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信贷利率是我国的政策导向利率。既往的研究表明,我国市场化的同业拆借利率遵循一定形式的泰勒规则。本文以信贷利率为对象,检验泰勒规则在我国政策导向利率上的适用性问题。研究表明实际信贷利率不满足任何形式的泰勒规则。本文的结论依赖于对产出缺口的定义与测量。我国实施的是利率“双轨制”政策,是同我国具体实际相适应的,对刺激与稳定经济增长起着重要的作用。同业拆借利率只是经济的内生结果变量。其与产出缺口与通胀缺口之间的统计关系,并不代表我国政策导向利率的行为特征。