“这些中国人不了解自己正在跟神经病打交道(The Chinese didn’t realize they were dealing with a nut case.)。”2003年5月23日出版的美国《商业周刊》,如此形容美國新桥资本(下称新桥)入股深圳发展银行(000001.SZ,下称深发展)交易。
　　7年后,交易案主导者、美国TPG投资集团(新桥资本的关联公司,二者品牌已合并)高级合伙人单伟建把深发展股权出售给中国平安保险(601318.SH/02318.HK),以深发展每股净值的三倍价格,换得等值的平安保险H股股权。交易完成后,单伟建旋即辞职。
　　5月27日,单伟建接受《财经》杂志专访表示,入股深发展,正好是中国进行银行业体制改革的时刻,“有幸参与一小部分银行业体制改革,叫做‘与有荣焉’。”
　　新桥入股深发展是2002年4月开始进行,最后在2004年12月31日入股,前后经历30个月谈判。而前述美国《商业周刊》做出“神经病”评论之时,正是新桥资本几乎要被深发展“甩掉”、引进其他战略投资人的时候,新桥资本随即在美国得州分别对深发展与其他战略投资人提出诉讼,最后终于吓退对手。
　　2004年12月31日,新桥以每股3.55元价位收购深发展17.89%股权,后续投入9.92亿元买进认股权证,两次投资合计22.27亿元。单伟建表示,新桥资本入股深发展前,深发展的资本充足率仅有2.3%,不良资产率是11.4%,坏账为100多亿元。入股之后,经过资产迁徙后的统计,深发展不良资产的实际规模应超过200多亿元,足有两倍之多。
　　入股五年间,新桥为深发展寻找的董事长换了三任,从奥尔茨、蓝德彰,到做得最久的法兰克·纽曼;行长也从韦杰夫换成肖遂宁。
　　最后,深发展高管利用“好银行、坏银行”模式进行资产改良,把不良资产集中在少数支行,让其他支行能够大力发展业务。同时深发展总部也组织了一支清收团队,以绩效奖励的方式,激励员工回收不良资产。目前深发展的不良资产率已降至0.63%。
　　深发展的成功改造使新桥获得了巨大的投资收益。根据平安保险5月6日的股权过户公告,平安一共向新桥增发约2.99亿H股,若以当日平安股价62.25港元计算,新桥总共可以获得约186亿港元,约合人民币164亿元。单就绝对价值计算,回报率是7倍。
　　“这个交易可以放进教科书了。”单伟建功成身退后,亚洲地区有金融业投资经验的私人股权投资基金业者评价,深发展交易和2008年美国凯雷集团入股中国太平洋保险,堪称私人股权投资基金在中国金融业的两大经典交易,两交易同样参股过程曲折,而投资回报巨大。
　　深发展交易也引起部分市场人士的质疑:私人股权投资基金以低价买进银行股,然后以倍数价格卖出,这是“暴利”,涉嫌“国有资产贱卖”。
　　“没有金刚钻,不揽瓷器活。”单伟建回应,不良资产是多数投资者投资银行时,最重要的判断项目。入股银行之前,最重要的本领即是对于风险的判断能力,如果认为不良资产是能够处理的,才能大胆进去。
　　“每一个资深的投资者,一定都有‘走麦城’的时候,只是大家不讲。”单伟建认为,前述质疑可能低估了投资者所承受的风险因素。
　　新桥资本在亚洲地区的一家参股银行大股东如此形容单伟建:“和他谈判的过程,就是一个从尖锐对立变成朋友的过程。”该股东表示,单伟建从头到尾紧咬着“反稀释股权约定”、投资闭锁期限、董监事席次三大重点不放,攻势凌厉。
　　“站在他的对立面,真的很痛苦;但是站在利益一致的合作方,却奇妙地感受到志同道合的好处。”该股东说,后来单伟建为他们找来四个银行风险控管的资深顾问以及许多专业顾问人士,确实在坏账处理方面很有帮助。该股东表示,深发展的交易结果,其实他早能预见。
　　完成了韩一银行、深发展银行入股交易;在2005年出资2.5亿美元帮助联想集团收购IBM电脑;也曾经投资过全球最大的汽车零售公司,单伟建自己有没有“走麦城”的交易?他诚实回答:“你觉得台新(台新金控,台湾第二大消费金融控股公司,TPG投资企业之一)算不算?”
　　思索了一会儿,他又说:“不过我们跟关羽不一样啊,现在还在走,说不定走着走着,就走出来了。”