利释放，引发存量财富再配置；次要矛盾是资金价格高企、信用风险、经济增速。落实到投资机会，又分两个战场。首先，可转型新经济成长股行情，这代表着未来的方向，如遭遇估值压力，建议耐心地采用“蘑菇战术”，即除了选股还要结合一定的选时策略，战略布局互联网、环保、新能源和医药等优质成长股。其次，在军工、农业、非银金融、国企改革等传统领域寻求突破口。
张忆东/复旦大学国际金融学士、硕士，上海高金（SAIF）EMBA，2006年加盟兴业证券研究所，现任副所长、首席策略分析师。11年的证券从业经验，其中4年在外资券商研究部工作，从事A股、港股策略研究以及行业配置。2010年新财富策略研究第四名，2012年第三名，2011、2013年第一名。
相比2005年就获得新财富策略研究第一名的同学陈李，张忆东自称属于“晚成”派。虽然自己是一名基督徒，但革命年代毛泽东的各种作战术，是张忆东报告中最喜欢借用的语句，这也与他偏重实战的风格颇为契合。
刘元瑞、王鹤涛等
钢铁|长江证券？？研究小组
机构投资者评价：条理清晰，研究全面、数据及时。对《钢铁上涨真的是因为去库存吗？》、《进口矿为何能再次疯狂？》、《供需节奏错配，等待旺季复苏—在中部探寻复苏之路》、《探本末，求始终—论正在起变化的行业库存周期》等报告印象深刻。
研究领域评述：钢铁业主要投资机会在于钢管
经济转型的大背景决定了钢铁总需求缺乏快速增长的动力，因为预期明确且稳定，产业链各环节对库存的严格管理导致行业波动逐步收敛，进而使得行业盈利丧失弹性。因此，在转型期，钢铁行业出现明显超额收益的概率正在降低。我们唯有将关注点由需求转向供给，等待过剩产能出清，缓解供需矛盾。供给调整一般有两种路径，其一是正常的市场化出清，往往需要足够的时间，见效缓慢；其二是政府行政主导的产能退出，可能有立竿见影的效果。因为转变经济增长方式的必要及越来越重要的环保要求，我们对新的一年政策在钢铁行业方面的导向十分关注。理论上来说，唯有政府维持相关产业的综合成本超出既得利益（包括社会成本和社会贡献），快速去产能才能实际出现。展望2014年，细分钢管子行业已经率先并充分经历了市场化竞争，龙头公司的优势开始逐步显现，行业正在出现集中化的趋势。同时，由于其下游需求更多与民生相关，短期具备一定保障，因此，仍将是未来一段时间内钢铁行业内的主要投资机会。
刘元瑞/华中科技大学经济学学士、财务金融硕士，长江证券研究所副所长、钢铁行业首席分析师。2010年钢铁第三名，2011年非金属类建材第三名，2011-2013年钢铁第一名。
屈庆、朱岚、
余文龙、赵博文、陈康
固定收益研究|申银万国证券？？研究小组
机构投资者评价：观点清晰，策略务实，贴近市场。对《经济下滑和物价反弹的赛跑—三季度利率策略》、《流动性全面收缩，信用债入冬—三季度信用债策略》、《春来仍有波动，秋至初露熊头—2013年利率债策略》等报告印象深刻。
研究领域评述：利率债收益率寻顶&信用利差寻底 2014年将是利率债收益率的寻顶之旅，同时是信用利差的寻底之旅，但这个过程并非一帆风顺。2014年经济不温不火、有波折式前行，但整体情况不会差于此前；通胀将上3%，且整体上可能持续较长一段时间；货币政策保持中性偏紧，甚至可能继续紧；在QE退出的背景下，流动性压力较大；在没有信用风险之前，资金依然会追求高收益的资产。总体而言，上半年利率不存在趋势性行情，方向上仍是弱市调整；下半年或存在交易性机会。利率收益率见顶之时，也可能是信用风险释放的开始，因为高利率环境对企业信用资质的负面冲击会逐步体现，而只有爆发信用风险，才能降低企业资金需求并导致资金从高收益资产转向更加安全的资产例如利率债和高等级债。
屈庆/上海交通大学硕士研究生。2006年进入申银万国研究所，从事固定收益研究。2011年新财富固定收益研究第二名，2008、2012、2013年第一名。
卢平、张顺
煤炭开采|招商证券？？研究小组
机构投资者评价：紧扣行业政策热点，及时分析跟踪报道。对《大有能源深度报告—持续资产注入，助推跨越发展》、《渐具投资价值的小二黑—近期煤炭投资策略》、《三重叠加效应显著，冶金煤价上涨可期—煤炭产业链系列报告之四》等报告印象深刻。
研究领域评述：
煤炭业，寻找弱势下的投资机遇
过去两年，煤炭业经历了第一波快速调整。从需求侧看，2011年煤价见顶回落，煤炭业颓势就已显现，2012、2013年经济增速下滑，煤炭市场供需失衡，再行冲击煤价冲击，煤价由2012年初的800元/吨一路下行，2013年最低跌至525元/吨。但行业后市依然并不乐观，未来仍将面临第二波调整。
由于继续下调空间不大，煤炭业未来最大的调整将是结构调整。随着环保力度加大，高耗能行业发展受限，同时替代性能源迎来大发展，将制约煤炭业的反弹。展望2014年，煤炭行业仍保持弱势震荡格局，煤价区间维持在500-550元/吨，建议关注业绩确定、股价诉求高的公司，如通宝能源、神火股份、中国神华。
卢平/毕业于中国人民大学，经济学博士。2007、2009、2011年新财富煤炭开采第二名， 2010年第四名，2008、2012、2013年第一名。
戴春荣、刘博生、
武超则、徐荃子、
于海宁
通信（通信设备/通信服务）|中信建投证券？？研究小组
机构投资者评价：数据翔实，逻辑性强。对《北纬通信：成功代理“大掌门”，正在积极争取移动转售牌照》等报告印象深刻。
研究领域评述：移动互联网、4G及北斗产业向好
信息产业大发展时代来临，2014年最看好移动互联网、4G及北斗三条主线。移动互联网：2013年开始爆发（首先是手游），将颠覆传统产业并创造新的市场，未来5-10年成长空间巨大，最值得关注。2014年建议关注领域为移动支付、移动视频及移动位置服务。4G：电信运营商2014年投资重点，网络建设与发展用户同步进行，重点关注系统设备和网优运维相关公司。4G网络建设2013年下半年启动，相关公司业绩主要在2014年体现。北斗产业：关系国防、社会及重点行业安全，受多项政策支持，并是移动位置服务的基础，未来产业将保持持续高增长，2014年产业进入全面爆发期，国防和行业应用市场相关公司最值得关注。
戴春荣/北方交通大学毕业。现任中信建投证券通信行业首席分析师、TMT组组长、行业研究负责人。2006年新财富通信行业第二名，2010、2011年第三名，2012、2013年第一名。
2013年通信行业行情好、热点多，分析师竞争激烈，还能保持第一，戴春荣表示颇为惊喜。
杨涛、夏天
建筑和工程|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：对策略解析及时准确。对《新型城镇化将促建筑行业再繁荣》、《装饰股成长属性闪金光》、《汉鼎股份，投资价值分析报告—布局大智能，守望高成长》、《延华智能，投资价值分析报告—转型智慧城市，业绩反转向上》等印象深刻。
研究领域评述：装饰业2014年绝对收益可期
2014年基建和地产投资增速可能放缓，但建筑业市场容量继续显著增加。行业内大批优秀上市公司成长空间巨大，城镇化将是一条重要投资主线。从细分领域看：1）在庞大市场容量下，基建成长股充满活力，重点看好苏交科、围海股份等；2）园林行业兼具环保和民生属性，受到政策持续支持，重点看好棕榈园林和普邦园林；3）装饰行业具有消费属性，快速成长周期还远未结束，当前估值极低，预计2014年有很好的绝对收益；4）建筑智能行业受益于智慧城市建设，个股跨区域、跨领域扩张及兼并收购实现高速增长，长期看好，达实智能可重点关注；5）工业投资领域关注中国化学等能受益能源结构调整的个股。
杨涛/东南大学金融系学士、复旦大学世界经济系硕士。2008年加入中信证券研究部从事建筑工程行业研究，现任行业首席分析师。2010年建筑和工程第一名（团队成员），2011年非金属类建材第二名（团队成员）；2011-2013年建筑和工程第一名。
谢刚、胡彦超、张俊宇
农林牧渔|齐鲁证券？？研究小组
机构投资者评价：对公司长期价值判断准确。对《农林牧渔行业2013年度策略报告：冻土春耕，秋实在望》、《2013年下半年农林牧渔行业策略报告：下半年>上半年，2014年>2013年》、《亚盛集团：受益于经营模式转型和土地流转的稳健成长股》等报告印象深刻。
研究领域评述：阳春三月，花儿别样红
阳春三月，草长莺飞，资本市场农业股也将迎来一年中最好的投资时点，农林牧渔各子行业景气度将全面超越上一年，我们整体策略偏向积极。继2013年猪周期见底之后，2014年猪价中枢整体上移，头猪盈利有望较2013年翻一番，4-5月将是畜禽产业链由守转攻的重要分水岭。看好圣农发展、新希望、益生股份、民和股份、雏鹰农牧的阶段性反弹。2014年全年重点推荐饲料和兽药的景气回暖，看好大北农、海大集团、唐人神等平台型公司的崛起，推荐金宇集团、瑞普生物等下半年的加速成长机会。此外，种业首荐登海种业，看好獐子岛虾夷扇贝单产提升机会及受益土地流转的亚盛集团。推荐大北农、海大集团、金宇集团、登海种业、獐子岛、亚盛集团、唐人神、瑞普生物。 谢刚/农学学士、经济学硕士，14年证券从业经验，现任齐鲁证券研究所副所长、消费品研究总监、农林牧渔行业首席分析师。 2008-2011年新财富农林牧渔行业第二名，2012、2013年第一名。
虽然今年保持第一，但谢刚觉得还是“有点太放松了”，并认为自己弱点是服务。
刘佳宁、
白洋、薛婷婷
传播与文化|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：观点清晰，服务周到。对《掌趣科技深度报告：王者十月归来》、《华策影视深度：规模突破路径已渐清晰，进入新发展逻辑阶段》、《新文化深度：公司风格稳健，2013年业绩确定估值低》、《影视剧行业深度报告：2012全年及贺岁档电影票房市场总结》等报告印象深刻。
研究领域评述：
传媒投资亮点在互联网彩票和互联网教育
2014年，传媒板块的基本面将保持整体健康的局面，成长型公司净利润增速平均将在40%左右，体制内文化企业将继续推进向新媒体转型，并购事件也将高密度地出现。从细分子行业观察，除电视剧行业因需求变化而压力较大外，其他成长性行业均处于高景气度的状态，如电影、游戏、营销、网络视频等，但内部竞争会更加激烈和复杂化。
从投资角度分析，2014年传媒板块最重要的变化是投资弹性下降。一方面，由于2013年的快速增长，各公司的净利润规模显著提升，增长的边际贡献降低；更重要的是，目前板块的估值水平较一年前提升了50%，为未来行情留下的估值上升空间与2013年相比是明显下降的。投资弹性的解决路径必然是上市公司更加勤勉、积极地经营，以期超预期的增长出现。2014年，传媒板块新的投资亮点大概率会出现在互联网彩票和互联网教育两个领域，同时要密切关注游戏主机市场、互联网医疗和移动互联网流量入口的投资机会。
