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摘要：本文以黄金租赁业务为基础，创新性地提出以该租赁模式为客户提供资金支持的新思路，设计了具体业务操作流程，并对业务的潜在风险及可能存在的问题进行了阐释。通过风险防控及预期收益分析，文章发现，商业银行黄金租赁融资业务具有较高的可行性，对商业银行开展金融服务具有一定的现实意义。
关键词：商业银行 黄金租赁融资 业务创新
近年来，我国黄金市场发展迅速，黄金业务成为各家商业银行积极涉足的又一新兴业务领域。其中“黄金租赁”作为世界黄金市场不可或缺的重要组成部分，成为我国商业银行开展对公黄金业务的一项基础性产品。本文以黄金租赁业务为基础，创新性地提出以黄金租赁模式为客户提供资金支持的思路，并对其具体操作方法进行设计，以达到在不增加商业银行存贷比的前提下，降低银行资金成本，并以较低的融资价格为客户提供短期资金支持的目的。
一、黄金租赁业务基本情况
黄金租赁业务，是指承租人（借方）向出租人（贷方）租借一定品种和数量的黄金，在租借期满时向出租人归还相同品种、相同数量的黄金，并以黄金方式支付租金（黄金租赁利息）的行为。
黄金租赁涉及出租方（一般为各国央行和商业银行）和租赁方（主要是黄金生产、加工或贸易企业），基本操作方法是：商业银行将自有黄金以及从央行或国际市场上租人的黄金租借给用金企业，到期后收回本息，或再归还给央行以及同业市场的行为。对于自有黄金的租赁，商业银行收取纯利息；对于转租央行或同业市场黄金的租赁，商业银行收取其中的息差作为中介费用。对用金企业而言，黄金生产企业可以通过在黄金价格高位时抛售借入的黄金以锁定利润，再通过自身的黄金开采归还借人的黄金；黄金加工企业则可以在借人黄金的同时，在远期市场上买入等量黄金以备归还，同样可以达到锁定加工成本的目的。
通过笔者对于黄金租赁业务的简要分析和对我国商业银行开展黄金租赁业务的调研，认为目前我国商业银行的黄金租赁业务具有以下两个特点：一是目标客户均为用金企业；二是客户在租赁黄金后，基本上均将实物黄金直接用于自身生产经营，而不会将这些黄金变现直接获取资金。同时，用金企业均会对租赁来的黄金采取对冲或远期交易等措施，以锁定价格风险，因此价格波动对企业造成的还款风险相对较小。
目前，我国各类金融监管部门对于商业银行开展黄金租赁业务还没有明确的管理办法，对于黄金租赁的操作形式、客户群体、黄金能否变现等细节也没有具体要求，各家商业银行开展黄金租赁业务均自行制定业务流程和管理办法。鉴于以上情况，笔者认为，将黄金租赁业务的客户范围进行扩大，并凭借黄金特有的商品属性和货币属性，协助客户将租赁的黄金在市场上变现，以黄金租赁的形式为客户提供相应的短期流动资金支持，可以成为商业银行开展信贷类业务的一个崭新思路。
二、黄金租赁融资业务操作模式
（一）业务流程
黄金租赁融资业务以“黄金租赁”为基础模式，与客户在商业银行的授信业务相结合，客户须按照商业银行规定的操作方式将黄金变现，并将获得的资金用于其日常经营中的临时性业务需求。该业务的基本运作流程如图1所示。
从图1可以看出，黄金租赁融资业务实际上是短期流动资金贷款的一种特殊放款方式，即通过“黄金租赁”的操作形式，变相为客户提供相应的短期流动资金贷款支持。因此，客户首先需在商业银行拥有一定的短期流动资金贷款额度，当客户申请在银行开展黄金租赁融资业务时，须由经营单位向授信部门提出申请，由授信部门对该业务的使用额度、租赁利率和租赁期限进行审批。黄金租赁融资业务应采取单笔单批方式，一次性使用，审批额度以千克为单位。
