全球精炼铅市场将以供应略微过剩的状态结束2012年，但在短期内，市场将能维持供需的基本平衡，因此我们对铅的基本面展望相对乐观。但我们预计，国际铅市场会在中国的带动下，在供需两方面都出现双向强劲增长。所以，只要中国的供需增长有任何不匹配，都会打破全球平衡，导致市场过剩或短缺。
　　其中，需求明显走强的风险主要来自于中国电动自行车市场增长后劲十足，如果其他亚洲新兴国家，如印度和印尼，也出现了这种情况，那么未来市场对铅的需求将进一步提升，且提升的余地很大。
　　中国发布的数字显示，其铅电池的产量预计到2015年前，将每年增长15%。而电动自行车市场也会继续保持快速发展，预计到2015年，仅中国电动自行车的年产数量就会增加到约4000万辆，总数达到2亿辆，是现在的两倍。此外，还有另一个快速增长的市场，就是电动汽车。这些携带着铅酸蓄电池的交通工具会消费掉大约200公斤的铅。此外，中国还在鼓励云计算和手机充电站等的发展，而这些新的工业设施都是以工业电池作电源的。
　　就在前一两个月里，影响铅需求基本面的一个关键因素出现了，这就是美国废旧金属制品回收量的匮乏。也就是说，铅酸机动车电池的报废率是低于正常水平的。另外，有两家年产量总计达40万吨的新电池生产企业成立并开工了，这使得在北美地区通过回收废旧电池来生产再生铅变得更加困难。确实，即便自夏季以来，铅的价格有所上涨，但这也没能诱使市场抛出更多的废旧铅原料，说明待回收利用的报废铅制品是真的短缺。因此，美国金属市场上全部的废旧电池价格从一年前的每磅30～31美分涨到了现在的每磅43～45美分。要知道，美国75%的铅消耗都来自于废料回收，因此这可算得上是一个影响重大的情况了。现在，第一个不良后果已经显现了，Exide蓄电池公司已经开始缩减产能了。连锁反应也出现了，就是企业不得不以原生铅来替代再生铅。
　　供给方面，由于中国铅产量的增长和世界其他地区新矿的陆续投产，供给量的提升也有可能超越基准情形下的预期。但不仅是原生铅产量有可能提高，就是再生铅产量也有潜在的较大增长空间。目前，中国只有35%的铅产量来自废弃物的回收，使用再生铅的比例远远低于世界平均水平，所以，可以预见，为了满足中国市场对铅的旺盛需求，其再生精铅比原生铅的产量将更有提升的空间。
　　不过短期内，由于库存融资交易会将源源不断的产出锁定住一部分，所以任何过剩供给都会被吸收，使市场维持在一种紧平衡状态上。加上更多的库存消耗和可回收利用的废旧金属制品的短缺，我们有理由相信，现阶段，相比其他贱金属而言，铅的价格将获得更多支撑。
　　（作者为南非标准银行大宗商品策略师，Howard编译）