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美国两党政治僵局又一次导致美国联邦政府关门，最终仍会以债务上限被顺利上调而收场。债务上限的上调只是筹码，共和党期望的是奥巴马政府在医改法案上的些许让步。
美国联邦政府17年来再次停止运转。从2013年10月1日开始，在全部210万政府雇员当中，有80万-100万人将陆续进行无薪休假。虽然本次关门的是非核心部门，但仍给金融市场带来了一些影响，道琼斯指数已经从9月下旬的高点下挫5%，大宗商品价格和美元指数均连续收跌。
美国财政部称，国家债务上限将于10月17日到来，国会预算办公室则估计这一期限最多拖延至10月底。一方面是提高债务上限迫在眉睫，而美国总统奥巴马任内最重要的一项任务——推动医疗改革的命运也必将多劫多难。对于全球投资者而言，一场由美国两党联合导演的年末闹剧正在上演。
实际影响甚微
只要两党不能就政府融资方案达成一致，政府就难以恢复运转，进而拖累实体经济。回顾上一次美国政府停止运转，金融市场在经历了短暂的恐慌之后并未受到实质的损伤，国内投资也依旧繁荣，事件对实体经济的冲击主要体现在消费方面。
1995年四季度本应是消费旺季，但美国家庭消费对GDP的贡献却不及三季度。由于政府支出被大幅削减，1995年四季度政府开支对GDP的贡献为-0.66个百分点，比三季度低了约0.5个百分点。不过在接下来的1996年上半年，家庭和政府的开支都大幅恢复。
美国经济在上一次政府关门事件中并没有出现明显波动，基本维持了3%左右的增速。反而在事件结束后的1996年二季度，GDP增速跳升至4.2%。“总体而言，上一次政府关门对美国经济的影响有限。” 渣打银行美国经济学家科斯塔格说。
这次政府关门对家庭开支的影响暂时难以估算，但是密歇根大学制作的美国消费者信心指数已经从85.1下挫至77.5，而非制造业活动指数也有所下降，显示出作为美国经济增长驱动力的消费已经受到了影响。
政府开支方面，科斯塔格称，首当其冲受到威胁的是非必要政府开支项目，占到全部政府开支的约三分之一，其中包括部分国防支出。这无疑会进一步打击美国实体经济脆弱的复苏以及出口导向型国家的外需。
值得注意的是，本次政府关门正值美联储量化宽松退出悬而未决之际，备受关注的9月份就业报告也因此延迟发布。“政治纠纷引发的经济不确定性上升，或可能让QE3退出继续延后变得顺理成章。” 法兴银行策略师爱德华兹称。
僵局仍然默契？
在政府关门之际，债券市场尤其让人感到不安。在短短20天的时间里，美国1个月期限的国库券收益率已经从0上升至0.27%，高于6个月期限国库券的收益率，形成了收益率曲线的倒挂。不仅如此，恐慌情绪还使得美国国债的信用违约保险成本从11个基点上升至64个基点。短期债务违约看似风雨欲来，包括中国在内的诸多美债持有国也纷纷警告美国不应放任违约发生。
不过，长期美国债券收益依然非常稳定，说明美国政府关门只是一个短期的事件。上次美国政府关门前后，中长期美国国债收益率受到避险情绪的推动而下降，在截至1996年1月的6个月里下挫了约100个基点。而在政府重新运转后，中长期国债收益率又回升了相应的幅度。而这一次，10年期美国国债收益率基本稳定。
爱德华兹则表示，本次美国债券收益率曲线平坦化的并非完全是由于对美债安全性的担忧所致。日本和欧洲国债市场正在经历新一轮的收益率下跌，全球通胀预期降低对债市的影响更为直接，政府关门不过是一次小插曲。
一旦债务上限到达，而国会又没有上调限额，美国政府将不得不在一夜之间大幅削减开支，或者是对其债务违约。对于投资者而言，后者的发生将是不愿意看到的。一旦发生违约，即便之后国会同意提高债务上限，投资者也会要求更高的收益率，经济复苏也将再受打击，由此引发更大的金融动荡。
因此，债务上限无法提高是一个没有赢家的结果，两党的政治博弈至少会维持一个默契的底线——在最后时刻提高债务上限以避免减支或者违约。国际评级机构惠誉对此表示，美国政府关门并不能成为引发美国信用评级下降的导火索，如果债务上限不能如期调高的话，才会产生违约风险。
