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摘 要：股权结构作为公司治理的重要指标，影响企业的生产经营效率，影响企业经营绩效。文章以上市银行数据为基础进行实证研究，分析了股权集中度、股权制衡度与公司经营绩效之间的关系，并结合实证研究结论，对优化上市银行股权结构、提升经营绩效提出对策建议。
关键词：股权集中度;股权制衡度;经营绩效
一、引言
在我国经济发展历程中，银行业提供了重要的资金来源。经济的健康、持续发展，有赖于银行业的稳健发展。我国金融业对外开放程度逐步加深，资本雄厚、管理经验丰富的外资银行不断涌入，对我国银行业造成了一定的冲击。同时，市场主体的金融需求呈现多元化的趋势，推动了包括保险、证券、信托、基金等除银行传统融资形式的融资方式的发展，进一步使得金融领域的竞争加剧。此外我国银行业面临的经营环境也在日趋复杂。国民经济整体增速逐渐放缓，银行业务不能再只依靠传统的存贷业务。伴随着云计算、大数据、区块链等大力发展，银行业受到了强势崛起的互联网金融的大力冲击。互联网金融依靠网络、技术等方面的优势，采用高效、低成本的运营模式与传统银行业务竞争市场份额，在影响全球金融业发展的同时倒逼传统银行业务进行创新改革。为促进银行业的发展，国家监管政策也在不断调整，允许民间资本按照法律法规参与设立中小型银行;对互联网金融加强整治管理，控制金融风险。在金融市场化改革不断深化的大环境下，银行经营绩效是衡量银行发展的重要因素，银行需在治理过程中制定目标，合理配置各项资源、降低成本、提高绩效。而股权集中度、股权制衡度是公司治理的关键因素，影响着企业的经营效率和公司业绩。因此，分析股权集中度、股权制衡度对银行经营绩效的影响，在丰富以往学者作出相关研究，完善公司治理理论、提升银行竞争力的同时，维护、促进国民经济平稳、健康发展。
二、文献研究综述
国外学者对股权结构对公司经营绩效的影响关注较早，并展开了很多研究。在股权集中度方面，Meckling、Jensen（1976）在实证研究中發现，随着第一大股东持股比例的上升，企业财务绩效会呈现上升的趋势。Perrini（2008）引入前五大股东持股比例作为其中一个解释变量，在研究中设立回归模型，发现若前五大股东持股比重越高，则公司经营绩效越高。Massis（2013）在对家族企业进行实证研究时发现，股权集中度和公司财务绩效存在“U”型关系。Turki、Sedrine（2012）则对突尼斯上市公司进行了研究，认为所有权集中度和经营绩效之间的关系是负相关关系。在股权制衡度方面，Lehman、Weigand（2000）在对德国上市公司的股权制衡度和经营绩效进行研究后，认为除公司第一大股东之外，其他股东持股比重越高，对第一大股东的不当行为的制衡作用越强，更有利于形成合理有效的股权制衡机制，从而提高经营绩效。Isabelle、Alexis（2017）则对法国的上市公司进行研究认为，股权制衡度越高，公司绩效越好。
我国学者席艳玲、吴英英（2012）采用商业银行的面板数据，对商业银行董事会特征和银行绩效进行了分析后认为，前五大股东持股比例对银行绩效产生正向影响，两者呈现正相关关系。李晓庆、刘江慧（2016）基于结构方程模型的银行风险承担度量，研究内部公司治理对银行风险承担行为的影响，并在研究中提出，银行股权结构集中程度越高，银行风险水平越高;股权制衡度与银行风险承担显著负相关。王丹、彭晨宸（2018）基于国家层面创新型企业的数据，对股权集中度、投资者保护和财务绩效进行了研究，提出股权集中度与财务绩效之间的关系为正相关关系。同时认为，我国创新型企业的中小投资者保护程度不及英美发达资本市场水平，集中的股权结构可以成为增加财务绩效的替代机制。梁可可、李洋等（2019）以我国A股上市公司数据为基础，基于概率投票模型实证检验股权结构对财务绩效的影响。他们认为，股权集中度与财务绩效之间是显著的倒“U”型关系，但股权结构为外生变量，股权集中度与财务绩效并非相互影响，且股权控制度与财务绩效呈现负相关关系，公司在重视第一大股东持股比例的同时，要重视公司股权整体分布。李惠蓉、张飞霞（2020）研究了我国创业板制造业上市公司的股权集中度、技术创新与财务绩效的关系，认为股权结构、股东偏好会影响研发投入的程度，从而影响公司财务绩效，股权集中度对财务绩效有明显的调节作用。叶陈刚、吴永民等（2020）选取了相关数据，对上市公司董事会治理、股权集中度与财务绩效进行了实证研究，发现股权集中度对董事会治理特征与财务绩效间的关系具有调节作用，即股权集中度会加强董事会规模与财务绩效间的负向关系。