刘佳宁/美国伊利诺大学工商管理硕士，清华大学工程物理系学士。2012年8月加入海通证券研究所。2013年新财富传播与文化行业第一名。
赵晓光、郑震湘
电子|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：丰富产业人脉和产业研究经验，准确把握电子行业走势。对《下一个五年》、《smart浪潮方兴未艾、中国企业加速崛起》、《大华股份：继续在竞赛曲线第二过程（买入）》等报告印象深刻。
研究领域评述：看好苹果三年中兴及苹果产业链
苹果和谷歌将通过各类智能终端的创新解决人的支付、教育和医疗需求，在苹果和谷歌的相向运动中和四平台合一的大趋势下，智能手机分久必合，看好苹果的三年中兴以及苹果产业链。在消费电子以外，军工电子代表的国防安全、安防代表的社会安全、信息设备代表的信息安全、芯片国产化和面板上游代表的产业安全与LED新能源代表的生活安全是并行的确定成长逻辑。
赵晓光/复旦大学世界经济硕士。2008年电子行业第三名（团队成员）；2010-2013年第一名。
张明芳、吴斌、林柏川
医药生物|中信建投证券？？研究小组
机构投资者评价：长期坚持专业、客观的研究。对《医药行业2013年投资策略：强者愈强，药企、品种和品牌剧烈分化中孕育中长期牛股》、《天士力深度研究：中药现代化和国际化的绝对领先者，研发创新和强大销售驱动业绩持续快速增长》、《通化东宝深度研究：国产胰岛素的绝对龙头，未来三年业绩进入快速增长期》等印象深刻。
研究领域评述：医药板块受益基药制度红利和仿制药替代进口
深刻影响医药行业2014年乃至未来3年增速和竞争格局的两项重大政策，是医保支付方式的改革（总额预付制）和药品定价模式（统一医保支付价）的改革，二者都对内资药龙头越来越有利，也都对行业整体增速起下拉放缓作用。医药行业增长将继续呈现出“总量增长受控、用药结构调整”的中长期态势，外资药份额总体趋降、内资药份额总体攀升。基药制度红利和仿制药替代进口是看好2014年医药板块的两大逻辑。寡头垄断的西药（通化东宝的二代胰岛素、信立泰的氯吡格雷等）和中药独家品种将显著受益于基药红利，高端专科处方药（如高价抗肿瘤药）将是国产替代进口的杰出代表。2014年是基药和非基药的招标大年，降价压力是板块投资最大风险。
张明芳/武汉大学生物化学硕士。曾先后供职于SFDA直属的中国药品生物制品检定研究院、招商证券、长盛基金，2013年加入中信建投证券，现任医药行业首席分析师。2006年新财富医药生物行业第三名，2007年第一名，2008年第四名，2013年第一名。
路颖、汪立亭、潘鹤
批发和零售贸易|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：对公司的内在价值理解深刻，行业覆盖广，荐股具备长期投资价值。对《渠道下沉和创新趋势下，甄别区域与结构》、《中国商业物业供求分析与零售A股投资选择》、《零售行业价值衡量及当前是否低估？—基于DCF的分析》、《由梅西百货观中国百货业—从单渠道向全渠道零售发展》等报告印象深刻。
研究领域评述：国企改革是未来一两年最大看点
零售行业的创新转型可改善估值，国企改革是未来一两年最大看点，目前大部分个股的PE估值仍处于底部安全区域。投资有两条值得思考和把握的逻辑主线。一是转型创新：行业优势资源与金融、互联网等结合，出现平台型零售商、产业链整合者和全渠道零售商等。对于转型期行业和公司，战略先于行为，预期也先于行为得到充分反映，财务数据有可能是滞后结果，因此研究和判断应更加前瞻，观察标的公司的业务进展及效果更为重要。二是国资改革背景下的催化剂：零售行业是竞争性领域，有望迎来较早和较大力度的改革；产业或民营资本较看重零售行业物业及现金流等价值，有参与推动改革的积极性；行业在压力之下有突破体制约束和激励困境的现实必要性，公司管理层的配合度有望提升；激励改善和效率提升后，行业净利率有较大提升空间，并且可能有实质性并购重组出现，且能够推动真正意义上的创新转型。2014年是辨识真转型、大改善和核心竞争力时机，优选有产业整合能力、转型动力重组以及价值低估的品种。 路颖/复旦大学经济学博士，CFA。2000年加入海通证券研究所，现任研究所副所长。2005-2007年批发和零售贸易行业第三名，2008-2013年第一名。
离“白金分析师”只有一步之遥的路颖作为副所长，一大希望是年轻人得到更快提升。
吴非、王海旭、崔霖、马青芳
电力、煤气及水等公用事业|
中信证券？？研究小组
机构投资者评价：逻辑清晰，见解独特。对《火电面临政策压力，清洁能源继续向好》、《地方先行、北京雾霾促大气政策预期升温》、《新政府、新高度促产业发展进入跨越式新阶段》、《政策打开空间，模式助力腾飞》等印象深刻。
研究领域评述：清洁能源公司有更好投资机会
生态文明制度改革有望大力推进，健全根本性制度、完善考核评价体系、显著加大环保执法力度、充分运用价格机制、完善排污制度等方向或不断取得突破；细分领域景气延续及新热点兴起将对板块成长性构成支撑；行业并购整合趋势已然兴起，成为板块表现重要潜在催化剂。在上述三重因素共同作用下，我们继续看好环保板块在2014年的趋势性投资机会。对于公用事业行业而言，“煤电联动”政策使行业盈利随煤价波动下降，装机及需求增速的放缓使得板块更多体现为阶段性机会，“煤电联动”执行情况、优先股、国企改革及电力改革成为需要观察的主要政策因素；就中期而言，我们认为光伏、风电、水电及天然气等清洁能源及成长性公司将有更好投资机会。
吴非/上海交通大学热能工程、金融学双学士，上海财经大学金融学硕士。2006年加盟中信证券研究部。2007年电力、煤气及水等公用事业第二名（团队成员），2008-2010年第一名（团队成员），2011-2013年第一名。
孙建平、李品科、
丁明、温阳
房地产|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：体系化研究，投资方向和脉络判断前瞻有效。对《房地产：由谨慎转乐观》、《春涧饮马，夏末图兵》、《万科万科，地产大哥》、《荣盛发展：城镇化的核心标的，将持续高速增长》、《地产底部系列之二：逻辑在，稳坐钓鱼台》等报告印象深刻。
研究领域评述：改革红利+三高之美+模式之美
预判2014年商品房需求稳中有降，供给增加，量价增速回落表现为小年，投资新开工小幅增速回落。资金面偏紧，部分中小开发商债务或有兑付风险。政策主题将是改革，总体表现好于悲观预期，房产税增量模式推广概率更大。预判板块短中期容易产生政策预期修复、低估值优势驱动的阶段性价值修复行情，选股策略首先是业绩与改革预期兼具的“改革红利”组合（土改：金隅股份、电子城、中粮地产等；国企改革：中华企业、深振业、华发股份、合肥城建等）；其次是“高周转、高成长、高诉求”的“三高之美”组合（金地集团、荣盛发展、中天城投等）；第三是“模式之美”组合（华侨城、招商地产、世联地产、华夏幸福）。
孙建平/南开大学经济学硕士、复旦大学经济学博士，2004年加入国泰君安证券研究所，现任副所长兼房地产首席分析师。2006年新财富房地产行业第二名（团队成员），2007年第一名（团队成员），2008-2013年第一名。2013年新财富白金分析师。
马先文、黄等
计算机|长江证券？？研究小组
机构投资者评价：服务周到，研究缜密。对《拥抱医疗信息化曙光，造中国Cerner》、《转型渐露锋芒，百亿市值游戏平台渐行渐近》、《计算机行业选股专题报告：论商业模式—寻找优秀的平台型、产品型、项目型公司》、《2013年计算机行业投资策略—布局抗周期细分领域，规避估值风险》等报告印象深刻。
研究领域评述：沿智慧城市、金融改革寻找高成长股
2014年，我们仍然延续高成长的寻股思路，比较确定的有两个领域：一是智慧城市中的智能交通、智慧医疗、数字城管等细分市场，受政策推动仍将延续高增长，受益的个股包括银江股份、卫宁软件、数字政通等；二是互联网金融倒逼银行、券商、基金等金融机构改革，如推出创新的理财产品、流程银行改造、提升用户效率等措施带来银行IT投入增加，券商创新业务如OTC、新三板、国债期货等加速落地拉动券商IT投入结构性增长。受益个股包括恒生电子、金证股份、信雅达、聚龙股份、新北洋等。此外，对于互联网中的CDN、游戏平台等逆经济周期细分市场也将持续高增长，受益个股包括网宿科技、顺网科技。
马先文/华中科技大学财务金融专业硕士，武汉理工大学计算机专业学士。2012年新财富计算机行业第三名，2013年第一名。
谈及在这个领域打拼5年终出好成绩，马先文自言不容易。
高道德、吴先兴、
丁鲁明、郑雅斌、
朱剑涛、杨勇、冯佳睿、
曾逸名、杨德顺
金融工程|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：观点清晰，研究覆盖广。对《他山之石系列》、《量化策略评价方法》、《衍生产品及量化组合管理策略介绍》等报告印象深刻。
研究领域评述：金融工程价值彰显
伴随衍生产品的丰富和融券规模的不断扩大，国内的投资环境和需求在发生剧烈的变化，对金融工程的需求日益强烈。展望未来，一方面，精细化的投资需求需要金融工程的支持。投资者在经过了近年来市场的大幅波动后，风险意识增强，定制化的投资需求迫在眉睫。这就需要以金融工程手段对投资标的的风险和收益进行精确化的分解与定价。另一方面，日渐丰富的投资品种之间套利机会的挖掘也需要金融工程的支持。市场投资标的的扩充及其联动关系的复杂化，使得传统的人工研究模式已经无法与金融工程结合计算机的现代投资手段相媲美。
高道德/武汉大学概率论与数理统计博士，华东师范大学概率论与数理统计硕士，安徽大学应用数学学士。现任海通证券研究所副所长，2012年新财富金融工程第四名，2013年第一名。 巨国贤、吴怡平、陈子坤等
有色金属|广发证券？？研究小组
机构投资者评价：研究体系完善、数据更新及时。对《轻重稀土齐涨价》、《成长的洗礼》、《稀土三重触底，未来行情可期》、《镝价已翻倍，镨钕待补涨》、《电动车引锂起波澜，钕铁硼开工悄然回暖》、《镓锂稀土棒，磁材开工忙》等报告印象深刻。
研究领域评述：行业机会来自小金属与新材料
调结构背景下行业机会主要来自小金属和新材料。小金属核心可关注稀土（机会主要来自于行业规范带来的供给收紧）和碳酸锂（供需相对平衡，若电动汽车产业超预期发展则带来机会），新材料方面重点关注磁性材料（钕铁硼、高端铁氧体）、环保受益材料、军工材料、高端铝加工材料等子行业。工业金属和贵金属方面，也可适当关注内蒙古东部区域矿业股。
