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摘 要：我国的货币政策承担着双重责任，即要保持经济的稳步增长，又要确保货币币值的相对稳定，往往陷入两难困境中，本文在探讨了利率完全市场化同币值稳定和经济增长的关系后，从金融窖藏、减低通货膨胀、银行金融改革等多方面，提出了以利率完全市场化，化解币值稳定、经济增长困境的具体政策性建议。
关键词：币值稳定；经济增长；利率完全市场化
利率的变动对经济的影响很大，因为利率的变动调节了货币的供需关系，还调节了经济增长中货币的流通数量，更是可以起到经济杠杆的作用，并且利率完全市场化的变动，更可针对币值的稳定以及经济增长的困境发挥作用。当全球金融危机及欧洲债务危机发生后，我国的经济形势也在相应地发生转变，主要表现在对外需求逐步降低，同时内部需求也不兴旺，针对这样的形式，我国政府根据经济出台的货币政策是扩张性的，天量信贷的局面由此产生，这也会让我国将要面对更大的通货膨胀与资产价格上涨的压力。此种情况表明我国的货币政策正处在一个两难的困境之中，宽松货币政策的实行，会引起银行利率下降，带来信贷与货币量增加，而这两者的增加会刺激经济的增长，与此同时通货膨胀加剧、资产价格飙升；相反，当实行紧缩的货币政策时，将使得银行利率提高，虽然通货膨胀的压力产生了一定的环节效应，但是同时也会使各大企业的投资需求降低，从经济增长的角度来看，是会受到一定程度的阻碍。
就我国的现阶段而言，货币政策必须要承担双重的责任，一方面要保持经济的增长，另一方面要稳定货币的价值，因此，这就很容易使货币政策陷入一个两难的局面，所以我国比较传统的货币政策，基本上都是在这两难困境中比较权衡，但却很难实现一个两全其美的局面。因为，我国的利率长时间的处于一个被管制的状态下，特别体现在核心位置存贷款利率，至今都没有实现真正意义上的完全对外开放，金融市场的传导机制会随之割裂，从而出现货币政策利率工具，不能被传导至整个经济市场中去。因此，对利率的完全市场化改革是解决我国现阶段货币稳定与经济增长两难困境的唯一市场规律。
一、利率市场化同币值稳定
在我国货币框架中，一直存在两种分析的方法，一个是存量分析法，一个是流量分析法。
在较为传统的利率传导机制中，一般是采取存量分析法，因为无论是从凯恩斯的流动性偏好理论，到托宾的资产选择理论，还是弗里德曼的货币数量论，都是将货币看成是一种资产。但是这并不代表存量分析法是完美无缺的，其还存在着一定的缺陷，比如：存量分析法过分强调货币价值贮藏的职能，但是其对于货币的本质职能，也就是货币的交易媒介职能，并没有考虑充分，所以，这就让主流的货币理论对现实的理解力有了很大的限制作用，特别是忽视了对金融全过程的具体分析，即对银行信贷的发放与回收。而相对于存量分析法来说，流量分析法体系主要是由罗伯逊建立起来的，而后由蒋硕杰逐步进行发展的。流量分析法相对于存量分析法而言，其主要是将金融体系加入到了分析的框架中，并且还考虑了金融机构的各类行为变化。这一理论观点一般认为可贷资金的供求流量可以决定利率的均衡，利率对于经济的影响及银行信贷这二者间都是紧密相连的。同时，利率的变化会导致外部融资溢价，也会导致金融市场对于不同条件的资本需求者的融资调价产生极大变化，同样是一种利率渠道的增强机制，但是流量分析法对于银行利差的考虑也不够充分。
首先從通货膨胀这一点来分析，银行经营模式是在安全、流动、盈利这三项基本条件下进行的，所以银行的利差和信贷扩张动力是相辅相成的，获得利差收入越多，那么信贷扩张动力会随之变得更加强大。其次，新增贷款与信贷两项额度之间也存在着联系，两者既存在相似的变化趋势，也存在着相反的变化趋势。最后，从我国现行的金融经济来看，现有货币流通的理论只是考虑了经济循环发展中的金融发展过程，并且，认为我国银行的信贷投放是导致我国金融市场发生改变的重要因素。
二、利率市场化同我国经济增长
