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摘要：文章以产业结构升级为主线，从内在机制入手，研究新常态下银行信贷的变化对产业结构升级的影响，并通过门槛模型，得出银行信贷对产业结构升级有着正相关影响，但在新常态下影响力度会减小的结论，最后提出促进产业结构升级的相关建议。
关键词：经济新常态;银行信贷;产业结构升级
一、引言
2014年习近平总书记指出，我国经济已经进入新常态。所谓“经济新常态”，是指中国的经济在速度方面，“从高速增长转为中高速增长”;在结构方面，“经济结构不断优化升级”;在动力方面，“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。其实，“新常态”下的经济增长速度的转变，实质上是经济增长动力的转变。
当前，随着我国经济步入新常态，经济发展缺乏动力，产业结构升级更是迫在眉睫。银行信贷是产业发展的主要资金来源，研究银行信贷对产业结构升级的影响，能够为产业结构升级提供合理、科学的建议。
二、银行信贷影响产业结构升级的机制分析
（一）资金的形成转化机制
银行信贷能够将个人的分散资金集中成稳定的大额资金，进行社会投资再生产。银行信贷无疑促进了社会资金的重新再分配。
（二）资金的流动导向机制
产业结构调整和升级的实质是不同产业之间的资金流动。银行信贷对某一行业的贷款增加，那么该行业的生产能力就会增强，生产规模也能扩大，从而导致产业结构的改变。
（三）资金的信用扩张机制
银行信贷能够加速资金的形成，再对其进行有效利用，从而实现经济增长。它要求在短时间内筹集到巨额资金以供产业发展，该资金不仅要满足日常生产的需要，还要保证金融体系的良好运转。
三、新常态下银行信贷变化对产业结构升级的影响
（一）信贷需求减少
新常态下，以消费为主体的需求增长模式对银行信贷资金的需求减少，同时“两高一剩”企业的信贷配给被严格控制，优质企业有更多其他渠道筹集资金，企业的贷款需求下降，国内企业信贷订单减少，这些现状无疑会使得银行无法再盲目扩大资产规模，银行即将面临“放贷难”的问题，银行信贷对资金的流动导向机制被削弱，即对产业结构升级的影响力度有所下降。
（二）信贷资产发生劣变
新常态下，经济增长速度的转变，实质上是经济增长动力的转变 ——从要素、投资驱动转向创新驱动。在这段时期内，旧的增长动力渐渐消失，新的增长动力还无法支撑经济的发展，因此银行在资产规模和贷款质量上都将面临着压力和困难，信贷资产极易发生劣变。此时银行信贷对资金的风险防范机制被削弱，即对产业结构升级的影响力被削弱。
（三）信贷投向发生转变
新常态下，銀行原先的利润和规模高速增长的时代即将结束，“投入低成本赚取高利润”将无法再成为大型企业获利的方式，随着市场化的日益加深，我国将适当减少对国有企业和大型民营企业的信贷支持，而对充满活力的小微企业提供税收、服务和技术等方面的政策支持。在“贷款难”问题得到缓解后，小微企业迅速蓬勃发展，不断推动我国经济发展和产业结构升级。
四、新常态下银行信贷影响产业结构升级的实证分析
（一）实证模型介绍
门槛回归模型是由（1999）创立，解决非线性参数估计的有效方法。门槛效应是指当门槛变量高于门槛值或低于门槛值时，回归方程的系数会不同，即变量间的关系由门槛变量决定的状态。门槛回归模型的基本模型设定是：
Yi=β1Xi·I（qi≤γ）+β2Xi·I（qi>γ）+εi
其中，I（）为示性函数，当括号内条件满足时，则该函数的值为1，否则为0。其余各变量含义如表2所示。
利用stata进行数据处理时，首先，要对门槛值进行显著性检验，即检查是否存在门槛效应;其次，对门槛值进行真实性检验;最后，再对门槛模型的参数进行估计。
对门槛值进行显著性检验前，要估计门槛值。首先给定γ的取值，根据上式得出β^1和β^2，并计算残差平方和SSR（γ）;其次，在门槛变量q的取值范围内，改变γ的取值，使SSR（γ）最小的γ值便是门槛变量的门槛值。
对门槛值进行显著性检验时，要设定原假设：β1=β2，并构建统计量：LR=[SSR*-SSR（γ^）]/σ^2，其中SSR*表示在原假设条件下的残差平方和，SSR（γ^）表示在γ^下的残差平方和。如果原假设成立，则无论γ取值为多少，都对模型的估计无影响，即不存在门槛效应;反之，则存在门槛效应。