巨国贤/长春光学精密机械学院材料学硕士，4年北京有色金属研究总院工作经历，4年矿业与新材料产业投资经历，6年证券从业经历。2011年新财富有色金属第五名，2012年第二名，2013年第一名。
处身辛苦的研究行业，巨国贤自认在照顾家庭上自己今年的成绩不及格。
许娟娟、陈均峰
社会服务业（酒店、餐饮和休闲）|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：系统性重构旅游产业图谱，正确刻画了行业未来趋势及其投资机会与风险。对《TMC巨头成长史：并购整合+结算优势成就王者》、《宋城股份深度报告：项目具备”三好”要素 3-5年再造一宋城》、《中国国旅深度报告：畅享免税业高收益 海棠湾开启新时代》等报告印象深刻。
研究领域评述：旅游业领先大消费，休闲游乐一马当先
中国诸多消费渗透率高，旅游业增速有望领先大消费，估值溢价扩大。参考美日韩经验，在经济稳定增长阶段，人均GDP超5000美元，行业加速向休闲度假市场转型，板块有望享受更高估值溢价，其中休闲游乐表现好。产业升级图谱为：基于休闲游走天下、散客化、移动互联重构商业模式。2013年起，休闲度假成主流，散客自由行需求倍增。移动互联、旅游法发布、交通改善促成自由行爆发。从升级路径看，旅游六要素提供商根据资源禀赋，打造具备核心竞争力的休闲度假要素；旅游要素组装分销商提供多样化的要素组合，并利用移动互联建立分销平台，满足多样化的需求。
许娟娟/复旦大学经济学硕士。2007年进入国泰君安证券研究所，现任社会服务行业首席分析师。2010年新财富食品饮料行业第五名，2012、2013年社会服务业第一名。
胡雅丽、阮玮仕、金星
家电|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：对行业格局作出准确判断，报告及时，主题明确。对《老板电器深度报告—厨电高端龙头初享多元化成长》、《家电渠道专题报告之二—渠道变革未竟，制造价值分化》、《青岛海尔，投资价值分析报告—创新模式成就大象起舞，虚实融合助力王者归来》 等报告印象深刻。
研究领域评述：家电板块仍具投资价值，龙头盈利将继续增长
展望下一年，尽管在当前宏观环境下行业需求仍可能相对平淡，但家电龙头护城河宽，且致力优化产品结构，由于原材料低位运行，其盈利继续增长的确定性高；相对宽松的行业格局有利于二类公司继续改善经营，板块仍具备投资价值，各公司投资逻辑有机会各自表现。
胡雅丽/武汉大学管理学硕士。2003年进入招商证券研发中心从事家电行业研究，2007年加盟中信证券研究部至今。新财富白金分析师。2005-2006年家电、休闲品和奢侈品第一名，2007-2013年家电第一名。
连续9年获得家电业第一名的胡雅丽，已经在这一行业的研究上牢牢贴上了自己的名签。
邱冠华、黄春逢
银行|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：研究逻辑清晰、观点鲜明、服务主动积极。对《大象要起舞》、《大象要起舞（中）：从探戈到华尔兹》、《大象要打盹儿》、《策略思维看银行》、《现在配银行最主动，将浦发纳入核心组合》等印象深刻。
研究领域评述：平庸型银行估值常态化，创新型银行老树开新花
预计2014年银行股仍以波段性行情为主，机会源自短期利空干扰的消除和经济数据的阶段好转，性质属于DDM模型分母改善的价值重估驱动模式，时间出现在二季度和四季度的可能性较大。以市场化为核心的金融改革，一方面拿掉了银行的保护罩，另一方面也解开了银行的捆绑索。前者对银行业整体偏负面，后者则为市场化基因的银行带来机遇。这就意味着传统平庸型银行可能会估值常态化，转型创新型银行有望估值老树开新花。因此，选股方面建议遵循“市场化、差异化”的思路，首选最具市场化和创新基因的灵活股份制银行。
邱冠华/南京大学商学院管理学（会计）硕士，2008年加盟国泰君安证券研究所从事银行业研究。2010年新财富银行业第三名（团队成员），2011年第二名（团队成员），2012、2013年第一名。
邱冠华不仅能把枯燥的银行数据讲得风生水起，还在新媒体上大展魅力，其微博粉丝数近两万人，微信公众号则叫“大话金融”。
周海晨、
屠亦婷等
造纸印刷|申银万国证券？？研究小组
机构投资者评价：行业跟踪紧密，深入研究。对《烟草包装行业深度报告：内生增长确定，外延扩张可期，新业务提升估值》、《2013下半年轻工造纸行业投资策略：复苏与转型同舞，价值共成长齐飞》、《造纸行业深度报告：盈利阶段好转，估值处于底部，政策或有惊喜，上调至看好》等报告印象深刻。
研究领域评述：布局转型类企业
轻工各子行业，目前多为“大市场、小公司”的格局；转型期，行业内部分化是常态，看好未来龙头公司的集中度提升。在新的时代背景下，处于传统行业的轻工类公司，需要通过发展新业务、采取新模式、经历新变革，谋得长远的发展空间。利用原有优势率先在新业务领域谋篇布局的企业，有望为未来长远的发展奠定基础，如由传统烟包向电子烟、传统发票向电子发票延伸。同时，产业环境转变，网络经济要素成本下降，互联网渗透率提升，驱动新消费模式涌现，如涉足O2O模式、将游戏与玩具结合、将设计和包装相结合。新变革则包括宏观的国企改革，中观的行业发展导向变化以及微观的企业考核机制变化。 周海晨/华东师范大学经济学硕士，现任申银万国证券研究所消费品研究部总监、轻工造纸及家电行业首席分析师。2008年新财富造纸印刷第三名，2009年第二名，2010-2013年第一名。
伴随众多造纸印刷公司的转型，这一行业2013年丝逆袭，涌现多个表现好的个股。由此，2013年初为人父的周海晨总结，研究的智慧也是“变”。
李聪、张黎、
曹恒乾、潘峰
非银行金融|广发证券？？研究小组
机构投资者评价：逻辑性强，点评及时，态度敬业。对《预期转向现实》、《从2012估值驱动到2013盈利驱动》、《制度搭台，券商唱戏》、《“重资产”模式的杠杆化时代》、《产融结合，金控、孵化器前景广阔》、《靴子落地、格局不变》等报告印象深刻。
研究领域评述：保险股长期投资价值显著，券商股波段操作为佳
从保险行业看，净资产增长强劲且有持续性，估值仍明显低估，预计2013年平安净资产增长20%，其余公司增长12-15%。而对于2013年PB，平安仅1.68倍、太保1.73倍、新华1.82倍、人寿1.8倍。对于2013年P/EV，平安仅0.94倍、太保1.2倍、新华1.14倍、人寿1.13倍。保险公司的目前股价被明显低估。在目前的情况下，我们认为保险股，特别是中国平安和中国太保已经具备了极为显著的长期投资价值，假如估值水平维持目前阶段不变，我们仍将取得15%左右的年化收益。
证券行业建议优选低PB估值或具成长潜力的公司。从基本面角度看，证券行业处于roe上升趋势，目前平均5-7%的roe水平仍然偏低，因此，预计板块的持续性较弱，波段操作仍是最佳选择。从估值角度看，建议关注低PB公司，我们依然建议针对大型券商采用“1.2倍PB找底，30倍PE找顶”的投资策略，建议密切跟踪PB估值临近底部的券商股的潜在投资机会。目前时刻，估值已经趋于合理。
李聪/毕业于中央财经大学统计学专业、伦敦城市大学卡斯商学院保险精算学专业，现任广发证券发展研究中心总监、客户开发与维护组主管。2010年非银行金融行业第三名，2011-2013年第一名。
许英博、陈俊斌
汽车和汽车零部件|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：准确把握行业发展趋势，研究新颖独特。对《汽车行业2013年投资策略—半城繁华》、《长城汽车跟踪报告—2013年仍将实现快速增长》、《一汽轿车跟踪报告—经营拐点显现，盈利有望持续改善》、《宇通客车跟踪报告—需求恢复，预期将改善》等印象深刻。
研究领域评述：关注四大投资方向
中国已经连续4年成为全球最大的汽车市场，汽车销量逐渐由“高速增长”转向“平稳增长”，主流公司市场地位分化。过去两年，产品竞争力较强的优势公司市场地位持续提升，股价上涨显著；综合竞争力偏弱的公司份额下行、股价亦相对较弱。展望2014年，汽车增速小幅回落，但仍维持在10%左右，乘用车增速更高。行业产能稳健增长，供需结构性差异存在，行业分化趋势持续。建议关注：1）产品竞争力提升的优势企业；2）国企改革带来的红利；3）受益于节能环保趋势的混合动力、新能源汽车、卡车尾气处理公司；4）受益于汽车电子化、网络化、移动互联化的汽车电子、车联网及汽车电商等新技术、新业态公司。
许英博/清华大学汽车工程专业毕业，2007年加入中信证券研究部，现任汽车行业高级分析师。2010-2012年新财富汽车和汽车零部件行业第一名（团队成员），2013年第一名。
胡春霞、
柯海东、林园远
食品饮料|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：准确把握板块和个股的持续推荐和时点。对《无远虑有近忧 分化成长》、《龙头地位进一步稳固 盈利能力提升显著》、《有调味品具长期竞争优势，有望持续高增长》、《规模效应逐步显现，盈利加速增长可期》等报告印象深刻。
研究领域评述：估值提升空间有限，绝对收益仍然可期
我们继续看好大众消费品公司长期的业绩增长和股价表现，但是在2013年行业已经大幅提升估值，预计2014年估值提升的空间有限，因此降低行业2014年的股价上涨预期，不过绝对收益仍然可预期。继续推荐乳制品行业，竞争格局的缓解和政策的支持大幅推升了2013年的行业利润增长，2014年仍将维持较高增速；坚决看好啤酒行业长期的盈利能力上升，等待2015年行业格局的明朗；看好调味品行业未来3-5年稳定较快的利润增长，期待量价齐升；认为白酒行业仍然处于筑底的过程，等待反弹契机。在主要政策变化上，国企改革2014年能否明确推进存在不确定性，但是一旦推行，对于充分竞争的食品饮料业的大型国企无疑是重大利好，值得期待。
胡春霞/武汉大学。2008、2010年新财富食品饮料行业第五名，2011、2012年第二名，2013年第一名。
首次获得第一的胡春霞，对于食品饮料研究的感受是，年年有行情，很吸引人，但竞争也很激烈。
曾旭、纪云涛、
朱峰、李光华等
交通运输仓储|兴业证券？？研究小组
机构投资者评价：及时更新分析报告，个股跟踪紧密。对《刀尖上的舞蹈—2013航空机场中期投资策略》、《菜鸟的智慧：智由物联，慧在云端—智能物流骨干网主题报告》、《怡亚通：重装上阵，期待380平台再放光彩》、《大秦铁路：提价、分流、成本上升—大秦铁路究竟值多少》等印象深刻。