黄金租赁融资的标的物为上海黄金交易所1000克含量为99.99%的实物标准金，租赁额度必须为1000克的整数倍。授信部门在审批客户申请的租赁额度时，应通过黄金租赁额度乘以当时上海黄金交易所该标准金卖出价的方式初步计算黄金租赁额度所对应的价格，并确保当时客户申请租赁黄金的总价格在客户短期流动资金贷款可用额度范围内，客户申请的黄金租赁期限在客户短期流动资金贷款的有效业务期限范围内。
（二）黄金的主要来源
黄金来源方面，目前国内开展黄金租赁业务的商业银行具有三种黄金来源。第一种来源是从国际市场或具有黄金储备的国际大型商业银行租赁黄金，租赁利率一般不到1%，成本相对较低。直接从国际黄金市场租赁黄金的商业银行，须首先取得黄金进出口权。第二种来源是自有黄金。目前我国部分大型商业银行已经通过开展各类自营交易类黄金业务，积累了一定的黄金头寸。当黄金头寸沉淀到一定规模后，就可将其用于开展黄金租赁业务，在减少库存成本的同时获得收益。第三种来源是拆借国内其他商业银行黄金。目前，国内黄金拆借市场利率为2%左右。若为上海黄金交易所会员单位，可通过上海黄金交易所的交易系统，直接向国内商业银行进行拆借，并且拆借黄金为上海黄金交易所标准金，用户在获得黄金后可直接在上海黄金交易所进行交易。
（三）业务盈利模式
当商业银行通过上述方式获得黄金后，为防止金价波动的影响，须在1个工作日内将实物黄金转租给客户。客户需在商业银行开设代理上海黄金交易所的交易账户，银行可将实物黄金直接转入客户开立的代理交易账户中。客户获得黄金后，须在1个工作日内按照市价将租赁黄金在上海黄金交易所进行交易，交易后获得的资金必须在客户短期流动资金贷款的可用额度内。若黄金价格上涨，交易后客户获得资金大于其在银行获批的短期流动资金贷款的最大可用额度时，超出部分不得发放给客户，可作为客户保证金的一部分存于银行。
为锁定本金部分价格风险，在客户卖出租赁黄金的同时，应以当时的买入价在该银行代理金交所交易账户中以保证金方式买入同等数量和规格的远期实物黄金，远期交易交割日须至少早于授信业务到期日的前1个工作日。客户在进行黄金买入远期交易的同时，须至少向银行缴纳买入总价格20%的交易保证金，保证金具体数额由授信部门根据客户风险情况审批制定。 客户交易黄金获得资金后，须将资金转入其在该银行开立的监管账户中，经营单位须根据客户获得资金情况，向授信部申请冻结该客户在该银行相应的短期流动资金贷款额度。待额度冻结后，经营单位可根据流动资金贷款管理的相关要求，按照客户使用情况发放资金。
当客户需要归还租赁的黄金时，须将远期买入交易进行交割，并将交割后的标准金转入商业银行在上海黄金交易所的账户中，用以归还本金。同时，客户须以上海黄金交易所含金量为99.99%的标准金作为利息归还业务办理银行。银行获得客户归还的黄金本息后，于1个工作日内归还拆借的实物黄金。
（四）与传统业务的差异之处
从以上业务流程可以看出，黄金租赁融资业务与传统的黄金租赁业务具有本质区别，主要体现在以下方面：第一，黄金租赁融资业务的目标客户不仅仅局限于黄金生产企业和用金企业，而是面向所有在银行具有短期流动资金贷款额度并且在银行开通代理上海黄金交易所交易账户的客户。第二，黄金租赁融资业务只是借助黄金租赁业务的基本形式，实现以黄金产品满足客户对于流动资金的实际需求。因此，该业务项下所租赁的实物黄金必须变现，并将变现资金通过客户在其银行开立的监管账户按照流动资金贷款相关要求进行发放和使用。第三，黄金租赁融资业务获得的资金纳入客户在银行的短期流动资金贷款额度进行统一管理和贷后监控，不得单独使用。