在市场为主导的经济发展中，完全竞争市场会使消费最优、生产成本也会最低，让资源得到最合理的配置，所以完全竞争市场是有效率的，并且是通过市场来配置资源或者调节经济运行的有效手段。而利率市场化对于资源的配置来说更是十分必要的，因为利率是被当做货币资金这种特殊的商品来使用的，也是为了让货币资金这种极致稀缺的资源，可以得到最优的配置，以及做有效的利用，正是基于这些原因，才确定了利率本身就必然需要由货币市场上的资金供求关系来决定，进而实现利率的完全市场化。首先，市场利率是对货币市场上资金供求关系的一个客观真实反映，受到了经济规律以及行政等因素的干扰，可以自发地去调节社会经济，并调整以实现我国社会经济结构的一个最优化变动。其次，市场利率是随着货币市场资金的供求变化而变化的，因此，可以引导货币资金按照价值规律进行运动，以发挥其资源配置的作用，进而提高资金流的合理化，只有实现了利率的完全市场化，才能引导资金资源的合理配置，以推动我国的经济发展。
利率市场化对于我国经济增长的作用，就是利用银行的利差作用，向我国的实体经济进行传导，其传导方式主要是依靠银行的信贷同各种金融的创新方式来实现。
当然，利率完全市场化也是能否顺利实施货币政策以调控经济的一个内在要求，我国的中央银行货币政策工具和最终目标之间是需要建立一个中介目标的，需要通过市场利率的客观性与灵活性，为中央银行的宏观金融调控提供可靠的参照体系，使得中央银行的货币政策更加有效且更加具有约束力。所以，实现利率的完全市场化，不仅是我国中央银行货币政策中介目标的理想选择，更是对我国的经济快速、平稳发展的一个必然选择。
三、利率化解币值稳定与经济增长两难困境的分析
我国货币政策的增长经济与稳定货币两难困境，直接作用于我国经济政策的调控实施，对调控政策的影响非常之大。本文主要对利率市场化在两难困境中的作用，进行了分析及探索，其对两难困境的化解起到了一定的作用。通过借鉴货币流量理论和其他研究成果的方式，分析了利率和商业银行在经济货币政策中的执行地位极其作用。本文分析利率的变化过程，银行的信贷行为会作用于货币的投放总量，以及货币投放结构，使通货膨胀率和实体经济增长率随之发生变化，也可以说是由于货币流量的变化而导致了经济存量的变化。 所以，本文的研究获得了两个实际的结论，一是在利率市场化之后，首先银行的利差会有所收窄，这必然会缩减银行依靠利差获取利益的经营动力，从而导致银行的放贷减少，这能够有利于缓解通货膨胀的压力；二是在利率市场化后，可能会导致低利率现状有所变化，使我国的资产价格逐渐向合理值回归，银行的资金也将向实体经济回流，从而促进我国实体经济的中高速增长。
总而言之，我国利率的完全市场化，不仅可以让我国的货币政策照顾到我国的经济中高速增长，也可以形成币值的基本稳定，这对于我国的经济产业向中高速水平转变具有维稳和促进的作用。并且，当前一段时间内，我国的宏观经济增加比较稳定，也为利率完全市场化的改革提供了一个比较好的环境基础，有利于实时地推进利率市场化的改革。
我国作为目前世界上最大的发展中国家，将在很长一段时间内，货币资金都将是一个比较短缺且急需的生产要素，所以，我国推动利率完全市场化改革不仅是现阶段我国金融改革重点，更是我国未来“十三五”金融改革的发展方向，能够有效化解货币政策中稳定货币与增长经济的困境问题。但是利率市场化的改革并不是一个简单的利率上升或下降问题，而是比较复杂的系统工程，其关系到商业银行的经营方式转变与发展，所以，商业银行必须要将传統的依靠利差获取利益的盈利方式进行改革，全面实施银行的金融创新，使信贷结构更加优化，并且要增加对实体经济发展的支持，以使银行的经营风险有所降低，让商业银行同时具有经济发动机与货币稳定器的双重作用。
参考文献：
[1]刘劲松.浅析我国目前贷款利率完全市场化的有关影响[J].中国总会计师，2013.10.
[2]郭彩虹.中国利率市场化的市场反应及面临的风险与化解[J].商业时代，2013.5.（15）：62-63.
[3]梁雅敏.利率市场化进程中商业银行的风险分析[J].区域金融研究，2013.08.
[4]李程.利率市场化与货币政策两难困境的化解[J].金融经济学研究，2013.9.（28）：3-13.