纵观学者们的研究情况来看，因研究的对象、变量指标的选取、研究的侧重点等有所不同，使得研究的结论尚有差异。但我国公司治理并不健全，并且经营绩效是公司治理的核心，有必要继续研究股权结构比如股权集中度、股权制衡度等对公司治理效率的影响，提高公司的经营绩效。本文通过对学者们研究方法的借鉴，采用实证模型，利用上市银行财务数据，探讨股权结构对经营绩效的影响，根据得出的研究结论，提出相应的政策建议。
三、研究假设分析
在我国，银行的第一大股东或者控股股东基本上都是由政府部门来执掌，作为肩负国家经济战略重任的银行业，这样的股权结构对我国的经济发展来说是有益的，但是由于第一大股东或控股股东基本上是一家独大，比较容易受政府的行政干预，因此，可能脱离科学的经营管理机制，随着股权集中化程度的提高，其带来的效益可能会被额外成本所抵消，甚至可能产生负的盈余，从而损害银行中小股东的利益，导致银行经营效率低下，恶化所有者与经营者的代理问题。据此，文章提出假设1：上市银行股权集中度与经营绩效之间是负相关关系。同时，在投资者保护机制尚不完善的资本市场中，公司治理水平高低的重要指标之一即为股权制衡度，对公司业绩有至关重要的影响作用。股权制衡度较高的上市公司，形成相互监督、限制机制，在完善公司治理结构的同时，能够一定程度限制大股东的利己行为，提高决策的有效性，进而提高公司的财务治理效率，增加公司经营绩效，推进公司发展。据此文章提出假设2：上市银行股权制衡度与经营绩效之间是正相关关系。 四、研究设计
1.变量定义
（1）被解释变量
回顾以往的实证文献，比较常见的能够反映上市公司财务绩效的指标有总资产净利率（ROA）、净资产收益率（ROE）和TobinQ值。其中，总资产净利率是一项对企业生产、销售、收益和风险都能进行衡量的综合财务绩效指标。而净资产收益率主要是对企业创造收益的能力进行衡量。TobinQ值主要是对企业在股票市场的价值进行衡量。本文参考Wintoki et al.（2012）的做法，选择净资产收益率（ROE）作为被解释变量来衡量上市银行的经营绩效。
（2）解释变量
对于解释变量的选择，本文借鉴了吴成颂（2013）以及李惠蓉（2017）的做法，选取第一大股东的持股占比、前五大股东的持股占比以及前十大股东的持股占比作为解释变量。
（3）控制变量
本研究选取公司规模、资产负债率、存款增长率、贷款增长率、总资产周转率、存款贷款比来作为控制变量。
2.数据来源
文章以我国A股上市银行2017年-2019年的数据作为研究样本，数据来源于CSMAR数据库、和讯网以及巨潮资讯等网站，并通过手工整理所得，所用的统计软件为Stata16。
3.建立模型
根据研究假设和整理汇总的数据，本文建立如下几个模型：
检验股权集中度对上市商业银行经营绩效影响的模型：
Yit=αi+β1T1it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6CD Bit+ε
Yit=αi+β1T5it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6CD Bit+ε
Yit=αi+β1T10it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLitβ6CD Bit+ε
检验股权间股权制衡对上市商业银行经营绩效影响的模型：
Yit=αi+β1TS23it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6 CDBit+ε
Yit=αi+β1TS25it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6 CDBit+ε
Yit=αi+β1TS210it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+ β6CDBit+ε
