一、跨国并购成为当前全球FDI的主要方式
　　
　　一般说来，企业海外直接投资不外乎两种方式：一种是新建投资，也称为绿地投资，即在东道国建立一个新的企业，或独资或合资；另一种是跨国并购，即通过距国收购或合并来控制东道国的一家企业。
　　进入90年代以后，特别是90年代中后期，跨国并购方式已经成为国际直接投资的主要形式。1998年全球外国直接投资6440亿美元，其中跨国并购总额达4110亿美元，占全球FDI总额的63.8%。1999年全球跨国并购金额更是达到7200多亿美元，比1998年增长35%，达到全球FDI总额的80%以上。在过去的20年里，全球并购额以年均42%的速度迅猛上升。
　　(一)原因
　　1.跨国并购方式与新建企业方式相比，具有许多后者所不具备的优势：(1)能节约时间，更快捷地向另一国市场渗透；(2)能够降低进入壁垒及生疏环境造成的进入成本和经营成本，所以能更便宜地进入另一国市场；(3)可以有效地减少竞争，提高自身的竞争力；(4)能通过并购更深入地了解东道国的投资环境，为以后的后续投资做准备。
　　2.目前的全球经济环境，使跨国并购成为必要和可能。竞争程度越来越激烈，速度和效率成为关系到企业生存与否的关键因素；研发成本和风险日益上升，新的信息技术等不断出现。这都使跨国并购成为跨国公司对外投资的一种优先选择。同时，贸易和外国直接投资自由化、区域一体化，各国放宽了管制和私有化方案以及各国资本市场的日益完善，又为实施跨国并购提供了可能。
　　正是由于跨国并购相对于新建企业的优势，以及全球经济环境变化的压力和机遇，使跨国并购成为当前全球FDI的主要方式。
　　(二)特点
　　1.跨国并购是由跨国公司，特别是大型跨国公司主导和推动的。目前全球跨国公司有6300余家，拥有海外子公司大概有70万家，它们的国际生产活动已扩展到各个国家，渗透到所有的经济活动领域。它们掌握着国际直接投资的绝大部分，其外国分支机构的销售额从1980年3万亿美元增加到1999年14万亿美元，几乎是当年世界出口额的两倍。跨国公司的对外投资都是出于全球经营战略的需要，随着国际垄断资本实力的加强，大型跨国公司在世界经济中扮演的角色越来越重要。1999年涉及的6000起跨国界并购案例中，109起单项交易价值在10亿美元以上的交易占总交易额的60%，而其中绝大部分交易的参与者都是排名在全球前100名的大型跨国公司。
　　2.跨国并购主要发生在发达国家，但在发展中国家也呈上升趋势。近年来全球FDI中发达国家占据的比重越来越高，且吸收了新增FDI的绝大部分。98年新增的1920亿美元几乎全部被发达国家吸收，99年新增的1670亿美元中发达国家吸收了84%。与此相一致，跨国并购90%发生在发达国家，原因是大型跨国公司主要在发达国家；发达国家相对于发展中国家有更合适的并购对象和更成熟的并购环境。
　　虽然目前进入发展中国家的FDI仍以新建企业为主，但跨国并购交易也在上升。主要表现为：一些亚洲国家由于金融危机的影响，货币大幅贬值，且出现了更多的可以并购的企业，所以对这些国家的跨国并购增加；拉美和中东欧国家，由于国有企业的私有化，并购对象和并购机会增加；还有就是随着各国市场开放程度的逐步扩大，并购的机会也在增加。
　　3.跨国并购的重点领域正在发生变化。90年代中期以前的跨国投资主要集中在制造业领域，跨国并购的重点领域也在传统制造业。近年来服务贸易领域的跨国投资越来越多，已占投资总额的50%，服务贸易领域的跨国并购也越来越多。随着各国服务贸易领域的开放程度扩大，金融、保险、电子信息、流通等行业的跨国并购越来越大，并将成为推动FDI不断上涨的重要力量。今后服务业领域的跨国并购将是同时随着科技革命的进一步推进，跨国并购在传统制造业中的结构也发生了变化，重点转向医药、汽车、电子、化工等高新技术领域和一些资金技术密集型行业。
　　
　　二、当前我国FDI的投资方式的特点
　　
　　1.以合资经营和合作经营为主，但外商独资企业比重上升趋势明显。
　　我国外商直接投资新建的"三资"企业中，中外合资和中外合作经营企业是我国吸收外商直接投资的主要方式。但近两年我国的新增FDI中，投资方式发生了微妙的变化。外商独资企业的比重越来越大。1999年批准设立的外商投资企业中，按实际使用外资金额排序，在各类外商投资方式中，中外合资仍为第一位；按新设立企业数排序，外商独资跃居第一。
