随着“八一”建军节即将到来，军工主题又开始活跃。历来军工股因题材众多，股价催化剂不断，重组题材年年不停兑现而使板块内个股的股价弹性颇大。今年的军工行情则围绕为中国首艘航母下水这个热门事件展开。航母概念龙头中船股份（600072）从6月初的16元启动，到本月最高的30.38元，股价已接近翻番，而与制造航母舰体相关的船舶制造板块个股如中国重工（601989）、中国船舶（600150）也受益匪浅。
　　中国航母即将下海并非单一事件，背后折射了中国国防与军队现代化建设战略的变化。我国军队长期以陆军为主，空军和海军建设相对滞后。随着国家安全形势和作战样式的变化，为了更好的维护国家主权与发展利益，战略空军与远洋海军将成为国防现代化建设的重点。“十二五”期间，我国军费仍将保持两位数的增长，充裕的经费使得海空军武器装备的更新换代大大加快。基于此，我们研究整理了同时受益两者的股票。
　　动力系统——在航母编队中，护卫舰、巡洋舰、驱逐舰等配套舰船的动力燃气化趋势明显, 加大对于舰载燃气轮机的需求, 航空动力（600893）作为目前唯一的海军舰载燃气轮机供应商将受益。另外，舰载机对于航空发动机的需求也将使公司长期收益。而空军三代机歼20、民用的国产大飞机都对航空发动机的需求巨大，想象空间无限。
　　航空发动机有望列入国家重大科技专项，中央财政将直接投入航空发动机的研制，这有利于建立起支撑航空发动机研制的完备基础技术体系，形成完整的发动机型号谱系。光大证券认为，未来10 年我国航空发动机将实现年均20%以上的增速，2020 年市场规模达到1000 亿元。航空动力是目前航空发动机整机板块的唯一标的，承担着振兴发动机的历史使命。
　　远程精确制导武器——精确打击是现代武器发展趋势，中国航母编队侧重于“制海权与制空权”的争夺，因此，航母编队以及空军建设势必带来舰对空、舰对舰、空对舰、空对空、空对地等各型导弹的市场需求以及防空防潜带来的武器系统升级需求。江南红箭（000519）的空对地攻击武器有望继续扩充。光电股份（600184）前期注入的防务产品——精确制导武器系统和精确制导导引头也将成为业绩增长重要动力。
　　雷达系统——信息化战争中无论是战舰还是军机都对雷达系统提出更高的要求。对于空战来说超视距作战必须有雷达系统的支持，航母编队本身也带来了庞大的雷达系统建设需求，这给相关企业带来巨大的发展机遇。四创电子（600990）的大股东中电38所是国内特种雷达的重点生产企业，其用在预警机上的远程雷达制造技术居于国际前列。
　　北斗导航系统——卫星导航是解决部队通信和位置定位的利器。在建的北斗导航系统建设对部队作战，特别是远洋作战指挥发挥重要作用。我国已成功发射八颗北斗导航卫星，2020年左右，建成覆盖全球的北斗卫星导航系统。北斗卫星组网目前正处于卫星发射密集期，中国卫星（600118）承担了全部的北斗卫星的研制生产。国金证券预计未来3-5年军用市场对北斗终端需求将达150亿，专用领域需求超过80亿。
　　除了受益部队武器装备升级换代的需求以外，重组和军民融合也是军工板块的着眼点之一。资产重组已经成为军工企业改革发展的重要抓手，十大军工集团的资产证券化水平整体仍只有20%左右，整合空间仍然很大。其中，中航工业动作较快，已完成或启动了20多项重组项目，注入上市公司的净资产预计超过300亿元，可关注旗下的航空动力（600893）和洪都航空（600316）。
　　军民融合已是全球军工行业大势所趋。目前，各大军工集团的民品收入占比普遍过半，两大兵器集团的民品收入超过七成。通用航空是典型的军民结合型产业，随着低空开放试点的逐步扩大，通航产业有望迎来爆发，10年之内通用飞机的数量有望增长20倍左右，受益股包括哈飞股份（600038）、中航重机（600765）、海特高新（002023）、威海广泰（002111）。