在本模型中，Yit为模型的被解释变量，it为第i个银行第t年的数据，βi是解释变量的回归系数，ε为模型相互独立的随机扰动项。
五、实证结果及分析
1.描述性统计分析
如表1主要变量的描述性统计分析所示，衡量上市银行经营绩效的被解释变量ROE的均值为0.113，标准差为0.022，最小值0.073，最大值0.179。这显示我国上市银行的净资产收益率差距不大，说明整体上我国上市银行的收益比较均衡，经营绩效水平差距不明显。
而解释变量T5的均值为52.15%，T10的均值则达到了61.95%。这显示目前我国上市银行的股权呈现高度集中的现状。同时，T1的均值为23.26%，这说明第一大股东的持股占比较高。
2.回归分析
（1）股权集中度对上市商业银行经营绩效影响
如表2上市银行股权集中度与经营绩效之间的回归分析所示，当ROE作为被解释变量表示上市银行的经营绩效时，股权集中度T1、T3和T5均与ROE呈现负相关，其中T1和T3在5%的水平上显著，T5在10%的水平上通过了显著。本文的假设1得到了检验，上述研究结果表明，上市银行的股权集中度对其财务绩效具有负面的影响，这可能是由于，股权越集中，越容易导致上市银行的经营政策越受到市场以外的因素干扰，从而经营效率变低。
除此以外，存款贷款比（CDB）和资产报酬率（ZBL）与上市银行的经营绩效显著正相关。存款与贷款作为银行最重要的业务，业务经营开展得越好，其资产报酬率就越高，自然财务绩效就高。
（2）股权制衡度对上市商业银行经营绩效影响
表3显示的是股权制衡度对上市银行经营绩效的影响，表3是全样本的回归结果，结果显示，只有TS210在5%的水平上显著，这表明，第二、三大股东和第二到五大股东对第一大股东的股权制衡度对银行的经营绩效没有影响，而第二到第十大股东对第一大股东的股权制衡度对银行经营绩效有显著的正向影响，这与本文的假设3有出入，但是文章研究发现，从TS23到TS25再到TS210，发展过程是由不显著到显著，这说明，随着股权制衡的力度加强，其他大股东会联合起来，对第一大股东产生制衡作用，从而对上市银行的经营绩效有积极作用。
为了进一步检验股权制衡度对上市银行经营绩效的影响，文章对上市银行进行了分组，按照其性质分为国有控股上市银行和非国有控股上市银行，并进行分组回归，得到了表4，表4的结果显示，国有控股的上市银行，其股权制衡度对银行经营绩效的影响是由TS23的不影响到TS210在1%水平上的显著正影响，而非国有控股的上市银行则是由TS23在1%水平上的显著负影响到TS210的不影响，这种结果说明国有控股上市银行的股权制衡度对经营绩效的影响比非国有控股上市银行的股权制衡度对经营绩效的影响效果要好。
六、结论与建议
通过分析我国上市银行的股权集中度和股权制衡度对经营绩效的影响，研究得出如下结论：
1.我国上市银行股权集中度对经营绩效有显著的负向影响，这种研究结果表明，股权集中对我国上市银行的发展来说是不利的。
2.我国上市银行股权制衡度對银行绩效的影响会随着股权制衡力度加强，也就是说随着上市银行其他的大股东对第一大股东制衡作用的加强，从而对银行的经营绩效产生积极作用。 基于上述研究结论，应当积极探索和创新金融制度，推动上市银行股权制度的合理运行，避免发生“一家独大”以及大股东对银行的操纵，从而产生损害其余股东利益的行为。除此以外，还需要完善银行的管理结构，形成一定的去权力制衡，从而有助于改善上市银行的经营绩效。
参考文献：
[1]Michael C Jensen，William H Meckling.Theory of the firm：Managerial behavior，agency costs and ownership structure[J].Journal of Financial Economics，1976（10）：305-360.
[2]Perrini F，Rossi G， Rovetta B.Does ownership structure affect performance？Evidence from the Italy Market[J].Corporate Governance：An international Review，2008（16）：312-325.
