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基金公司规模越大，意味着管理难度越高，而易方达基金公司（下称“易方达”）正是“大块头有大智慧”的代表。
据Wind资讯统计，今年上半年末，易方达资产规模达到1278亿元，在全部基金公司中名列第三。剔除指数基金，易方达共管理了14只偏股型开放式基金，其上半年平均收益率为6.19%，在12家700亿元以上资产规模基金公司中排名第二。
如果再剔除其中三只增强型行业基金——易方达医疗保健、消费行业、资源行业，11只主动管理型偏股基金的收益率达到7.98%。有三只基金收益率超10%，分别是易方达科讯（23.57%）、易方达行业领先（15.14%）和易方达科汇（13.53%）
上半年易方达对基金的资产配置进行了较大调整。“从整个公司角度讲，对上中游行业大幅减持，增加大消费类资产配置；同时，小型基金加大对新兴产业的配置，这是今年主要的变化。”易方达副总裁陈志民在接受《投资者报》记者采访时表示，“我们的中长期策略是战略性买入并持有中国大宗消费品龙头公司。”
解密两大成功基因
上半年结构性行情是A股市场主基调，大盘蓝筹股特别是资源类股票的哀鸣，和中小盘成长股的疯狂形成鲜明对比。
易方达优秀的业绩首先得益于对市场脉搏的准确把握。去年底，以银行地产为代表的蓝筹股有一波比较大的反弹，当时大家对新一届政府再次启动投资项目抱有期待，对经济增速的预期乐观。“但一个重要的数据是1月份社会融资总额创出历史天量，在这样的背景下经济增长还是没有起色。这再次验证了以前的判断，中国经济潜在增长力中枢已不可避免地下移。”陈志民告诉记者。
由于认识到经济内在动能已经不足以改变趋势，易方达果断地在策略上做出调整：大幅度降低周期类，特别是上中游资产的配置，转而增加两类资产：一是大消费类，如医药、大众消费品，二是新兴产业。
据陈志民介绍，规模比较大的基金以大消费作为核心资产配置，“我们成功的地方在于，将中国大众消费品的龙头公司基本都纳入了核心资产配置。”而中小型基金则对TMT、传媒、IT行业配置较重。
另一方面，公司在管理上不断优化完善，淳朴、和谐的企业文化和公平竞争的氛围保障了投研团队的稳定性。
去年底开始，易方达借鉴美国同行的先进管理经验，将行业投资业绩归因计入到相应的研究员，作为行业研究员考核指标的重要组成部分，在制度上推进研究员和基金经理的沟通，有效改善了投资与研究脱节的局面。这个方法提高了研究员的积极性，对今年业绩帮助很大。
今年下半年开始，易方达还调整了内部架构，将权益类资产，包括公募、专户、社保全部划归到一个大部门，共享一个平台，管理团队人员有十八九人。资源整合将有助于管理效率提高。
在创业板泡沫中挖掘好公司
创业板指数频创新高，是否还具有投资价值？陈志民对此提出了自己的看法：整个创业板目前确实出现了估值泡沫，但不妨碍里面有一些优秀的公司将来还是会脱颖而出。
“我们做过一个统计，创业板指数100只成份股中，利润增长主要集中在20家。这和美国纳斯达克的情况类似，利润增长主要出现在优秀的龙头公司中。创业板整体盈利增速并不好，甚至不如中小板，但其中的优秀公司增速较快。”
陈志民认为，今年中国创业板上涨，有很深的国际背景和国内背景。
从全球角度讲，纳斯达克指数涨幅超过道琼斯指数，以及香港互联网股票大幅上涨，是因为人们相信，以苹果手机、特斯拉、谷歌眼镜为代表的新一轮技术革命，将成为带领美国走出经济泥潭的最主要动力，同时人们也相信，技术革命也将成为中国经济走出泥潭的一大动力。
从中国角度讲，互联网应用在过去七八年主要在游戏和广告方面，近几年电子商务的兴起让互联网的商业应用更为深入。
但中国创业板经常出现“鸡犬升天”的情况，非龙头公司确实出现了一定的结构性泡沫。
至于如何选择创业板公司，陈志民认为要以动态的眼光看待，并不是说一家公司到了多大市值或多少倍PE就一定贵。举个例子，美国一家旅游类网站Priceline，它的市值比美国前四大航空公司的市值总和还要大。再有，5年前腾讯市值超过武钢的时候大家也觉得有泡沫，但现在一个腾讯差不多等于30个武钢。
“在创业板为代表的小盘股出现估值泡沫时，我们采取的策略是控制比例，以及去伪存真，将不具备核心竞争力、长期发展潜力一般的公司逐步减持。”陈志民说。
下半年咬定大消费
7月份以来，市场出现风格转换迹象，大盘在权重股的带领下站上2000点，但最近又开始回落。
对于下半年投资策略，陈志民表示，目前整个市场的估值重心确实不高，在这个位置上，控制仓位意义不大，重点还是调整好资产结构。
他认为经济的核心问题是去过剩产能和去过剩货币，这可能还需要两年的时间，周期类板块虽然估值低，但不具备上涨空间，配置意义不大。而新兴产业出现结构性泡沫，比较稳妥的策略是把资产配置在大消费类上。
