<正>一、企业跨国并购与金融 当前,西方发达国家跨国并购投资约占 对外直接投资的80％-90％,而金融的广泛参与 和支持发挥了重要作用。以美国为代表的西方 发达国家企业并购的金融参与为我国企业跨国 并购的金融参与提供了可供借鉴的经验。特别 是在中国特殊的国情下,金融机构参与企业并 购又有着特殊重要的意义。 (一)我国企业负债率较高,扩大规模所需 资金不足。中国企业对外部资金的依存度很高, 即规模扩张所需的资金主要依赖的不是内部积 累,而主要来自金融机构。因此,企业并购对巨 额资金的客观需要必然离不开金融机构的参 与。同时,中国企业并购的发展与完善表明金融 机构的作用日益凸现。目前由于政府过多干预, 许多企业并购是采取无偿划转产权或廉价转让 的方式进行的。但是在规范的政策行为下,真正 市场化的企业并购活动对金融参与的需求就会 目益表现出来。尽管承担债务式并购在一段时 期内仍将是中国企业并购的主要形式,但是可 以预计现金收购方式会越来越重要,从而客观 上增加对外部资金的需要。