深深房:你为何“昏迷”了三年?

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  9月12日,深深房A公告称,公司股票将自9月14日起继续停牌不超过1个月。自2016年9月14日深深房A停牌并宣布和中国恒大旗下地产业务进行重组之后,几乎每隔一个月就要发布一次延期复牌公告,掐指一算目前已整整停牌三年了。笔者认为,应促成深深房A尽快复牌。
  在9月12日的公告中,公司预计将在10月14日前披露重大重组预案或报告书;公司承诺,若无法在一个月内披露,且未申请延期复牌的,或延期复牌申请未获深交所同意的,公司将发布终止重大重组公告并申请复牌……粗读这些公告,似乎公司股票复牌在即,一个月内将会有最终结果,但若翻看此前延期复牌公告,基本都有上述类似内容;其实再仔细阅读上述公告就可发现,只要公司申请延期复牌且深交所同意,就可继续停牌,然后下一次如法炮制。
  监管部门对长期停牌问题非常重视,去年底证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》,沪深交易所分别发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》《上市公司信息披露指引第2号——停复牌业务》,对筹划发行股份购买资产停牌时间缩短为不超10个交易日。之后,一些长期停牌钉子户相继复牌,比如*ST信威在7月12日复牌公告中表示:考虑到公司重大重组停牌时间较长,其间停复牌监管规则已对重组停复牌要求做出调整,为充分保障投资者交易权,公司主动对本次停牌事项做出相应调整,于7月12日复牌。
  深深房A申请延期复牌的理由,是重大重组涉及深圳市国有企业改革、交易结构较为复杂、拟购买标的规模较大、属于重大无先例事项;而*ST信威在此前公告中也表示“本次重大重组涉及跨国军工行业,重大重组停牌属于重大无先例的情况”。现在*ST信威复牌了,笔者认为深深房A同样应该尽快复牌;无论是国企改革、还是重大无先例事项,都不应该是长期停牌的理由,证监部门以及交易所的重组停牌新规,应该对所有上市公司都适用和有效。
  事实上,去年底深交所停牌新规规定,上市公司无法在停牌期限届满前完成相关事项筹划,公司可申请继续停牌、但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日;必要时深交所可予以强制复牌。建议深交所不应再同意深深房A延期复牌申请,而应及时行使强制复牌权力。
  深深房A购买中国恒大地产业务,大概率构成借壳上市;有人认为,在借壳是否成功以前就复牌,投资者承受较大的不确定性风险。但这或许过分高估了借壳上市对深深房A的影响。目前深深房A的市盈率达16.66倍,如果购买中国恒大资产变成巨无霸,我们可以看到万科A的市盈率只有9倍左右,一旦恒大地产借壳深深房A成功,虽然存在借壳上市题材的炒作因素、但也有大盘股估值较低的市场惯性,未来深深房A股价未必有什么上涨潜力。
  股票长期停牌,对股民利益产生较大影响。首先是剥夺了投资者的交易权,长期停牌股票犹如石沉大海的死资产,投资者急需用钱时难以兑现,就可能低价处理其它资产。其次是剥夺了投资者获得更大利益的机会权,一些投资高手若能及时抛售长期停牌股,或可买入其它股票获得更大利益。
  笔者搞不清楚,为什么深深房A与恒大地产就非得相互在一棵树上吊死、非得重组不可,既然交易结构比较复杂,搞这么多年也没有成功,那么放弃重组也是个选择,天也不会塌下来。重组成功未必就会让深深房A上涨多少;放弃重组,恒大地产只要素质过硬,通过IPO渠道同样可以上市。
  2011年《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》,明確借壳上市条件与IPO标准等同;恒大地产若要借壳上市,同样需要满足IPO标准。既然借壳上市在资产质量门槛等方面没有优惠、而且如此麻烦,当初恒大地产若在IPO队伍后面排队,或许三年时间内早就上市成功。


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