因此，传统的黄金租赁业务是对用金企业的一种实物产品支持，属于租赁业务范畴，而黄金租赁融资业务是在已有授信框架下的特殊放款形式，占用客户已有授信额度，并严格按照授信业务的相关要求进行放款和使用。因此，黄金租赁融资业务是一种特殊的放款形式，对于缓解银行存贷比、降低客户融资成本具有一定的现实意义。
三、预期成本收益分析
若开办该业务的商业银行获得黄金进口资格，可从国际市场进行黄金租赁，租赁利率在1%左右，参考国内其他银行黄金租赁利率（在2%左右），银行可将黄金租赁融资产品利率与短期流动资金贷款利率相结合，可将黄金租赁融资业务的利率设置在4%～5%。若直接从国际市场租赁黄金，银行通过该业务可获得的利差在3%～4%。若银行从其他商业银行租赁黄金，能够获得的利差在2%～3%。若银行以自有黄金开展该项业务，能够获得的收益将更大。
此外，客户通过其在银行开立的代理上海黄金交易所系统办理黄金卖出和远期买入交易，银行将分别收取成交价格2‰的手续费，上海黄金交易所手续费为成交价格的4‰。
同时，客户代理上海黄金交易所交易账户进行远期买入保证金交易时，须向上海黄金交易所缴纳10%的业务保证金，为进一步控制风险，防止金价上涨造成客户保证金不足，该银行可向客户收取不低于20%的交易保证金，由该银行为其进行远期交易的保证金操作，因此商业银行也可获得一定的保证金存款。
因此，在该业务中，客户可通过缴纳最少20%的保证金和8‰的交易手续费获得远低于市场贷款利率的资金，而商业银行也可在远低于市场融资成本的情况下，给客户提供优惠的资金支持，并获得较大的息差收入和一定的手续费收入。
四、主要风险点及防控措施
（一）加强风险防范意识
银行的大多数授信客户均缺乏贵金属业务领域的风险意识，尤其当黄金交易变现后，黄金价格波动会给客户带来一定的还款风险。因此，商业银行在开展该类业务时，应要求客户在卖出实物黄金的同时，以当时的买入价格在其代理上海黄金交易所交易账户中进行相同数量的黄金买入远期交易，交割日期必须早于黄金租赁融资业务到期日的前1个工作日，以锁定黄金价格波动代理的还款风险。
（二）落实贷后资金监控
该产品租赁的黄金主要是为满足客户对短期流动资金的需求，黄金变现后获得的资金，在使用及贷后监控方面必须符合短期流动资金贷款的相关规定和要求。因此，客户在黄金卖出变现后，必须将获得的资金转入客户在该银行开立的监控账户中，银行经营单位须根据流动资金贷款的相关规定和客户的资金使用情况，为客户发放资金。
（三）动态管理综合授信
为防止客户既获得一般授信支持又通过该业务进行黄金租赁融资而产生的重复融资风险，须将客户黄金租赁融资额度与客户在银行获得的短期流动资金贷款额度进行共用管理。当客户获得实物黄金并卖出获取资金后，银行需在客户信贷系统中冻结客户相应的短期流动资金贷款额度。
五、结论
本文在对国内商业银行黄金租赁业务进行研究的基础上，结合目前我国商业银行息差收窄、存贷比较高、客户融资成本较高等现实问题，对以黄金租赁模式为客户提供资金支持的可行性进行研究，为商业银行与客户进行融资业务合作方面提供新的思路和办法。同时，本文将商业银行传统黄金租赁业务与银行授信业务相结合，对黄金租赁融资业务的基本操作流程进行设计，并将该业务的资金使用按照流动资金贷款的相关规定进行管理和规范，对业务各个环节可能出现的主要风险进行提示，并制定相应的风险防范措施，整体业务风险基本可控。因此，黄金租赁融资业务具有较高的可行性和操作性，并且在增加银行收益、维护客户关系等方面具有一定的现实意义。