研究领域评述：以低估值蓝筹为核心，兼顾物流颠覆、改革红利股
中国经济仍处于结构转型与寻求改革红利释放的等待期。有鉴于经济弱复苏和经济转型的背景，我们建议以低估值蓝筹为核心配置，兼顾结构性周期、物流颠覆和改革红利。低估值蓝筹依然首选铁路、公路、机场、港口等低估值、高分红、稳增长的“铁公机港”龙头公司。结构性周期关注需求改善的航空板块中的上海基地航空公司和产能出清的航运板块的干散货子行业。物流颠覆关注物流与电商、互联网和金融的融合带来的物流商业模式变革。改革红利关注行政改革和市场化运作进入加速兑现实质利好的铁路和通用航空等板块。展望2014，需求复苏、盈利改善或许已悄然临近，而运价改革、国企整合、自贸实验、土地流转、低空开放和物流颠覆的蓝图有望精彩上演。 曾旭/美国城市大学工商管理硕士，中国民航大学管理学院客座教授。2011年加入兴业证券研究所，现任副所长、首席交通运输行业分析师。2010年交通运输仓储行业第一名（团队成员），2011-2013年第一名。
邱世梁、
邹润芳、王华君
机械|中国银河证券？？研究小组
机构投资者评价：准确判断行业趋势，对行业研究深入，敬业。对《2013年投资策略：虽未黎明，但见星光》、《行业深度—军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道》、《洪都航空：飞鹰：教练机、战斗机、无人机齐飞》、《中航电子：外生、内生增长兼具，基本面和主题共同驱动》等报告印象深刻。
研究领域评述：2014，传统与新型转型行业共舞
未来一年继续看好新型转型行业，看好国防军工、油气装备、智能装备、铁路装备中的细分子行业、环保装备，但其中的个股将走向分化。主题投资看好国防军工、3D打印、农机装备。重点推荐国防军工板块，其受益国防和军队全面深化改革。未来5年是国防装备高峰，新型武器装备采购将大幅增长。国防板块外生注入进程和力度将持续超预期：总装注入获得突破、院所改制提速、军民融合深度发展将推动军工企业资产整合。传统行业趋势性的机会仍需要等待，但股价基本反应不利预期，行业存在阶段性交易机会，部分传统行业个股在足够的安全边际下，如果转型有突破，也将会有趋势性的机会。传统行业中的部分转型成功个股也将有较大机会。
邱世梁/复旦大学金融硕士、CFA、CPA。2009年新财富机械行业第五名，2010年第四名，2011年第三名，2012、2013年第一名。
王薇、孙妤、刘义
纺织和服装|招商证券？？研究小组
机构投资者评价：重点公司研究细致、深入。对《纺织服饰行业2013年年度投资策略》、《富安娜—“管理出效益”趋势日益体现，预计Q2净利增速有所提升》、《朗姿股份—稳中求快的拓展与运营效率逐步改善推动公司持续前进》、《探路者—中国户外市场发展空间犹存，公司多品牌布局谋求新发展》等报告印象深刻。
研究领域评述：服装业景气有所恢复，全渠道公司值得关注
目前服饰终端零售仍未见明显恢复，预计2014年上半年也基本于底部徘徊。2014年服装春夏订货会增速也未有明显恢复，但放缓或下滑幅度较前两次订货会收窄。在此背景下，由于行业估值风险不大，使服装业机会比2013年有所恢复。目前行业面临的最大问题是价格体系的长期重构和电商等新渠道对运营与竞争的新考验。由于线上线下价格差太大及加盟体系主导的渠道利益格局，国内服装行业的OTO短期内难以实现，能够在近两年把握趋势的是做好线上线下同步发展的公司，能够搭建全渠道模式。基于移动互联网端的OTO趋势如何演变，值得关注。推荐的公司需要具备：渠道控制力强，零售能力好，管理有基础使风险相对可控且积极部署线上线下同步发展战略。包括：积极探索以迎合未来发展趋势的公司（富安娜、美邦、探路者、朗姿）；基本面触底有恢复的公司（森马、罗莱）；国企改革等主题带动的公司（老凤祥）等。另外，服装制造业则主要观察新棉政策效益与棉价预期。
王薇/英国兰卡斯特大学金融学硕士，广州暨南大学金融与会计双学士学位。现为招商证券服饰纺织行业首席分析师。2008年新财富纺织和服装第一名，2009-2011年第二名，2012年第三名，2013年第一名。
在这个不少耗费体力的行业，越来越瘦的王薇愿望是稍微长胖一些。
周小波、邓建、
向禹辰、马昕晔
基础化工|申银万国证券？？研究小组
机构投资者评价：丰富从业经历，研究敬业。对《染料行业研究报告—旺季来临，低估值的染料企业弹性有望显现》、《农药行业深度研究及行业研究方法探讨—全球种植面积和国外制剂销量双升拉动中国农药需求 》、《2013年基础化工行业投资策略—聚焦盈利提升之三条主线 》等报告印象深刻。
研究领域评述：自上关注环保与国企改革，自下挖掘平台型公司
环保约束强弱将是2014年行业关键外生变量，可关注闰土股份、江山股份。化工行业国企改革存在明显提效空间，可关注PS低的公司华鲁恒升、久联发展等。过剩时代，平台型公司价值凸显，关注大公司的新飞跃和小公司的大梦想。化工板块利润分布强者恒强、愈强，持续的研发投入和利润形成正反馈，在夯实原有利基市场的同时，龙头公司各方面均具备了跨领域扩张的潜力，可关注万华化学、浙江龙盛、闰土股份。部分中小企业持续的高研发投入/收入比值彰显了公司野心，关注专注于产业孵化、转型新材料的九九久和拥有环保+认证双壁垒的长青股份。
周小波/上海交通大学管理学硕士、工学学士，7年化工行业研究经验。2007、2008年基础化工第三名（团队成员），2010-2012年第二名，2009、2013年第一名。
裘孝锋、王强、胡昂
石油化工|中国银河证券？？研究小组
机构投资者评价：研究客观，数据翔实可靠，研究敬业。对《海越股份：清洁汽油受益最大的石化小巨人》、《石化化工行业：化纤复苏，首选粘胶短纤和氨纶》、《卫星石化：最受益于二胎政策的丙烯一体化产业链公司》、《中化国际：贸易巨头转型成精细化工龙头》等报告印象深刻。
研究领域评述：三大子行业存在机遇
2014年我们看好如下的子行业：第一，天然气上游生产企业，这包括两部分企业，一是页岩气生产企业，如中国石化，其在重庆准备建设50亿方产能，二是煤制气企业，以大唐发电为代表；第二，看好天然气下游应用环节，尤其是天然气分布式能源，其对天然气的高效利用将显著提高对气价的承受能力，以双良节能为代表；第三，看好丙烷脱氢企业，预计相关企业在2014年一季度投产，将产生实质性的业绩贡献，如卫星石化和海越股份。 裘孝锋/复旦大学理学学士、管理学硕士。2011年加入中国银河证券任石化化工行业首席分析师。2006年新财富石油化工第三名（团队成员），2007-2010年第二名，2011-2013年第一名。
曾豪、邱友锋
非金属类建材（水泥、玻璃等）|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：分析透彻、主线清晰。对《中材科技，重大事项点评暨跟踪报告—华丽转身值得期待》、《伟星新材，调研快报—业绩持续稳健增长，中长期受益“新型城镇化”》《建材行业2013年投资策略—把握“弱平衡”格局下之结构性机会》 等报告印象深刻。
研究领域评述：经济转型与城镇化下的三条新材料投资主线
水泥行业，中性预期下2014年需求增速将回落至6.5-8.2%，或1.53-1.94亿吨；而新增供给将大幅回落至1.1亿吨左右，边际供需将继续改善；景气有望继续上行。投资策略方面，中短期内宏观面将继续压制估值，但考虑到目前海螺水泥估值仅9倍，向下空间已较为有限；在新型城镇化会议即将召开以及环保政策趋严将持续收缩水泥行业中长期产能供给之大背景下，估值有望得以进一步修复，建议逐步配置。玻璃行业，2014年浮法玻璃景气将继续围绕盈亏平衡点波动，关注光伏与电子玻璃之主题性机会。新材料业，结合经济转型与新型城镇化两大维度，我们梳理出三条主线：一是与城市管网相关之伟星新材和纳川股份；二是与环保节能相关之中材科技、帝龙新材及长海股份；三是城市轨道交通相关之开尔新材。
曾豪/上海交通大学金融学/材料学双学士，材料学硕士。2009年加入中信证券研究部，现任非金属类建材行业首席分析师。2012、2013年新财富非金属类建材第一名。
李大军、张文博、
王帅、闫思倩
电力设备与新能源|华创证券？？研究小组
机构投资者评价：善于发现行业新动向，报告丰富及时。对《Tesla特斯拉：成为新能源汽车中苹果的奥秘》、《江苏国泰：迎业绩复苏，全球新能源汽车订单第一批受益者》、《新宙邦：崛起中的世界级新能源材料供应商》、《科达机电：绽放清洁能源之花》等印象深刻。
研究领域评述：关注宝马I3产业链等四大投资机会
2013年电力设备与新能源行业的轮番上涨，主要得益于这是主题投资年，行业大幅上涨功劳七成归市场，三成归基本面拐点。从这两个支撑因素来看，2014年市场情绪会延续但没有那么强势，大部分板块已经提前透支；2014年基本面会缓慢改善。总体的投资策略：一是选择新兴的产业趋势，故事没有讲两遍的细分子产业；二是选择优秀的公司，在业绩上能够符合甚至超预期的公司。具体以下板块值得关注：一是新能源汽车行业中的宝马I3产业链公司如均胜电子，这属于主题性投资机会，注意时点；二是工业自动化企业，如汇川技术、机器人、上海机电，这属于长期性投资机会；三是油气环保、油品升级行业、工业节能等企业，如海越股份、凯美特气及科达机电；四是石油天然气改革带来的行业性机会。
李大军/清华大学电子系硕士。曾任职于惠普公司，2009年8月加入华创证券，现任电力设备与新能源行业首席分析师、副所长。2011年新财富电力设备与新能源第二名，2012、2013年第一名。
宏观经济|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：经济形势把握到位，判断具有领先性，对《告别高增长，改革求稳定》、《从需求扩张到供给约束》、《货币过剩，调节供给》、《可持续增长之路》、《习李改革的路线图和时间表》等报告印象深刻。
研究领域评述：2014年希望何在？
2013年中国经济短期反弹，但依然是靠投资扩张，且由于去杠杆导致资金成本大增，投资消费回升受阻，这预示2014年经济仍将继续下滑。希望何在？过去中国廉价劳动力充裕，支撑劳动密集型工业的发展。但2012年中国工作年龄人口已经下降，同时大学生毕业数达到700万，这意味着必须发展和人力资本对应的经济模式。过去40年，美国教育、医疗、专业商业、娱乐休闲和金融等服务业的就业增速最快，其GDP增速也是最快的。中国2012年上市公司数据显示，就业最好的是服务业和先进制造业，传统制造业就业几乎没有增长。这值得所有人反思。工业产能过剩，但医疗、教育等服务需求远没有满足，如能把服务业放开，让大学生去就业，既能创造收入，也能带动消费。如果还是投资，只会产生过剩和债务而陷入泥潭。政府将如何选择，值得期待。
