营业收入止步不前、主要产品销售均价逐年下滑的族兴新材拿什么IPO？
　　4月15日，长沙族兴新材料股份有限公司（下称“族兴新材”）发布招股书申报稿。
　　族兴新材主要从事有色金属功能粉体材料的研发、生产和销售，致力于片状铝粉功能材料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，构建了以铝颜料和微细球形铝粉为核心的产品体系。
　　本次IPO，族兴新材拟募集资金1.99亿元，分别用于“1500吨/年高性能金属效应铝颜料项目”“铝颜料工程技术研究中心建设项目”和“补充流动性资金项目”。
　　申报稿显示，近年来，族兴新材主营业务收入增速缓慢，公司大部分产品销量及价格下滑明显，公司业绩增长前景不容乐观。
　　根据申报稿，2013-2015年，族兴新材的营业收入分别为2.01亿元、2.1亿元和2.16亿元，年均增幅约为3.66%。
　　但需要投资者注意的是，2013-2015年，族兴新材的主营业务收入分别为2.01亿元、2.07亿元和2.08亿元。2015年，公司主营业务收入增幅仅为1.60%，几近停滞。
　　数据显示，2013-2015年，族兴新材其他业务收入金额分别为2.97万元、257.37万元和797.82万元，成为推动公司营收增长的主要动力。
　　根据申报稿，族兴新材产品类别主要分为铝颜料和微细球形铝粉两类。其中，铝颜料产品占营业收入比重约为65%，微细球形铝粉产品占营业收入比重约为35%。
　　闪银浆和银白浆是铝颜料类的主要产品。2013-2015年，族兴新材闪银浆产品的销售数量分别为1891.74吨、1727.84吨和1788.48吨，同比增幅分别为-7.39%、-8.66%和3.51%。同期，公司闪银浆产品销售价格分别为43.57元/千克、42.75元/千克和41.83元/千克，逐年下滑。
　　受此影响，族兴新材闪银浆产品的销售收入由2013年的8242.81万元下降至2015年的7481.3万元。2015年，族兴新材银白浆产品的销售数量为556.99吨，同比增幅为-1.52%；销售价格为24.17元/千克，同比增幅为-0.74%。
　　申报稿还显示，2014年，族兴新材微细球形铝粉产品的销量为4169.8吨，同比增长43.08%。然而，2015年，族兴新材微细球形铝粉销量下降至3839.1吨，同比增幅为-7.93%。受此影响，2015年，族兴新材微细球形铝粉销售收入金额下降至6931.74万元，同比下滑7.32%。
　　根据申报稿，本次公开发行，族兴新材拟募集资金8481万元，用于1500万吨/年高性能金属效应铝颜料项目，项目建设期为2年。
　　申报稿中，族兴新材表示，报告期内，公司铝银浆和铝银粉合计产能利用率分别为121.84%、109.95%和113.02%，目前处于满负荷状态。
　　依照项目规划，项目建成达产后，族兴新材预计每年新增汽车涂装用高性能金属效应铝颜料500吨、油墨（塑胶）用高性能金属效应铝颜料500吨、水性高性能金属效应铝颜料500吨，共计1500吨高性能金属效应铝颜料。
　　对此，族兴新材表示，本项目的建设有利于优化公司产品结构，丰富公司产品种类，进一步提升公司在高端铝颜料市场的生产服务能力和市场占有率，增强公司的核心竞争力。
　　需要关注的是，尽管报告期内族兴新材产能利用率颇高，但公司大部分产品的产销率却相对较低，公司存货周转率呈逐年下滑之势。
　　根据申报稿，族兴新材的高端铝颜料产品主要为特殊效果颜料。数据显示，2013-2015年，族兴新材特殊效果颜料销量分别为105.4吨、121.34吨和141.39吨，产品产销率分别为88.08%、87.94%和87.55%。
　　此外，2013-2015年，族兴新材存货账面价值分别为4842.47万元、5344.41万元和5753.16万元，年均复合增长率约为8.99%。其中，公司库存商品账面价值金额分别约为1646.98万元、1671.05万元和2421.53万元；2015年，公司库存商品同比增幅高达44.91%。
　　受此影响，族兴新材存货周转率由2013年的2.8次/年下降至2015年的2.38次/年。