“债券之王”格罗斯也对债务安全性表达了乐观预期：“美元仍是全球储备货币，美联储仍是掌管全球央行的银行家，这次政府关门的闹剧仍会以债务上限被顺利提高收场。投资者要做的就是在短期国库券的收益率上升之后重新买入。”
即便是唯一一家将美国国债信用等级从AAA降至AA+的国际评级机构标准普尔也公开承认称，国会的争论仍将反复，但是美国债务上限仍会在争论平息之后被提高，一次性地剧烈缩减开支或是债务违约都是双方不愿看到的。在2013年夏季的债务上限国会纠纷之后，穆迪和标准普尔都将美国国债的评级展望从负面升至稳定。
博弈焦点在医改
美国经济难题已非仅凭宽松货币政策就可以解决，目前美国国会的争议聚焦在民主党控制的参议院和共和党控制的众议院之间就医改法案的分歧。
根据医改法案，强制全民医保将在2014年1月1日正式实施，而从2013年10月1日开始，原本医保没有覆盖的最贫困人口购买医疗保险的项目已经启动，并且不受政府关门影响。共和党对此强烈反对。由于奥巴马在7月份将拥有全职员工人数50名以上的企业须为员工提供医保的时间推迟至2015年，共和党据此要求个人的医保缴纳执行时间也应当推迟，并且以此作为债务上限谈判的筹码。
民主党则坚持医改法案本身必须是“清洁的”，不能够受到政府融资和债务上限的影响。奥巴马甚至一度在政府关门之前声称将动用对提高债务上限的否决权以确保其医疗改革方案得以继续按计划实施。
实际上，奥巴马的强硬立场似乎也有所转变。他称民主党已做出让步，准备接受共和党所重新提出的支出水平；一旦债务上限得到提高，将会就医改与共和党方面谈判。众议院议长、共和党领袖博纳也表示，如果奥巴马政府愿意削弱医改方案的影响力，将愿意重新开始谈判。
一旦债务上限未能及时上调导致美债违约，将成为又一次全球金融危机的根源。很显然，历来习惯了妥协的美国两党，将通过在医改法案上的各自退让来解决纠纷。而这份在2010年就由奥巴马签字生效，又在2012年经历联邦最高法院违宪审查的医改法案，仍将命运多舛。
美国联邦政府17年来再次停止运转。从2013年10月1日开始，在全部210万政府雇员当中，有80万-100万人将陆续进行无薪休假。虽然本次关门的是非核心部门，但仍给金融市场带来了一些影响，道琼斯指数已经从9月下旬的高点下挫5%，大宗商品价格和美元指数均连续收跌。
美国财政部称，国家债务上限将于10月17日到来，国会预算办公室则估计这一期限最多拖延至10月底。一方面是提高债务上限迫在眉睫，而美国总统奥巴马任内最重要的一项任务——推动医疗改革的命运也必将多劫多难。对于全球投资者而言，一场由美国两党联合导演的年末闹剧正在上演。
实际影响甚微
只要两党不能就政府融资方案达成一致，政府就难以恢复运转，进而拖累实体经济。回顾上一次美国政府停止运转，金融市场在经历了短暂的恐慌之后并未受到实质的损伤，国内投资也依旧繁荣，事件对实体经济的冲击主要体现在消费方面。
1995年四季度本应是消费旺季，但美国家庭消费对GDP的贡献却不及三季度。由于政府支出被大幅削减，1995年四季度政府开支对GDP的贡献为-0.66个百分点，比三季度低了约0.5个百分点。不过在接下来的1996年上半年，家庭和政府的开支都大幅恢复。
美国经济在上一次政府关门事件中并没有出现明显波动，基本维持了3%左右的增速。反而在事件结束后的1996年二季度，GDP增速跳升至4.2%。“总体而言，上一次政府关门对美国经济的影响有限。” 渣打银行美国经济学家科斯塔格说。
这次政府关门对家庭开支的影响暂时难以估算，但是密歇根大学制作的美国消费者信心指数已经从85.1下挫至77.5，而非制造业活动指数也有所下降，显示出作为美国经济增长驱动力的消费已经受到了影响。
政府开支方面，科斯塔格称，首当其冲受到威胁的是非必要政府开支项目，占到全部政府开支的约三分之一，其中包括部分国防支出。这无疑会进一步打击美国实体经济脆弱的复苏以及出口导向型国家的外需。