姜超/清华大学经济学博士。2013年初加入海通证券研究所，任首席宏观债券分析师。2006年新财富债券研究第一名（团队成员），2008、2011年固定收益研究第三名，2009、2010、2013年该领域第二名，2012年第四名。2011年宏观经济第二名，2012年第五名，2013年第一名。
身为80后的姜超，自认已经是一名“研究老兵”。分析师工作的巨大压力与付出之下，他越来越意识到健康的重要。如今，他把身体放在第一位、家庭放在第二位、工作放在第三位，并愿将此与所有80后研究员共勉。
张忆东、吴峰、
蒋仕卿、李彦霖等
策略研究|兴业证券？？研究小组
机构投资者评价：及时挖掘投资机会和提示重大风险，准确把握关键时点，善于发现影响行情的主要因由。对《改革春雷让夜有了黎明的期盼》、《熊市已到最深处》、《地方债务清查及排雷风险》、《并购激活行情新动力—新经济背景下的并购专题深度报告》等报告印象深刻。
研究领域评述：运动战·挺进大别山
展望2014年的投资，战略上应“挺进大别山”，从短周期框架转向中长期增长框架。由于改革是未来数年中国的最强音，这吹响了战略性看多的号角。战术上则可进行“运动战”。当前地方债务引发的困境仍压制大盘，但改革支撑A股的赚钱效应，结构性行情将扩大范围，2014年股市有望成为在困境中实现转折的一年。2014年的主要矛盾是改革红利释放，引发存量财富再配置；次要矛盾是资金价格高企、信用风险、经济增速。落实到投资机会，又分两个战场。首先，可转型新经济成长股行情，这代表着未来的方向，如遭遇估值压力，建议耐心地采用“蘑菇战术”，即除了选股还要结合一定的选时策略，战略布局互联网、环保、新能源和医药等优质成长股。其次，在军工、农业、非银金融、国企改革等传统领域寻求突破口。
张忆东/复旦大学国际金融学士、硕士，上海高金（SAIF）EMBA，2006年加盟兴业证券研究所，现任副所长、首席策略分析师。11年的证券从业经验，其中4年在外资券商研究部工作，从事A股、港股策略研究以及行业配置。2010年新财富策略研究第四名，2012年第三名，2011、2013年第一名。
相比2005年就获得新财富策略研究第一名的同学陈李，张忆东自称属于“晚成”派。虽然自己是一名基督徒，但革命年代毛泽东的各种作战术，是张忆东报告中最喜欢借用的语句，这也与他偏重实战的风格颇为契合。
刘元瑞、王鹤涛等
钢铁|长江证券？？研究小组
机构投资者评价：条理清晰，研究全面、数据及时。对《钢铁上涨真的是因为去库存吗？》、《进口矿为何能再次疯狂？》、《供需节奏错配，等待旺季复苏—在中部探寻复苏之路》、《探本末，求始终—论正在起变化的行业库存周期》等报告印象深刻。
研究领域评述：钢铁业主要投资机会在于钢管
经济转型的大背景决定了钢铁总需求缺乏快速增长的动力，因为预期明确且稳定，产业链各环节对库存的严格管理导致行业波动逐步收敛，进而使得行业盈利丧失弹性。因此，在转型期，钢铁行业出现明显超额收益的概率正在降低。我们唯有将关注点由需求转向供给，等待过剩产能出清，缓解供需矛盾。供给调整一般有两种路径，其一是正常的市场化出清，往往需要足够的时间，见效缓慢；其二是政府行政主导的产能退出，可能有立竿见影的效果。因为转变经济增长方式的必要及越来越重要的环保要求，我们对新的一年政策在钢铁行业方面的导向十分关注。理论上来说，唯有政府维持相关产业的综合成本超出既得利益（包括社会成本和社会贡献），快速去产能才能实际出现。展望2014年，细分钢管子行业已经率先并充分经历了市场化竞争，龙头公司的优势开始逐步显现，行业正在出现集中化的趋势。同时，由于其下游需求更多与民生相关，短期具备一定保障，因此，仍将是未来一段时间内钢铁行业内的主要投资机会。
刘元瑞/华中科技大学经济学学士、财务金融硕士，长江证券研究所副所长、钢铁行业首席分析师。2010年钢铁第三名，2011年非金属类建材第三名，2011-2013年钢铁第一名。
屈庆、朱岚、
余文龙、赵博文、陈康
固定收益研究|申银万国证券？？研究小组
机构投资者评价：观点清晰，策略务实，贴近市场。对《经济下滑和物价反弹的赛跑—三季度利率策略》、《流动性全面收缩，信用债入冬—三季度信用债策略》、《春来仍有波动，秋至初露熊头—2013年利率债策略》等报告印象深刻。
研究领域评述：利率债收益率寻顶&信用利差寻底 2014年将是利率债收益率的寻顶之旅，同时是信用利差的寻底之旅，但这个过程并非一帆风顺。2014年经济不温不火、有波折式前行，但整体情况不会差于此前；通胀将上3%，且整体上可能持续较长一段时间；货币政策保持中性偏紧，甚至可能继续紧；在QE退出的背景下，流动性压力较大；在没有信用风险之前，资金依然会追求高收益的资产。总体而言，上半年利率不存在趋势性行情，方向上仍是弱市调整；下半年或存在交易性机会。利率收益率见顶之时，也可能是信用风险释放的开始，因为高利率环境对企业信用资质的负面冲击会逐步体现，而只有爆发信用风险，才能降低企业资金需求并导致资金从高收益资产转向更加安全的资产例如利率债和高等级债。
屈庆/上海交通大学硕士研究生。2006年进入申银万国研究所，从事固定收益研究。2011年新财富固定收益研究第二名，2008、2012、2013年第一名。
卢平、张顺
煤炭开采|招商证券？？研究小组
机构投资者评价：紧扣行业政策热点，及时分析跟踪报道。对《大有能源深度报告—持续资产注入，助推跨越发展》、《渐具投资价值的小二黑—近期煤炭投资策略》、《三重叠加效应显著，冶金煤价上涨可期—煤炭产业链系列报告之四》等报告印象深刻。
研究领域评述：
煤炭业，寻找弱势下的投资机遇
过去两年，煤炭业经历了第一波快速调整。从需求侧看，2011年煤价见顶回落，煤炭业颓势就已显现，2012、2013年经济增速下滑，煤炭市场供需失衡，再行冲击煤价冲击，煤价由2012年初的800元/吨一路下行，2013年最低跌至525元/吨。但行业后市依然并不乐观，未来仍将面临第二波调整。
由于继续下调空间不大，煤炭业未来最大的调整将是结构调整。随着环保力度加大，高耗能行业发展受限，同时替代性能源迎来大发展，将制约煤炭业的反弹。展望2014年，煤炭行业仍保持弱势震荡格局，煤价区间维持在500-550元/吨，建议关注业绩确定、股价诉求高的公司，如通宝能源、神火股份、中国神华。
卢平/毕业于中国人民大学，经济学博士。2007、2009、2011年新财富煤炭开采第二名， 2010年第四名，2008、2012、2013年第一名。
戴春荣、刘博生、
武超则、徐荃子、
于海宁
通信（通信设备/通信服务）|中信建投证券？？研究小组
机构投资者评价：数据翔实，逻辑性强。对《北纬通信：成功代理“大掌门”，正在积极争取移动转售牌照》等报告印象深刻。
研究领域评述：移动互联网、4G及北斗产业向好
信息产业大发展时代来临，2014年最看好移动互联网、4G及北斗三条主线。移动互联网：2013年开始爆发（首先是手游），将颠覆传统产业并创造新的市场，未来5-10年成长空间巨大，最值得关注。2014年建议关注领域为移动支付、移动视频及移动位置服务。4G：电信运营商2014年投资重点，网络建设与发展用户同步进行，重点关注系统设备和网优运维相关公司。4G网络建设2013年下半年启动，相关公司业绩主要在2014年体现。北斗产业：关系国防、社会及重点行业安全，受多项政策支持，并是移动位置服务的基础，未来产业将保持持续高增长，2014年产业进入全面爆发期，国防和行业应用市场相关公司最值得关注。
戴春荣/北方交通大学毕业。现任中信建投证券通信行业首席分析师、TMT组组长、行业研究负责人。2006年新财富通信行业第二名，2010、2011年第三名，2012、2013年第一名。
2013年通信行业行情好、热点多，分析师竞争激烈，还能保持第一，戴春荣表示颇为惊喜。
杨涛、夏天
建筑和工程|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：对策略解析及时准确。对《新型城镇化将促建筑行业再繁荣》、《装饰股成长属性闪金光》、《汉鼎股份，投资价值分析报告—布局大智能，守望高成长》、《延华智能，投资价值分析报告—转型智慧城市，业绩反转向上》等印象深刻。
研究领域评述：装饰业2014年绝对收益可期
2014年基建和地产投资增速可能放缓，但建筑业市场容量继续显著增加。行业内大批优秀上市公司成长空间巨大，城镇化将是一条重要投资主线。从细分领域看：1）在庞大市场容量下，基建成长股充满活力，重点看好苏交科、围海股份等；2）园林行业兼具环保和民生属性，受到政策持续支持，重点看好棕榈园林和普邦园林；3）装饰行业具有消费属性，快速成长周期还远未结束，当前估值极低，预计2014年有很好的绝对收益；4）建筑智能行业受益于智慧城市建设，个股跨区域、跨领域扩张及兼并收购实现高速增长，长期看好，达实智能可重点关注；5）工业投资领域关注中国化学等能受益能源结构调整的个股。
杨涛/东南大学金融系学士、复旦大学世界经济系硕士。2008年加入中信证券研究部从事建筑工程行业研究，现任行业首席分析师。2010年建筑和工程第一名（团队成员），2011年非金属类建材第二名（团队成员）；2011-2013年建筑和工程第一名。
谢刚、胡彦超、张俊宇
农林牧渔|齐鲁证券？？研究小组
机构投资者评价：对公司长期价值判断准确。对《农林牧渔行业2013年度策略报告：冻土春耕，秋实在望》、《2013年下半年农林牧渔行业策略报告：下半年>上半年，2014年>2013年》、《亚盛集团：受益于经营模式转型和土地流转的稳健成长股》等报告印象深刻。
研究领域评述：阳春三月，花儿别样红
阳春三月，草长莺飞，资本市场农业股也将迎来一年中最好的投资时点，农林牧渔各子行业景气度将全面超越上一年，我们整体策略偏向积极。继2013年猪周期见底之后，2014年猪价中枢整体上移，头猪盈利有望较2013年翻一番，4-5月将是畜禽产业链由守转攻的重要分水岭。看好圣农发展、新希望、益生股份、民和股份、雏鹰农牧的阶段性反弹。2014年全年重点推荐饲料和兽药的景气回暖，看好大北农、海大集团、唐人神等平台型公司的崛起，推荐金宇集团、瑞普生物等下半年的加速成长机会。此外，种业首荐登海种业，看好獐子岛虾夷扇贝单产提升机会及受益土地流转的亚盛集团。推荐大北农、海大集团、金宇集团、登海种业、獐子岛、亚盛集团、唐人神、瑞普生物。 谢刚/农学学士、经济学硕士，14年证券从业经验，现任齐鲁证券研究所副所长、消费品研究总监、农林牧渔行业首席分析师。 2008-2011年新财富农林牧渔行业第二名，2012、2013年第一名。
