利率市场化对货币政策传导机制有效性的研究——基于MSIAH-VAR模型的检验

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本文围绕货币政策传导机制,基于动态演进和横向比较的双重视角提出假说,以1996年—2018年的季度数据为样本,采用马尔科夫区制转换模型的变化形式MSIAH-VAR模型进行实证检验,研究我国利率市场化背景下货币政策传导机制的内在机理和有效性变化。研究发现:随着利率市场化推进,货币政策市场利率传导渠道逐渐畅通,市场利率传导机制的有效性逐渐增强;利率市场化带来的利率体制转轨促使银行信贷利率与市场利率的变动方向和幅度日渐融合,造成管制利率传导和信贷传导的有效性逐渐减弱;基于横向比较视角,在利率市场化进程中,市场利率传导机制的有效性逐渐强于管制利率和信贷传导机制。
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