如果存在门槛效应，就要对门槛值进行真实性检验，设定原假设：γ=γ0，并构建统计量：LR（γ）=[SSR（γ）-SSR（γ^）]/σ^2，再利用LR（γ）计算γ的置信区间。
（二）模型设定及样本选取
从某种意义上来说，国民经济是一项投入产出活动，在本文中，银行信贷是投入，产业结构是投入的结果。根据柯布道格拉斯函数：
Y=AKαL1-αμ
将该式进行对数变换后得到：
其中，各变量含义如表2所示。
由此可见，影响产出的因素除了投入资本和劳动力外，还有ln（A）的其他因素，本文假设还存在以下四种因素：经济增长速度（speed），人力资本（hum），外商直接投资（fdi），固定资本（fixed）。
在本文中，设立经济增长速度speed为门槛变量，银行信贷loan为解释变量，产出即产业结构Y为被解释变量，根据门槛回归模型设立本文的双门槛模型如下：
Yi=？鄣0+β1loaniI（speed≤γ1）+β2loaniI（γ1γ2）+？鄣1humi+？鄣2speedi+？鄣3fdii+？鄣4fixedi+εi
本文选用2010～2018年的数据，反映中国经济进入新常态前后的发展状况。根据实际情况，衡量各变量的数据内容如表3所示。
对本文所选取的数据进行描述性统计，如表4所示。
（三）实证结果及分析
利用stata进行数据处理时，首先检验在不同的经济增长速度下，银行信贷对产业结构的影响是否存在门槛效应，即对门槛值进行显著性检验，检验结果如表5所示。
其中，**表示5%的显著性水平。显然，本文建立的双门槛模型通过了显著性检验，存在门槛效应，即经济增长水平速度不同时，银行信贷对产业结构的影响也会不同。
其次，对门槛值进行真实性检验，门槛值估计结果及置信区间如表6所示。
显然，门槛值估计结果均处于置信区间内，因此满足真实性检验。
最后，对门槛模型的参数进行估计，得到结果如表7所示。
其中，***表示1%的显著性水平。由上表可以看出，银行信贷和外商直接投资对产业结构有显著性正相关影响，并且在经济增长速度处于不同阶段时，有不同的门槛效应。第一阶段，经济增长速度小于等于5.3%时，影响系数为0.180132，影响最大;第二阶段，经济增长速度在5.3%和9.3%之间时，影响系数为0.170235，影响力度最弱;第三阶段，经济增长速度大于等于9.3%时，影响系数为0.173826，影响力适中。
当前，我国经济的增长速度目标从10%降低至7%左右，这正处于第二阶段，银行信贷对产业结构的影响力度较弱，因此要努力寻求新的刺激手段度过这段稳定的经济增长时期。
五、新常态下对产业结构升级的政策建议
（一）发挥银行信贷对产业结构升级的促进作用
银行信贷对产业结构升级有着积极的正相关影响，因此，依然要发挥银行信贷对产业结构升级的促进作用。政府应当加强对重点产业的支持，控制对“两高一剩”产业的信贷投放;银行自身应当深化银行体制改革，积极响应政府的政策;企业则应从信用、财务管理、经营制度等方面规范自身。
（二）寻求银行信贷之外的方式调整产业结构
通过上文的实证结构可以看出，新常态下银行信贷对产业结构的影响是最弱的。因此我们同时也应当努力寻求银行信贷之外的方式调整产业结构。
一方面，积极发挥资本市场和货币市场的作用。资本市场的资源配置功能有助于更充分地利用资源，有利于资本和科技的有效结合，为产业结构的调整升级提供重要支撑。同时，实现货币市场与资本市场的沟通，解决当前两者不协调的问题，发挥比较优势，促进两者的融合，使其共同推动产业结构的升级。
另一方面，积极寻找新的刺激点。例如，刺激消费。这一举动能够推动消费结构不断提升，而消费结构的不断提升可以倒逼供给结构的提升，这一过程实际上就是产业结构不断提升的过程。
参考文献：
[1]Rajanand， Zingales. Financial dependence and growth[J].American Economic Review，1998（88）.
[2]Fishman R， Love I. Financial development and the composition of industrial growth[N].NBER working paper，2003.
[3]魏杰，楊林.经济新常态下的产业结构调整及相关改革[J].经济纵横，2015（06）.
[4]陈姣.我国银行信贷对产业结构的影响研究[D].南华大学，2016.
