论文部分内容阅读
以股价的显著不连续变化即跳跃作为信息冲击的代理变量,综合利用来自中国股票市场的5min高频数据、日度和月度数据,采用组合分析和Fama-Macbeth横截面回归的方法,对信息冲击和股票横截面收益之间的关系进行全面的检验。实证研究表明:中国市场存在对信息冲击的短期动量和长期反转的现象。过去一个月信息冲击大的组合在未来有更低的超额收益,在加入公司特征作为控制变量的多元回归中,历史累计跳跃收益(即信息冲击)的系数显著为负;当股票按照日度信息冲击分组时,过去一日冲击大的组合在未来有更高的超额收益。研究结果为完善市