[3]Massis AD，Kotlar J，Campopiano G，Lucio Cassia.Dispersion of family ownership and the performance of small-to-medium size private family firms[J].Journal of Family Business Strategy，2013（4）：166-175.
[4]Turki A，Sedrine N B.Ownership structure，board characteristics and corporate performance in Tunisia[J].International Journal of Business and Management，2012，7（4）：121.
[5]Lehmann Erik，Jrgen Weigand.Does the govemed corporation perform better governance structures and the market for corporate control in Germany[J].European Finance Review，2000（4）：157-195.
[6]Isabelle Ducassy，Alexis Guyot.Complex ownership structures，corporate governance and firm performance： The French context[J].Research in International Business and Finance，2017.39（1）：291-306.
[7]席艷玲，吴英英.董事会特征、公司治理与银行绩效——基于我国 14家商业银行面板数据的实证分析[J].现代管理科学，2012（09）：47-50.
[8]李晓庆，刘江慧.内部公司治理对银行风险承担行为的影响——基于结构方程模型的银行风险承担度量[J].经济问题，2016（07）：36-41.
[9]王丹，彭晨宸.股权集中度、投资者保护与财务绩效——基于国家层面创新型企业的经验证据[J].财会通讯，2018（12）：35-40.
[10]梁可可，李洋.股权结构对财务绩效的影响研究——基于概率投票模型下股权控制度的实证[J].财会通讯，2019（11）：20-24.
[11]李惠蓉，张飞霞.股权集中度、技术创新与财务绩效的关系研究——基于我国创业板制造业上市公司的经验证据[J].财会研究，2020（11）：40-46.
[12]叶陈刚，吴永民，杨晶.上市公司董事会治理、股权集中度与财务绩效[J].商学研究，2020，27（05）：14-26.
作者简介：李刚（1982- ），男，四川成都人，四川水利职业技术学院管理工程系教师，讲师，主要从事会计与财务管理研究;袁涛（1990- ），男，四川成都人，研究生，四川水利职业技术学院管理工程系教师，讲师，主要从事会计与财务管理研究;张婷（1985- ），女，四川眉山人，研究生，四川水利职业技术学院管理工程系教师，讲师，主要从事会计与财务管理研究
关键词：股权集中度;股权制衡度;经营绩效
一、引言
在我国经济发展历程中，银行业提供了重要的资金来源。经济的健康、持续发展，有赖于银行业的稳健发展。我国金融业对外开放程度逐步加深，资本雄厚、管理经验丰富的外资银行不断涌入，对我国银行业造成了一定的冲击。同时，市场主体的金融需求呈现多元化的趋势，推动了包括保险、证券、信托、基金等除银行传统融资形式的融资方式的发展，进一步使得金融领域的竞争加剧。此外我国银行业面临的经营环境也在日趋复杂。国民经济整体增速逐渐放缓，银行业务不能再只依靠传统的存贷业务。伴随着云计算、大数据、区块链等大力发展，银行业受到了强势崛起的互联网金融的大力冲击。互联网金融依靠网络、技术等方面的优势，采用高效、低成本的运营模式与传统银行业务竞争市场份额，在影响全球金融业发展的同时倒逼传统银行业务进行创新改革。为促进银行业的发展，国家监管政策也在不断调整，允许民间资本按照法律法规参与设立中小型银行;对互联网金融加强整治管理，控制金融风险。在金融市场化改革不断深化的大环境下，银行经营绩效是衡量银行发展的重要因素，银行需在治理过程中制定目标，合理配置各项资源、降低成本、提高绩效。而股权集中度、股权制衡度是公司治理的关键因素，影响着企业的经营效率和公司业绩。因此，分析股权集中度、股权制衡度对银行经营绩效的影响，在丰富以往学者作出相关研究，完善公司治理理论、提升银行竞争力的同时，维护、促进国民经济平稳、健康发展。
二、文献研究综述