虽然今年保持第一，但谢刚觉得还是“有点太放松了”，并认为自己弱点是服务。
刘佳宁、
白洋、薛婷婷
传播与文化|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：观点清晰，服务周到。对《掌趣科技深度报告：王者十月归来》、《华策影视深度：规模突破路径已渐清晰，进入新发展逻辑阶段》、《新文化深度：公司风格稳健，2013年业绩确定估值低》、《影视剧行业深度报告：2012全年及贺岁档电影票房市场总结》等报告印象深刻。
研究领域评述：
传媒投资亮点在互联网彩票和互联网教育
2014年，传媒板块的基本面将保持整体健康的局面，成长型公司净利润增速平均将在40%左右，体制内文化企业将继续推进向新媒体转型，并购事件也将高密度地出现。从细分子行业观察，除电视剧行业因需求变化而压力较大外，其他成长性行业均处于高景气度的状态，如电影、游戏、营销、网络视频等，但内部竞争会更加激烈和复杂化。
从投资角度分析，2014年传媒板块最重要的变化是投资弹性下降。一方面，由于2013年的快速增长，各公司的净利润规模显著提升，增长的边际贡献降低；更重要的是，目前板块的估值水平较一年前提升了50%，为未来行情留下的估值上升空间与2013年相比是明显下降的。投资弹性的解决路径必然是上市公司更加勤勉、积极地经营，以期超预期的增长出现。2014年，传媒板块新的投资亮点大概率会出现在互联网彩票和互联网教育两个领域，同时要密切关注游戏主机市场、互联网医疗和移动互联网流量入口的投资机会。
刘佳宁/美国伊利诺大学工商管理硕士，清华大学工程物理系学士。2012年8月加入海通证券研究所。2013年新财富传播与文化行业第一名。
赵晓光、郑震湘
电子|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：丰富产业人脉和产业研究经验，准确把握电子行业走势。对《下一个五年》、《smart浪潮方兴未艾、中国企业加速崛起》、《大华股份：继续在竞赛曲线第二过程（买入）》等报告印象深刻。
研究领域评述：看好苹果三年中兴及苹果产业链
苹果和谷歌将通过各类智能终端的创新解决人的支付、教育和医疗需求，在苹果和谷歌的相向运动中和四平台合一的大趋势下，智能手机分久必合，看好苹果的三年中兴以及苹果产业链。在消费电子以外，军工电子代表的国防安全、安防代表的社会安全、信息设备代表的信息安全、芯片国产化和面板上游代表的产业安全与LED新能源代表的生活安全是并行的确定成长逻辑。
赵晓光/复旦大学世界经济硕士。2008年电子行业第三名（团队成员）；2010-2013年第一名。
张明芳、吴斌、林柏川
医药生物|中信建投证券？？研究小组
机构投资者评价：长期坚持专业、客观的研究。对《医药行业2013年投资策略：强者愈强，药企、品种和品牌剧烈分化中孕育中长期牛股》、《天士力深度研究：中药现代化和国际化的绝对领先者，研发创新和强大销售驱动业绩持续快速增长》、《通化东宝深度研究：国产胰岛素的绝对龙头，未来三年业绩进入快速增长期》等印象深刻。
研究领域评述：医药板块受益基药制度红利和仿制药替代进口
深刻影响医药行业2014年乃至未来3年增速和竞争格局的两项重大政策，是医保支付方式的改革（总额预付制）和药品定价模式（统一医保支付价）的改革，二者都对内资药龙头越来越有利，也都对行业整体增速起下拉放缓作用。医药行业增长将继续呈现出“总量增长受控、用药结构调整”的中长期态势，外资药份额总体趋降、内资药份额总体攀升。基药制度红利和仿制药替代进口是看好2014年医药板块的两大逻辑。寡头垄断的西药（通化东宝的二代胰岛素、信立泰的氯吡格雷等）和中药独家品种将显著受益于基药红利，高端专科处方药（如高价抗肿瘤药）将是国产替代进口的杰出代表。2014年是基药和非基药的招标大年，降价压力是板块投资最大风险。
张明芳/武汉大学生物化学硕士。曾先后供职于SFDA直属的中国药品生物制品检定研究院、招商证券、长盛基金，2013年加入中信建投证券，现任医药行业首席分析师。2006年新财富医药生物行业第三名，2007年第一名，2008年第四名，2013年第一名。
路颖、汪立亭、潘鹤
批发和零售贸易|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：对公司的内在价值理解深刻，行业覆盖广，荐股具备长期投资价值。对《渠道下沉和创新趋势下，甄别区域与结构》、《中国商业物业供求分析与零售A股投资选择》、《零售行业价值衡量及当前是否低估？—基于DCF的分析》、《由梅西百货观中国百货业—从单渠道向全渠道零售发展》等报告印象深刻。
研究领域评述：国企改革是未来一两年最大看点
零售行业的创新转型可改善估值，国企改革是未来一两年最大看点，目前大部分个股的PE估值仍处于底部安全区域。投资有两条值得思考和把握的逻辑主线。一是转型创新：行业优势资源与金融、互联网等结合，出现平台型零售商、产业链整合者和全渠道零售商等。对于转型期行业和公司，战略先于行为，预期也先于行为得到充分反映，财务数据有可能是滞后结果，因此研究和判断应更加前瞻，观察标的公司的业务进展及效果更为重要。二是国资改革背景下的催化剂：零售行业是竞争性领域，有望迎来较早和较大力度的改革；产业或民营资本较看重零售行业物业及现金流等价值，有参与推动改革的积极性；行业在压力之下有突破体制约束和激励困境的现实必要性，公司管理层的配合度有望提升；激励改善和效率提升后，行业净利率有较大提升空间，并且可能有实质性并购重组出现，且能够推动真正意义上的创新转型。2014年是辨识真转型、大改善和核心竞争力时机，优选有产业整合能力、转型动力重组以及价值低估的品种。 路颖/复旦大学经济学博士，CFA。2000年加入海通证券研究所，现任研究所副所长。2005-2007年批发和零售贸易行业第三名，2008-2013年第一名。
离“白金分析师”只有一步之遥的路颖作为副所长，一大希望是年轻人得到更快提升。
吴非、王海旭、崔霖、马青芳
电力、煤气及水等公用事业|
中信证券？？研究小组
机构投资者评价：逻辑清晰，见解独特。对《火电面临政策压力，清洁能源继续向好》、《地方先行、北京雾霾促大气政策预期升温》、《新政府、新高度促产业发展进入跨越式新阶段》、《政策打开空间，模式助力腾飞》等印象深刻。
研究领域评述：清洁能源公司有更好投资机会
生态文明制度改革有望大力推进，健全根本性制度、完善考核评价体系、显著加大环保执法力度、充分运用价格机制、完善排污制度等方向或不断取得突破；细分领域景气延续及新热点兴起将对板块成长性构成支撑；行业并购整合趋势已然兴起，成为板块表现重要潜在催化剂。在上述三重因素共同作用下，我们继续看好环保板块在2014年的趋势性投资机会。对于公用事业行业而言，“煤电联动”政策使行业盈利随煤价波动下降，装机及需求增速的放缓使得板块更多体现为阶段性机会，“煤电联动”执行情况、优先股、国企改革及电力改革成为需要观察的主要政策因素；就中期而言，我们认为光伏、风电、水电及天然气等清洁能源及成长性公司将有更好投资机会。
吴非/上海交通大学热能工程、金融学双学士，上海财经大学金融学硕士。2006年加盟中信证券研究部。2007年电力、煤气及水等公用事业第二名（团队成员），2008-2010年第一名（团队成员），2011-2013年第一名。
孙建平、李品科、
丁明、温阳
房地产|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：体系化研究，投资方向和脉络判断前瞻有效。对《房地产：由谨慎转乐观》、《春涧饮马，夏末图兵》、《万科万科，地产大哥》、《荣盛发展：城镇化的核心标的，将持续高速增长》、《地产底部系列之二：逻辑在，稳坐钓鱼台》等报告印象深刻。
研究领域评述：改革红利+三高之美+模式之美
预判2014年商品房需求稳中有降，供给增加，量价增速回落表现为小年，投资新开工小幅增速回落。资金面偏紧，部分中小开发商债务或有兑付风险。政策主题将是改革，总体表现好于悲观预期，房产税增量模式推广概率更大。预判板块短中期容易产生政策预期修复、低估值优势驱动的阶段性价值修复行情，选股策略首先是业绩与改革预期兼具的“改革红利”组合（土改：金隅股份、电子城、中粮地产等；国企改革：中华企业、深振业、华发股份、合肥城建等）；其次是“高周转、高成长、高诉求”的“三高之美”组合（金地集团、荣盛发展、中天城投等）；第三是“模式之美”组合（华侨城、招商地产、世联地产、华夏幸福）。
孙建平/南开大学经济学硕士、复旦大学经济学博士，2004年加入国泰君安证券研究所，现任副所长兼房地产首席分析师。2006年新财富房地产行业第二名（团队成员），2007年第一名（团队成员），2008-2013年第一名。2013年新财富白金分析师。
马先文、黄等
计算机|长江证券？？研究小组
机构投资者评价：服务周到，研究缜密。对《拥抱医疗信息化曙光，造中国Cerner》、《转型渐露锋芒，百亿市值游戏平台渐行渐近》、《计算机行业选股专题报告：论商业模式—寻找优秀的平台型、产品型、项目型公司》、《2013年计算机行业投资策略—布局抗周期细分领域，规避估值风险》等报告印象深刻。
研究领域评述：沿智慧城市、金融改革寻找高成长股
2014年，我们仍然延续高成长的寻股思路，比较确定的有两个领域：一是智慧城市中的智能交通、智慧医疗、数字城管等细分市场，受政策推动仍将延续高增长，受益的个股包括银江股份、卫宁软件、数字政通等；二是互联网金融倒逼银行、券商、基金等金融机构改革，如推出创新的理财产品、流程银行改造、提升用户效率等措施带来银行IT投入增加，券商创新业务如OTC、新三板、国债期货等加速落地拉动券商IT投入结构性增长。受益个股包括恒生电子、金证股份、信雅达、聚龙股份、新北洋等。此外，对于互联网中的CDN、游戏平台等逆经济周期细分市场也将持续高增长，受益个股包括网宿科技、顺网科技。
马先文/华中科技大学财务金融专业硕士，武汉理工大学计算机专业学士。2012年新财富计算机行业第三名，2013年第一名。
谈及在这个领域打拼5年终出好成绩，马先文自言不容易。
高道德、吴先兴、
丁鲁明、郑雅斌、
朱剑涛、杨勇、冯佳睿、
曾逸名、杨德顺
金融工程|海通证券？？研究小组
机构投资者评价：观点清晰，研究覆盖广。对《他山之石系列》、《量化策略评价方法》、《衍生产品及量化组合管理策略介绍》等报告印象深刻。
研究领域评述：金融工程价值彰显
