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现有文献大都只考虑企业进入某项目的等待投资的期权.而实际上,企业进入某项目后,还具有研究与开发的实物期权.通过建立新的模型,本文在此考虑了这种研究与开发的实物期权,分析得出了企业进入某项目的最优时机及进入后进行研究与开发的最优时机,同时也得到了等待投资和研究与开发这两种实物期权的价值.进一步得到了企业的最优进入策略与企业所具有的研究开发期权无关,但该项目的等待投资的期权价值与研究开发期权正相关.