值得注意的是，本次政府关门正值美联储量化宽松退出悬而未决之际，备受关注的9月份就业报告也因此延迟发布。“政治纠纷引发的经济不确定性上升，或可能让QE3退出继续延后变得顺理成章。” 法兴银行策略师爱德华兹称。
僵局仍然默契？
在政府关门之际，债券市场尤其让人感到不安。在短短20天的时间里，美国1个月期限的国库券收益率已经从0上升至0.27%，高于6个月期限国库券的收益率，形成了收益率曲线的倒挂。不仅如此，恐慌情绪还使得美国国债的信用违约保险成本从11个基点上升至64个基点。短期债务违约看似风雨欲来，包括中国在内的诸多美债持有国也纷纷警告美国不应放任违约发生。
不过，长期美国债券收益依然非常稳定，说明美国政府关门只是一个短期的事件。上次美国政府关门前后，中长期美国国债收益率受到避险情绪的推动而下降，在截至1996年1月的6个月里下挫了约100个基点。而在政府重新运转后，中长期国债收益率又回升了相应的幅度。而这一次，10年期美国国债收益率基本稳定。
爱德华兹则表示，本次美国债券收益率曲线平坦化的并非完全是由于对美债安全性的担忧所致。日本和欧洲国债市场正在经历新一轮的收益率下跌，全球通胀预期降低对债市的影响更为直接，政府关门不过是一次小插曲。
一旦债务上限到达，而国会又没有上调限额，美国政府将不得不在一夜之间大幅削减开支，或者是对其债务违约。对于投资者而言，后者的发生将是不愿意看到的。一旦发生违约，即便之后国会同意提高债务上限，投资者也会要求更高的收益率，经济复苏也将再受打击，由此引发更大的金融动荡。
因此，债务上限无法提高是一个没有赢家的结果，两党的政治博弈至少会维持一个默契的底线——在最后时刻提高债务上限以避免减支或者违约。国际评级机构惠誉对此表示，美国政府关门并不能成为引发美国信用评级下降的导火索，如果债务上限不能如期调高的话，才会产生违约风险。
“债券之王”格罗斯也对债务安全性表达了乐观预期：“美元仍是全球储备货币，美联储仍是掌管全球央行的银行家，这次政府关门的闹剧仍会以债务上限被顺利提高收场。投资者要做的就是在短期国库券的收益率上升之后重新买入。”
即便是唯一一家将美国国债信用等级从AAA降至AA+的国际评级机构标准普尔也公开承认称，国会的争论仍将反复，但是美国债务上限仍会在争论平息之后被提高，一次性地剧烈缩减开支或是债务违约都是双方不愿看到的。在2013年夏季的债务上限国会纠纷之后，穆迪和标准普尔都将美国国债的评级展望从负面升至稳定。
博弈焦点在医改
美国经济难题已非仅凭宽松货币政策就可以解决，目前美国国会的争议聚焦在民主党控制的参议院和共和党控制的众议院之间就医改法案的分歧。
根据医改法案，强制全民医保将在2014年1月1日正式实施，而从2013年10月1日开始，原本医保没有覆盖的最贫困人口购买医疗保险的项目已经启动，并且不受政府关门影响。共和党对此强烈反对。由于奥巴马在7月份将拥有全职员工人数50名以上的企业须为员工提供医保的时间推迟至2015年，共和党据此要求个人的医保缴纳执行时间也应当推迟，并且以此作为债务上限谈判的筹码。
民主党则坚持医改法案本身必须是“清洁的”，不能够受到政府融资和债务上限的影响。奥巴马甚至一度在政府关门之前声称将动用对提高债务上限的否决权以确保其医疗改革方案得以继续按计划实施。
实际上，奥巴马的强硬立场似乎也有所转变。他称民主党已做出让步，准备接受共和党所重新提出的支出水平；一旦债务上限得到提高，将会就医改与共和党方面谈判。众议院议长、共和党领袖博纳也表示，如果奥巴马政府愿意削弱医改方案的影响力，将愿意重新开始谈判。
一旦债务上限未能及时上调导致美债违约，将成为又一次全球金融危机的根源。很显然，历来习惯了妥协的美国两党，将通过在医改法案上的各自退让来解决纠纷。而这份在2010年就由奥巴马签字生效，又在2012年经历联邦最高法院违宪审查的医改法案，仍将命运多舛。