[5]齐建国，王红，彭绪庶，刘生龙.中国经济新常态的内涵和形成机制[J].经济纵横，2015（02）.
[6]齐建国.中国经济新常态的语境解析[J].西部福坛，2015（01）.
（作者单位：南京信息工程大学商学院）
关键词：经济新常态;银行信贷;产业结构升级
一、引言
2014年习近平总书记指出，我国经济已经进入新常态。所谓“经济新常态”，是指中国的经济在速度方面，“从高速增长转为中高速增长”;在结构方面，“经济结构不断优化升级”;在动力方面，“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。其实，“新常态”下的经济增长速度的转变，实质上是经济增长动力的转变。
当前，随着我国经济步入新常态，经济发展缺乏动力，产业结构升级更是迫在眉睫。银行信贷是产业发展的主要资金来源，研究银行信贷对产业结构升级的影响，能够为产业结构升级提供合理、科学的建议。
二、银行信贷影响产业结构升级的机制分析
（一）资金的形成转化机制
银行信贷能够将个人的分散资金集中成稳定的大额资金，进行社会投资再生产。银行信贷无疑促进了社会资金的重新再分配。
（二）资金的流动导向机制
产业结构调整和升级的实质是不同产业之间的资金流动。银行信贷对某一行业的贷款增加，那么该行业的生产能力就会增强，生产规模也能扩大，从而导致产业结构的改变。
（三）资金的信用扩张机制
银行信贷能够加速资金的形成，再对其进行有效利用，从而实现经济增长。它要求在短时间内筹集到巨额资金以供产业发展，该资金不仅要满足日常生产的需要，还要保证金融体系的良好运转。
三、新常态下银行信贷变化对产业结构升级的影响
（一）信贷需求减少
新常态下，以消费为主体的需求增长模式对银行信贷资金的需求减少，同时“两高一剩”企业的信贷配给被严格控制，优质企业有更多其他渠道筹集资金，企业的贷款需求下降，国内企业信贷订单减少，这些现状无疑会使得银行无法再盲目扩大资产规模，银行即将面临“放贷难”的问题，银行信贷对资金的流动导向机制被削弱，即对产业结构升级的影响力度有所下降。
（二）信贷资产发生劣变
新常态下，经济增长速度的转变，实质上是经济增长动力的转变 ——从要素、投资驱动转向创新驱动。在这段时期内，旧的增长动力渐渐消失，新的增长动力还无法支撑经济的发展，因此银行在资产规模和贷款质量上都将面临着压力和困难，信贷资产极易发生劣变。此时银行信贷对资金的风险防范机制被削弱，即对产业结构升级的影响力被削弱。
（三）信贷投向发生转变
新常态下，銀行原先的利润和规模高速增长的时代即将结束，“投入低成本赚取高利润”将无法再成为大型企业获利的方式，随着市场化的日益加深，我国将适当减少对国有企业和大型民营企业的信贷支持，而对充满活力的小微企业提供税收、服务和技术等方面的政策支持。在“贷款难”问题得到缓解后，小微企业迅速蓬勃发展，不断推动我国经济发展和产业结构升级。
四、新常态下银行信贷影响产业结构升级的实证分析
（一）实证模型介绍
门槛回归模型是由（1999）创立，解决非线性参数估计的有效方法。门槛效应是指当门槛变量高于门槛值或低于门槛值时，回归方程的系数会不同，即变量间的关系由门槛变量决定的状态。门槛回归模型的基本模型设定是：
Yi=β1Xi·I（qi≤γ）+β2Xi·I（qi>γ）+εi
其中，I（）为示性函数，当括号内条件满足时，则该函数的值为1，否则为0。其余各变量含义如表2所示。
利用stata进行数据处理时，首先，要对门槛值进行显著性检验，即检查是否存在门槛效应;其次，对门槛值进行真实性检验;最后，再对门槛模型的参数进行估计。
对门槛值进行显著性检验前，要估计门槛值。首先给定γ的取值，根据上式得出β^1和β^2，并计算残差平方和SSR（γ）;其次，在门槛变量q的取值范围内，改变γ的取值，使SSR（γ）最小的γ值便是门槛变量的门槛值。
对门槛值进行显著性检验时，要设定原假设：β1=β2，并构建统计量：LR=[SSR*-SSR（γ^）]/σ^2，其中SSR*表示在原假设条件下的残差平方和，SSR（γ^）表示在γ^下的残差平方和。如果原假设成立，则无论γ取值为多少，都对模型的估计无影响，即不存在门槛效应;反之，则存在门槛效应。
