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本文通过考察2008—2013年我国1 385家上市公司平衡面板数据来检验公司资本结构与企业绩效的关系。研究结论表明,由于国企与政府的天然联系,国企的财务杠杆对企业绩效的负向效应要低于民企,使得政府变相为国企分担了风险。本文意为改善国企资本结构、加强国企自主经营、强化政企分离的新一轮国企改革方案提供依据。