[5]杨培垌.论我国利率市场化进程与银行业的发展[J].商业时代，2013.5.（13）：58-59.
作者简介：张进伟（1985.12- ），男，云南昆明，云南大学滇池学院会计学院，助教，研究方向：经济
关键词：币值稳定；经济增长；利率完全市场化
利率的变动对经济的影响很大，因为利率的变动调节了货币的供需关系，还调节了经济增长中货币的流通数量，更是可以起到经济杠杆的作用，并且利率完全市场化的变动，更可针对币值的稳定以及经济增长的困境发挥作用。当全球金融危机及欧洲债务危机发生后，我国的经济形势也在相应地发生转变，主要表现在对外需求逐步降低，同时内部需求也不兴旺，针对这样的形式，我国政府根据经济出台的货币政策是扩张性的，天量信贷的局面由此产生，这也会让我国将要面对更大的通货膨胀与资产价格上涨的压力。此种情况表明我国的货币政策正处在一个两难的困境之中，宽松货币政策的实行，会引起银行利率下降，带来信贷与货币量增加，而这两者的增加会刺激经济的增长，与此同时通货膨胀加剧、资产价格飙升；相反，当实行紧缩的货币政策时，将使得银行利率提高，虽然通货膨胀的压力产生了一定的环节效应，但是同时也会使各大企业的投资需求降低，从经济增长的角度来看，是会受到一定程度的阻碍。
就我国的现阶段而言，货币政策必须要承担双重的责任，一方面要保持经济的增长，另一方面要稳定货币的价值，因此，这就很容易使货币政策陷入一个两难的局面，所以我国比较传统的货币政策，基本上都是在这两难困境中比较权衡，但却很难实现一个两全其美的局面。因为，我国的利率长时间的处于一个被管制的状态下，特别体现在核心位置存贷款利率，至今都没有实现真正意义上的完全对外开放，金融市场的传导机制会随之割裂，从而出现货币政策利率工具，不能被传导至整个经济市场中去。因此，对利率的完全市场化改革是解决我国现阶段货币稳定与经济增长两难困境的唯一市场规律。
一、利率市场化同币值稳定
在我国货币框架中，一直存在两种分析的方法，一个是存量分析法，一个是流量分析法。
在较为传统的利率传导机制中，一般是采取存量分析法，因为无论是从凯恩斯的流动性偏好理论，到托宾的资产选择理论，还是弗里德曼的货币数量论，都是将货币看成是一种资产。但是这并不代表存量分析法是完美无缺的，其还存在着一定的缺陷，比如：存量分析法过分强调货币价值贮藏的职能，但是其对于货币的本质职能，也就是货币的交易媒介职能，并没有考虑充分，所以，这就让主流的货币理论对现实的理解力有了很大的限制作用，特别是忽视了对金融全过程的具体分析，即对银行信贷的发放与回收。而相对于存量分析法来说，流量分析法体系主要是由罗伯逊建立起来的，而后由蒋硕杰逐步进行发展的。流量分析法相对于存量分析法而言，其主要是将金融体系加入到了分析的框架中，并且还考虑了金融机构的各类行为变化。这一理论观点一般认为可贷资金的供求流量可以决定利率的均衡，利率对于经济的影响及银行信贷这二者间都是紧密相连的。同时，利率的变化会导致外部融资溢价，也会导致金融市场对于不同条件的资本需求者的融资调价产生极大变化，同样是一种利率渠道的增强机制，但是流量分析法对于银行利差的考虑也不够充分。
首先從通货膨胀这一点来分析，银行经营模式是在安全、流动、盈利这三项基本条件下进行的，所以银行的利差和信贷扩张动力是相辅相成的，获得利差收入越多，那么信贷扩张动力会随之变得更加强大。其次，新增贷款与信贷两项额度之间也存在着联系，两者既存在相似的变化趋势，也存在着相反的变化趋势。最后，从我国现行的金融经济来看，现有货币流通的理论只是考虑了经济循环发展中的金融发展过程，并且，认为我国银行的信贷投放是导致我国金融市场发生改变的重要因素。
二、利率市场化同我国经济增长
