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<正>再贷款在货币政策操作中的地位再次上升再贷款,即我国央行对金融机构发放的贷款,是我国央行重要的货币政策工具之一。改革开放以来,再贷款在我国央行货币政策操作中经历了三个阶段的变化。第一阶段(2001年之前),再贷款是央行调控基础货币的主要渠道,因而央行对金融机构债权构成了央行资产方的主要部分。对金融机构债权主要包括公开市场操作中回购交易形成的"买入返售"、再贷款和再贴现。2001年以前,由于公开市场