关键词：商业银行 黄金租赁融资 业务创新
近年来，我国黄金市场发展迅速，黄金业务成为各家商业银行积极涉足的又一新兴业务领域。其中“黄金租赁”作为世界黄金市场不可或缺的重要组成部分，成为我国商业银行开展对公黄金业务的一项基础性产品。本文以黄金租赁业务为基础，创新性地提出以黄金租赁模式为客户提供资金支持的思路，并对其具体操作方法进行设计，以达到在不增加商业银行存贷比的前提下，降低银行资金成本，并以较低的融资价格为客户提供短期资金支持的目的。
一、黄金租赁业务基本情况
黄金租赁业务，是指承租人（借方）向出租人（贷方）租借一定品种和数量的黄金，在租借期满时向出租人归还相同品种、相同数量的黄金，并以黄金方式支付租金（黄金租赁利息）的行为。
黄金租赁涉及出租方（一般为各国央行和商业银行）和租赁方（主要是黄金生产、加工或贸易企业），基本操作方法是：商业银行将自有黄金以及从央行或国际市场上租人的黄金租借给用金企业，到期后收回本息，或再归还给央行以及同业市场的行为。对于自有黄金的租赁，商业银行收取纯利息；对于转租央行或同业市场黄金的租赁，商业银行收取其中的息差作为中介费用。对用金企业而言，黄金生产企业可以通过在黄金价格高位时抛售借入的黄金以锁定利润，再通过自身的黄金开采归还借人的黄金；黄金加工企业则可以在借人黄金的同时，在远期市场上买入等量黄金以备归还，同样可以达到锁定加工成本的目的。
通过笔者对于黄金租赁业务的简要分析和对我国商业银行开展黄金租赁业务的调研，认为目前我国商业银行的黄金租赁业务具有以下两个特点：一是目标客户均为用金企业；二是客户在租赁黄金后，基本上均将实物黄金直接用于自身生产经营，而不会将这些黄金变现直接获取资金。同时，用金企业均会对租赁来的黄金采取对冲或远期交易等措施，以锁定价格风险，因此价格波动对企业造成的还款风险相对较小。
目前，我国各类金融监管部门对于商业银行开展黄金租赁业务还没有明确的管理办法，对于黄金租赁的操作形式、客户群体、黄金能否变现等细节也没有具体要求，各家商业银行开展黄金租赁业务均自行制定业务流程和管理办法。鉴于以上情况，笔者认为，将黄金租赁业务的客户范围进行扩大，并凭借黄金特有的商品属性和货币属性，协助客户将租赁的黄金在市场上变现，以黄金租赁的形式为客户提供相应的短期流动资金支持，可以成为商业银行开展信贷类业务的一个崭新思路。
二、黄金租赁融资业务操作模式
（一）业务流程
黄金租赁融资业务以“黄金租赁”为基础模式，与客户在商业银行的授信业务相结合，客户须按照商业银行规定的操作方式将黄金变现，并将获得的资金用于其日常经营中的临时性业务需求。该业务的基本运作流程如图1所示。
从图1可以看出，黄金租赁融资业务实际上是短期流动资金贷款的一种特殊放款方式，即通过“黄金租赁”的操作形式，变相为客户提供相应的短期流动资金贷款支持。因此，客户首先需在商业银行拥有一定的短期流动资金贷款额度，当客户申请在银行开展黄金租赁融资业务时，须由经营单位向授信部门提出申请，由授信部门对该业务的使用额度、租赁利率和租赁期限进行审批。黄金租赁融资业务应采取单笔单批方式，一次性使用，审批额度以千克为单位。