“以前大家一提消费就是‘喝酒吃药’，医药没什么问题，但白酒面临一个去库存的过程，我们基本上是投在大众消费品，包括日化用品、乳业、啤酒、食品的龙头公司。”陈志民说。
据Wind资讯统计，今年上半年末，易方达资产规模达到1278亿元，在全部基金公司中名列第三。剔除指数基金，易方达共管理了14只偏股型开放式基金，其上半年平均收益率为6.19%，在12家700亿元以上资产规模基金公司中排名第二。
如果再剔除其中三只增强型行业基金——易方达医疗保健、消费行业、资源行业，11只主动管理型偏股基金的收益率达到7.98%。有三只基金收益率超10%，分别是易方达科讯（23.57%）、易方达行业领先（15.14%）和易方达科汇（13.53%）
上半年易方达对基金的资产配置进行了较大调整。“从整个公司角度讲，对上中游行业大幅减持，增加大消费类资产配置；同时，小型基金加大对新兴产业的配置，这是今年主要的变化。”易方达副总裁陈志民在接受《投资者报》记者采访时表示，“我们的中长期策略是战略性买入并持有中国大宗消费品龙头公司。”
解密两大成功基因
上半年结构性行情是A股市场主基调，大盘蓝筹股特别是资源类股票的哀鸣，和中小盘成长股的疯狂形成鲜明对比。
易方达优秀的业绩首先得益于对市场脉搏的准确把握。去年底，以银行地产为代表的蓝筹股有一波比较大的反弹，当时大家对新一届政府再次启动投资项目抱有期待，对经济增速的预期乐观。“但一个重要的数据是1月份社会融资总额创出历史天量，在这样的背景下经济增长还是没有起色。这再次验证了以前的判断，中国经济潜在增长力中枢已不可避免地下移。”陈志民告诉记者。
由于认识到经济内在动能已经不足以改变趋势，易方达果断地在策略上做出调整：大幅度降低周期类，特别是上中游资产的配置，转而增加两类资产：一是大消费类，如医药、大众消费品，二是新兴产业。
据陈志民介绍，规模比较大的基金以大消费作为核心资产配置，“我们成功的地方在于，将中国大众消费品的龙头公司基本都纳入了核心资产配置。”而中小型基金则对TMT、传媒、IT行业配置较重。
另一方面，公司在管理上不断优化完善，淳朴、和谐的企业文化和公平竞争的氛围保障了投研团队的稳定性。
去年底开始，易方达借鉴美国同行的先进管理经验，将行业投资业绩归因计入到相应的研究员，作为行业研究员考核指标的重要组成部分，在制度上推进研究员和基金经理的沟通，有效改善了投资与研究脱节的局面。这个方法提高了研究员的积极性，对今年业绩帮助很大。
今年下半年开始，易方达还调整了内部架构，将权益类资产，包括公募、专户、社保全部划归到一个大部门，共享一个平台，管理团队人员有十八九人。资源整合将有助于管理效率提高。
在创业板泡沫中挖掘好公司
创业板指数频创新高，是否还具有投资价值？陈志民对此提出了自己的看法：整个创业板目前确实出现了估值泡沫，但不妨碍里面有一些优秀的公司将来还是会脱颖而出。
“我们做过一个统计，创业板指数100只成份股中，利润增长主要集中在20家。这和美国纳斯达克的情况类似，利润增长主要出现在优秀的龙头公司中。创业板整体盈利增速并不好，甚至不如中小板，但其中的优秀公司增速较快。”
陈志民认为，今年中国创业板上涨，有很深的国际背景和国内背景。
从全球角度讲，纳斯达克指数涨幅超过道琼斯指数，以及香港互联网股票大幅上涨，是因为人们相信，以苹果手机、特斯拉、谷歌眼镜为代表的新一轮技术革命，将成为带领美国走出经济泥潭的最主要动力，同时人们也相信，技术革命也将成为中国经济走出泥潭的一大动力。
从中国角度讲，互联网应用在过去七八年主要在游戏和广告方面，近几年电子商务的兴起让互联网的商业应用更为深入。
但中国创业板经常出现“鸡犬升天”的情况，非龙头公司确实出现了一定的结构性泡沫。
至于如何选择创业板公司，陈志民认为要以动态的眼光看待，并不是说一家公司到了多大市值或多少倍PE就一定贵。举个例子，美国一家旅游类网站Priceline，它的市值比美国前四大航空公司的市值总和还要大。再有，5年前腾讯市值超过武钢的时候大家也觉得有泡沫，但现在一个腾讯差不多等于30个武钢。
“在创业板为代表的小盘股出现估值泡沫时，我们采取的策略是控制比例，以及去伪存真，将不具备核心竞争力、长期发展潜力一般的公司逐步减持。”陈志民说。
下半年咬定大消费
7月份以来，市场出现风格转换迹象，大盘在权重股的带领下站上2000点，但最近又开始回落。
对于下半年投资策略，陈志民表示，目前整个市场的估值重心确实不高，在这个位置上，控制仓位意义不大，重点还是调整好资产结构。
他认为经济的核心问题是去过剩产能和去过剩货币，这可能还需要两年的时间，周期类板块虽然估值低，但不具备上涨空间，配置意义不大。而新兴产业出现结构性泡沫，比较稳妥的策略是把资产配置在大消费类上。
“以前大家一提消费就是‘喝酒吃药’，医药没什么问题，但白酒面临一个去库存的过程，我们基本上是投在大众消费品，包括日化用品、乳业、啤酒、食品的龙头公司。”陈志民说。