在市场为主导的经济发展中，完全竞争市场会使消费最优、生产成本也会最低，让资源得到最合理的配置，所以完全竞争市场是有效率的，并且是通过市场来配置资源或者调节经济运行的有效手段。而利率市场化对于资源的配置来说更是十分必要的，因为利率是被当做货币资金这种特殊的商品来使用的，也是为了让货币资金这种极致稀缺的资源，可以得到最优的配置，以及做有效的利用，正是基于这些原因，才确定了利率本身就必然需要由货币市场上的资金供求关系来决定，进而实现利率的完全市场化。首先，市场利率是对货币市场上资金供求关系的一个客观真实反映，受到了经济规律以及行政等因素的干扰，可以自发地去调节社会经济，并调整以实现我国社会经济结构的一个最优化变动。其次，市场利率是随着货币市场资金的供求变化而变化的，因此，可以引导货币资金按照价值规律进行运动，以发挥其资源配置的作用，进而提高资金流的合理化，只有实现了利率的完全市场化，才能引导资金资源的合理配置，以推动我国的经济发展。
利率市场化对于我国经济增长的作用，就是利用银行的利差作用，向我国的实体经济进行传导，其传导方式主要是依靠银行的信贷同各种金融的创新方式来实现。
当然，利率完全市场化也是能否顺利实施货币政策以调控经济的一个内在要求，我国的中央银行货币政策工具和最终目标之间是需要建立一个中介目标的，需要通过市场利率的客观性与灵活性，为中央银行的宏观金融调控提供可靠的参照体系，使得中央银行的货币政策更加有效且更加具有约束力。所以，实现利率的完全市场化，不仅是我国中央银行货币政策中介目标的理想选择，更是对我国的经济快速、平稳发展的一个必然选择。
三、利率化解币值稳定与经济增长两难困境的分析
我国货币政策的增长经济与稳定货币两难困境，直接作用于我国经济政策的调控实施，对调控政策的影响非常之大。本文主要对利率市场化在两难困境中的作用，进行了分析及探索，其对两难困境的化解起到了一定的作用。通过借鉴货币流量理论和其他研究成果的方式，分析了利率和商业银行在经济货币政策中的执行地位极其作用。本文分析利率的变化过程，银行的信贷行为会作用于货币的投放总量，以及货币投放结构，使通货膨胀率和实体经济增长率随之发生变化，也可以说是由于货币流量的变化而导致了经济存量的变化。 所以，本文的研究获得了两个实际的结论，一是在利率市场化之后，首先银行的利差会有所收窄，这必然会缩减银行依靠利差获取利益的经营动力，从而导致银行的放贷减少，这能够有利于缓解通货膨胀的压力；二是在利率市场化后，可能会导致低利率现状有所变化，使我国的资产价格逐渐向合理值回归，银行的资金也将向实体经济回流，从而促进我国实体经济的中高速增长。
总而言之，我国利率的完全市场化，不仅可以让我国的货币政策照顾到我国的经济中高速增长，也可以形成币值的基本稳定，这对于我国的经济产业向中高速水平转变具有维稳和促进的作用。并且，当前一段时间内，我国的宏观经济增加比较稳定，也为利率完全市场化的改革提供了一个比较好的环境基础，有利于实时地推进利率市场化的改革。
我国作为目前世界上最大的发展中国家，将在很长一段时间内，货币资金都将是一个比较短缺且急需的生产要素，所以，我国推动利率完全市场化改革不仅是现阶段我国金融改革重点，更是我国未来“十三五”金融改革的发展方向，能够有效化解货币政策中稳定货币与增长经济的困境问题。但是利率市场化的改革并不是一个简单的利率上升或下降问题，而是比较复杂的系统工程，其关系到商业银行的经营方式转变与发展，所以，商业银行必须要将传統的依靠利差获取利益的盈利方式进行改革，全面实施银行的金融创新，使信贷结构更加优化，并且要增加对实体经济发展的支持，以使银行的经营风险有所降低，让商业银行同时具有经济发动机与货币稳定器的双重作用。
参考文献：
[1]刘劲松.浅析我国目前贷款利率完全市场化的有关影响[J].中国总会计师，2013.10.
[2]郭彩虹.中国利率市场化的市场反应及面临的风险与化解[J].商业时代，2013.5.（15）：62-63.
[3]梁雅敏.利率市场化进程中商业银行的风险分析[J].区域金融研究，2013.08.
[4]李程.利率市场化与货币政策两难困境的化解[J].金融经济学研究，2013.9.（28）：3-13.
[5]杨培垌.论我国利率市场化进程与银行业的发展[J].商业时代，2013.5.（13）：58-59.
作者简介：张进伟（1985.12- ），男，云南昆明，云南大学滇池学院会计学院，助教，研究方向：经济