无论外界如何质疑贵州茅台（600519.SH）这家中国白酒行业的领军企业，它都成为了唯一一家连续六年登上《投资者报》“年度最佳A股上市公司排行榜”的企业。
　　除了动辄拿茅台来宴请的“特殊消费”不说，很多普通中国人都有这样的生活体验：平时省吃俭用的人，时逢婚庆、乔迁、上大学，就会搬出一瓶N年的酱香型茅台酒来庆贺。这是中国人的面子，某种程度上，也是“里子”。
　　但去年以贵州茅台为代表的高档白酒连遭不幸，又是“塑化剂”，又是反腐败。
　　但尽管茅台去年销售收入最终未能达到51%的预定增长目标，公司还是非常大方地抛出了“史上最牛”的现金分红方案，拟每10股分红64.19元（含税），一举打破由贵州茅台自己在2011年创下的每10股分红39.97元的纪录。
　　随着中央对公款吃喝的严厉清查，很多人担心，高端白酒的销量和价格下降可能将难以避免，包括经销商也有同样的心理。
　　去年公司预收账款下降折射的正是这种预期，这同投资者的短期心理狀态也基本一致。
　　年报还显示，公司2012年四季度净利润环比下滑，但这种情况在2008、2009和2010年都出现过，且2012年四季度相对三季度环比下滑的幅度还不如上述三年大。
　　我们认为，限制三公消费对茅台酒的销量确实有负面影响，但这都是短期冲击，长期来看，终将让位于其本身相对确定的增长性。
　　其实很多人都这样：一边说茅台好，想搞点茅台酒，一方面又不买茅台的股票，主要是觉得短期没暴涨的机会。的确，有个别股票拥有在2013年翻番的机会，而茅台的这一可能性不大，但茅台的好处在于，其增长性相对确定。
　　从长远来看，茅台依赖强大的品牌影响力和意见领袖以及经销商资源，高端酒市场未来的主导权属于茅台，其品牌和价格对准消费者的面子消费、礼品等刚需，品质难以复制。
　　当然，面对挑战，茅台也需要在开拓市场上持续下功夫才能维持较好的销售业绩。去年年中，茅台开始自建渠道，开直营店，同时通过提价和大力发展中端产品建立人为的软着陆。
　　从外部环境看，随着全球各大央行接连“开闸放水”，全球通货膨胀还会继续，有助于推动投资品价格继续攀升，茅台投资品的特点会帮助其稳定价格。而全球其他名酒也在上升通道中，这一趋势目前看来不会变。
　　同属食品饮料，为什么囤积娃哈哈的人没有赚到钱，而囤茅台赚钱？原因很简单，白酒特殊的制作工艺决定了其在通货膨胀的大背景下，不会太受累于原材料价格的上涨，而普通的食品饮料，如娃哈哈，在各项成本累积效应的威逼下，成本显然更难于转嫁。