　　造成独资企业比重上升的原因主要是：(1)中方筹措资金的困难。由于国家对合资企业中中方从银行贷款的限制，金融支持力度不够，导致中方无力与外方合资新建企业。(2)外商在华独资经营的环境明显改善，外方信心增加，觉得没有必要再通过合资争取更有利的投资条件，因而选择经营自由度更大的独资方式来控制企业。(3)外商投资企业的技术水平不断提高，出于技术保密要求，愈来愈多的外商投资企业，希望采取能控制企业的股权结构。
　　2.跨国并购方式在我国的FDI中已经有所发展，但尚难成气候。
　　进入90年代以后，跨国公司就已经开始采用并购方式进入中国市场。有的通过合资控股或购买产权形式收购中国企业，如美国GE公司控股天津可耐、韩国三星收购北京雪花。有的通过证券市场实施并购，如1995年美国福特通过购买江铃汽车新发行B股的80%拥有其205股权，成为第二大股东。但是由于我国目前连国内企业之间的并购都比较少且不规范，更不具备实施跨国并购所必须的经济环境和法律环境，所以外商直接投资仍以新建方式作为首选。
　　对跨国公司而言，我国并不缺乏可以并购的对象，因为我国国有资产退出的领域存在大量可供选择的并购目标，加入WTO以后市场开放度的扩大和服务领域的逐步放开也创造出更多并购机会。在我国实施跨国并购方式面临的困难在于缺乏合适的软环境：(1)认识上、体制上的僵化；(2)缺乏必要的法律政策的规范，缺乏对并购方利益的明确保护；(3)没有成熟的规范的产权交易市场。A股市场不对外开放、B股市场缺乏足够的吸引力，法人股、国家股等还不能流通，各地的产权交易中心缺乏市场基础；(4)没有配套的中介服务机构。如投资银行、审计、会计及价值评估的事务所等。
　　3.我国FDI的投资方式与世界通行方式不适应，削弱了我国对跨国投资的吸引力。如前所讲，以跨国公司为主导的跨国并购方式成为当前FDI的主要形式，并将成为今后推动FDI增长的主要动力。而我国目前仍以新建"三资"企业的方式为主，且缺乏实施跨国并购的成熟条件。这必然会影响我国吸收FDI的增加。1998年、1999年我国引进FDI的减少，部分原因就在于投资方式的问题。
　　当前的跨国直接投资主要由发达国家的跨国公司推动，主要发生在发达国家。而发展中国家吸收FDI的地区结构也发生了很大的变动，即拉美地区取代亚洲地区成为新的热点。即便在亚洲，中国也面临着其他国家的竞争，所以我国引进外商直接投资的形势不容乐观。在加入WTO后，我国对外国投资者的吸引力会有所增加，但我们必须把吸引跨国公司，特别是大型跨国公司来华投资作为我国的引资重点。而为了更多引进跨国公司的投资，大力发展新的并购方式以与国际接轨就显得至关重要。
　　
　　三、我国发展跨国并购方式的政策建议
　　
　　跨国并购特别是涉及到大的跨国公司、巨额资金和公司活动重大改组的兼并和收购是全球化最明显的特点，对跨国公司跨国投资的引进是我国今后引进外资的重点。但跨国公司主要采用跨国并购方式对外进行投资，所以要想吸引更多的大型跨国公司来华投资，我国必须发展跨国并购方式。
　　在我国实施跨国并购的主要问题在于缺乏软环境，所以我们重点从以下几个方面做文章：
　　1.健全实施跨国并购的相关法律法规，搞好制度建设，为外资通过跨国并购方式进入中国提供法律依据和法律保障。健全而规范的法制制度，可以节约交易的成本，减少并购的不确定性和风险，使跨国并购快捷而顺利地完成。目前我国国内的并购尚缺乏法律的规范和保护，更缺乏涉及跨国并购操作的内容，所以立法刻不容缓。我们既要重视对促进跨国并购的立法，也要重视对并购进行规范的法律制度的建设，以防止外商的产业控制和威胁国家经济安全，防止并购过程中国有资产的流失。
　　2.培育和建设我国的产权交易市场。健全我国的股票市场，将A股市场和B股市场合并，对外资逐步开放；逐步将国有企业的国有股和法人股推上二级市场进行交易；活跃我国的产权交易市场，使产权能够真正流动。1999年我国政府已经决定，允许外商收购、兼并和承包国内48万多家中小型工业企业，还明显加强了对高新技术企业进行证券市场的金融支持力度，准备建立我国的"二板市场"，这都有利于外商采取并购方式对我国进行直接投资。
　　3.大力培育中介服务机构。跨国并购是涉及专业知识范围较宽，难度较高的交易行为，需要经验丰富、实力雄厚的中介机构来操作，如大型跨国投资银行、价值评估机构、会计事务所等。而我国国内目前还缺乏这方面的专门机构和专业人才，需要一方面培养国内的中介机构尽快学会按国际规则操作，另一方面开放这些服务业务给国际中介机构，并尽快本地化。我们要鼓励国内的这类中介机构进行合并以提高规模和竞争能力，与国际企业竞争，也允许外商在这些服务行业进行跨国并购。