伴随衍生产品的丰富和融券规模的不断扩大，国内的投资环境和需求在发生剧烈的变化，对金融工程的需求日益强烈。展望未来，一方面，精细化的投资需求需要金融工程的支持。投资者在经过了近年来市场的大幅波动后，风险意识增强，定制化的投资需求迫在眉睫。这就需要以金融工程手段对投资标的的风险和收益进行精确化的分解与定价。另一方面，日渐丰富的投资品种之间套利机会的挖掘也需要金融工程的支持。市场投资标的的扩充及其联动关系的复杂化，使得传统的人工研究模式已经无法与金融工程结合计算机的现代投资手段相媲美。
高道德/武汉大学概率论与数理统计博士，华东师范大学概率论与数理统计硕士，安徽大学应用数学学士。现任海通证券研究所副所长，2012年新财富金融工程第四名，2013年第一名。 巨国贤、吴怡平、陈子坤等
有色金属|广发证券？？研究小组
机构投资者评价：研究体系完善、数据更新及时。对《轻重稀土齐涨价》、《成长的洗礼》、《稀土三重触底，未来行情可期》、《镝价已翻倍，镨钕待补涨》、《电动车引锂起波澜，钕铁硼开工悄然回暖》、《镓锂稀土棒，磁材开工忙》等报告印象深刻。
研究领域评述：行业机会来自小金属与新材料
调结构背景下行业机会主要来自小金属和新材料。小金属核心可关注稀土（机会主要来自于行业规范带来的供给收紧）和碳酸锂（供需相对平衡，若电动汽车产业超预期发展则带来机会），新材料方面重点关注磁性材料（钕铁硼、高端铁氧体）、环保受益材料、军工材料、高端铝加工材料等子行业。工业金属和贵金属方面，也可适当关注内蒙古东部区域矿业股。
巨国贤/长春光学精密机械学院材料学硕士，4年北京有色金属研究总院工作经历，4年矿业与新材料产业投资经历，6年证券从业经历。2011年新财富有色金属第五名，2012年第二名，2013年第一名。
处身辛苦的研究行业，巨国贤自认在照顾家庭上自己今年的成绩不及格。
许娟娟、陈均峰
社会服务业（酒店、餐饮和休闲）|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：系统性重构旅游产业图谱，正确刻画了行业未来趋势及其投资机会与风险。对《TMC巨头成长史：并购整合+结算优势成就王者》、《宋城股份深度报告：项目具备”三好”要素 3-5年再造一宋城》、《中国国旅深度报告：畅享免税业高收益 海棠湾开启新时代》等报告印象深刻。
研究领域评述：旅游业领先大消费，休闲游乐一马当先
中国诸多消费渗透率高，旅游业增速有望领先大消费，估值溢价扩大。参考美日韩经验，在经济稳定增长阶段，人均GDP超5000美元，行业加速向休闲度假市场转型，板块有望享受更高估值溢价，其中休闲游乐表现好。产业升级图谱为：基于休闲游走天下、散客化、移动互联重构商业模式。2013年起，休闲度假成主流，散客自由行需求倍增。移动互联、旅游法发布、交通改善促成自由行爆发。从升级路径看，旅游六要素提供商根据资源禀赋，打造具备核心竞争力的休闲度假要素；旅游要素组装分销商提供多样化的要素组合，并利用移动互联建立分销平台，满足多样化的需求。
许娟娟/复旦大学经济学硕士。2007年进入国泰君安证券研究所，现任社会服务行业首席分析师。2010年新财富食品饮料行业第五名，2012、2013年社会服务业第一名。
胡雅丽、阮玮仕、金星
家电|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：对行业格局作出准确判断，报告及时，主题明确。对《老板电器深度报告—厨电高端龙头初享多元化成长》、《家电渠道专题报告之二—渠道变革未竟，制造价值分化》、《青岛海尔，投资价值分析报告—创新模式成就大象起舞，虚实融合助力王者归来》 等报告印象深刻。
研究领域评述：家电板块仍具投资价值，龙头盈利将继续增长
展望下一年，尽管在当前宏观环境下行业需求仍可能相对平淡，但家电龙头护城河宽，且致力优化产品结构，由于原材料低位运行，其盈利继续增长的确定性高；相对宽松的行业格局有利于二类公司继续改善经营，板块仍具备投资价值，各公司投资逻辑有机会各自表现。
胡雅丽/武汉大学管理学硕士。2003年进入招商证券研发中心从事家电行业研究，2007年加盟中信证券研究部至今。新财富白金分析师。2005-2006年家电、休闲品和奢侈品第一名，2007-2013年家电第一名。
连续9年获得家电业第一名的胡雅丽，已经在这一行业的研究上牢牢贴上了自己的名签。
邱冠华、黄春逢
银行|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：研究逻辑清晰、观点鲜明、服务主动积极。对《大象要起舞》、《大象要起舞（中）：从探戈到华尔兹》、《大象要打盹儿》、《策略思维看银行》、《现在配银行最主动，将浦发纳入核心组合》等印象深刻。
研究领域评述：平庸型银行估值常态化，创新型银行老树开新花
预计2014年银行股仍以波段性行情为主，机会源自短期利空干扰的消除和经济数据的阶段好转，性质属于DDM模型分母改善的价值重估驱动模式，时间出现在二季度和四季度的可能性较大。以市场化为核心的金融改革，一方面拿掉了银行的保护罩，另一方面也解开了银行的捆绑索。前者对银行业整体偏负面，后者则为市场化基因的银行带来机遇。这就意味着传统平庸型银行可能会估值常态化，转型创新型银行有望估值老树开新花。因此，选股方面建议遵循“市场化、差异化”的思路，首选最具市场化和创新基因的灵活股份制银行。
邱冠华/南京大学商学院管理学（会计）硕士，2008年加盟国泰君安证券研究所从事银行业研究。2010年新财富银行业第三名（团队成员），2011年第二名（团队成员），2012、2013年第一名。
邱冠华不仅能把枯燥的银行数据讲得风生水起，还在新媒体上大展魅力，其微博粉丝数近两万人，微信公众号则叫“大话金融”。
周海晨、
屠亦婷等
造纸印刷|申银万国证券？？研究小组
机构投资者评价：行业跟踪紧密，深入研究。对《烟草包装行业深度报告：内生增长确定，外延扩张可期，新业务提升估值》、《2013下半年轻工造纸行业投资策略：复苏与转型同舞，价值共成长齐飞》、《造纸行业深度报告：盈利阶段好转，估值处于底部，政策或有惊喜，上调至看好》等报告印象深刻。
研究领域评述：布局转型类企业
轻工各子行业，目前多为“大市场、小公司”的格局；转型期，行业内部分化是常态，看好未来龙头公司的集中度提升。在新的时代背景下，处于传统行业的轻工类公司，需要通过发展新业务、采取新模式、经历新变革，谋得长远的发展空间。利用原有优势率先在新业务领域谋篇布局的企业，有望为未来长远的发展奠定基础，如由传统烟包向电子烟、传统发票向电子发票延伸。同时，产业环境转变，网络经济要素成本下降，互联网渗透率提升，驱动新消费模式涌现，如涉足O2O模式、将游戏与玩具结合、将设计和包装相结合。新变革则包括宏观的国企改革，中观的行业发展导向变化以及微观的企业考核机制变化。 周海晨/华东师范大学经济学硕士，现任申银万国证券研究所消费品研究部总监、轻工造纸及家电行业首席分析师。2008年新财富造纸印刷第三名，2009年第二名，2010-2013年第一名。
伴随众多造纸印刷公司的转型，这一行业2013年丝逆袭，涌现多个表现好的个股。由此，2013年初为人父的周海晨总结，研究的智慧也是“变”。
李聪、张黎、
曹恒乾、潘峰
非银行金融|广发证券？？研究小组
机构投资者评价：逻辑性强，点评及时，态度敬业。对《预期转向现实》、《从2012估值驱动到2013盈利驱动》、《制度搭台，券商唱戏》、《“重资产”模式的杠杆化时代》、《产融结合，金控、孵化器前景广阔》、《靴子落地、格局不变》等报告印象深刻。
研究领域评述：保险股长期投资价值显著，券商股波段操作为佳
从保险行业看，净资产增长强劲且有持续性，估值仍明显低估，预计2013年平安净资产增长20%，其余公司增长12-15%。而对于2013年PB，平安仅1.68倍、太保1.73倍、新华1.82倍、人寿1.8倍。对于2013年P/EV，平安仅0.94倍、太保1.2倍、新华1.14倍、人寿1.13倍。保险公司的目前股价被明显低估。在目前的情况下，我们认为保险股，特别是中国平安和中国太保已经具备了极为显著的长期投资价值，假如估值水平维持目前阶段不变，我们仍将取得15%左右的年化收益。
证券行业建议优选低PB估值或具成长潜力的公司。从基本面角度看，证券行业处于roe上升趋势，目前平均5-7%的roe水平仍然偏低，因此，预计板块的持续性较弱，波段操作仍是最佳选择。从估值角度看，建议关注低PB公司，我们依然建议针对大型券商采用“1.2倍PB找底，30倍PE找顶”的投资策略，建议密切跟踪PB估值临近底部的券商股的潜在投资机会。目前时刻，估值已经趋于合理。
李聪/毕业于中央财经大学统计学专业、伦敦城市大学卡斯商学院保险精算学专业，现任广发证券发展研究中心总监、客户开发与维护组主管。2010年非银行金融行业第三名，2011-2013年第一名。
许英博、陈俊斌
汽车和汽车零部件|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：准确把握行业发展趋势，研究新颖独特。对《汽车行业2013年投资策略—半城繁华》、《长城汽车跟踪报告—2013年仍将实现快速增长》、《一汽轿车跟踪报告—经营拐点显现，盈利有望持续改善》、《宇通客车跟踪报告—需求恢复，预期将改善》等印象深刻。
研究领域评述：关注四大投资方向
中国已经连续4年成为全球最大的汽车市场，汽车销量逐渐由“高速增长”转向“平稳增长”，主流公司市场地位分化。过去两年，产品竞争力较强的优势公司市场地位持续提升，股价上涨显著；综合竞争力偏弱的公司份额下行、股价亦相对较弱。展望2014年，汽车增速小幅回落，但仍维持在10%左右，乘用车增速更高。行业产能稳健增长，供需结构性差异存在，行业分化趋势持续。建议关注：1）产品竞争力提升的优势企业；2）国企改革带来的红利；3）受益于节能环保趋势的混合动力、新能源汽车、卡车尾气处理公司；4）受益于汽车电子化、网络化、移动互联化的汽车电子、车联网及汽车电商等新技术、新业态公司。
许英博/清华大学汽车工程专业毕业，2007年加入中信证券研究部，现任汽车行业高级分析师。2010-2012年新财富汽车和汽车零部件行业第一名（团队成员），2013年第一名。
胡春霞、
柯海东、林园远
食品饮料|国泰君安证券？？研究小组
机构投资者评价：准确把握板块和个股的持续推荐和时点。对《无远虑有近忧 分化成长》、《龙头地位进一步稳固 盈利能力提升显著》、《有调味品具长期竞争优势，有望持续高增长》、《规模效应逐步显现，盈利加速增长可期》等报告印象深刻。
研究领域评述：估值提升空间有限，绝对收益仍然可期
