【摘 要】
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随着债券市场的发展与利率市场化实质性推进,建立适合我国利率期限结构的模型具有重要意义。目前的DNS模型整体拟合能力较好,但无债券定价理论的支撑,对短期收益率的拟合优度
【机 构】
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交通银行资产负债管理部,上海财经大学经济学院,中证指数有限公司
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随着债券市场的发展与利率市场化实质性推进,建立适合我国利率期限结构的模型具有重要意义。目前的DNS模型整体拟合能力较好,但无债券定价理论的支撑,对短期收益率的拟合优度也有待提高。文章在风险中性定价理论框架下构建无套利＂双斜率＂DNS模型,并利用国债收益率数据进行实证分析发现,相对于已有DNS模型,新模型能有效改善对短期收益率的拟合效果。随着样本债券期限的增加,新模型参数估计具有较高的稳定性,且应用性强。
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