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以中国沪深两市2004—2012年间的上市公司为研究样本，在控制样本选择偏误的基础上，发现媒体监督通过声誉机制显著增强相关上市公司的融资约束；在区分公司的所有权性质后，发现相比于国有控股公司，媒体监督对民营控股公司产生更强的融资约束作用。媒体对消费品以外的其他行业及对企业产品质量问题的曝光，也具有更强的融资约束作用。从融资约束的角度实证考察了媒体报道的效果，反映了媒体作为外部治理机制具有优化金融资源配置的职能，丰富了媒体作用机制和融资理论等相关文献。