国外学者对股权结构对公司经营绩效的影响关注较早，并展开了很多研究。在股权集中度方面，Meckling、Jensen（1976）在实证研究中發现，随着第一大股东持股比例的上升，企业财务绩效会呈现上升的趋势。Perrini（2008）引入前五大股东持股比例作为其中一个解释变量，在研究中设立回归模型，发现若前五大股东持股比重越高，则公司经营绩效越高。Massis（2013）在对家族企业进行实证研究时发现，股权集中度和公司财务绩效存在“U”型关系。Turki、Sedrine（2012）则对突尼斯上市公司进行了研究，认为所有权集中度和经营绩效之间的关系是负相关关系。在股权制衡度方面，Lehman、Weigand（2000）在对德国上市公司的股权制衡度和经营绩效进行研究后，认为除公司第一大股东之外，其他股东持股比重越高，对第一大股东的不当行为的制衡作用越强，更有利于形成合理有效的股权制衡机制，从而提高经营绩效。Isabelle、Alexis（2017）则对法国的上市公司进行研究认为，股权制衡度越高，公司绩效越好。
我国学者席艳玲、吴英英（2012）采用商业银行的面板数据，对商业银行董事会特征和银行绩效进行了分析后认为，前五大股东持股比例对银行绩效产生正向影响，两者呈现正相关关系。李晓庆、刘江慧（2016）基于结构方程模型的银行风险承担度量，研究内部公司治理对银行风险承担行为的影响，并在研究中提出，银行股权结构集中程度越高，银行风险水平越高;股权制衡度与银行风险承担显著负相关。王丹、彭晨宸（2018）基于国家层面创新型企业的数据，对股权集中度、投资者保护和财务绩效进行了研究，提出股权集中度与财务绩效之间的关系为正相关关系。同时认为，我国创新型企业的中小投资者保护程度不及英美发达资本市场水平，集中的股权结构可以成为增加财务绩效的替代机制。梁可可、李洋等（2019）以我国A股上市公司数据为基础，基于概率投票模型实证检验股权结构对财务绩效的影响。他们认为，股权集中度与财务绩效之间是显著的倒“U”型关系，但股权结构为外生变量，股权集中度与财务绩效并非相互影响，且股权控制度与财务绩效呈现负相关关系，公司在重视第一大股东持股比例的同时，要重视公司股权整体分布。李惠蓉、张飞霞（2020）研究了我国创业板制造业上市公司的股权集中度、技术创新与财务绩效的关系，认为股权结构、股东偏好会影响研发投入的程度，从而影响公司财务绩效，股权集中度对财务绩效有明显的调节作用。叶陈刚、吴永民等（2020）选取了相关数据，对上市公司董事会治理、股权集中度与财务绩效进行了实证研究，发现股权集中度对董事会治理特征与财务绩效间的关系具有调节作用，即股权集中度会加强董事会规模与财务绩效间的负向关系。
纵观学者们的研究情况来看，因研究的对象、变量指标的选取、研究的侧重点等有所不同，使得研究的结论尚有差异。但我国公司治理并不健全，并且经营绩效是公司治理的核心，有必要继续研究股权结构比如股权集中度、股权制衡度等对公司治理效率的影响，提高公司的经营绩效。本文通过对学者们研究方法的借鉴，采用实证模型，利用上市银行财务数据，探讨股权结构对经营绩效的影响，根据得出的研究结论，提出相应的政策建议。
三、研究假设分析
在我国，银行的第一大股东或者控股股东基本上都是由政府部门来执掌，作为肩负国家经济战略重任的银行业，这样的股权结构对我国的经济发展来说是有益的，但是由于第一大股东或控股股东基本上是一家独大，比较容易受政府的行政干预，因此，可能脱离科学的经营管理机制，随着股权集中化程度的提高，其带来的效益可能会被额外成本所抵消，甚至可能产生负的盈余，从而损害银行中小股东的利益，导致银行经营效率低下，恶化所有者与经营者的代理问题。据此，文章提出假设1：上市银行股权集中度与经营绩效之间是负相关关系。同时，在投资者保护机制尚不完善的资本市场中，公司治理水平高低的重要指标之一即为股权制衡度，对公司业绩有至关重要的影响作用。股权制衡度较高的上市公司，形成相互监督、限制机制，在完善公司治理结构的同时，能够一定程度限制大股东的利己行为，提高决策的有效性，进而提高公司的财务治理效率，增加公司经营绩效，推进公司发展。据此文章提出假设2：上市银行股权制衡度与经营绩效之间是正相关关系。 四、研究设计
1.变量定义
（1）被解释变量
回顾以往的实证文献，比较常见的能够反映上市公司财务绩效的指标有总资产净利率（ROA）、净资产收益率（ROE）和TobinQ值。其中，总资产净利率是一项对企业生产、销售、收益和风险都能进行衡量的综合财务绩效指标。而净资产收益率主要是对企业创造收益的能力进行衡量。TobinQ值主要是对企业在股票市场的价值进行衡量。本文参考Wintoki et al.（2012）的做法，选择净资产收益率（ROE）作为被解释变量来衡量上市银行的经营绩效。