黄金租赁融资的标的物为上海黄金交易所1000克含量为99.99%的实物标准金，租赁额度必须为1000克的整数倍。授信部门在审批客户申请的租赁额度时，应通过黄金租赁额度乘以当时上海黄金交易所该标准金卖出价的方式初步计算黄金租赁额度所对应的价格，并确保当时客户申请租赁黄金的总价格在客户短期流动资金贷款可用额度范围内，客户申请的黄金租赁期限在客户短期流动资金贷款的有效业务期限范围内。
（二）黄金的主要来源
黄金来源方面，目前国内开展黄金租赁业务的商业银行具有三种黄金来源。第一种来源是从国际市场或具有黄金储备的国际大型商业银行租赁黄金，租赁利率一般不到1%，成本相对较低。直接从国际黄金市场租赁黄金的商业银行，须首先取得黄金进出口权。第二种来源是自有黄金。目前我国部分大型商业银行已经通过开展各类自营交易类黄金业务，积累了一定的黄金头寸。当黄金头寸沉淀到一定规模后，就可将其用于开展黄金租赁业务，在减少库存成本的同时获得收益。第三种来源是拆借国内其他商业银行黄金。目前，国内黄金拆借市场利率为2%左右。若为上海黄金交易所会员单位，可通过上海黄金交易所的交易系统，直接向国内商业银行进行拆借，并且拆借黄金为上海黄金交易所标准金，用户在获得黄金后可直接在上海黄金交易所进行交易。
（三）业务盈利模式
当商业银行通过上述方式获得黄金后，为防止金价波动的影响，须在1个工作日内将实物黄金转租给客户。客户需在商业银行开设代理上海黄金交易所的交易账户，银行可将实物黄金直接转入客户开立的代理交易账户中。客户获得黄金后，须在1个工作日内按照市价将租赁黄金在上海黄金交易所进行交易，交易后获得的资金必须在客户短期流动资金贷款的可用额度内。若黄金价格上涨，交易后客户获得资金大于其在银行获批的短期流动资金贷款的最大可用额度时，超出部分不得发放给客户，可作为客户保证金的一部分存于银行。
为锁定本金部分价格风险，在客户卖出租赁黄金的同时，应以当时的买入价在该银行代理金交所交易账户中以保证金方式买入同等数量和规格的远期实物黄金，远期交易交割日须至少早于授信业务到期日的前1个工作日。客户在进行黄金买入远期交易的同时，须至少向银行缴纳买入总价格20%的交易保证金，保证金具体数额由授信部门根据客户风险情况审批制定。 客户交易黄金获得资金后，须将资金转入其在该银行开立的监管账户中，经营单位须根据客户获得资金情况，向授信部申请冻结该客户在该银行相应的短期流动资金贷款额度。待额度冻结后，经营单位可根据流动资金贷款管理的相关要求，按照客户使用情况发放资金。
当客户需要归还租赁的黄金时，须将远期买入交易进行交割，并将交割后的标准金转入商业银行在上海黄金交易所的账户中，用以归还本金。同时，客户须以上海黄金交易所含金量为99.99%的标准金作为利息归还业务办理银行。银行获得客户归还的黄金本息后，于1个工作日内归还拆借的实物黄金。
（四）与传统业务的差异之处
从以上业务流程可以看出，黄金租赁融资业务与传统的黄金租赁业务具有本质区别，主要体现在以下方面：第一，黄金租赁融资业务的目标客户不仅仅局限于黄金生产企业和用金企业，而是面向所有在银行具有短期流动资金贷款额度并且在银行开通代理上海黄金交易所交易账户的客户。第二，黄金租赁融资业务只是借助黄金租赁业务的基本形式，实现以黄金产品满足客户对于流动资金的实际需求。因此，该业务项下所租赁的实物黄金必须变现，并将变现资金通过客户在其银行开立的监管账户按照流动资金贷款相关要求进行发放和使用。第三，黄金租赁融资业务获得的资金纳入客户在银行的短期流动资金贷款额度进行统一管理和贷后监控，不得单独使用。
