【摘 要】
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就此次金融危机而言，美国次级房贷不过是引发危机的导火索，其深层和根本的原因是金融资产价值被大幅度高估。本文通过理论市盈率和股票定价的讨论揭示出，长期以来，金融理论研究和
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就此次金融危机而言，美国次级房贷不过是引发危机的导火索，其深层和根本的原因是金融资产价值被大幅度高估。本文通过理论市盈率和股票定价的讨论揭示出，长期以来，金融理论研究和定价实践中普遍对破产风险考虑不够。由此导致了股票和金融资产价值的普遍高估。依据ZZ模型揭示出，美国和我国股市的理论市盈率平均都不应该超过15倍。因此，要长期有效地防范金融危机。就必须从根本上纠正金融资产定价理论和相关实践方面的偏差。应该承认，历史市盈率不能作为评判标准，只有理论市盈率才能成为评判股票定价的标准。Gordon模型其实缺少评估股
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