如果存在门槛效应，就要对门槛值进行真实性检验，设定原假设：γ=γ0，并构建统计量：LR（γ）=[SSR（γ）-SSR（γ^）]/σ^2，再利用LR（γ）计算γ的置信区间。
（二）模型设定及样本选取
从某种意义上来说，国民经济是一项投入产出活动，在本文中，银行信贷是投入，产业结构是投入的结果。根据柯布道格拉斯函数：
Y=AKαL1-αμ
将该式进行对数变换后得到：
其中，各变量含义如表2所示。
由此可见，影响产出的因素除了投入资本和劳动力外，还有ln（A）的其他因素，本文假设还存在以下四种因素：经济增长速度（speed），人力资本（hum），外商直接投资（fdi），固定资本（fixed）。
在本文中，设立经济增长速度speed为门槛变量，银行信贷loan为解释变量，产出即产业结构Y为被解释变量，根据门槛回归模型设立本文的双门槛模型如下：
Yi=？鄣0+β1loaniI（speed≤γ1）+β2loaniI（γ1
对本文所选取的数据进行描述性统计，如表4所示。
（三）实证结果及分析
利用stata进行数据处理时，首先检验在不同的经济增长速度下，银行信贷对产业结构的影响是否存在门槛效应，即对门槛值进行显著性检验，检验结果如表5所示。
其中，**表示5%的显著性水平。显然，本文建立的双门槛模型通过了显著性检验，存在门槛效应，即经济增长水平速度不同时，银行信贷对产业结构的影响也会不同。
其次，对门槛值进行真实性检验，门槛值估计结果及置信区间如表6所示。
显然，门槛值估计结果均处于置信区间内，因此满足真实性检验。
最后，对门槛模型的参数进行估计，得到结果如表7所示。
其中，***表示1%的显著性水平。由上表可以看出，银行信贷和外商直接投资对产业结构有显著性正相关影响，并且在经济增长速度处于不同阶段时，有不同的门槛效应。第一阶段，经济增长速度小于等于5.3%时，影响系数为0.180132，影响最大;第二阶段，经济增长速度在5.3%和9.3%之间时，影响系数为0.170235，影响力度最弱;第三阶段，经济增长速度大于等于9.3%时，影响系数为0.173826，影响力适中。
当前，我国经济的增长速度目标从10%降低至7%左右，这正处于第二阶段，银行信贷对产业结构的影响力度较弱，因此要努力寻求新的刺激手段度过这段稳定的经济增长时期。
五、新常态下对产业结构升级的政策建议
（一）发挥银行信贷对产业结构升级的促进作用
银行信贷对产业结构升级有着积极的正相关影响，因此，依然要发挥银行信贷对产业结构升级的促进作用。政府应当加强对重点产业的支持，控制对“两高一剩”产业的信贷投放;银行自身应当深化银行体制改革，积极响应政府的政策;企业则应从信用、财务管理、经营制度等方面规范自身。
（二）寻求银行信贷之外的方式调整产业结构
通过上文的实证结构可以看出，新常态下银行信贷对产业结构的影响是最弱的。因此我们同时也应当努力寻求银行信贷之外的方式调整产业结构。
一方面，积极发挥资本市场和货币市场的作用。资本市场的资源配置功能有助于更充分地利用资源，有利于资本和科技的有效结合，为产业结构的调整升级提供重要支撑。同时，实现货币市场与资本市场的沟通，解决当前两者不协调的问题，发挥比较优势，促进两者的融合，使其共同推动产业结构的升级。
另一方面，积极寻找新的刺激点。例如，刺激消费。这一举动能够推动消费结构不断提升，而消费结构的不断提升可以倒逼供给结构的提升，这一过程实际上就是产业结构不断提升的过程。
参考文献：
[1]Rajanand， Zingales. Financial dependence and growth[J].American Economic Review，1998（88）.
[2]Fishman R， Love I. Financial development and the composition of industrial growth[N].NBER working paper，2003.
[3]魏杰，楊林.经济新常态下的产业结构调整及相关改革[J].经济纵横，2015（06）.
[4]陈姣.我国银行信贷对产业结构的影响研究[D].南华大学，2016.
[5]齐建国，王红，彭绪庶，刘生龙.中国经济新常态的内涵和形成机制[J].经济纵横，2015（02）.
[6]齐建国.中国经济新常态的语境解析[J].西部福坛，2015（01）.
（作者单位：南京信息工程大学商学院）