（2）解释变量
对于解释变量的选择，本文借鉴了吴成颂（2013）以及李惠蓉（2017）的做法，选取第一大股东的持股占比、前五大股东的持股占比以及前十大股东的持股占比作为解释变量。
（3）控制变量
本研究选取公司规模、资产负债率、存款增长率、贷款增长率、总资产周转率、存款贷款比来作为控制变量。
2.数据来源
文章以我国A股上市银行2017年-2019年的数据作为研究样本，数据来源于CSMAR数据库、和讯网以及巨潮资讯等网站，并通过手工整理所得，所用的统计软件为Stata16。
3.建立模型
根据研究假设和整理汇总的数据，本文建立如下几个模型：
检验股权集中度对上市商业银行经营绩效影响的模型：
Yit=αi+β1T1it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6CD Bit+ε
Yit=αi+β1T5it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6CD Bit+ε
Yit=αi+β1T10it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLitβ6CD Bit+ε
检验股权间股权制衡对上市商业银行经营绩效影响的模型：
Yit=αi+β1TS23it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6 CDBit+ε
Yit=αi+β1TS25it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+β6 CDBit+ε
Yit=αi+β1TS210it+β2BKit+β3ZLit+β4CKit+β5DKit+β6ZCLit+ β6CDBit+ε
在本模型中，Yit为模型的被解释变量，it为第i个银行第t年的数据，βi是解释变量的回归系数，ε为模型相互独立的随机扰动项。
五、实证结果及分析
1.描述性统计分析
如表1主要变量的描述性统计分析所示，衡量上市银行经营绩效的被解释变量ROE的均值为0.113，标准差为0.022，最小值0.073，最大值0.179。这显示我国上市银行的净资产收益率差距不大，说明整体上我国上市银行的收益比较均衡，经营绩效水平差距不明显。
而解释变量T5的均值为52.15%，T10的均值则达到了61.95%。这显示目前我国上市银行的股权呈现高度集中的现状。同时，T1的均值为23.26%，这说明第一大股东的持股占比较高。
2.回归分析
（1）股权集中度对上市商业银行经营绩效影响
如表2上市银行股权集中度与经营绩效之间的回归分析所示，当ROE作为被解释变量表示上市银行的经营绩效时，股权集中度T1、T3和T5均与ROE呈现负相关，其中T1和T3在5%的水平上显著，T5在10%的水平上通过了显著。本文的假设1得到了检验，上述研究结果表明，上市银行的股权集中度对其财务绩效具有负面的影响，这可能是由于，股权越集中，越容易导致上市银行的经营政策越受到市场以外的因素干扰，从而经营效率变低。
除此以外，存款贷款比（CDB）和资产报酬率（ZBL）与上市银行的经营绩效显著正相关。存款与贷款作为银行最重要的业务，业务经营开展得越好，其资产报酬率就越高，自然财务绩效就高。
（2）股权制衡度对上市商业银行经营绩效影响
表3显示的是股权制衡度对上市银行经营绩效的影响，表3是全样本的回归结果，结果显示，只有TS210在5%的水平上显著，这表明，第二、三大股东和第二到五大股东对第一大股东的股权制衡度对银行的经营绩效没有影响，而第二到第十大股东对第一大股东的股权制衡度对银行经营绩效有显著的正向影响，这与本文的假设3有出入，但是文章研究发现，从TS23到TS25再到TS210，发展过程是由不显著到显著，这说明，随着股权制衡的力度加强，其他大股东会联合起来，对第一大股东产生制衡作用，从而对上市银行的经营绩效有积极作用。
为了进一步检验股权制衡度对上市银行经营绩效的影响，文章对上市银行进行了分组，按照其性质分为国有控股上市银行和非国有控股上市银行，并进行分组回归，得到了表4，表4的结果显示，国有控股的上市银行，其股权制衡度对银行经营绩效的影响是由TS23的不影响到TS210在1%水平上的显著正影响，而非国有控股的上市银行则是由TS23在1%水平上的显著负影响到TS210的不影响，这种结果说明国有控股上市银行的股权制衡度对经营绩效的影响比非国有控股上市银行的股权制衡度对经营绩效的影响效果要好。
六、结论与建议
通过分析我国上市银行的股权集中度和股权制衡度对经营绩效的影响，研究得出如下结论：