我们继续看好大众消费品公司长期的业绩增长和股价表现，但是在2013年行业已经大幅提升估值，预计2014年估值提升的空间有限，因此降低行业2014年的股价上涨预期，不过绝对收益仍然可预期。继续推荐乳制品行业，竞争格局的缓解和政策的支持大幅推升了2013年的行业利润增长，2014年仍将维持较高增速；坚决看好啤酒行业长期的盈利能力上升，等待2015年行业格局的明朗；看好调味品行业未来3-5年稳定较快的利润增长，期待量价齐升；认为白酒行业仍然处于筑底的过程，等待反弹契机。在主要政策变化上，国企改革2014年能否明确推进存在不确定性，但是一旦推行，对于充分竞争的食品饮料业的大型国企无疑是重大利好，值得期待。
胡春霞/武汉大学。2008、2010年新财富食品饮料行业第五名，2011、2012年第二名，2013年第一名。
首次获得第一的胡春霞，对于食品饮料研究的感受是，年年有行情，很吸引人，但竞争也很激烈。
曾旭、纪云涛、
朱峰、李光华等
交通运输仓储|兴业证券？？研究小组
机构投资者评价：及时更新分析报告，个股跟踪紧密。对《刀尖上的舞蹈—2013航空机场中期投资策略》、《菜鸟的智慧：智由物联，慧在云端—智能物流骨干网主题报告》、《怡亚通：重装上阵，期待380平台再放光彩》、《大秦铁路：提价、分流、成本上升—大秦铁路究竟值多少》等印象深刻。
研究领域评述：以低估值蓝筹为核心，兼顾物流颠覆、改革红利股
中国经济仍处于结构转型与寻求改革红利释放的等待期。有鉴于经济弱复苏和经济转型的背景，我们建议以低估值蓝筹为核心配置，兼顾结构性周期、物流颠覆和改革红利。低估值蓝筹依然首选铁路、公路、机场、港口等低估值、高分红、稳增长的“铁公机港”龙头公司。结构性周期关注需求改善的航空板块中的上海基地航空公司和产能出清的航运板块的干散货子行业。物流颠覆关注物流与电商、互联网和金融的融合带来的物流商业模式变革。改革红利关注行政改革和市场化运作进入加速兑现实质利好的铁路和通用航空等板块。展望2014，需求复苏、盈利改善或许已悄然临近，而运价改革、国企整合、自贸实验、土地流转、低空开放和物流颠覆的蓝图有望精彩上演。 曾旭/美国城市大学工商管理硕士，中国民航大学管理学院客座教授。2011年加入兴业证券研究所，现任副所长、首席交通运输行业分析师。2010年交通运输仓储行业第一名（团队成员），2011-2013年第一名。
邱世梁、
邹润芳、王华君
机械|中国银河证券？？研究小组
机构投资者评价：准确判断行业趋势，对行业研究深入，敬业。对《2013年投资策略：虽未黎明，但见星光》、《行业深度—军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道》、《洪都航空：飞鹰：教练机、战斗机、无人机齐飞》、《中航电子：外生、内生增长兼具，基本面和主题共同驱动》等报告印象深刻。
研究领域评述：2014，传统与新型转型行业共舞
未来一年继续看好新型转型行业，看好国防军工、油气装备、智能装备、铁路装备中的细分子行业、环保装备，但其中的个股将走向分化。主题投资看好国防军工、3D打印、农机装备。重点推荐国防军工板块，其受益国防和军队全面深化改革。未来5年是国防装备高峰，新型武器装备采购将大幅增长。国防板块外生注入进程和力度将持续超预期：总装注入获得突破、院所改制提速、军民融合深度发展将推动军工企业资产整合。传统行业趋势性的机会仍需要等待，但股价基本反应不利预期，行业存在阶段性交易机会，部分传统行业个股在足够的安全边际下，如果转型有突破，也将会有趋势性的机会。传统行业中的部分转型成功个股也将有较大机会。
邱世梁/复旦大学金融硕士、CFA、CPA。2009年新财富机械行业第五名，2010年第四名，2011年第三名，2012、2013年第一名。
王薇、孙妤、刘义
纺织和服装|招商证券？？研究小组
机构投资者评价：重点公司研究细致、深入。对《纺织服饰行业2013年年度投资策略》、《富安娜—“管理出效益”趋势日益体现，预计Q2净利增速有所提升》、《朗姿股份—稳中求快的拓展与运营效率逐步改善推动公司持续前进》、《探路者—中国户外市场发展空间犹存，公司多品牌布局谋求新发展》等报告印象深刻。
研究领域评述：服装业景气有所恢复，全渠道公司值得关注
目前服饰终端零售仍未见明显恢复，预计2014年上半年也基本于底部徘徊。2014年服装春夏订货会增速也未有明显恢复，但放缓或下滑幅度较前两次订货会收窄。在此背景下，由于行业估值风险不大，使服装业机会比2013年有所恢复。目前行业面临的最大问题是价格体系的长期重构和电商等新渠道对运营与竞争的新考验。由于线上线下价格差太大及加盟体系主导的渠道利益格局，国内服装行业的OTO短期内难以实现，能够在近两年把握趋势的是做好线上线下同步发展的公司，能够搭建全渠道模式。基于移动互联网端的OTO趋势如何演变，值得关注。推荐的公司需要具备：渠道控制力强，零售能力好，管理有基础使风险相对可控且积极部署线上线下同步发展战略。包括：积极探索以迎合未来发展趋势的公司（富安娜、美邦、探路者、朗姿）；基本面触底有恢复的公司（森马、罗莱）；国企改革等主题带动的公司（老凤祥）等。另外，服装制造业则主要观察新棉政策效益与棉价预期。
王薇/英国兰卡斯特大学金融学硕士，广州暨南大学金融与会计双学士学位。现为招商证券服饰纺织行业首席分析师。2008年新财富纺织和服装第一名，2009-2011年第二名，2012年第三名，2013年第一名。
在这个不少耗费体力的行业，越来越瘦的王薇愿望是稍微长胖一些。
周小波、邓建、
向禹辰、马昕晔
基础化工|申银万国证券？？研究小组
机构投资者评价：丰富从业经历，研究敬业。对《染料行业研究报告—旺季来临，低估值的染料企业弹性有望显现》、《农药行业深度研究及行业研究方法探讨—全球种植面积和国外制剂销量双升拉动中国农药需求 》、《2013年基础化工行业投资策略—聚焦盈利提升之三条主线 》等报告印象深刻。
研究领域评述：自上关注环保与国企改革，自下挖掘平台型公司
环保约束强弱将是2014年行业关键外生变量，可关注闰土股份、江山股份。化工行业国企改革存在明显提效空间，可关注PS低的公司华鲁恒升、久联发展等。过剩时代，平台型公司价值凸显，关注大公司的新飞跃和小公司的大梦想。化工板块利润分布强者恒强、愈强，持续的研发投入和利润形成正反馈，在夯实原有利基市场的同时，龙头公司各方面均具备了跨领域扩张的潜力，可关注万华化学、浙江龙盛、闰土股份。部分中小企业持续的高研发投入/收入比值彰显了公司野心，关注专注于产业孵化、转型新材料的九九久和拥有环保+认证双壁垒的长青股份。
周小波/上海交通大学管理学硕士、工学学士，7年化工行业研究经验。2007、2008年基础化工第三名（团队成员），2010-2012年第二名，2009、2013年第一名。
裘孝锋、王强、胡昂
石油化工|中国银河证券？？研究小组
机构投资者评价：研究客观，数据翔实可靠，研究敬业。对《海越股份：清洁汽油受益最大的石化小巨人》、《石化化工行业：化纤复苏，首选粘胶短纤和氨纶》、《卫星石化：最受益于二胎政策的丙烯一体化产业链公司》、《中化国际：贸易巨头转型成精细化工龙头》等报告印象深刻。
研究领域评述：三大子行业存在机遇
2014年我们看好如下的子行业：第一，天然气上游生产企业，这包括两部分企业，一是页岩气生产企业，如中国石化，其在重庆准备建设50亿方产能，二是煤制气企业，以大唐发电为代表；第二，看好天然气下游应用环节，尤其是天然气分布式能源，其对天然气的高效利用将显著提高对气价的承受能力，以双良节能为代表；第三，看好丙烷脱氢企业，预计相关企业在2014年一季度投产，将产生实质性的业绩贡献，如卫星石化和海越股份。 裘孝锋/复旦大学理学学士、管理学硕士。2011年加入中国银河证券任石化化工行业首席分析师。2006年新财富石油化工第三名（团队成员），2007-2010年第二名，2011-2013年第一名。
曾豪、邱友锋
非金属类建材（水泥、玻璃等）|中信证券？？研究小组
机构投资者评价：分析透彻、主线清晰。对《中材科技，重大事项点评暨跟踪报告—华丽转身值得期待》、《伟星新材，调研快报—业绩持续稳健增长，中长期受益“新型城镇化”》《建材行业2013年投资策略—把握“弱平衡”格局下之结构性机会》 等报告印象深刻。
研究领域评述：经济转型与城镇化下的三条新材料投资主线
水泥行业，中性预期下2014年需求增速将回落至6.5-8.2%，或1.53-1.94亿吨；而新增供给将大幅回落至1.1亿吨左右，边际供需将继续改善；景气有望继续上行。投资策略方面，中短期内宏观面将继续压制估值，但考虑到目前海螺水泥估值仅9倍，向下空间已较为有限；在新型城镇化会议即将召开以及环保政策趋严将持续收缩水泥行业中长期产能供给之大背景下，估值有望得以进一步修复，建议逐步配置。玻璃行业，2014年浮法玻璃景气将继续围绕盈亏平衡点波动，关注光伏与电子玻璃之主题性机会。新材料业，结合经济转型与新型城镇化两大维度，我们梳理出三条主线：一是与城市管网相关之伟星新材和纳川股份；二是与环保节能相关之中材科技、帝龙新材及长海股份；三是城市轨道交通相关之开尔新材。
曾豪/上海交通大学金融学/材料学双学士，材料学硕士。2009年加入中信证券研究部，现任非金属类建材行业首席分析师。2012、2013年新财富非金属类建材第一名。
李大军、张文博、
王帅、闫思倩
电力设备与新能源|华创证券？？研究小组
机构投资者评价：善于发现行业新动向，报告丰富及时。对《Tesla特斯拉：成为新能源汽车中苹果的奥秘》、《江苏国泰：迎业绩复苏，全球新能源汽车订单第一批受益者》、《新宙邦：崛起中的世界级新能源材料供应商》、《科达机电：绽放清洁能源之花》等印象深刻。
研究领域评述：关注宝马I3产业链等四大投资机会
2013年电力设备与新能源行业的轮番上涨，主要得益于这是主题投资年，行业大幅上涨功劳七成归市场，三成归基本面拐点。从这两个支撑因素来看，2014年市场情绪会延续但没有那么强势，大部分板块已经提前透支；2014年基本面会缓慢改善。总体的投资策略：一是选择新兴的产业趋势，故事没有讲两遍的细分子产业；二是选择优秀的公司，在业绩上能够符合甚至超预期的公司。具体以下板块值得关注：一是新能源汽车行业中的宝马I3产业链公司如均胜电子，这属于主题性投资机会，注意时点；二是工业自动化企业，如汇川技术、机器人、上海机电，这属于长期性投资机会；三是油气环保、油品升级行业、工业节能等企业，如海越股份、凯美特气及科达机电；四是石油天然气改革带来的行业性机会。
李大军/清华大学电子系硕士。曾任职于惠普公司，2009年8月加入华创证券，现任电力设备与新能源行业首席分析师、副所长。2011年新财富电力设备与新能源第二名，2012、2013年第一名。