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本文选取2000—2018年419家上市公司的季度数据,考察了国际资本流动“突然停止”对微观企业信用风险的影响及作用机制。研究发现,“突然停止”会导致公司信用风险上升。其中,汇率变动发挥调节作用,当汇率贬值1%时,“突然停止”导致企业信用风险上升0.018%。进一步地,当“突然停止”发生时,汇率变动对企业信用风险的影响呈现非对称性。在汇率变动方向方面,汇率升值1%使企业违约率降低0.762%,汇率贬值1%使企业违约率增加1.271%;在汇率变动幅度方面,汇率小幅变动对企业违约率的影响超过汇率大幅变动。基于研究结果,本文认为,有效监测国际资本流动状态、防范国际资本流动“突然停止”、稳步放开对人民币汇率波动幅度的限制,以及提高企业汇率风险管理意识对企业信用风险防控有一定的意义。