1.我国上市银行股权集中度对经营绩效有显著的负向影响，这种研究结果表明，股权集中对我国上市银行的发展来说是不利的。
2.我国上市银行股权制衡度對银行绩效的影响会随着股权制衡力度加强，也就是说随着上市银行其他的大股东对第一大股东制衡作用的加强，从而对银行的经营绩效产生积极作用。 基于上述研究结论，应当积极探索和创新金融制度，推动上市银行股权制度的合理运行，避免发生“一家独大”以及大股东对银行的操纵，从而产生损害其余股东利益的行为。除此以外，还需要完善银行的管理结构，形成一定的去权力制衡，从而有助于改善上市银行的经营绩效。
参考文献：
[1]Michael C Jensen，William H Meckling.Theory of the firm：Managerial behavior，agency costs and ownership structure[J].Journal of Financial Economics，1976（10）：305-360.
[2]Perrini F，Rossi G， Rovetta B.Does ownership structure affect performance？Evidence from the Italy Market[J].Corporate Governance：An international Review，2008（16）：312-325.
[3]Massis AD，Kotlar J，Campopiano G，Lucio Cassia.Dispersion of family ownership and the performance of small-to-medium size private family firms[J].Journal of Family Business Strategy，2013（4）：166-175.
[4]Turki A，Sedrine N B.Ownership structure，board characteristics and corporate performance in Tunisia[J].International Journal of Business and Management，2012，7（4）：121.
[5]Lehmann Erik，Jrgen Weigand.Does the govemed corporation perform better governance structures and the market for corporate control in Germany[J].European Finance Review，2000（4）：157-195.
[6]Isabelle Ducassy，Alexis Guyot.Complex ownership structures，corporate governance and firm performance： The French context[J].Research in International Business and Finance，2017.39（1）：291-306.
[7]席艷玲，吴英英.董事会特征、公司治理与银行绩效——基于我国 14家商业银行面板数据的实证分析[J].现代管理科学，2012（09）：47-50.
[8]李晓庆，刘江慧.内部公司治理对银行风险承担行为的影响——基于结构方程模型的银行风险承担度量[J].经济问题，2016（07）：36-41.
[9]王丹，彭晨宸.股权集中度、投资者保护与财务绩效——基于国家层面创新型企业的经验证据[J].财会通讯，2018（12）：35-40.
[10]梁可可，李洋.股权结构对财务绩效的影响研究——基于概率投票模型下股权控制度的实证[J].财会通讯，2019（11）：20-24.
[11]李惠蓉，张飞霞.股权集中度、技术创新与财务绩效的关系研究——基于我国创业板制造业上市公司的经验证据[J].财会研究，2020（11）：40-46.
[12]叶陈刚，吴永民，杨晶.上市公司董事会治理、股权集中度与财务绩效[J].商学研究，2020，27（05）：14-26.
作者简介：李刚（1982- ），男，四川成都人，四川水利职业技术学院管理工程系教师，讲师，主要从事会计与财务管理研究;袁涛（1990- ），男，四川成都人，研究生，四川水利职业技术学院管理工程系教师，讲师，主要从事会计与财务管理研究;张婷（1985- ），女，四川眉山人，研究生，四川水利职业技术学院管理工程系教师，讲师，主要从事会计与财务管理研究