[关键词] 基金业绩；证券选择能力；市场择时能力；内幕消息
　　[摘 要] 实证研究结果表明：经过风险调整后，大部分基金的业绩优于市场基准组合；利用T—M，H—M模型分析，可以看到基金经理具有一定的证券选择能力，但并不显著；利用TM-FF3模型和HM—FF3模型分析，可得出基金经理没有证券选择能力的结论。无论采用上述哪种模型，均可发现基金经理的市场把握能力较差，但同样不显著。经综合分析，基金经理的证券选择能力是依据对市场公共信息的分析得到的，并没有证据表明基金经理凭借内幕消息而获得超额收益。
　　[中图分类号] F830．91
　　[文献标识码] A
　　[文章编号] 1009—4474(2006)03—0126—09