因此，传统的黄金租赁业务是对用金企业的一种实物产品支持，属于租赁业务范畴，而黄金租赁融资业务是在已有授信框架下的特殊放款形式，占用客户已有授信额度，并严格按照授信业务的相关要求进行放款和使用。因此，黄金租赁融资业务是一种特殊的放款形式，对于缓解银行存贷比、降低客户融资成本具有一定的现实意义。
三、预期成本收益分析
若开办该业务的商业银行获得黄金进口资格，可从国际市场进行黄金租赁，租赁利率在1%左右，参考国内其他银行黄金租赁利率（在2%左右），银行可将黄金租赁融资产品利率与短期流动资金贷款利率相结合，可将黄金租赁融资业务的利率设置在4%～5%。若直接从国际市场租赁黄金，银行通过该业务可获得的利差在3%～4%。若银行从其他商业银行租赁黄金，能够获得的利差在2%～3%。若银行以自有黄金开展该项业务，能够获得的收益将更大。
此外，客户通过其在银行开立的代理上海黄金交易所系统办理黄金卖出和远期买入交易，银行将分别收取成交价格2‰的手续费，上海黄金交易所手续费为成交价格的4‰。
同时，客户代理上海黄金交易所交易账户进行远期买入保证金交易时，须向上海黄金交易所缴纳10%的业务保证金，为进一步控制风险，防止金价上涨造成客户保证金不足，该银行可向客户收取不低于20%的交易保证金，由该银行为其进行远期交易的保证金操作，因此商业银行也可获得一定的保证金存款。
因此，在该业务中，客户可通过缴纳最少20%的保证金和8‰的交易手续费获得远低于市场贷款利率的资金，而商业银行也可在远低于市场融资成本的情况下，给客户提供优惠的资金支持，并获得较大的息差收入和一定的手续费收入。
四、主要风险点及防控措施
（一）加强风险防范意识
银行的大多数授信客户均缺乏贵金属业务领域的风险意识，尤其当黄金交易变现后，黄金价格波动会给客户带来一定的还款风险。因此，商业银行在开展该类业务时，应要求客户在卖出实物黄金的同时，以当时的买入价格在其代理上海黄金交易所交易账户中进行相同数量的黄金买入远期交易，交割日期必须早于黄金租赁融资业务到期日的前1个工作日，以锁定黄金价格波动代理的还款风险。
（二）落实贷后资金监控
该产品租赁的黄金主要是为满足客户对短期流动资金的需求，黄金变现后获得的资金，在使用及贷后监控方面必须符合短期流动资金贷款的相关规定和要求。因此，客户在黄金卖出变现后，必须将获得的资金转入客户在该银行开立的监控账户中，银行经营单位须根据流动资金贷款的相关规定和客户的资金使用情况，为客户发放资金。
（三）动态管理综合授信
为防止客户既获得一般授信支持又通过该业务进行黄金租赁融资而产生的重复融资风险，须将客户黄金租赁融资额度与客户在银行获得的短期流动资金贷款额度进行共用管理。当客户获得实物黄金并卖出获取资金后，银行需在客户信贷系统中冻结客户相应的短期流动资金贷款额度。
五、结论
本文在对国内商业银行黄金租赁业务进行研究的基础上，结合目前我国商业银行息差收窄、存贷比较高、客户融资成本较高等现实问题，对以黄金租赁模式为客户提供资金支持的可行性进行研究，为商业银行与客户进行融资业务合作方面提供新的思路和办法。同时，本文将商业银行传统黄金租赁业务与银行授信业务相结合，对黄金租赁融资业务的基本操作流程进行设计，并将该业务的资金使用按照流动资金贷款的相关规定进行管理和规范，对业务各个环节可能出现的主要风险进行提示，并制定相应的风险防范措施，整体业务风险基本可控。因此，黄金租赁融资业务具有较高的可行性和操作性，并且在增加银行收益、维护客户关系等方面具有一定的现实意义。